“Cổ phiếu hàng không thương mại đầu tiên” lại gây tranh cãi

Các doanh nghiệp công nghệ cao như chất bán dẫn, robot, hàng không vũ trụ thương mại… đang liên tục đổ vào thị trường vốn. Tối ngày 31/3, Công ty TNHH Kỹ thuật Hàng không Vũ trụ Trung Khoa (以下简称“中科宇航”) được Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải (SSE) tiếp nhận hồ sơ IPO của sàn Khoa học Sáng tạo, đồng thời công ty cũng chính thức bước vào cuộc đua giành vị trí “cổ phiếu đầu tiên của hàng không vũ trụ thương mại” cùng với Blue Arrow Aerospace. Đáng chú ý, ngay ngày hôm sau khi IPO được tiếp nhận, tức ngày 1/4, công ty đã bị bốc thăm trúng kiểm tra hiện trường. Trong lần “căng” để lên sàn này, doanh thu hằng năm của Trung Khoa Vũ Hàng tăng mạnh liên tiếp, nhưng tính đến ba quý đầu năm 2025, lợi nhuận ròng của công ty vẫn đang trong trạng thái lỗ. Nhìn từ tổng thể ngành, ngoài hai doanh nghiệp nói trên, hiện còn nhiều doanh nghiệp trong lĩnh vực hàng không vũ trụ thương mại khác cũng lần lượt khởi động tiến trình tư vấn niêm yết.

Cuộc tranh giành “cổ phiếu đầu tiên” đã bắt đầu

Sau khi SSE tiếp nhận hồ sơ IPO sàn Khoa học Sáng tạo của Trung Khoa Vũ Hàng vào ngày 31/3, tối ngày 1/4, trang web của Hiệp hội Chứng khoán Trung Quốc đã công bố danh sách bốc thăm kiểm tra hiện trường đối với các doanh nghiệp phát hành lần đầu (IPO) đợt thứ hai năm 2026; công ty bị bốc trúng kiểm tra hiện trường.

Theo tìm hiểu, Trung Khoa Vũ Hàng chủ yếu hoạt động trong nghiên cứu, sản xuất và dịch vụ phóng đối với các dòng tên lửa vận tải thương mại cỡ lớn và cỡ trung (quy mô lớn) theo dòng hóa; đồng thời khai mở các mô hình kinh doanh mới trong kinh tế vũ trụ như sản xuất trong không gian, các thí nghiệm khoa học trong không gian và du lịch vũ trụ. Đợt lần này “căng” lên sàn, công ty dự kiến huy động khoảng 4.18B nhân dân tệ; sau khi trừ chi phí phát hành, số tiền ròng dự kiến sẽ được đầu tư vào các dự án nghiên cứu tên lửa vận tải cỡ lớn có thể tái sử dụng, dự án nghiên cứu phương tiện vận tải và tàu vũ trụ có thể tái sử dụng, căn cứ công nghiệp động cơ lỏng có thể tái sử dụng, trả nợ vay ngân hàng và bổ sung vốn lưu động.

Đáng chú ý, vào ngày trước khi hồ sơ đăng ký IPO được SSE tiếp nhận, tức tối ngày 30/3, tên lửa vận tải • Hãng Vận tải Li Jian Er Hao – Sự-Quán Quốc Tế số (国际纺都号) • đã được phóng thành công từ Khu thử nghiệm đổi mới hàng không vũ trụ thương mại Đông Phong, đưa chính xác tàu bay thử nghiệm mẫu “轻舟初样试飞船” (tàu thử nghiệm mẫu “Tân hành trình 02” vệ tinh）、“Tân hành trình 01” và vệ tinh “Tian Shi” 01 vào quỹ đạo dự định. Theo tìm hiểu, Li Jian Er Hao là mẫu tên lửa vận tải đầu tiên của Trung Quốc với cấu hình “bộ tăng lực lõi phổ dụng”, có lợi thế như năng lực vận tải lớn, độ tin cậy vốn có cao, khả năng chế tạo mạnh, vận hành đơn giản và thuận tiện, không gian mở rộng lớn và có thể tái sử dụng.

Ở phía sau lần “căng” lên sàn này, trong kỳ báo cáo, lợi nhuận ròng của Trung Khoa Vũ Hàng vẫn ở trạng thái lỗ. Theo tài liệu chào bán, trong giai đoạn 2022—2024 và ba quý đầu năm 2025, công ty đạt doanh thu hoạt động lần lượt khoảng 5.95M nhân dân tệ, 77.72M nhân dân tệ, 244 triệu nhân dân tệ, 84.22M nhân dân tệ; tương ứng lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông khoảng -1.76B nhân dân tệ, -512M nhân dân tệ, -861M nhân dân tệ, -749M nhân dân tệ.

Phía Trung Khoa Vũ Hàng cho biết với phóng viên tờ Beijing Business Review rằng, trong tương lai công ty sẽ thông qua việc lên thị trường vốn để đẩy nhanh nghiên cứu phát triển công nghệ lõi và xây dựng năng lực sản xuất hàng loạt, nhằm củng cố năng lực cạnh tranh cốt lõi bằng hoạt động vận hành vững chắc, đồng thời mang lại giá trị dài hạn cho nhà đầu tư.

Việc SSE tiếp nhận IPO của Trung Khoa Vũ Hàng lần này cũng sẽ bắt đầu cuộc cạnh tranh giành “cổ phiếu đầu tiên của hàng không vũ trụ thương mại” cùng với Blue Arrow Aerospace.

Xét theo tiến trình thúc đẩy lên sàn của Blue Arrow Aerospace, theo thông tin trên trang web SSE, IPO của công ty sàn Khoa học Sáng tạo đã được tiếp nhận vào ngày 31/12/2025, và ngày 22/1/4.18Bước vào giai đoạn thẩm vấn (问询). Ngày 31/3/2026, IPO của Blue Arrow Aerospace bị đình chỉ vì các tài liệu về dữ liệu tài chính ghi trong hồ sơ nộp xin phát hành và niêm yết đã hết hiệu lực, cần phải bổ sung nộp lại.

Ai là lực lượng “dự bị” sau tư vấn niêm yết

Blue Arrow Aerospace và Trung Khoa Vũ Hàng liên tiếp nhận được việc tiếp nhận hồ sơ, chỉ là một lát cắt phản ánh “cơn sốt” doanh nghiệp trong lĩnh vực hàng không vũ trụ thương mại đang thúc đẩy lên sàn. Khi hệ thống chính sách của thị trường vốn đối với cấp ngành của hàng không vũ trụ thương mại tiếp tục được hoàn thiện, ngày càng có nhiều doanh nghiệp trong lĩnh vực này tiến hành “đánh” vào thị trường vốn.

Ở góc độ chính sách, vào tháng 6/2025, sàn Khoa học Sáng tạo triển khai các biện pháp cải cách “1+6”, làm rõ việc hỗ trợ nhiều doanh nghiệp trong các lĩnh vực công nghệ tiên phong như hàng không vũ trụ thương mại có thể áp dụng tiêu chuẩn niêm yết thứ năm của sàn Khoa học Sáng tạo; cùng năm tháng 12, SSE tiếp tục tung tin tốt quan trọng, ban hành “Chỉ dẫn áp dụng quy tắc thẩm tra phát hành và niêm yết số 9— Hướng dẫn áp dụng tiêu chuẩn niêm yết thứ năm của sàn Khoa học Sáng tạo đối với doanh nghiệp tên lửa thương mại”, đưa ra các quy định chi tiết về tiêu chuẩn niêm yết thứ năm của sàn Khoa học Sáng tạo áp dụng cho doanh nghiệp tên lửa thương mại từ bảy khía cạnh, bao gồm phạm vi kinh doanh và yêu cầu về thuộc tính “công nghệ cứng”, tiêu chuẩn đạt được, vị thế ngành, thành tựu theo giai đoạn…

Nhờ chính sách lợi tốt, lực lượng “dự bị” của lĩnh vực hàng không vũ trụ thương mại trên A-share đang liên tục mở rộng.

Tính đến hiện tại, các doanh nghiệp tên lửa thương mại như Xinghe Power (星河动力), Xingji Glory (星际荣耀) đều đang ở giai đoạn tư vấn niêm yết. Trong đó, Xingji Glory đã khởi động tư vấn niêm yết từ năm 2020; trong năm nay, công ty đã công bố báo cáo tiến triển về công tác tư vấn kỳ thứ hai mươi hai vào tháng 1.

Trong lĩnh vực vệ tinh thương mại, “cơn sốt” thúc đẩy lên sàn đồng thời nóng lên. Tối ngày 30/3, theo hiển thị trên trang web của Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc, Galaxy Aerospace (银河航天) đã khởi động tư vấn niêm yết; được biết, công ty là nhà cung cấp giải pháp vệ tinh Internet và nhà sản xuất vệ tinh, tập trung vào nghiên cứu phát triển tự chủ và sản xuất hàng loạt chi phí thấp đối với tải trọng liên lạc, bộ máy lõi và nền tảng vệ tinh.

Trước đó, các doanh nghiệp như Wei Na Xing Kong (微纳星空), Yi Xin Aerospace (屹信航天) cũng đã khởi động tiến trình tư vấn niêm yết.

Công nghiệp hóa hàng không vũ trụ thương mại tăng tốc

“Cơn sốt IPO hàng không vũ trụ thương mại lần này là kết quả từ sự nâng cao mức độ trưởng thành của ngành và cải cách của thị trường vốn cùng thúc đẩy.” Khi nhìn về tương lai, cố vấn khởi nghiệp kiêm chuyên gia cố vấn công nghệ của Trung Quốc, ông Zhou Di (周迪) cho biết với phóng viên tờ Beijing Business Review rằng nhịp độ niêm yết của doanh nghiệp sẽ tăng nhanh một cách ổn định, tuy nhiên có thể phải đối mặt với các điểm nghẽn như rủi ro thay đổi công nghệ theo chu kỳ, chu kỳ tạo lợi nhuận dài, tính hợp lý của định giá, và việc thiếu xác nhận thương mại hóa đối với hoạt động phóng và lập mạng (组网).

