Trận đấu cờ vua địa chính trị thúc đẩy đà tăng của các tài sản rủi ro rộng lớn khi thị trường đặt cược vào việc giải quyết

Dưới đây là một câu mà bạn không đọc mỗi ngày: một điểm nóng quân sự tiềm tàng ở Vịnh Ba Tư nào đó lại đang khiến thị trường đi lên.

Iran tuyên bố họ kiểm soát Eo biển Hormuz, eo biển hẹp “thắt nút” nơi có khoảng 20% lượng dầu của thế giới đi qua mỗi ngày. Tổng thống Trump nói rằng ông sẽ không bàn về lệnh ngừng bắn cho đến khi nó được mở lại. Với bài phát biểu trước quốc dân dự kiến tối nay, cả Phố Wall lẫn các thị trường crypto đều đặt cược vào một điều rất cụ thể: đây là màn diễn trước, không phải lời mở đầu.

Các con số kể câu chuyện

Chỉ số S&P 500 đã tăng khoảng 4% kể từ thứ Hai. Sàn Nasdaq, nặng tỷ trọng các cổ phiếu công nghệ vốn thường khuếch đại các biến động của thị trường rộng hơn, đã nhảy gần 6% trong cùng giai đoạn.

Crypto đi theo đúng kịch bản. Bitcoin tiến sát mốc $69K, tăng khoảng 2,7% trong 24 giờ qua. Ethereum leo lên gần $2,100, tăng 3,6%. Solana tăng lên khoảng $84, cộng thêm 3,0%. XRP giao dịch quanh mức $1,35.

Này, đây không phải là những mức tăng nhỏ trong một tuần bắt đầu bằng các tiêu đề về đối đầu hải quân và gián đoạn nguồn cung dầu. Thị trường đang đọc tình huống này và kết luận rằng “người lớn” sẽ tìm ra cách đến bàn đàm phán. Việc niềm tin đó có được bảo chứng hay không là một câu hỏi hoàn toàn khác.

Điều khiến đợt tăng này đặc biệt đáng chú ý chính là bối cảnh. Chỉ số Fear and Greed đang ở mức 8, mà Alternative.me phân loại là “Extreme Fear” (Nỗi sợ hãi cực độ). Tuần trước nó là 14. Cũng là Extreme Fear. Nói bằng tiếng Anh: tâm lý nằm ở dưới tầng hầm, trong khi giá đang leo lên các bậc thang. Sự phân kỳ kiểu này là thứ hoặc sẽ được giải quyết bằng sự hồi phục mạnh về tâm lý, hoặc một đợt điều chỉnh giá đau đớn đi xuống để khớp với tâm trạng.

Biểu đồ theo tuần của Bitcoin vẫn cho thấy mức giảm 4,1%, nghĩa là đợt tăng này thực sự chỉ đang bù lại các khoản thua lỗ gần đây hơn là phá thêm mặt bằng mới. Bối cảnh rất quan trọng. Mức tăng hằng ngày 2,7% nghe có vẻ ấn tượng cho đến khi bạn nhận ra tài sản đã giảm gần gấp đôi trong những ngày trước đó.

Vì sao Hormuz quan trọng với danh mục của bạn

Eo biển Hormuz về cơ bản là một “nút thắt cổ chai” rộng 21 dặm giữa Iran và Oman. Khoảng 17 triệu thùng dầu chảy qua đó mỗi ngày. Khi ai đó đe dọa đóng nó lại, thị trường năng lượng hoảng loạn, và cơn hoảng loạn đó lan sang mọi thứ khác.

Iran đã chơi quân bài này trước đây. Trong “Tanker War” (Chiến tranh tàu chở dầu) những năm 1980, cả Iran và Iraq đã tấn công vận tải thương mại ở Vịnh. Năm 2019, Iran bắt giữ một tàu chở dầu treo cờ Anh. Mỗi lần như vậy, chỉ riêng mối đe dọa cũng đủ khiến giá dầu tăng vọt và làm thị trường toàn cầu chao đảo.

Tuy nhiên, lần này thì động lực khác. Cách Trump khung vấn đề rằng các cuộc đàm phán ngoại giao phụ thuộc vào việc eo biển vẫn mở, tạo ra một kết cục nhị phân mà thị trường thực sự có thể định giá. Hoặc Iran hợp tác và các cuộc đàm phán bắt đầu, điều này là lạc quan. Hoặc Iran leo thang và eo biển bị thu hẹp hoặc đóng lại, điều này sẽ khiến giá dầu tăng vọt và kéo các tài sản rủi ro đi xuống. Các nhà giao dịch đang đặt cược mạnh tay vào “cánh cửa số một”.

