Những gì giới hạn lãi suất thẻ tín dụng có thể mang lại cho các nhà đầu tư

Các điểm nổi bật

• Vào thứ Sáu, Tổng thống Trump đã kêu gọi áp mức trần 10% trong một năm đối với lãi suất thẻ tín dụng, dự kiến bắt đầu từ ngày 20/1.
• Nếu không có luật của Quốc hội, việc triển khai mức trần lãi suất sẽ có khả năng gặp nhiều khó khăn.
• Các tổ chức phát hành thẻ có mức độ tiếp xúc lớn hơn với các phân khúc rủi ro hơn sẽ bị ảnh hưởng nhiều nhất bởi mức trần lãi suất.

Trong một bài đăng gần đây trên mạng xã hội, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã kêu gọi áp mức trần lãi suất một năm 10% đối với thẻ tín dụng, bắt đầu từ ngày 20/1. Tuy nhiên, chưa có thêm chi tiết nào được công bố. Hơn nữa, nếu không có luật của Quốc hội, mọi hành động hành pháp hoặc sáng kiến ban hành quy định liên quan đến lãi suất thẻ tín dụng nhiều khả năng sẽ bị các hiệp hội trong ngành tài chính kiện ra tòa.

Chúng tôi lưu ý rằng lãi suất thẻ tín dụng hiện đã tuân theo luật lạm dụng tiền (usury) của từng bang và các luật ngân hàng liên bang. Trước đây, các nỗ lực lập pháp lưỡng đảng nhằm áp đặt mức trần lãi suất đã không tiến triển tại Quốc hội. Bất kể các vấn đề triển khai ra sao, các nhà đầu tư đã bán tháo cổ phiếu của các công ty thẻ tín dụng, khi thị trường cho thấy điều này vào chiều thứ Hai.

Chúng tôi kỳ vọng bất kỳ mức trần tiềm năng nào đối với lãi suất thẻ tín dụng sẽ mang lại hệ quả bất lợi đối với lợi nhuận của các tổ chức phát hành thẻ trong ngắn hạn, đặc biệt là đối với các tổ chức phát hành có mức độ tiếp xúc cao hơn với các phân khúc rủi ro hơn của toàn bộ phổ tín dụng, vốn thường có lãi suất hiệu dụng cao hơn và quay vòng nhiều hơn.

Trong phạm vi theo dõi của chúng tôi, trong số các tổ chức phát hành thẻ tín dụng hàng đầu, Capital One COF có khả năng bị ảnh hưởng nhiều nhất, vì danh mục thẻ tín dụng của họ có mức độ tiếp xúc tổng thể lớn nhất với các chủ thẻ dưới chuẩn tín dụng (subprime). Chúng tôi không kỳ vọng áp lực ngay lập tức lên các bảng xếp hạng tín dụng của các công ty thẻ tín dụng, vì chúng tôi kỳ vọng họ sẽ điều chỉnh mô hình kinh doanh. Ngoài ra, các công ty này còn có các mảng kinh doanh khác giúp tăng sức chống chịu cho lợi nhuận.

Mức trần tín dụng sẽ buộc mô hình kinh doanh phải thích nghi

Nếu mức trần lãi suất được triển khai, để giảm thiểu phần doanh thu lãi bị mất đi, các tổ chức phát hành thẻ sẽ có khả năng điều chỉnh đáng kể các tiêu chuẩn thẩm định, định giá theo mức rủi ro đã điều chỉnh, các chương trình ưu đãi/phần thưởng, và chiến lược quản lý danh mục. Các tổ chức phát hành thẻ cũng có khả năng sẽ hạn chế việc phát hành thẻ đối với những người vay rủi ro hơn, đồng thời chủ động giảm hoặc hủy hạn mức tín dụng hiện có trong các phân khúc này. Ngoài ra, chúng tôi kỳ vọng việc áp dụng phí hằng năm và/hoặc tăng đáng kể phí hằng năm đối với các chủ thẻ rủi ro hơn, cùng với việc tăng các khoản phí phát sinh. Các ưu đãi chuyển số dư theo kỳ hạn với mức lãi “mồi” (teaser) dành cho các phân khúc rủi ro hơn có thể sẽ khan hiếm, hoặc có thể được đưa ra kèm các khoản phí trả trước cao hơn đáng kể.

Ngoài việc tác động xấu đến lợi nhuận của tổ chức phát hành thẻ tín dụng, mức trần nhiều khả năng sẽ buộc những người vay rủi ro hơn này phải tìm kiếm khả năng tiếp cận tín dụng với chi phí cao hơn nữa hoặc cắt giảm chi tiêu. Nhìn chung, bất kỳ sự sụt giảm nào về khả năng tiếp cận tín dụng đều gây tổn hại cho toàn bộ nền kinh tế, vì vậy chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi diễn biến.

Lãi suất thẻ tín dụng khác nhau giữa các phân khúc rủi ro do định giá theo rủi ro

Do khoản tín dụng không có tài sản bảo đảm, lãi suất thẻ tín dụng cao hơn các hình thức cho vay tiêu dùng có tài sản bảo đảm khác. Tính đến tháng 11/2025, lãi suất trên thẻ tín dụng là 22,3%, điều này sẽ hàm ý rằng doanh thu lãi suất của trung bình một công ty thẻ tín dụng sẽ giảm hơn 50,0%, nếu không có bất kỳ biện pháp giảm thiểu nào như đã nêu ở trên.

Các tổ chức phát hành thẻ áp dụng lãi suất cao hơn đối với các chủ thẻ rủi ro hơn để bù đắp cho các khoản lỗ tín dụng vốn đã cao hơn trong các phân khúc tín dụng này (tức định giá theo rủi ro). Do đó, các phân khúc danh mục thẻ tín dụng rủi ro hơn được dự báo sẽ chịu ảnh hưởng nhiều nhất từ việc triển khai mức trần lãi suất.

Mức trần sẽ làm gia tăng cạnh tranh đối với khách hàng hạng chuẩn (prime)

Khi các tổ chức phát hành thẻ giảm mức độ phơi nhiễm tổng thể đối với các phân khúc tín dụng dưới chuẩn/tiệm cận chuẩn (subprime/near-prime), chúng tôi kỳ vọng họ sẽ tái định vị danh mục của mình hướng tới các khách hàng hạng chuẩn/hạng siêu chuẩn (prime/ultra prime) và các chủ thẻ chi tiêu nhiều. Kết quả là, cạnh tranh trong lĩnh vực thẻ tín dụng nhiều khả năng sẽ trở nên gay gắt hơn đối với các phân khúc này, trong khi một số tổ chức phát hành thẻ có thể thoái vốn hoặc thu hẹp danh mục thẻ tín dụng của họ nếu không thể thích nghi với bối cảnh ngành đang thay đổi.