Trong cuộc phỏng vấn với phóng viên tờ Beijing Business Review, phía Trung Khoa Vũ Hàng cho biết rằng, ngành công nghiệp hàng không vũ trụ thương mại là một ngành công nghệ cao có ý nghĩa chiến lược quốc gia; là “điểm cao” mới trong cạnh tranh của một quốc gia lớn; và đã trở thành một dấu hiệu quan trọng để đo lường năng lực tổng hợp của một quốc gia. Các nước lớn nhìn chung coi hàng không vũ trụ thương mại là một phần cấu thành quan trọng của năng lực tổng thể quốc gia, và vai trò mang tính chiến lược của hàng không vũ trụ thương mại ngày càng nổi bật.

Những năm gần đây, việc bố trí của Trung Quốc đối với hàng không vũ trụ thương mại cũng đang tiếp tục được mở rộng. Năm 2025, Cơ quan Hàng không Vũ trụ Quốc gia đã lần lượt ban hành “Thông báo về việc tăng cường quản lý giám sát chất lượng đối với các dự án hàng không vũ trụ thương mại” và “Kế hoạch hành động thúc đẩy phát triển an toàn chất lượng cao của hàng không vũ trụ thương mại (2025—2027)”; đồng thời đến cuối năm đã thành lập Cục Hàng không vũ trụ thương mại (商业航天司), tiếp tục thúc đẩy phát triển chất lượng cao của hàng không vũ trụ thương mại.

“Những năm gần đây, các văn bản pháp luật và chính sách ngành liên quan đến hàng không vũ trụ thương mại do Trung Quốc mới ban hành hoặc sửa đổi nhằm làm rõ địa vị chiến lược của ngành hàng không vũ trụ thương mại và đồng thời đưa ra hỗ trợ trên nhiều mặt như tài chính, thuế, công nghệ và nhân tài. Việc thiết lập và hoàn thiện chính sách và quy định pháp luật ngành là sự bảo đảm then chốt và động lực mạnh mẽ cho sự phát triển hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp hàng không vũ trụ thương mại.” Phía Trung Khoa Vũ Hàng cho biết.

Nhờ hàng loạt chính sách lợi tốt, tiến trình công nghiệp hóa của lĩnh vực hàng không vũ trụ thương mại được đồng nhịp tăng tốc.

“Trung Quốc đã bước vào giai đoạn phát triển quy mô hóa của hàng không vũ trụ thương mại; chuỗi công nghiệp dần hoàn thiện; chính sách chuyển từ khuyến khích phát triển sang quy phạm hóa, nâng chất lượng; thiết lập các cơ quan chuyên trách để tăng cường giám sát và dịch vụ, qua đó vạch ra “đường đáy” an toàn và làm rõ lộ trình phát triển cho ngành; trong dài hạn sẽ thúc đẩy mở rộng có trật tự và chất lượng cao của toàn ngành, triển vọng rất rộng mở.” Ông Zhou Di cho biết.

“Trong ba năm tới, việc triển khai chòm sao vệ tinh Internet sẽ bước vào giai đoạn cao điểm.” Nhà đầu tư thiên thần kiêm chuyên gia trí tuệ nhân tạo cấp cao, ông Guo Tao (郭涛) cho biết với phóng viên tờ Beijing Business Review rằng, tuy nhiên để ngành đạt được thương mại hóa quy mô lớn, vẫn cần đột phá các nút thắt then chốt như hạ chi phí của từng vệ tinh xuống mức hàng chục nghìn nhân dân tệ (vạn), tăng tần suất phóng lên khoảng mỗi tuần một lần.

Phía Trung Khoa Vũ Hàng cũng cho biết với phóng viên tờ Beijing Business Review rằng, các loại quy định và chính sách mang lại môi trường chính sách thuận lợi cho sự phát triển hoạt động kinh doanh của công ty; cùng với việc trong tương lai 5—10 năm kế hoạch chòm sao vệ tinh quỹ đạo thấp cỡ khổng lồ của Trung Quốc dần được triển khai và sự phát triển liên tục của các doanh nghiệp tên lửa thương mại do tư nhân vận hành của Trung Quốc, thị trường tên lửa vận tải thương mại của Trung Quốc sẽ bước vào một chu kỳ phát triển nhanh; công ty được kỳ vọng sẽ được hưởng lợi từ sự khuyến khích và hỗ trợ của các chính sách liên quan, và trong tương lai sẽ đạt được sự phát triển liên tục nhanh chóng của hoạt động kinh doanh.

Beijing Business Review • Vương Mân Lỗi (王蔓蕾)