Gần đây tôi đã suy nghĩ về thực sự insider trading là gì, đặc biệt trong thế giới crypto. Nhiều người vẫn còn bối rối không phân biệt được đâu là hợp pháp và đâu là bất hợp pháp, trong khi tác động của nó có thể rất nghiêm trọng.

Vì vậy, insider trading về cơ bản là việc mua hoặc bán cổ phiếu dựa trên thông tin chưa công khai. Ở nhiều quốc gia, điều này là bất hợp pháp vì bị coi là lợi thế không công bằng. Nhưng không phải tất cả các hình thức đều là bất hợp pháp—SEC ở Mỹ có quy định chặt chẽ về những gì được phép và không được phép. Ví dụ, CEO mua lại cổ phần của chính công ty mình là hợp pháp, miễn là họ đăng ký đúng với SEC.

Điều đáng sợ là insider trading bất hợp pháp. Không chỉ các giám đốc điều hành công ty mới có thể tham gia. Bất cứ ai cũng có thể—bạn bè, gia đình, thậm chí thợ cắt tóc nghe lỏm cuộc nói chuyện bí mật khi cắt tóc CEO. Nếu họ dùng thông tin đó để giao dịch, rõ ràng là vi phạm và SEC có thể truy tố.

Điều thú vị là cách mà insider trading bắt đầu được áp dụng trong lĩnh vực crypto. SEC đã phân loại một số token là chứng khoán, bao gồm XRP, ADA, và SOL. Điều này có nghĩa là quy định về insider trading giờ đây cũng áp dụng ở đây. Tôi để ý đến sự tăng vọt của token SUI, tăng 120% trong tháng gần nhất và đạt 2,25 đô la vào tháng 10—ngay lập tức có cáo buộc về insider trading. Sui đã phản bác trên X, nhưng vẫn khiến người ta hoài nghi.

Thế giới crypto thực sự hỗn loạn. Thị trường chủ yếu không được điều chỉnh và không có sự giám sát, trở thành nơi lý tưởng cho các hành vi gian lận. Tôi thường thấy các whale lớn—thường là nhà sáng lập hoặc nhà phát triển—thao túng thị trường bằng cách mua hoặc bán với số lượng lớn. Pump and dump là chuyện thường ngày, giá tăng do mua quá mức và tin đồn giả, rồi nhóm insider bán ra cùng lúc theo kế hoạch đã định.

Nghiên cứu của Đại học Công nghệ Sydney còn ước tính rằng insider trading xảy ra trong khoảng 27-48% các dự án crypto mới niêm yết. Đó là con số điên rồ, mặc dù sự giám sát của các cơ quan quản lý ngày càng chặt chẽ hơn.

Nếu bị bắt quả tang thực hiện insider trading bất hợp pháp, hậu quả có thể rất nặng nề. Ở Mỹ, có thể bị phạt tù tới 20 năm, phạt tiền hình sự lên tới $5 triệu đô la cho cá nhân hoặc $25 triệu đô la cho công ty. Phạt dân sự có thể gấp ba lần lợi nhuận thu được. Thêm vào đó, uy tín có thể bị hủy hoại hoàn toàn.

Tôi nhớ vụ Ishan Wahi của Coinbase năm 2022. Anh ta là cựu quản lý sản phẩm, đã tiết lộ cho anh trai và bạn bè về các token sẽ được thêm vào nền tảng. Họ mua 25 loại crypto và thu lợi hơn 1,1 triệu đô la. Ishan bị phạt 2 năm tù, anh trai 10 tháng, bạn của anh bị phạt 1,6 triệu đô la. Đó là ví dụ thực tế về việc SEC không chơi chơi.

Cũng có vụ Nate Chastain của OpenSea năm 2021. Anh ta là trưởng bộ phận sản phẩm, dùng kiến thức nội bộ để mua NFT mà anh ta biết sẽ xuất hiện trên trang chủ. Khi khối lượng tăng, anh ta bán ra và thu lợi 57.000 đô la. Anh ta bị kết án 3 tháng tù cộng với phạt 50.000 đô la.

Ngoài ra còn có Long Island Ice Tea đổi tên thành Long Blockchain Corp vào năm 2017. Cổ phiếu tăng ngay 380% chỉ vì đổi thương hiệu. Ba người bị buộc tội insider trading, hai người bị tuyên án có tội và phải nộp tổng cộng 400.000 đô la tiền phạt.

Gary Gensler, chủ tịch SEC, liên tục nhấn mạnh rằng SEC sẽ tích cực thực thi các quy định về insider trading trong crypto. C càng nhiều token được phân loại là chứng khoán, thì sự giám sát càng chặt chẽ. Blockchain thực ra không an toàn như mọi người nghĩ—tính minh bạch của nó còn có thể được dùng để theo dõi và ngăn chặn insider trading.

SEC đã bắt đầu siết chặt từ đợt bùng nổ ICO năm 2017. Báo cáo của Solidus Labs cho biết 56% các token ICO có bằng chứng về insider trading. Các sàn giao dịch crypto và các công ty hiện nay đang áp dụng tự quản lý chặt chẽ hơn, bao gồm kiểm tra KYC và AML tại các sàn tập trung. Nhưng các DEX ít quy định hơn vẫn là vấn đề nan giải.

Khi ngành công nghiệp trưởng thành hơn, sẽ có áp lực ngày càng lớn đòi hỏi các nền tảng phi tập trung cũng phải thực hiện các biện pháp bảo vệ mạnh mẽ hơn. Vì vậy, nếu ai đó nghĩ đến việc chơi insider trading trong crypto, hãy nghĩ lại—SEC và các cơ quan khác đã sẵn sàng.