Có nên mua vào khi giá giảm để chọn các quỹ rộng? Phần bù rủi ro của Chỉ số Trung Quốc A500 đã vượt quá 92% so với lịch sử

Tóm tắt: “Cất” “báu vật” trong thân, đợi thời cơ rồi hành động

Biến động là trạng thái thường trực của thị trường. Từ tháng 3 năm 2026 đến nay, tình hình Trung Đông đột ngột nóng lên, eo biển Hormuz — một “cửa ải” trọng yếu về năng lượng của toàn cầu — bị đẩy lên đúng đầu sóng ngọn gió, kéo căng dây thần kinh của các nhà đầu tư trên khắp thế giới: dầu thô và vàng bạc đều rung lắc theo ngay lập tức, trong đó cả thị trường toàn cầu, bao gồm cả A-share, cũng không thể đứng ngoài cuộc.

Trong giai đoạn điều chỉnh, lại có một lực khác đang lặng lẽ hoạt động — hiện ETF quy mô lớn nhất trong nước là ETF CSI 300 của Huatai-PB (510300), hôm qua đã “hút tiền” 3.71B nhân dân tệ, giá trị giao dịch trong ngày vượt 37Bỷ nhân dân tệ, lập kỷ lục cao nhất kể từ ngày 3/2 năm nay. Điều này dường như một lần nữa chứng thực: mỗi thời điểm thị trường rung lắc, nhóm chỉ số vốn hóa rộng sẽ được ưu ái.

Phía sau điều này có lẽ không chỉ là nhu cầu phân tán rủi ro, mà còn bởi một phần các chỉ số vốn hóa rộng cốt lõi đang thể hiện sức hút.

Một số tín hiệu trên dữ liệu

Trước sự “tấn công” đa tầng của các kỳ vọng vĩ mô, địa chính trị và thanh khoản kể từ tháng 3, hai chỉ số vốn hóa rộng cốt lõi kinh điển là CSI 300 và CSI A500 đã đi trước trong việc truyền đi một số tín hiệu tích cực trên nhiều chỉ tiêu.

1、Hệ số giá trên sổ sách (PB): rơi xuống vùng thấp dưới 35% của lịch sử

Đây là một trong những chỉ tiêu quan trọng để đo lường định giá của chỉ số. PB càng thấp thì nghĩa là giá của tài sản càng có lợi thế. Tính đến ngày 23/3/2026, PB của chỉ số CSI 300 vào khoảng 1,43 lần, ở mức phân vị thấp 28,65% trong lịch sử — nói cách khác, thấp hơn 71% thời gian trong quá khứ.

Hãy xem tiếp CSI A500, một chỉ số vốn hóa rộng thế hệ mới. PB của chỉ số này cũng đi kèm với sự đi xuống của chỉ số: từ 1,76 lần vào cuối tháng 2 đã hạ xuống 1,66 lần, dần tiến sát các mức tương đối thấp kể từ ngày cơ sở của chỉ số, đặc điểm định giá thấp cũng nổi bật.

Điều này cho thấy, dù là CSI 300 đại diện cho nhóm bluechip truyền thống, hay CSI A500 bao phủ nhiều “ông lớn” của nền kinh tế mới, thì định giá hiện tại có lẽ đều có một mức độ sức hút nhất định; và hiện có thể là một “cửa sổ” bố trí tốt.

Hình: Phân vị PB của chỉ số CSI 300 và CSI A500

Nguồn dữ liệu: Wind, khoảng dữ liệu 04/12/31-26/3/23.

2、Tỷ suất cổ tức: chênh lệch với lợi suất không rủi ro cao hơn hơn 92% thời gian trong lịch sử

Dưới tác động của việc điều chỉnh định giá chỉ số, chỉ tiêu then chốt là tỷ suất cổ tức cũng bắt đầu âm thầm tăng lên. Vẫn lấy CSI 300 và CSI A500 làm ví dụ: tỷ suất cổ tức của hai chỉ số (12 tháng gần nhất) lần lượt từ 2,63% và 2,30% ngày 28/2 đã tăng lên 2,76% và 2,46% hiện nay; không chỉ trong một số chỉ số vốn hóa rộng chủ đạo, lợi thế cổ tức cao dần hiện hình, mà hai chỉ số này cũng đang nằm ở mức cao 76,18% và 71,60% trong lịch sử kể từ ngày cơ sở 04/12/31.

Quan trọng hơn, khi mặt bằng lãi suất trong nước dài hạn tiếp tục giảm xuống, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm đã hạ về gần 1,83%, khiến tỷ suất cổ tức của CSI 300 và CSI A500 cùng phần chênh lệch của chúng tiếp tục nới rộng, lên mức cao nhất lịch sử là 94,12% và 92,99%. Mức cổ tức như vậy cũng đang củng cố thêm logic bố trí dài hạn của các nguồn vốn theo đuổi lợi suất ổn định vào tài sản cốt lõi.

