Vừa mới lướt qua Twitter về crypto và tôi liên tục thấy biểu đồ này xuất hiện – Chu kỳ Benner. Có vẻ như nó đang có một thời điểm nổi bật hiện tại, và thật sự, câu chuyện đằng sau khá điên rồ.

Toàn bộ câu chuyện bắt nguồn từ Samuel Benner, một nông dân bị phá sản trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 1873. Thay vì bỏ cuộc, ông trở nên mê mẩn việc tìm kiếm các mẫu hình trong biến động thị trường. Cuối cùng, ông đã xuất bản cuốn sách vào năm 1875 có tên Business Prophecies of the Future Ups and Downs in Prices, trong đó ông trình bày cái gọi là Chu kỳ Benner. Điều thú vị là? Ông không sử dụng các mô hình định lượng phức tạp hay toán học cao siêu. Ông dựa hoàn toàn vào các chu kỳ giá nông nghiệp mà chính ông quan sát được, rồi liên kết chúng với các chu kỳ mặt trời ảnh hưởng đến năng suất mùa màng.

Biểu đồ này khá đơn giản – Đường A đánh dấu các năm hoảng loạn, Đường B thể hiện các giai đoạn bùng nổ (tốt để bán), và Đường C nhấn mạnh các thời kỳ suy thoái (lý tưởng để mua). Benner đã vẽ ra toàn bộ đến năm 2059, điều này thật điên rồ khi xem xét mức độ thay đổi của nông nghiệp kể từ đó.

Điều thú vị cho các nhà quan sát thị trường là. Theo nhiều nguồn, Chu kỳ Benner đã được cho là phù hợp với các sự kiện tài chính lớn – Khủng hoảng Great Depression, bong bóng Internet, sự sụp đổ COVID – chỉ có sự chênh lệch nhỏ về thời gian vài năm. Một số nhà đầu tư khẳng định rằng nó đã dự đoán chính xác tất cả những điều này. Và năm ngoái, chu kỳ này gợi ý rằng năm 2023 là thời điểm tích lũy lý tưởng, với năm 2026 đánh dấu đỉnh cao tiếp theo.

Đây chính xác là lý do tại sao các nhà đầu tư nhỏ lẻ lại mê mẩn Chu kỳ Benner trong suốt năm vừa qua. Các nhà giao dịch crypto đặc biệt đã dùng nó để xây dựng các câu chuyện lạc quan cho 2025 và 2026. Lý thuyết cho rằng sự phô trương đầu cơ trong các lĩnh vực AI và công nghệ mới nổi sẽ gia tăng trước một khả năng suy thoái, với thị trường đạt đỉnh ngay quanh năm 2026.

Nhưng vấn đề là – thực tế đã thử thách những niềm tin này khá gay gắt. Năm ngoái, chúng ta chứng kiến một số đợt điều chỉnh thị trường khốc liệt. JPMorgan đã nâng xác suất suy thoái lên 60% vào một thời điểm. Goldman Sachs dự đoán khả năng suy thoái là 45%. Một số nhà giao dịch kỳ cựu như Peter Brandt đã thẳng thắn hoài nghi, nói rằng Chu kỳ Benner là thứ gây phân tâm hơn là công cụ hữu ích cho giao dịch thực sự.

Tuy nhiên, điều thú vị là tại sao mọi người vẫn tiếp tục tin vào nó. Một nhà đầu tư đã đưa ra một ý kiến khiến tôi ấn tượng: thị trường không chỉ là các con số, mà còn liên quan đến tâm lý, ký ức và đà tăng trưởng. Đôi khi những mẫu hình cũ này hoạt động không phải vì chúng thần kỳ, mà vì đủ nhiều người tin vào chúng.

Xu hướng tìm kiếm thực tế cũng xác nhận điều này – sự quan tâm đến Chu kỳ Benner đạt đỉnh vào năm ngoái khi nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ tìm kiếm lý do để lạc quan. Liệu chu kỳ này có thực sự dự đoán được điều gì hay chỉ may mắn vài lần là có lẽ là câu hỏi sai. Điều quan trọng là nó đã trở thành một phần của câu chuyện thị trường, đặc biệt khi mọi người đang tuyệt vọng tìm kiếm hy vọng trong thời kỳ bất định.

Vì vậy, Chu kỳ Benner vẫn là một sự pha trộn kỳ lạ giữa sự tò mò lịch sử và tâm lý thị trường hiện đại. Hãy xem nó như một lăng kính thú vị để nhìn nhận thị trường, chứ không phải là quả cầu pha lê.