“Cổ phiếu sữa bột số 1” Beinermei dự kiến thay đổi chủ sở hữu, trước đó vì sao lại rơi vào tin đồn “cần sa công nghiệp”?

Xuất bản: Tờ báo Thái Nguyên Buổi Tối · Kênh tài chính Kế Độ

Một thông báo ban hành vào tháng 3 đã ghi xuống phần chú giải châm biếm nhất cho hành trình thăng trầm suốt 30 năm của Beimei, cổ phiếu sữa bột nội địa đầu tiên.

Một thông báo ban hành vào tháng 3 đã ghi xuống phần chú giải châm biếm nhất cho hành trình thăng trầm suốt 30 năm của Beimei, cổ phiếu sữa bột nội địa đầu tiên. Doanh nghiệp đầu ngành từng “tự mình đứng ngoài” trong vụ bê bối melamine, và nhờ nhãn “an toàn” mà vươn lên dẫn đầu ngành, hiện đã công bố thông báo tái tổ chức. Sau khi khoản thu hút 856M NDT được thực hiện, người kiểm soát thực tế sẽ chuyển từ người sáng lập là ông Xie Hong sang Ủy ban tài sản nhà nước (quốc tư) thành phố Jinhua, mở ra biến cục quyền kiểm soát lớn nhất kể từ khi niêm yết.

Nguồn ảnh: Công bố của công ty

Từ tình trạng hỗn loạn ở đầu cuối khi sữa bột cận hạn bị vi phạm “đổi hạn”, cho đến tranh chấp bằng sáng chế và “lật xe” về tuân thủ phát sinh từ việc thương mại hóa vượt ngành cần sa công nghiệp, những tin tức tiêu cực bùng nổ theo chuỗi đã từ lâu xuyên thủng ranh giới niềm tin an toàn cốt lõi nhất của nhóm sản phẩm mẹ & bé.

Ý nguyện nhập hàng của nhà phân phối sụt giảm mạnh, tốc độ tiêu thụ ở đầu cuối tiếp tục chậm lại, mức chênh giá do thương hiệu cuối cùng về 0; cuối cùng những điều này được phản ánh thành kết quả kinh doanh tăng trưởng chậm chạp trong báo cáo tài chính và là những rủi ro ẩn chứa trên bảng cân đối kế toán với dấu hiệu bất ổn. Việc thay đổi quyền kiểm soát này chưa từng là hành động vốn đột xuất; đó là kết cục tất yếu sau nhiều năm mất mát niềm tin của Beimei, hiệu quả kinh doanh suy giảm và không có phương án tự cứu nào thành công.

01

Tin tức bất lợi liên hoàn làm rạn nứt ngưỡng giới hạn niềm tin của thương hiệu

Tất cả sự sụp đổ niềm tin về thương hiệu nằm ngoài sổ sách cuối cùng đều sẽ được “quy đổi” thành rủi ro tài chính nằm trong sổ sách. Dù hiệu quả kinh doanh của Beimei ở quý 3 năm 2025 có dấu hiệu phục hồi trên sổ sách, cũng không thể phá vỡ vòng lặp khép kín này.

Khủng hoảng niềm tin do chuỗi sự kiện tiêu cực liên hoàn gây ra đã phá vỡ ngưỡng tồn tại của nhóm sản phẩm mẹ & bé, đồng thời đập tan nền tảng sinh tồn của ngành sữa bột. Đó là niềm tin tuyệt đối của người tiêu dùng vào hai chữ “an toàn”.

Tính đến hiện tại, trên nền tảng khiếu nại Mèo Đen có các khiếu nại nhắm vào Beimei, liên quan đến việc bán sữa bột cận hạn vi phạm, vấn đề chất lượng sản phẩm… Có người tiêu dùng phản hồi rõ ràng rằng “ăn sữa bột thì bị dính sâu bọ”.

Sau khi sự việc được phơi bày, các cuộc thảo luận trên mạng xã hội về “không dám cho con uống Beimei” tiếp tục bùng phát. Uy tín của cộng đồng mẹ & bé nhanh chóng sụp đổ. Đối với ngành sữa bột, mức độ sát thương của tranh cãi về cận hạn là không thể đảo ngược. Khi phụ huynh chọn mua sữa bột cho con, mức độ nhạy cảm với ngày tháng còn cao hơn nhiều so với các mặt hàng tiêu dùng nhanh khác. Một khi thương hiệu bị gắn chặt với “đổi hạn cận”, thì tương đương bị dán nhãn “không an toàn”.

