《IOSG: Phân tích định giá PUMP, dữ liệu on-chain bác bỏ luận điểm “tăng khối lượng” và thực sự chiết khấu đến từ đâu?》（Tác giả Max Wong）Kể từ TGE, Pumpfun nắm khoảng 1 tỷ USD tiền mặt dự trữ và liên tục cho ra mắt các dòng sản phẩm mới; trong một thị trường tự nhiên, khối lượng giao dịch của Launchpad và PumpSwap sẽ có quan hệ thuận và kèm theo độ trễ theo thời gian, Launchpad hoạt động mạnh đồng nghĩa với nhu cầu đầu cơ thực sự cao; một phần dòng vốn chảy vào PumpSwap thông qua cơ chế “tốt nghiệp”, qua đó duy trì giao dịch sau khi niêm yết; nếu tồn tại tình trạng giao dịch rửa sổ nghiêm trọng, khối lượng giao dịch của Launchpad sẽ bị đẩy lên một cách nhân tạo, token hoàn thành “tốt nghiệp” dựa trên các hoạt động trên đường cong bị làm giả, và khi bước vào PumpSwap thì không có người mua thật. Kết quả là khối lượng Launchpad bùng nổ, còn khối lượng PumpSwap đi ngang thậm chí giảm; tương quan tiến về 0 hoặc chuyển sang âm. Đọc thêm: