Tỷ lệ premium vượt 800%! Dongwei Semiconductor dự kiến chi 408 triệu nhân dân tệ để mua quyền kiểm soát của doanh nghiệp chip đang thua lỗ

Mỗi Kinh phóng viên | Triệu Lý Nam    Mỗi Kinh biên tập | Trương Cẩm Hà Đổng Hưng Sinh

Ngày 24 tháng 3, Đông Vi Bán dẫn (SH688261, giá cổ phiếu 74.03 nhân dân tệ, vốn hóa 9.07B nhân dân tệ) công bố rằng công ty dự kiến chi 408M nhân dân tệ để nhận chuyển nhượng 53.0921% quyền sở hữu của Công ty TNHH Công nghệ Bán dẫn Huệ Năng Thái Thâm Quyến (sau đây gọi tắt là “Huệ Năng Thái”).

Sau khi hoàn tất giao dịch này, Huệ Năng Thái sẽ trở thành công ty con do Đông Vi Bán dẫn nắm quyền kiểm soát và được đưa vào phạm vi báo cáo tài chính hợp nhất.

Phóng viên của “Tin tức Kinh tế Hằng ngày” nhận thấy rằng công ty mục tiêu Huệ Năng Thái hiện vẫn đang trong tình trạng thua lỗ, trong khi tỷ lệ chênh lệch định giá do thâu tóm ở lần này cao tới 818.72%.

Đông Vi Bán dẫn cho biết, việc này nhằm thông qua việc tích hợp các lợi thế của hai bên trong lĩnh vực chip theo thỏa thuận và IC điều khiển kỹ thuật số, kết nối toàn chuỗi “điều khiển—dẫn động—thực thi”, hỗ trợ công ty nâng cấp chiến lược từ nhà cung cấp linh kiện công suất đơn lẻ lên nhà cung cấp giải pháp hệ thống theo một điểm đến.

Công ty mục tiêu vẫn thua lỗ

Dữ liệu tài chính được công bố trong thông cáo cho thấy trong những năm gần đây Huệ Năng Thái có tình trạng thua lỗ liên tục.

Trong năm tài chính 2024, lợi nhuận ròng của Huệ Năng Thái là -27.3973 triệu nhân dân tệ, lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản lãi/lỗ phi thường là -31.4904 triệu nhân dân tệ. Bước sang năm 2025, xu hướng thua lỗ của công ty mục tiêu vẫn tiếp diễn. Trong giai đoạn từ tháng 1 đến tháng 10 năm 2025, lợi nhuận ròng của Huệ Năng Thái là -17.3625 triệu nhân dân tệ, lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản lãi/lỗ phi thường là -21.3505 triệu nhân dân tệ.

Tính đến ngày 31 tháng 10 năm 2025, tổng tài sản của Huệ Năng Thái xấp xỉ 146 triệu nhân dân tệ, vốn chủ sở hữu xấp xỉ 87 triệu nhân dân tệ.

Việc định giá cho giao dịch này lấy ngày 31 tháng 10 năm 2025 làm ngày mốc thẩm định, sử dụng kết quả thẩm định theo phương pháp thị trường làm kết luận thẩm định. Báo cáo do tổ chức thẩm định là Công ty TNHH Thẩm định Tài sản Đông Châu Thượng Hải ban hành cho thấy, giá trị thẩm định toàn bộ quyền lợi của cổ đông tại Huệ Năng Thái là 795 triệu nhân dân tệ, tỷ lệ tăng giá trị thẩm định cao tới 818.72%.

Đối với khoản chênh lệch thặng dư lớn như vậy, Đông Vi Bán dẫn đã đưa ra phân tích tính hợp lý của định giá trong thông cáo. Công ty cho biết, Huệ Năng Thái là doanh nghiệp thiết kế chip Fabless (không có nhà máy sản xuất wafer), cơ cấu tài sản nhẹ, tỷ trọng tài sản cố định thấp; giá trị doanh nghiệp thể hiện nhiều hơn ở các yếu tố vô hình như năng lực công nghệ, nền tảng sản phẩm, đưa khách hàng vào và kỳ vọng tăng trưởng trong tương lai.

Đông Vi Bán dẫn cho rằng, vốn chủ sở hữu ròng trên sổ sách không thể phản ánh đầy đủ các giá trị vô hình nói trên; và căn cứ theo kết luận thẩm định theo phương pháp thị trường, có thể phản ánh toàn diện và hợp lý hơn đặc điểm định giá của thị trường vốn đối với doanh nghiệp chip tăng trưởng với “tiến triển thương mại hóa + kỳ vọng tăng trưởng”.

Cần lưu ý rằng việc thâu tóm với mức chênh lệch cao như lần này cũng mang đến cho Đông Vi Bán dẫn một số rủi ro tài chính.