Beimei lại, vào tháng 11 năm 2021 và tháng 1 năm 2022, lần lượt ký với Công ty TNHH Trồng trọt các loại cây thuộc họ cần sa (công ty nông nghiệp) Fengyou của Hắc Long Giang các “Thỏa thuận cấp phép độc quyền (kinh doanh loại trừ) đối với sản phẩm bằng sáng chế (Sáng chế sản phẩm) kèm theo thỏa thuận hợp tác nghiên cứu chung” và thỏa thuận bổ sung, nhằm giành quyền sử dụng độc quyền 20 năm đối với nhiều bằng sáng chế phát minh liên quan đến CBD của đối tác trong lĩnh vực sữa bột công thức cho bà mẹ và trẻ em, cũng như lĩnh vực sản phẩm dinh dưỡng từ sữa.

Tính đến tháng 9 năm 2024, dù 1.22Bằng sáng chế phát minh liên quan đến CBD của Fengyou Hắc Long Giang đã được phê duyệt toàn bộ, nhưng vẫn chưa nhận được giấy phép mới đối với thực phẩm nguồn tài nguyên theo quy định trong thỏa thuận cấp phép sáng chế, khiến dự án hợp tác hoàn toàn không thể triển khai.

Tháng 12 năm 2025, do mục đích hợp tác không thể thực hiện, Beimei khởi kiện lên Tòa án Nhân dân Trung cấp thành phố Hàng Châu thuộc tỉnh Chiết Giang, yêu cầu chấm dứt các thỏa thuận hợp tác liên quan, đồng thời yêu cầu Fengyou Hắc Long Giang hoàn trả khoản đặt cọc 50 triệu NDT phí cấp phép sáng chế đã thanh toán và tiền lãi tương ứng, tổng giá trị yêu cầu khởi kiện khoảng 56.85M NDT. Tháng 2 năm 2026, Fengyou Hắc Long Giang nộp đơn phản tố, cho rằng họ đã hoàn thành toàn bộ nghĩa vụ hợp đồng, còn việc dự án dừng trệ là do Beimei vi phạm hợp đồng.

Dù trong kỳ báo cáo, công ty có lợi nhuận trên sổ sách, các rủi ro giảm giá trị ở phía tài sản, áp lực cứng rắn ở phía nợ phải trả, và năng lực “tạo máu” dòng tiền bị suy yếu đều không được giải quyết triệt để. Phần “nước” ở phía tài sản đã bị phơi bày liên tục dưới cú sốc từ các sự kiện tiêu cực.

Tính đến cuối tháng 9 năm 2025, tổng tài sản của Beimei là 396M NDT, về cơ bản không chênh lệch nhiều so với cuối năm trước; dưới quy mô có vẻ ổn định lại ẩn chứa nhiều rủi ro giảm giá trị. Quy mô hàng tồn kho là 408M NDT, về cơ bản giữ ở mức 2.26Bỷ NDT đầu năm.

Nguồn ảnh: Công bố của công ty

Trong kỳ báo cáo, công ty trích lập tổn thất do suy giảm giá trị tài sản là 30,76 triệu NDT, tăng 41,68% so với cùng kỳ năm trước. Phần lớn đến từ tổn thất giảm giá hàng tồn kho và dự phòng suy giảm giá trị phí sử dụng đặc quyền, qua đó chứng minh rủi ro tiềm ẩn ở phía hàng tồn kho.

Quy mô các khoản phải thu là 2.75M NDT, giảm nhẹ so với đầu năm, nhưng trong kỳ báo cáo công ty trích lập tổn thất suy giảm giá trị tín dụng 274,5 triệu NDT, tăng 165,36% so với cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân cốt lõi là việc tăng trích lập dự phòng nợ xấu đối với khoản phải thu; vấn đề năng lực thu hồi của các nhà phân phối ở hạ nguồn không được cải thiện. Các khoản trả trước tăng mạnh 192,24% so với đầu năm, với mức tăng 30Bỷ NDT. Công ty giải thích là do tăng khoản trả trước hàng hóa. Trong bối cảnh áp lực tiêu thụ ở đầu cuối, việc dự trữ trước số lượng lớn bằng khoản trả trước lại càng chiếm dụng thêm dòng tiền của công ty và làm gia tăng rủi ro hàng tồn kho bị tồn đọng trong tương lai.

Nguồn ảnh: Công bố của công ty

Ngoài ra, số dư đầu tư dài hạn vào vốn chủ sở hữu là 104 triệu NDT, tăng 17,77% so với đầu năm, chủ yếu đến từ các khoản góp vốn nhỏ vào các doanh nghiệp sữa như Anjia của Hắc Long Giang, Anno của Tây An… Áp lực ở phía nợ phải trả vẫn luôn treo lơ lửng trên đầu công ty.

Tính đến cuối tháng 9 năm 2025, tổng nợ phải trả của Beimei là 109M NDT, hệ số nợ trên tài sản là 55,95%, nhưng so với cuối năm trước thì có cải thiện nhẹ. Xét chi tiết, số dư vay ngắn hạn là 2.26B NDT, dù giảm nhẹ so với 1.22B NDT đầu năm, áp lực trả nợ mang tính bắt buộc vẫn tồn tại.

