Doanh thu giảm, lợi nhuận đã trở lại! Đằng sau việc Touseda chuyển từ lỗ sang lãi: dùng “phép trừ” để đổi lấy lợi nhuận, trí tuệ thể hiện liệu có trở thành động cơ mới không?｜Ống kính phân tích biến động báo cáo tài chính

本报（chinatimes.net.cn）记者胡梦然，深圳摄影报道

近日，工业机器人企业广东拓斯达（维权）科技股份有限公司（sau đây gọi là“拓斯达”，300607.SZ）công bố báo cáo thường niên năm 2025. Số liệu cho thấy, trong cả năm, công ty đạt doanh thu hoạt động 2.51B nhân dân tệ, giảm 12,59% so với cùng kỳ; nhưng lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty niêm yết đạt 73,87 triệu nhân dân tệ, tăng mạnh 130,12% so với cùng kỳ, thành công chuyển từ lỗ sang có lãi. Bảng thành tích “giảm doanh thu nhưng tăng lợi nhuận” này phản ánh việc doanh nghiệp tự động hóa công nghiệp có lịch sử gần 20 năm đang tiến hành một cuộc điều chỉnh mang tính cấu trúc sâu sắc.

Trong bối cảnh chủ động thu hẹp mảng kinh doanh theo dự án có biên lợi nhuận thấp, tập trung nguồn lực đặt cược vào robot công nghiệp và trí tuệ thể hiện (具身智能),拓斯达 đang cố gắng trả lời một câu hỏi: Khi “làm phép trừ” mang lại lợi nhuận trong ngắn hạn, thì tăng trưởng tiếp theo sẽ đến từ đâu?

Thu hẹp kinh doanh đổi lại được gì?

Lật xem báo cáo tài chính, sự thay đổi nổi bật nhất của拓斯达 trong năm 2025 là tái cấu trúc cơ cấu kinh doanh. Công ty chủ động nén lại mảng hệ thống quản lý năng lượng thông minh và môi trường, doanh thu của mảng này giảm 25,55% so với cùng kỳ xuống còn 915M nhân dân tệ. Mảng này từng là một cấu phần quan trọng trong doanh thu của拓斯达, nhưng biên lợi nhuận ròng là âm, đồng thời chiếm dụng vốn lớn. Trong báo cáo kết quả kinh doanh, công ty cho biết mảng này “cơ bản hoàn tất việc tách khỏi”, và thu nhập sau đó sẽ còn tiếp tục giảm.

Chi phí của việc thu hẹp là quy mô doanh thu giảm; từ 2.87B nhân dân tệ của năm 2024 xuống còn 2.51B nhân dân tệ. Đồng thời, tỷ trọng doanh thu của mảng kinh doanh dạng sản phẩm tăng 6,67 điểm phần trăm; tỷ trọng đóng góp biên lợi nhuận đạt 60%, trở thành trụ cột chính tạo ra lợi nhuận của công ty. Biên lợi nhuận của các dòng sản phẩm cốt lõi như robot công nghiệp, thiết bị ép nhựa (注塑装备) đều được cải thiện; biên lợi nhuận ròng tổng thể tăng từ 14,59% lên 28,25%.

Giám đốc Viện nghiên cứu công nghệ sâu (深度科技研究院) Trương Hiếu Dung (张孝荣), khi trả lời phỏng vấn phóng viên của《华夏时报》, cho rằng chiến lược “từ bỏ biên lợi nhuận thấp để đổi lấy lợi nhuận” này trong ngắn hạn cho thấy hiệu quả cải thiện tài chính rõ rệt. “Mặc dù doanh thu ít đi, nhưng cắt bỏ những mảng không kiếm được tiền lại trực tiếp giúp công ty chuyển từ lỗ sang có lãi, tình hình tài chính lành mạnh hơn. Nhìn dài hạn, dành tiền và năng lượng cho hoạt động cốt lõi sẽ làm sức cạnh tranh mạnh hơn. Cách làm thực dụng này—trước hết từ bỏ quy mô để giữ lợi nhuận—đem lại những xáo trộn đau ngắn hạn để đổi lấy phát triển dài hạn; với doanh nghiệp sản xuất, đây là lựa chọn sáng suốt.”

Kỹ sư cấp cao của công ty công nghệ Rongrong (方融科技) và chuyên gia thuộc “Kho dữ liệu công nghệ quốc gia” của Bộ Khoa học và Công nghệ, Chu Đề (周迪), bổ sung với phóng viên《华夏时报》rằng, xét về dài hạn, việc tập trung nguồn lực vào các mảng kinh doanh cốt lõi như robot công nghiệp sẽ có lợi để gia cố “hàng rào” về công nghệ và thị trường. “Dù chịu áp lực về quy mô trong ngắn hạn, nhưng sự phát triển sẽ tập trung hơn và bền vững hơn.”

Tuy nhiên, một vấn đề không thể né tránh là: sau khi mảng năng lượng thông minh gần như được tách khỏi, liệu các mảng còn lại có thể gánh được mức tăng trưởng trong tương lai hay không?

Về phía拓斯达, trong trả lời với phóng viên《华夏时报》cho biết, tăng trưởng trong tương lai sẽ triển khai xoay quanh chiến lược “Mười năm mới, đi theo ba bước”: Bước 1 “làm dày nền tảng”, củng cố robot trục tọa độ vuông góc (直角坐标机器人) và các thiết bị phụ trợ cho ép nhựa; Bước 2 “làm mạnh đại thiết bị”, đi sâu vào bố cục các máy công cụ điều khiển số (数控机床), máy ép nhựa (注塑机) v.v.; Bước 3 “làm vững trí tuệ thể hiện”, xây dựng hệ sinh thái trí tuệ trên toàn lĩnh vực.

Theo báo cáo kết quả kinh doanh, trong năm 2025, sản lượng robot toàn bộ (robot bản thể) đạt 10.437 chiếc, tăng khoảng 13,7% so với cùng kỳ; nhưng ở mảng doanh thu tổng thể của robot công nghiệp và hệ thống ứng dụng tự động hóa lại giảm 9,24% so với cùng kỳ xuống 685 triệu nhân dân tệ. Điều này cho thấy, tăng trưởng về sản lượng vẫn chưa bù đắp hoàn toàn được áp lực lên doanh thu do thay đổi về giá hoặc cơ cấu. Chuyển lợi thế về sản lượng thành tăng trưởng bền vững về doanh thu và lợi nhuận vẫn là thách thức mà công ty đang đối mặt.

Về lý do giảm doanh thu,拓斯达 giải thích rằng, mảng kinh doanh hệ thống ứng dụng tự động hóa giai đoạn đầu tập trung vào khách hàng đầu ngành trong lĩnh vực 3C; các đơn hàng và quy mô doanh thu của khách hàng ở các ngành khác giảm. Công ty cũng tập trung hơn vào nghiên cứu và bố cục cho các ứng dụng theo hướng “robot+”, nâng cao năng lực sản xuất tiêu chuẩn hóa, giảm tỷ trọng các dự án mang tính cá nhân hóa. Tuy nhiên, khi mức độ hợp tác với nhóm khách hàng đầu ngành 3C được nâng cao cả về chiều sâu lẫn chiều rộng, quy mô đơn hàng của mảng liên quan tiếp tục tăng; đến cuối năm 2025, đơn hàng trong tay tăng 116,64% so với cùng kỳ. Đối với mảng robot công nghiệp, sức cạnh tranh sản phẩm của công ty không ngừng được cải thiện, chiến lược khách hàng lớn đã đem lại hiệu quả; lợi thế về quy trình và ứng dụng ngày càng thể hiện rõ hơn. Doanh thu hoạt động tăng so với cùng kỳ, trong đó robot khớp nối (多关节机器人) tự sản xuất tăng 25,32%, robot trục tọa độ vuông góc tăng 7,35%; tổng lượng xuất xưởng sản phẩm robot trong cả năm khoảng 12.000 chiếc.

Con đường “Industrial (工业派)” của trí tuệ thể hiện

Trong bối cảnh trí tuệ thể hiện trở thành đường đua nóng nhất của thị trường hiện nay,拓斯达 không chọn câu chuyện vĩ đại về “robot hình người vạn năng”, mà đi từ chính bối cảnh ép nhựa mà công ty quen nhất. Năm 2025, công ty ra mắt “Tiểu Tố” (小拓)—robot hình người dùng cho xưởng ép nhựa—cùng các sản phẩm như robot chân tay 4 “Xingzi” (星仔), bàn làm việc phân loại linh hoạt bằng AI (AI柔性分拣工作站)…

Chiến lược này bị bên ngoài xem như “nhìn đinh làm búa”. Khi trả lời phỏng vấn,拓斯达 cũng chỉ ra rằng công ty sẽ phân tích và giải cấu trúc các công đoạn trong bối cảnh ép nhựa, hình thành các bộ quy trình phổ dụng phù hợp với từng bối cảnh công nghiệp khác nhau, đồng thời tận dụng tính phổ dụng của bối cảnh ép nhựa để mở rộng ngang sang nhiều ngành hơn. Hiện nay, các tình huống ứng dụng chủ yếu của “Tiểu Tố” bao gồm: trong kho bãi và logistics—nhặt chọn vật liệu, xếp chồng, đóng gói; trong sản xuất—tự động gắp/xuống và phân loại.