Trong thông cáo, Đông Vi Bán dẫn thừa nhận rằng sau khi giao dịch hoàn tất, Huệ Năng Thái sẽ được đưa vào phạm vi báo cáo tài chính hợp nhất của công ty, dự kiến sẽ hình thành một quy mô nhất định của lợi thế thương mại (goodwill) trên bảng cân đối kế toán hợp nhất. Nếu trong tương lai công ty mục tiêu do các yếu tố như kinh tế vĩ mô, chu kỳ ngành… ảnh hưởng dẫn đến kết quả kinh doanh không đạt kỳ vọng, thì có thể phát sinh rủi ro suy giảm lợi thế thương mại, từ đó tạo tác động tiêu cực đến lợi nhuận của Đông Vi Bán dẫn trong kỳ.

Ngoài ra, Đông Vi Bán dẫn cũng tiết lộ rằng sau khi hoàn tất việc chuyển nhượng cổ phần lần này, công ty dự kiến sẽ tiếp tục nhận chuyển nhượng phần cổ phần quốc hữu còn lại do cổ đông nhà nước nắm giữ (Tập đoàn Đầu tư Công nghiệp Bán dẫn Hạ Môn Co., Ltd.) thông qua hình thức niêm yết công khai, cụ thể là 5.3231% cổ phần tại Huệ Năng Thái; hiện công ty đang tích cực đàm phán với các bên liên quan.

Cho rằng sẽ tạo hiệu quả tích cực trong hiệp đồng công nghiệp

Mặc dù công ty mục tiêu chưa có lợi nhuận và tỷ lệ chênh lệch do mua cao, nhưng Đông Vi Bán dẫn kỳ vọng mạnh mẽ vào logic công nghiệp và hiệu ứng hiệp đồng chiến lược đằng sau thương vụ sáp nhập này.

Đông Vi Bán dẫn nhấn mạnh rằng việc mua lại nhằm tích hợp các nguồn lực kỹ thuật và nghiên cứu phát triển của công ty mục tiêu, cùng khai thác tiềm năng tăng trưởng của ngành, đồng thời bồi dưỡng điểm tăng trưởng lợi nhuận mới.

Xét theo bố cục kinh doanh, Huệ Năng Thái chủ yếu hoạt động trong việc định nghĩa, phát triển và thúc đẩy thương mại hóa các mạch tích hợp tương tự hiệu năng cao và mạch tích hợp ghép; hoạt động cốt lõi bao phủ hai lĩnh vực lớn là chuỗi hệ sinh thái USB Type-C và năng lượng số, tập trung chính vào dòng sản phẩm sạc nhanh thông minh và dòng sản phẩm năng lượng số.

Đông Vi Bán dẫn cho biết sẽ đưa các chip theo thỏa thuận và IC điều khiển năng lượng số của Huệ Năng Thái vào hệ thống sản phẩm của chính mình, để đạt được sự hiệp đồng công nghiệp sâu sắc.

Đông Vi Bán dẫn thể hiện sự tự tin cao về triển vọng tích hợp sau sáp nhập. Công ty nêu rõ rằng Huệ Năng Thái có một đội ngũ nghiên cứu và phát triển cốt lõi với gần 20 năm kinh nghiệm phát triển nguồn điện kỹ thuật số; các thành viên chủ yếu đến từ các công ty thiết kế IC nguồn điện hàng đầu quốc tế như Analog Devices (ADI) và Texas Instruments (TI).

Tuy nhiên, Đông Vi Bán dẫn cũng cảnh báo trong thông cáo về rủi ro tích hợp kinh doanh. “Do sự khác biệt về văn hóa doanh nghiệp và phương thức quản lý, vẫn không loại trừ rủi ro sau khi giao dịch hoàn tất hai bên khó đạt mục tiêu tích hợp hiệu quả trong hoạt động kinh doanh hằng ngày và ở các mảng tích hợp nghiệp vụ. Công ty sẽ tích cực áp dụng các biện pháp liên quan, chủ động lên kế hoạch triển khai và tích hợp ở các mặt như đội ngũ quản lý, hệ thống quản lý… nhằm thúc đẩy việc hoạt động của công ty và công ty mục tiêu tiếp tục phát triển ổn định, phát huy hiệu ứng hiệp đồng và giảm rủi ro đầu tư.”

Ngoài ra, Đông Vi Bán dẫn cho biết, giao dịch này vẫn cần được trình Hội đồng cổ đông của công ty xem xét, đồng thời đáp ứng các điều kiện tiên quyết về giao hàng theo thỏa thuận; việc giao dịch này có nhận được chấp thuận, phê chuẩn hoặc đồng ý liên quan hay không, cũng như thời điểm cuối cùng đạt được các chấp thuận đó đều tồn tại yếu tố không chắc chắn.

Phóng viên | Triệu Lý Nam

Biên tập | Trương Cẩm Hà Đổng Hưng Sinh Du Bô

Nguồn tin khổng lồ, phân tích chính xác—tất cả có tại ứng dụng Sina Finance APP

Người phụ trách | Giang Ngọc Hàn