Báo cáo nghiên cứu khai thác vàng | Chứng khoán Đông Ngô: Duy trì xếp hạng "Mua" cho Yutong Bus, xuất khẩu tăng trưởng cao thúc đẩy lợi nhuận / cổ tức vượt kỳ vọng

Gelonghui ngày 2 tháng 4｜Báo cáo nghiên cứu của Chứng khoán Đông Ngô cho biết, việc xuất khẩu xe khách Vũ Thông tăng trưởng mạnh đã thúc đẩy lợi nhuận/tỷ lệ chi trả cổ tức vượt xa kỳ vọng. Năm 2025, công ty đạt doanh thu hoạt động 41.4B nhân dân tệ, tăng +11% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ đạt 41.4Bỷ nhân dân tệ, tăng +35%, và kết quả kinh doanh năm 2025 của công ty vượt kỳ vọng của chúng tôi. Xuất khẩu thúc đẩy cải thiện lợi nhuận, lỗ do trích lập giảm giá trị suy giảm đã giảm đáng kể. Cổ tức cả năm vượt kỳ vọng, mang lại mức hoàn trả cho cổ đông cao. Theo dữ liệu của Trung Khách Net, tỷ trọng xuất khẩu xe năng lượng mới của Vũ Thông trong tổng kim ngạch xuất khẩu năm 25 là 23% (năm 24 là 19%), cho thấy mức tăng trưởng mạnh về sản lượng xuất khẩu của công ty, chủ yếu đến từ xu hướng tối ưu hóa cơ cấu hướng tới việc xuất khẩu các mẫu xe điện ở phân khúc cao cấp. Mặc dù nhu cầu nội địa vẫn còn áp lực, nhưng với đà xuất khẩu tốt, duy trì khuyến nghị “Mua”.