171.4B nhân dân tệ quy mô đẩy mạnh A+H! Huachin Technology huy động vốn mở rộng năng lực sản xuất máy chủ AI, giải quyết áp lực dòng tiền丨Hồng Kông E Tiếng nói

Hỏi AI · Công ty công nghệ Huaqin làm thế nào để dùng năng lực tự nghiên cứu full-stack để đột phá thị trường máy chủ AI?

Nguồn丨Viện Nghiên cứu Kinh doanh Thời đại

Tác giả丨Thực tập sinh Dương Quân Vi

Biên tập丨Trịnh Lâm

Ngày 23 tháng 3 năm 2026, công ty doanh nghiệp toàn cầu về phần cứng thông minh ODM đã niêm yết trên A-shares—Công ty Cổ phần Công nghệ Huaqin (sau đây gọi là “Công nghệ Huaqin”, 603296.SH) đã nộp đơn xin niêm yết chính trên Sàn giao dịch Hồng Kông. Đơn vị bảo lãnh liên danh là China International Capital Corporation và BofA Securities.

Theo bản cáo bạch, Công nghệ Huaqin đã theo đuổi lâu dài mảng thiết bị phần cứng thông minh. Dựa trên mô hình ODM và JDM, công ty cung cấp dịch vụ tích hợp từ thiết kế nghiên cứu và phát triển, sản xuất thông minh đến chuỗi cung ứng cho khách hàng thương hiệu trên toàn cầu. Công ty xây dựng bố cục sản phẩm “3+N+3”, các hoạt động kinh doanh chính bao gồm điện thoại thông minh, máy tính xách tay và các sản phẩm liên quan đến trung tâm dữ liệu; mở rộng sang các thiết bị phần cứng thông minh phổ quát như máy tính bảng, thiết bị đeo thông minh, AIoT; đồng thời bố trí ba mảng kinh doanh chiến lược mới gồm điện tử ô tô, dịch vụ phần mềm và robot. Theo tài liệu của Zhishang Consulting, công ty là một trong những nền tảng ODM các sản phẩm thông minh có phạm vi danh mục phong phú nhất trên toàn cầu.

Về vị thế trong ngành và năng lực công nghệ, báo cáo của Zhishang Consulting cho thấy, theo số liệu thống kê về sản lượng xuất hàng năm 2024, Công nghệ Huaqin là nhà cung cấp ODM điện thoại thông minh lớn thứ hai trên toàn cầu, đồng thời là nhà cung cấp ODM máy tính xách tay có quy mô lớn nhất trong nước. Máy chủ AI của công ty đã đi vào chuỗi cung ứng của các doanh nghiệp điện toán đám mây hàng đầu. Hiện tại, công ty có năng lực tự nghiên cứu full-stack, nắm vững các công nghệ cốt lõi như tản nhiệt bằng làm lạnh bằng chất lỏng và liên kết tốc độ cao, đã cho ra mắt bộ điều khiển miền cho xe thông minh 5nm; các sản phẩm liên quan đến robot hình người đã hoàn tất giai đoạn chạy thử. Về mặt công suất, công ty hình thành bố cục toàn cầu “1+5+5”; dựa vào các trung tâm R&D và căn cứ sản xuất ở nhiều địa điểm, công ty có lợi thế sản xuất theo quy mô và tính linh hoạt.

Về mặt tài chính, từ 2023 đến 2025, doanh thu hoạt động của Công nghệ Huaqin lần lượt là 85.34B nhân dân tệ, 109.88B nhân dân tệ và 171.44B nhân dân tệ; năm 2025 tăng 56% so với cùng kỳ. Cùng kỳ, lợi nhuận ròng lần lượt là 2.92B nhân dân tệ, 4.13B nhân dân tệ và 223M nhân dân tệ; doanh thu và lợi nhuận duy trì tăng trưởng vững chắc. Do cạnh tranh trong ngành gia tăng và giá nguyên vật liệu biến động, tỷ suất lợi nhuận gộp toàn diện của công ty có xu hướng giảm: từ 10.9% năm 2023 xuống 7.7% năm 2025. Đồng thời, công ty cũng đối mặt với các áp lực vận hành như mức độ tập trung khách hàng cao hơn mức bình thường và dòng tiền hoạt động chịu áp lực theo từng giai đoạn (dòng tiền hoạt động năm 2025 ghi nhận là -171.44Bỷ nhân dân tệ).