Tổng nợ ngắn hạn là 2.21B NDT, tương ứng với tổng tài sản ngắn hạn 2.43B NDT, hệ số thanh toán ngắn hạn chỉ 1,1, thấp xa so với “đường an toàn” 1,5 của ngành. Khả năng thanh toán nợ ngắn hạn vẫn ở mức yếu. Điều đáng cảnh báo hơn nữa là năng lực “tạo máu” dòng tiền suy giảm mạnh.

Trong ba quý đầu năm 2025, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của công ty là 103 triệu NDT, giảm mạnh 68,67% so với 328 triệu NDT cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân cốt lõi là giảm tiền thu hồi từ bán hàng và tăng các khoản chi trả bằng tiền mặt cho chi phí phải trả. Dù trong kỳ báo cáo công ty có lợi nhuận trên sổ sách, thì năng lực tạo dòng tiền từ hoạt động kinh doanh cốt lõi của họ đã suy giảm rõ rệt; tính bền vững của lợi nhuận còn đáng nghi ngờ.

Nguồn ảnh: Công bố của công ty

Ngoài ra, tính đến cuối quý 3, cổ đông nắm quyền kiểm soát Zhejiang Xiaobei Damei Holdings nắm giữ 12,28% cổ phần của công ty niêm yết, tỷ lệ cầm cố lên tới 98,85%, và một phần cổ phần đang ở trạng thái bị phong tỏa theo quyết định tư pháp. Khủng hoảng nợ của cổ đông nắm quyền kiểm soát có thể truyền bất cứ lúc nào sang công ty niêm yết, gây biến động cổ phần. Tất cả dữ liệu đều hướng tới đúng một kết luận: Beimei bản thân đã không thể triệt để hóa giải rủi ro nợ của cổ đông nắm quyền kiểm soát; đây cũng là động lực cốt lõi khiến lần này buộc phải đưa quốc tư vào tái tổ chức.

02

Chuyển đổi sang lĩnh vực khác là thử sai không hiệu quả

Báo cáo quý 3 năm 2025 cho thấy trong ba quý đầu năm, lợi nhuận ròng phân bổ cho cổ đông mẹ của công ty tăng 48,07% so với cùng kỳ, bề ngoài là một thành tích nổi bật. Nhưng đằng sau đó là việc mảng kinh doanh cốt lõi tiếp tục lao dốc, lợi nhuận tăng trưởng “có nước”, và việc chuyển đổi sang lĩnh vực khác thất bại trên toàn tuyến. Cơ bản doanh thu vẫn tiếp tục lao dốc, thị phần mảng kinh doanh cốt lõi ngày càng co lại; trong khi ngành nhìn chung vẫn tăng trưởng ổn định, thì Beimei lại dậm chân tại chỗ, thị phần đã bị các người chơi dẫn đầu ép gần như cạn kiệt từ lâu.

Trong ba quý đầu năm 2025, Beimei đạt tổng doanh thu 2.03B NDT, giảm 2,59% so với cùng kỳ. Riêng quý 3, doanh thu theo quý là 678 triệu NDT, tăng chỉ 1,17% so với cùng kỳ.

Trong hơn mười năm niêm yết, công ty luôn phụ thuộc rất cao vào mảng sữa công thức cho trẻ sơ sinh và trẻ nhỏ. Mảng này duy trì tỷ trọng doanh thu hơn 90% trong nhiều năm, nhưng lại để mặc mảng kinh doanh cốt lõi tiếp tục thu hẹp mà không có bất kỳ năng lực nào để đối xung rủi ro.

Chất lượng kinh doanh suy giảm liên tục lại càng thu hẹp không gian tồn tại. Tuy nhiên Beimei vẫn không thể đứng vững ở phân khúc cao cấp. Đồng thời, trong khi quy mô doanh thu tiếp tục co lại, lợi nhuận trên sổ sách của Beimei trong ba quý đầu năm 2025 tuy trông có vẻ nổi bật nhưng thực chất đầy “nước”; hoạt động kinh doanh chính đã không còn năng lực chống đỡ để tăng trưởng lợi nhuận bền bỉ.

Trong ba quý đầu năm 2025, Beimei đạt lợi nhuận ròng phân bổ cho cổ đông mẹ 106 triệu NDT, tăng 48,07%. Lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản không lặp lại (lợi nhuận không tính các khoản ngoài dự kiến) phân bổ cho cổ đông mẹ là 86 triệu NDT, tăng 76,23%. Tách cơ cấu lợi nhuận có thể thấy rõ: lần tăng trưởng lợi nhuận này không đến từ việc mở rộng quy mô mảng kinh doanh chính. Ba yếu tố ngoài mảng chính là trụ cột cốt lõi. Thứ nhất là biên lợi nhuận gộp tăng: trong ba quý đầu năm, biên lợi nhuận gộp tổng hợp của công ty là 45,06%, tăng 2,17 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân cốt lõi là chi phí nguyên vật liệu giảm, chứ không phải năng lực nâng giá do định giá sản phẩm (product premium) được cải thiện.

