Gần đây tôi đã tìm hiểu rất nhiều về câu hỏi này - giao dịch hợp đồng tương lai có hợp pháp theo đạo Hồi không? Trên thực tế, vấn đề này phức tạp hơn nhiều so với những gì đa số mọi người nhận ra, và câu trả lời còn phụ thuộc rất nhiều vào cách thức giao dịch được cấu trúc.

Vậy thì, vấn đề nằm ở đâu. Tài chính Hồi giáo có một số nguyên tắc khá rõ ràng, và giao dịch hợp đồng tương lai va chạm với nhiều nguyên tắc trong số đó. Trước hết là riba, về cơ bản là lãi suất. Quran cấm điều này một cách rõ ràng, đúng không? Nếu bạn vay tiền với lãi suất để giao dịch hợp đồng tương lai, thì điều đó ngay lập tức là haram. Nhưng ngay cả ngoài lãi suất thuần túy, nhiều vị thế hợp đồng tương lai còn tính các khoản phí rollover hoạt động giống như phí tính tiền lãi khi bạn gia hạn vị thế. Đây cũng là một vấn đề.

Tiếp theo là gharar - sự không chắc chắn quá mức. Prophet đã nói rất rõ về vấn đề này: đừng bán những gì bạn thực sự không sở hữu. Hầu hết các nhà giao dịch hợp đồng tương lai thực ra không bao giờ có ý định nhận giao hàng. Họ chỉ đơn thuần đặt cược vào biến động giá, và nhìn từ góc độ Hồi giáo thì điều đó, thành thật mà nói, trông rất giống cờ bạc. OIC Islamic Fiqh Academy đã đưa ra phán quyết về việc này từ năm 1992, nói rằng các hợp đồng tương lai tiêu chuẩn dạng không giao hàng, thanh toán bằng tiền mặt là bị cấm vì gharar và vì sự giống nhau với cờ bạc.

Bán khống là một vấn đề lớn khác. Nếu bạn bán thứ mà bạn không sở hữu, điều đó vi phạm các nguyên tắc cốt lõi của Hồi giáo. Bán khống “trần” trong hợp đồng tương lai? Chắc chắn là haram. Nó thực chất là đặt cược vào việc giá giảm mà không cần thực sự nắm giữ tài sản.

Bây giờ, đây là chỗ trở nên thú vị. Hầu hết các học giả chính thống - Islamic Fiqh Academy, Sheikh Taqi Usmani, các chuyên gia tài chính Hồi giáo đương đại - đều nói rằng giao dịch hợp đồng tương lai theo kiểu thông thường là haram. Nhưng vẫn có một số điều kiện trong đó một số cấu trúc hợp đồng tương lai nhất định có thể hoạt động được. Nếu bạn đang giao dịch hợp đồng tương lai hàng hóa vật chất có ý định thực sự giao hàng, không có liên quan đến lãi suất, và được cấu trúc giống như hợp đồng Salam (bán trả trước), thì điều đó có thể được xem là cho phép.

Vậy giao dịch hợp đồng tương lai có hợp pháp theo dạng tiêu chuẩn không? Không. Hầu hết các hợp đồng tương lai thông thường đều vi phạm nhiều “đường đỏ” của Hồi giáo - phần cấu phần lãi suất, yếu tố đầu cơ nhưng không sở hữu, và khía cạnh bán khống. Nhưng nếu ai đó muốn tham gia vào các hợp đồng kỳ hạn hoặc hợp đồng hàng hóa có giao hàng thực sự và cấu trúc theo đúng tinh thần Hồi giáo, thì có các lựa chọn như Salam hoặc Murabaha có thể phù hợp.

Thông điệp quan trọng nhất là: bất kỳ ai thực sự nghiêm túc với vấn đề này cần phải trao đổi với các học giả Hồi giáo có chuyên môn trước khi đụng tới các sản phẩm phái sinh. Cơ chế vận hành quan trọng. Ý định quan trọng. Cách thức tài trợ quan trọng. Hợp đồng tương lai crypto tiêu chuẩn và stock index futures? Thông thường chúng sẽ gây vấn đề từ góc nhìn Hồi giáo. Nhưng phòng ngừa rủi ro thông qua các hợp đồng Hồi giáo được cấu trúc đúng cách? Đó là một câu chuyện hoàn toàn khác.