Hình: Phân vị “phần bù rủi ro” của chỉ số CSI 300 và CSI A500

Nguồn dữ liệu: Wind, khoảng dữ liệu 07/12/14-26/3/23. Cách tính phần bù rủi ro là tỷ suất cổ tức của chỉ số - lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm. Đặc trưng rủi ro của việc đầu tư trái phiếu và đầu tư cổ phiếu khác nhau; khi nhà đầu tư tiến hành đầu tư, cần cân nhắc toàn diện rủi ro đầu tư.

Bây giờ có phải thời điểm tốt không?

Trong vô vàn nhóm tài sản theo phong cách, các sản phẩm chỉ số vốn hóa rộng (vốn hóa rộng) như một công cụ đầu tư có thể nắm bắt hiệu quả hơn xu hướng chung của thị trường, là lựa chọn nắm giữ cơ bản trong danh mục của nhiều nhà đầu tư. Đặc biệt trong bối cảnh bất định gia tăng ở cả trong và ngoài nước hiện nay, việc giao dịch mang tính cảm xúc và cơ hội được “đóng gói” theo cấu trúc đã trở thành đặc điểm thị trường không thể xem nhẹ; khi dự báo thị trường trở nên khó khăn, có lẽ chúng ta cần những phương án “tính xác định” cao hơn.

Trong bối cảnh đó, các chỉ số vốn hóa rộng có thể ứng phó tốt hơn với diễn biến quanh co của thị trường và sự phân hóa hiệu suất giữa các “chủ đề”/làn sóng tăng trưởng, cũng như sự xoay vòng theo phong cách, nhờ việc thành phần cổ phiếu trải rộng qua nhiều lĩnh vực; đặc biệt là các chỉ số vốn hóa rộng cốt lõi như CSI 300 và CSI A500: thành phần cổ phiếu tập hợp các doanh nghiệp đại diện cho tài sản chất lượng cao của Trung Quốc, nền tảng cơ bản tương đối vững, đồng thời có thể giúp phân tán rủi ro đầu tư.

Ví dụ, kể từ “924” của năm 2024 (24/9/24-26/3/23), theo dữ liệu của Wind, mức sụt giảm tối đa của CSI 300 và CSI A500 lần lượt chỉ là -15,66% và -15,70%; trong khi trong cùng kỳ, trong 31 ngành thuộc hệ thống Shenwan cấp 1, chỉ có 4 nhóm ngành có mức sụt giảm tối đa trong cùng kỳ nhỏ hơn -16%.

Thứ hai, mặc dù biến động tâm lý ngắn hạn khiến thị trường bị chịu áp lực lặp lại, nhưng nếu kéo dài chu kỳ ra thì, logic nền tảng của thị trường A-share luôn được dẫn dắt bởi tình hình nền tảng trong nước. Trong các giai đoạn thị trường trước đây, các xung đột địa chính trị lớn ở giai đoạn bùng phát ban đầu thường làm giảm khẩu vị rủi ro, khiến tài sản cổ phiếu chịu áp lực ngắn hạn; tuy nhiên, cú sốc này thường mang đặc trưng theo kiểu “xung lực”, và có lẽ khó thay đổi hướng vận hành trung và dài hạn của thị trường.

Song song đó, môi trường chính sách ổn định trong nước từ đầu năm nay cũng mang lại sự hỗ trợ mạnh mẽ cho việc tài sản cốt lõi dần ổn định và đi lên. Ngày 12/3/2026, Kế hoạch Quy hoạch “Kế hoạch 15 năm lần thứ 5” của Trung Quốc được chính thức ban hành, làm rõ bốn định hướng cốt lõi “tăng trưởng công nghệ, nâng cấp chế tạo, năng lượng xanh, nhu cầu nội địa và đời sống dân sinh”, vẽ bản đồ xanh rõ ràng cho quy hoạch ngành trong 5 năm tới; cùng với việc định hướng chính sách dần ngày càng rõ nét như bồi dưỡng “năng lực sản xuất chất lượng mới”, thúc đẩy nâng cấp công nghiệp sâu hơn, gia tăng năng lực đổi mới công nghệ… thì việc tập trung vào các chỉ số vốn hóa rộng chất lượng của tài sản cốt lõi A-share được kỳ vọng sẽ có một “cửa sổ bố trí” tương đối lý tưởng.

Tiếp theo, vào ngày 22/3/2026, một lãnh đạo liên quan của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã nhấn mạnh lại tại Diễn đàn Phát triển cấp cao của Trung Quốc rằng “sẽ kiên trì lập trường chính sách tiền tệ mang tính hỗ trợ, duy trì thanh khoản hợp lý và đầy đủ, sử dụng tổng hợp nhiều công cụ chính sách để tạo ra môi trường tiền tệ và tài chính thuận lợi cho tăng trưởng ổn định của nền kinh tế và hoạt động ổn định của thị trường tài chính”; điều này cũng có khả năng cung cấp thêm sự hỗ trợ về thanh khoản cho thị trường, củng cố nền tảng cho việc vận hành ổn định của thị trường A-share.