Con đường “lấy bối cảnh làm trước” này khác gì? Theo Trương Hiếu Dung, hiện tại trí tuệ thể hiện nhìn chung vẫn thuộc dạng “lầu trên không”, thiếu bối cảnh thực sự triển khai. “拓斯达 đi từ xưởng ép nhựa—đi sát đất hơn. Triển khai nhanh hơn, trực tiếp dùng khách hàng hiện hữu để thử nghiệm, rất nhanh có thể đưa vào nhà máy sử dụng. Thương mại hóa vững hơn: nhà máy có nhu cầu thực, sẵn sàng bỏ tiền, có thể nhanh chóng kiếm được tiền.”

Chu Đề cũng cho biết, dựa vào khách hàng sẵn có để xác minh nhanh, chi phí được kiểm soát tốt hơn và hoàn vốn nhanh hơn; “tính chắc chắn về lợi nhuận cao hơn nhiều so với hướng vạn năng.” Tuy nhiên, từ ép nhựa sang các bối cảnh công nghiệp rộng hơn, thậm chí sang thương mại, dịch vụ và gia đình, thì các rào cản kỹ thuật của việc tái sử dụng xuyên bối cảnh không thể xem nhẹ.

拓斯达 thừa nhận, thách thức chính nằm ở chi phí dữ liệu cao, tính thích ứng yếu, và năng lực khái quát hóa không đủ. Vì vậy, công ty cùng với Zhizhi Huazhang (智谱华章) thành lập “Ma trận ZhiTuo” (矩阵智拓), phát triển giải pháp thu thập dữ liệu cho kẹp gắp cầm tay có chi phí thấp và độ thích ứng cao, nhằm tạo nền tảng dữ liệu cho việc huấn luyện mô hình trí tuệ thể hiện. Đây cũng là mắt xích then chốt trong việc công ty xây dựng vòng khép kín kinh doanh “bối cảnh + sản phẩm + dữ liệu + AI”.

Trong cuộc cạnh tranh của robot chân tay 4 “Xingzi” (星仔), trước sự hiện diện của các doanh nghiệp đã có bố cục như Unitree Technology (宇树科技), Yunshenchu (云深处)…, chiến lược của拓斯达 là xem đó như phần mở rộng của ma trận sản phẩm robot, tạo hiệu ứng phối hợp với các sản phẩm trí tuệ thể hiện thuộc series “TuoXingJi” (拓星纪), robot công nghiệp và bàn làm việc AI; thay vì chỉ so kè một sản phẩm riêng lẻ, cung cấp giải pháp tổng thể mang tính khác biệt.

Có lãi rồi thì cuộc chạy đường dài mới bắt đầu

Tỉnh Quảng Đông nơi拓斯达 tọa lạc, ngành công nghiệp robot đang phát triển mạnh mẽ. Số liệu cho thấy, năm 2025, sản lượng robot công nghiệp của tỉnh Quảng Đông đạt 3363.000 chiếc, chiếm 43,5% cả nước, liên tục 6 năm đứng đầu toàn quốc; sản lượng robot dịch vụ đạt 15,18 triệu chiếc, chiếm 81,7% cả nước. Là tỉnh đứng đầu cả nước về ngành công nghiệp robot, Quảng Đông đã hình thành bố cục toàn chuỗi ngành từ phần mềm, phần cứng đến bản thể.

Nhà kinh tế trưởng của Tập đoàn công nghệ Soméliye Yun (萨摩耶云科技集团), Trịnh Lỗi (郑磊), phân tích với phóng viên《华夏时报》rằng, cụm ngành này mang lại cho拓斯达 ba sự hỗ trợ: Thứ nhất, tốc độ phản ứng của chuỗi cung ứng cực nhanh; Vùng Vịnh (大湾区) có chuỗi cung ứng robot hoàn chỉnh, “tốc độ lặp nhanh gấp 10 lần Thung lũng Silicon, chi phí chỉ bằng 1/10”; Thứ hai, mức độ phong phú về bối cảnh dẫn đầu; Quảng Đông có đủ 31 nhóm ngành công nghiệp chế tạo, và 15k khách hàng sẵn có của拓斯达 tập trung ở Châu Giang—chi phí kiểm chứng thử nghiệm và thu thập dữ liệu rất thấp; Thứ ba, sự phối hợp giữa nghiên cứu–giáo dục–ứng dụng hiệu quả, “Thung lũng robot” Thâm Quyến quy tụ các tổ chức như Đại học Khoa học Nam Trung (南科大), Viện Hàn lâm Khoa học Trung Quốc… tạo thành vòng khép kín “nghiên cứu cơ bản–chuyển hóa thành quả”.

