Chỉ số S&P 500 giảm 5% trong tháng trước, nhưng đây là lý do tại sao cổ phiếu siêu bán dẫn này lại vượt khỏi đợt bán tháo

Căng thẳng địa chính trị đang diễn ra ở Trung Đông đã đẩy giá dầu tăng vọt, làm dấy lên nỗi lo về khả năng nền kinh tế Mỹ sẽ chậm lại. Vì vậy, chỉ số thị trường chứng khoán S&P 500 (^GSPC +0.11%) đã lao dốc 5% trong tháng 3, trong đó nhiều cổ phiếu riêng lẻ còn giảm mạnh hơn.

Nhưng Advanced Micro Devices (AMD +3.36%) đã đi ngược đà bán tháo, ghi nhận mức tăng 2,5% trong cả tháng. Diễn biến ngắn hạn trên thị trường chứng khoán thường chỉ là nhiễu, đặc biệt trong các giai đoạn biến động cao. Tuy nhiên, AMD đang chuẩn bị cho một trong những năm mạnh nhất từ trước đến nay, nên việc nhà đầu tư giữ chặt cổ phiếu của mình là điều dễ hiểu.

AMD đã trở thành một trong những đối thủ hàng đầu của Nvidia trên thị trường các bộ xử lý đồ họa cho trung tâm dữ liệu (GPU), là những con chip chủ lực dùng trong quá trình phát triển trí tuệ nhân tạo (AI). Dưới đây là lý do vì sao cổ phiếu của hãng có thể vẫn vững chắc trong tương lai gần.

Nguồn hình ảnh: The Motley Fool.

AMD sắp bắt đầu xuất xưởng những con chip mạnh mẽ nhất từ trước đến nay

AMD bắt đầu bán các GPU AI cho trung tâm dữ liệu vào năm 2023, khởi đầu với MI300. Kể từ đó, công ty đã cho ra mắt nhiều thế hệ mới, và dù các chip mới nhất của họ vẫn thua Nvidia về hiệu năng, chúng đã thu hút những khách hàng lớn như OpenAI, Oracle, Microsoft và Meta Platforms.

Trong nửa cuối năm nay, AMD sẽ bắt đầu xuất xưởng các GPU MI450 mới, có thể được kết hợp với phần cứng và phần mềm chuyên dụng trong một tủ máy trung tâm dữ liệu tích hợp hoàn chỉnh được gọi là Helios. Ở cấu hình này, công ty cho biết MI450 sẽ mang lại hiệu năng vượt trội tới 36 lần so với các thế hệ GPU trước đó như MI400 và MI355.

Thậm chí, Helios được kỳ vọng sẽ có dung lượng bộ nhớ lớn hơn 50% so với hệ thống GPU Vera Rubin sắp tới của Nvidia, vốn được kỳ vọng rộng rãi sẽ dẫn đầu ngành khi được cung cấp cho khách hàng vào cuối năm nay. Dung lượng bộ nhớ cao hơn thường đồng nghĩa với tốc độ xử lý nhanh hơn, vì vậy Helios có thể đưa AMD tiến thêm một bước để tiến gần hơn đến việc sánh ngang với đối thủ lớn nhất của mình.

Meta Platforms và OpenAI sẽ là hai trong số những khách hàng đầu tiên nhận MI450 vào cuối năm nay. Cả hai công ty đều dự định triển khai 6 gigawatt năng lực tính toán bằng các GPU của AMD trong vài năm tới. Vì mỗi gigawatt có thể cần từ 500.000 đến 1 triệu chip (tùy theo hiệu năng của chúng), các thỏa thuận này có thể trị giá hàng chục tỷ đô la.

Năm 2026 có thể là năm mạnh nhất của AMD cho tới nay

Kinh doanh trung tâm dữ liệu của AMD tạo ra doanh thu kỷ lục 300Bỷ USD trong năm 2025, tăng 32% so với giai đoạn cùng kỳ năm trước. Nó chiếm gần một nửa tổng doanh thu của công ty là 122Bỷ USD trong cả năm, qua đó cho thấy mức độ quan trọng của mảng này đối với toàn bộ tổ chức.