Tính đến ngày 23/3/2026, A-share đã có 249 công ty công bố báo cáo thường niên năm 2025; trong đó lần lượt có 160 doanh nghiệp đạt mức tăng trưởng so với cùng kỳ đối với lợi nhuận ròng và doanh thu hoạt động, qua đó có thể thấy rõ xu hướng tích cực của A-share trong việc ổn định và phục hồi.

Chuỗi tín hiệu tích cực này có thể kỳ vọng sẽ tiếp thêm nhiều niềm tin cho thị trường về triển vọng phát triển dài hạn của kinh tế Trung Quốc. Trong bối cảnh đó, chỉ số CSI 6.8Bập hợp các trụ cột ngành nghề hàng đầu của hai sàn Thượng Hải và Thâm Quyến, cùng với chỉ số CSI A500 — “song lực” gồm tài sản cốt lõi + năng lực sản xuất chất lượng mới — được kỳ vọng sẽ thể hiện động lực tăng trưởng dồi dào hơn nhờ sự hỗ trợ từ đa tầng lợi ích tích cực như nền tảng cơ bản, đầu mối chính sách và thanh khoản.

Đáng chú ý là, dù CSI 300 và CSI A500 đều thuộc nhóm chỉ số vốn hóa rộng cốt lõi, nhưng giữa hai chỉ số vẫn có sự khác biệt về phân bố ngành và mức độ nghiêng về phong cách; mọi người có thể lựa chọn chỉ số phù hợp hơn với khẩu vị rủi ro của bản thân —

 CSI 300 là một chỉ số vốn hóa rộng “lão làng” của thị trường, tập hợp 300 doanh nghiệp đầu ngành có giá trị vốn hóa lớn và thanh khoản tốt của hai sàn Thượng Hải và Thâm Quyến; bao phủ 54% tổng giá trị vốn hóa của A-share và 82% lợi nhuận ròng. Chất lượng cổ phiếu thành phần nổi bật, là “đại diện” đương nhiên của A-share.

 CSI A500 là một trong những “mốc chuẩn” chỉ số vốn hóa rộng của thế hệ mới. Ngay từ khi ra đời đã được giao sứ mệnh phục vụ chiến lược quốc gia, dẫn dắt nguồn vốn trung và dài hạn tham gia thị trường; vì vậy, nó đồng điệu rất cao với định hướng chính sách của việc cải cách chuyên sâu thị trường vốn. Do đó, thành phần cổ phiếu đã đưa vào nhiều doanh nghiệp đổi mới dạng tăng trưởng ở các mảng phân khúc khác nhau cũng như các doanh nghiệp công nghệ cao có tiềm năng đột phá công nghệ. Trọng số của các ngành liên quan đến nền kinh tế mới chiếm tổng cộng 73,1%, phù hợp hơn với định hướng phát triển “năng lực sản xuất chất lượng mới”.

Khi đi sâu vào việc lựa chọn các công cụ đầu tư cụ thể, không nên bỏ qua ETF Huatai-PB CSI 300 (510300) và ETF Huatai-PB A500 (563360). Cái trước là ETF có quy mô đứng đầu trong nước hiện nay; kể từ ngày 16/3/2026 đến nay đã liên tiếp 6 phiên giao dịch ghi nhận dòng tiền ròng vào, tổng dòng tiền ròng trong khoảng đạt 8.04B nhân dân tệ, cho thấy ý chí phân bổ vốn cao; cái sau là ETF duy nhất trong toàn thị trường theo dõi chỉ số CSI A500 có quy mô vượt 37B nhân dân tệ, và thanh khoản cũng tương đối ưu việt.

Đáng chú ý là hai quỹ ETF Huatai-PB CSI 300 (510300) và ETF Huatai-PB A500 (563360) có mức phí quản lý hằng năm và phí lưu ký hằng năm lần lượt là 0,15% và 0,05%; đây là mức phí thấp nhất trong các sản phẩm chỉ số vốn cổ phần (equity) trên thị trường A-share hiện nay, mang lại cho nhà đầu tư lựa chọn có lợi thế về chi phí đầu tư khi phân bổ dài hạn vào tài sản cốt lõi A-share.

Nhìn tổng thể trong và ngoài nước, một số chỉ tiêu nền tảng trong nước đã liên tục lộ ra những điểm sáng theo cấu trúc; còn bất định do các sự kiện rủi ro ở nước ngoài mang lại tuy cần chúng ta tiếp tục theo dõi, nhưng cũng không nhất thiết phải quá lo lắng. Hiện có thể là thời điểm quý giá để chúng ta vững tin bố trí ngược dòng. Các ETF vốn hóa rộng có phong cách rõ ràng, hướng đi minh bạch và chất lượng vượt trội, có lẽ có thể trở thành vũ khí hữu lực giúp chúng ta ứng phó trước những biến đổi phức tạp của thị trường; khi chúng ta đã sắp xếp phân bổ tốt, phần còn lại có thể giao cho thời gian.

Tín hiệu MACD tạo “cắt vàng”, những cổ phiếu này tăng giá rất ổn! ! !

Nguồn tin dồi dào, giải đọc chính xác, ngay tại ứng dụng Tài chính Sina

Người phụ trách: Thạch Tú Trân SF183