Tuy nhiên, việc triển khai quy mô trí tuệ thể hiện trong lĩnh vực công nghiệp vẫn đối mặt một điểm nghẽn quan trọng; trở ngại lớn nhất hiện nay là “nghịch cảnh dữ liệu”. Trịnh Lỗi cho rằng, nguồn cung dữ liệu chất lượng cao không đủ, bao gồm chi phí thu thập cao, kiến thức tiềm ẩn khó trích xuất, thiếu dữ liệu bất thường, cùng với các rào cản về “quyền quản trị dữ liệu” trong nhà máy. Trương Hiếu Dung thì nói rằng, phần cứng và thuật toán vẫn là nút thắt: “phần cứng đắt, tay không đủ linh hoạt, thuật toán chưa đủ thông minh—đổi bối cảnh là không dùng được; cải tạo chi phí môi trường nhà máy lại cao.” Chu Đề bổ sung rằng, mức độ trưởng thành công nghệ không đủ, chi phí của cả hệ thống (máy hoàn chỉnh) cao và hệ sinh thái thích ứng cho bối cảnh công nghiệp chưa hoàn thiện cũng là các yếu tố hạn chế.

Đối với triển vọng ứng dụng 3–5 năm tới, Trịnh Lỗi cho rằng, trí tuệ thể hiện trong công nghiệp sẽ triển khai quy mô trước tiên ở các bối cảnh công nghiệp có cấu trúc rõ ràng như bốc xếp, phân loại, lên/xuống liệu và lưu trữ kho logistics theo quy mô; các môi trường này có thể kiểm soát, nhiệm vụ tiêu chuẩn hóa, ROI rõ ràng. Năm 2025 được xem là “năm bản lề” để triển khai; “bán tự chủ + hợp tác nhóm cục bộ” sẽ trở thành một hướng đột phá quan trọng. Trương Hiếu Dung đưa ra dự đoán bối cảnh cụ thể hơn: ép nhựa, bốc lên/xuống cho điện tử 3C, lắp ráp ô tô, bốc xếp logistics… “Ở những nơi này, quy trình đơn giản, mức độ lặp lại cao; nhu cầu thay thế lao động lớn; dễ phổ biến.”

Báo cáo thường niên năm 2025 của拓斯达 phác họa một mẫu chuyển đổi điển hình của doanh nghiệp tự động hóa công nghiệp truyền thống tại điểm giao giữa chu kỳ ngành và cơn nóng dòng vốn. Thông qua chủ động thu hẹp mảng kinh doanh kém hiệu quả, công ty đạt được lợi nhuận “chuyển từ lỗ sang có lãi” về mặt tài chính; thông qua việc đặt cược vào trí tuệ thể hiện, công ty kỳ vọng nắm lấy một chỗ đứng trong làn sóng công nghệ tiếp theo.

Nhưng thách thức cũng rõ ràng: tăng trưởng nội sinh của mảng kinh doanh theo sản phẩm vẫn chưa thực sự phát huy; việc chuyển trí tuệ thể hiện từ bối cảnh ép nhựa sang thị trường rộng hơn vẫn cần vượt qua các ngưỡng dữ liệu và kỹ thuật, trong khi các đối thủ—dù là công ty khởi nghiệp hay các doanh nghiệp cùng ngành—đều đang tăng tốc bố cục. 拓斯达 đã chọn một con đường “không mấy hấp dẫn” nhưng vững chắc: từ công nghiệp mà đến, rồi đi vào công nghiệp.

Liệu con đường này có đi thông hay không, phụ thuộc vào tốc độ triển khai vòng khép kín “bối cảnh + sản phẩm + dữ liệu + AI”, cũng như năng lực chuyển đổi khách hàng tích lũy trong 20 năm qua thành những người dùng trả phí đầu tiên cho trí tuệ thể hiện. Cuộc chạy đường dài này vừa mới bắt đầu; lợi nhuận có được nhờ “phép trừ” cuối cùng có thể chuyển hóa thành tăng trưởng kiểu “phép cộng” hay không—thời gian sẽ trả lời.

Người phụ trách: Xu Vận Tế, Tổng biên tập: Công Bồi Giai

Lượng lớn tin tức, phân tích chính xác—tất cả có trên ứng dụng Sina Finance (新浪财经APP)