Theo cáo bạch, Công nghệ Huaqin phải đối mặt với nhiều yếu tố bất định, bao gồm biến động nhu cầu tiêu dùng điện tử, rủi ro địa chính trị và chuỗi cung ứng, thời gian nuôi dưỡng chu kỳ kinh doanh mảng mới kéo dài, và mức độ cạnh tranh đồng chất hóa trong ngành gia tăng. Số vốn huy động cho lần niêm yết này sẽ tập trung vào mở rộng công suất máy chủ AI, nghiên cứu phát triển để nâng cấp lặp lại công nghệ cốt lõi, tối ưu hóa chuỗi cung ứng toàn cầu, cũng như mở rộng các mảng kinh doanh mới như điện tử ô tô và robot. Khi nhu cầu về năng lực tính toán AI tiếp tục được mở rộng và quá trình nâng cấp thông minh hóa ngành sản xuất diễn ra, liệu Công nghệ Huaqin có thể dựa vào lợi thế về công suất và công nghệ toàn cầu để tối ưu cơ cấu kinh doanh, gia tăng mức độ sinh lời hay không sẽ trở thành hướng trọng tâm được thị trường quan tâm.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này chỉ để khách hàng của Viện Nghiên cứu Kinh doanh Thời đại sử dụng. Công ty chúng tôi không coi người nhận nhận được báo cáo này là khách hàng. Báo cáo này được lập dựa trên những thông tin mà công ty chúng tôi cho là đáng tin cậy và đã được công bố, nhưng công ty chúng tôi không đảm bảo bất kỳ điều gì về độ chính xác và tính đầy đủ của những thông tin đó. Các quan điểm, đánh giá và dự báo trong báo cáo này chỉ phản ánh quan điểm và phán đoán của công ty tại ngày phát hành báo cáo. Công ty chúng tôi không đảm bảo các thông tin trong báo cáo này được giữ ở trạng thái cập nhật nhất. Công ty chúng tôi có thể sửa đổi các thông tin trong báo cáo mà không cần thông báo trước; nhà đầu tư cần tự mình theo dõi các cập nhật hoặc sửa đổi tương ứng. Công ty chúng tôi nỗ lực để nội dung báo cáo mang tính khách quan và công bằng, nhưng các quan điểm, kết luận và đề xuất trong báo cáo này chỉ để tham khảo, không cấu thành mức giá mua bán hoặc mức phí chào mời đối với chứng khoán được nêu. Các quan điểm và đề xuất đó cũng không xem xét mục đích đầu tư cụ thể, tình hình tài chính và nhu cầu đặc thù của từng nhà đầu tư riêng lẻ; trong mọi trường hợp, không cấu thành tư vấn đầu tư cá nhân cho khách hàng. Nhà đầu tư cần cân nhắc đầy đủ tình hình đặc thù của bản thân và hiểu rõ, sử dụng đầy đủ nội dung báo cáo này; không nên xem báo cáo này là yếu tố duy nhất để đưa ra quyết định đầu tư. Đối với mọi hậu quả phát sinh từ việc dựa vào hoặc sử dụng báo cáo này, công ty chúng tôi và tác giả không chịu bất kỳ trách nhiệm pháp lý nào. Trong phạm vi những điều mà công ty chúng tôi và tác giả biết, không tồn tại mối quan hệ lợi ích ràng buộc bị pháp luật cấm với các chứng khoán hoặc tài sản đầu tư mà báo cáo này đề cập. Trong phạm vi pháp luật cho phép, công ty chúng tôi và các tổ chức liên quan thuộc công ty có thể nắm giữ và giao dịch vị thế chứng khoán do công ty được đề cập trong báo cáo phát hành, hoặc có thể cung cấp hoặc tìm cách cung cấp các dịch vụ liên quan như ngân hàng đầu tư, tư vấn tài chính hoặc các dịch vụ sản phẩm tài chính. Bản quyền của báo cáo này chỉ thuộc về công ty chúng tôi. Không có sự cho phép bằng văn bản của công ty chúng tôi, bất kỳ tổ chức hoặc cá nhân nào cũng không được xâm phạm bản quyền của công ty chúng tôi dưới bất kỳ hình thức nào như sao chép lại, chép lại, xuất bản, trích dẫn hoặc phân phối lại cho người khác. Nếu được sự đồng ý của công ty chúng tôi để trích dẫn và xuất bản, cần sử dụng trong phạm vi cho phép và nêu rõ nguồn là “Viện Nghiên cứu Kinh doanh Thời đại”, đồng thời không được trích dẫn, cắt xén và sửa đổi báo cáo theo bất kỳ cách nào trái với ý nghĩa ban đầu. Công ty chúng tôi giữ quyền truy cứu các trách nhiệm liên quan. Tất cả các nhãn hiệu, dấu hiệu dịch vụ và dấu hiệu được sử dụng trong tất cả các báo cáo đều là nhãn hiệu, dấu hiệu dịch vụ và dấu hiệu của công ty chúng tôi.