Bài phát biểu trước quốc dân tối nay lại đưa thêm một biến số. Lịch sử cho thấy thị trường phản ứng tốt với chỉ riêng lời hứa về sự rõ ràng, ngay cả trước khi biết được nội dung cụ thể. Việc Trump đang nói với quốc dân cho thấy có thể tồn tại một khuôn khổ hướng tới sự giải quyết, hoặc ít nhất đó là cách diễn giải đầy hy vọng đang thúc đẩy mức đặt cược hôm nay.

Điều này có ý nghĩa gì với nhà đầu tư crypto

Điểm mấu chốt về việc crypto tăng cùng nhịp với cổ phiếu trong bối cảnh tin tức địa chính trị là: điều đó hoàn toàn phá vỡ câu chuyện “vàng kỹ thuật số” mà các nhà theo chủ nghĩa tối đa hóa Bitcoin thường thích đem ra khoe. Nếu Bitcoin thực sự là một nơi trú ẩn an toàn không tương quan, thì nó sẽ tăng khi cổ phiếu giảm vì nỗi sợ chiến tranh, chứ không phải ngồi chung xe với Nasdaq.

Mối tương quan giữa Bitcoin và S&P 500 đã dai dẳng bám trụ trong suốt năm 2025. Khi rủi ro được chấp nhận, crypto đi lên. Khi rủi ro bị loại bỏ, crypto đi xuống, thường là đi xuống mạnh hơn. Tuần này chỉ là xác nhận mới nhất.

Một điểm sáng trong dữ liệu: stablecoin thuật toán là nhóm hoạt động tốt nhất trong bảy ngày, tăng vọt 39,9%. Đây là một ngách của thị trường, nhưng nó cho thấy dòng vốn đang luân chuyển sang các chiến lược tạo lợi suất trong bối cảnh bất định. Những nhà đầu tư không chịu nổi độ biến động của các tài sản “major” dường như đang đỗ tiền ở nơi họ có thể kiếm lợi nhuận mà không chịu phơi nhiễm theo hướng thị trường.

Việc đọc mức độ “nỗi sợ hãi cực độ” trên chỉ số tâm lý xứng đáng được chú ý nghiêm túc. Về mặt lịch sử, các mức đọc dưới 10 đã đi trước các đợt tăng đáng kể trong crypto, đơn giản vì hầu như không còn ai để bán. Vụ sụp đổ do COVID vào tháng 3/2020 đã chạm đáy với chỉ số Fear and Greed ở mức 8. Hậu quả của Terra/Luna vào tháng 6/2022 cũng ghi nhận mức tương tự trước một đợt “relief rally” (hồi phục nhẹ) kéo dài trong nhiều tháng.

Điều đó không có nghĩa là một đáy được đảm bảo ngay tại đây. Tình hình địa chính trị thực sự đang biến động, và một tuyên bố mang tính kích động từ Tehran hay Washington cũng có thể đảo ngược toàn bộ mức tăng của tuần này trong vài giờ. Eo biển Hormuz không phải là một cuộc họp của Fed nơi các kết quả có thể được mô hình hóa với xác suất hợp lý. Đây là một xung đột ngoài đời thực với tính khó lường ngoài đời thực.

Nhà đầu tư cũng nên cân nhắc điều gì sẽ xảy ra sau bài phát biểu của Trump. Nếu bài phát biểu đưa ra các bước cụ thể hướng tới hạ nhiệt căng thẳng, đợt tăng có khả năng sẽ tiếp tục và các thước đo nỗi sợ sẽ trở về bình thường. Nếu nó mơ hồ hoặc mang tính công kích, thị trường có thể sẽ “trả lại” tất cả những gì đã đạt được trong tuần này và thậm chí hơn thế nữa. Tính bất đối xứng của các kịch bản ở đây nghiêng về sự thận trọng hơn là sự chắc chắn.

Với những người đang theo dõi các mức cụ thể, vùng $69K của Bitcoin là một khu vực đáng chú ý kéo dài từ đỉnh chu kỳ năm 2021. Lấy lại và giữ v