Mở rộng

NASDAQ: AMD

Advanced Micro Devices

Thay đổi hôm nay

(3,36%) $7,06

Giá hiện tại

$217,27

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$355B

Biên độ trong ngày

$200,63 - $217,77

Phạm vi 52 tuần

$76,48 - $267,08

Khối lượng giao dịch

1,6M

Khối lượng TB

38M

Biên lợi nhuận gộp

45,99%

Nhưng đây mới chỉ là sự khởi đầu. CEO của AMD, Lisa Su, tin rằng mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu của công ty sẽ tăng trưởng trung bình 60% mỗi năm trong ba đến năm năm tới, bắt đầu từ năm 2026. Từ năm 2027 trở đi, Su kỳ vọng doanh thu trung tâm dữ liệu sẽ nằm ở mức hàng chục tỷ đô la.

Tuy nhiên, vẫn có rủi ro đối với các dự báo đầy lạc quan đó. OpenAI dự kiến sẽ trở thành một trong những khách hàng lớn nhất của AMD dựa trên thỏa thuận GPU mà tôi đã đề cập ở trên, nhưng Phố Wall ngày càng lo ngại về khả năng của công ty khởi nghiệp trong việc thực hiện một số cam kết tài chính “khổng lồ” của mình với các nhà sản xuất chip như AMD – và cũng với các nhà cung cấp đám mây như Oracle và Microsoft.

Chẳng hạn, theo thông tin, OpenAI đã đồng ý thuê 16.6Bỷ USD năng lực tính toán từ Oracle trong vài năm tới, cộng thêm 25Bỷ USD nữa về năng lực từ Microsoft Azure. Tuy nhiên, công ty khởi nghiệp này chỉ có 281Bỷ USD doanh thu quy đổi theo năm, và họ đang thua lỗ ở cấp độ lợi nhuận ròng. Mặc dù họ đã huy động 34.6Bỷ USD từ nhà đầu tư trong tháng 3 để tài trợ cho tham vọng của mình, con số đó chỉ đủ trang trải một phần rất nhỏ so với các cam kết trong tương lai.

May mắn là “đường ống” khách hàng của AMD khá đa dạng, nên hãng không chỉ dựa vào OpenAI. Tuy nhiên, nếu công ty khởi nghiệp không mua nhiều GPU từ AMD như ban đầu đã thỏa thuận, thì các dự báo doanh thu của Su có thể sẽ quá cao.

Vì sao cổ phiếu AMD có thể đem lại nhiều tiềm năng tăng giá hơn từ đây

Dựa trên lợi nhuận đã điều chỉnh (không theo chuẩn GAAP) của AMD năm 2025 là 4,17 USD mỗi cổ phiếu, cổ phiếu của hãng đang được giao dịch ở mức hệ số giá trên lợi nhuận (P/E) là 48,7. Vì vậy, nó không hẳn đang rẻ, nếu xét rằng chỉ số công nghệ Nasdaq-100 đang giao dịch ở mức P/E là 29,9 khi tôi viết bài này.

Lý do có khả năng cao nhất khiến cổ phiếu AMD vẫn trụ vững trong tháng 3 trong khi phần còn lại của thị trường lao dốc là nhà đầu tư tỏ ra hào hứng trước triển vọng tăng trưởng doanh thu mảng trung tâm dữ liệu của công ty năm nay có thể đạt mức gấp đôi. Do nhu cầu về GPU hiện nay vô cùng lớn, AMD nhiều khả năng sẽ có một lượng “quyền định giá” ấn tượng trong tương lai gần, điều này có thể giúp cải thiện đáng kể lợi nhuận của mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu – đặc biệt khi họ mở rộng quy mô.

Thực tế, Phố Wall dự kiến AMD sẽ tăng lợi nhuận của mình thêm 59% lên 6,65 USD mỗi cổ phiếu trong năm 2026, rồi tăng tiếp 62% lên 10,77 USD mỗi cổ phiếu vào năm 2027. Những ước tính này đưa cổ phiếu của hãng vào các mức P/E tương lai lần lượt là 30,6 và 18,9, vì vậy xét trên góc độ đó, cổ phiếu của AMD có thể thực sự là đang rẻ ngay lúc này. Kết quả là cổ phiếu AMD có thể đang sẵn sàng để mang lại các khoản lợi nhuận mạnh trong năm 2026 (và xa hơn nữa).