Thứ hai, lợi ích từ đầu tư tăng mạnh: trong ba quý đầu năm, công ty ghi nhận thu nhập đầu tư 18,31 triệu NDT; cùng kỳ năm trước là lỗ 9,38 triệu NDT, nhờ đó đảo chiều từ lỗ sang lãi. Nguyên nhân cốt lõi là lợi ích từ phương pháp vốn chủ sở hữu đối với các doanh nghiệp liên doanh/liên kết, không liên quan đến hoạt động kinh doanh chính.

Ngoài ra, chi phí tài chính giảm mạnh: trong ba quý đầu năm, chi phí tài chính là 11,10 triệu NDT, giảm 54,08% so với 24,17 triệu NDT cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân cốt lõi là tổn thất do chênh lệch tỷ giá giảm, chứ không phải do công ty tối ưu cấu trúc nợ.

Nguồn ảnh: Công bố của công ty

Năng lực quản trị chi phí không đủ tốt lại càng khuếch đại thêm khó khăn vận hành của mảng kinh doanh chính. Trong ba quý đầu năm 2025, doanh thu của công ty giảm 2,59% so với cùng kỳ, nhưng chi phí bán hàng lại tăng 1,6% so với cùng kỳ, đạt 595 triệu NDT; tỷ lệ chi phí bán hàng tăng lên 29,27%.

Do quy mô doanh thu tiếp tục thu hẹp nhưng chi phí bán hàng lại vẫn cao, điều đó có nghĩa là mỗi đồng doanh thu của công ty đều phải gánh chi phí marketing cao hơn. Hiệu ứng quy mô hoàn toàn không phát huy. Đồng thời, công ty đầu tư R&D nghiêm trọng không đủ: trong ba quý đầu năm, chi phí nghiên cứu và phát triển chỉ 17,36 triệu NDT, tỷ lệ chi phí R&D là 0,85%.

Beimei đi đến ngày hôm nay vì nhiều năm luôn bị kẹt trong sự phụ thuộc lối đi (path dependency). Công ty bám chặt một đường đua duy nhất nhưng không có năng lực cạnh tranh. Mỗi lần chuyển sang lĩnh vực khác đều chỉ “thử qua loa” và là bài thử sai vô hiệu. Cuối cùng, công ty cũng không hình thành bất kỳ đường tăng trưởng thứ hai nào.

Trong suốt mười năm qua, Beimei luôn phụ thuộc cao vào mảng kinh doanh duy nhất là sữa công thức cho trẻ sơ sinh và trẻ nhỏ, nhưng lại không xây dựng được bất kỳ rào cản nào trong nghiên cứu phát triển sản phẩm, xây dựng kênh phân phối hay marketing thương hiệu.

Ở phía kênh, kênh cửa hàng mẹ & bé ngoại tuyến bị chèn ép bởi các thương hiệu như Feihe và Junlebao; còn việc bố trí kênh thương mại điện tử trực tuyến và thương mại điện tử phát trực tiếp diễn ra chậm. Ở phía thương hiệu, ngoài “thương hiệu lâu năm” từ thuở tích lũy “cổ phiếu sữa bột nội địa đầu tiên” không có nhận thức thương hiệu mới nào, thậm chí lại bị các sự kiện tiêu cực liên tục rút cạn giá trị thương hiệu còn lại.

Trong mười năm qua, Beimei đã thực hiện vô số lần thử chuyển hướng sang các lĩnh vực khác: từ cần sa công nghiệp, đồ ăn dặm cho trẻ em, đến các sản phẩm dinh dưỡng; rồi đến dịch vụ mẹ & bé, thương mại điện tử cho cha mẹ và con cái, dịch vụ chăm sóc trẻ. Gần như công ty đã đụng trúng từng “điểm nóng” của thị trường vốn, nhưng không có mảng nào thực sự làm lên được.

Từ năm 2024 đến 2025, công ty nhiều lần bố trí vào mảng sữa dê. Lần lượt góp vốn vào Anjia của Hắc Long Giang, Anno của Tây An, và Tian Shan Yun Mu của Tân Cương. Tỷ lệ nắm giữ đều chỉ 5%-10%, không có quyền kiểm soát. Đối với các sản phẩm sữa dê như “Tiểu Dương Lam Lam”, “Ai Jia Yu Yuan” sau khi ra mắt cũng không tạo được quy mô bán hàng, đến nay vẫn chưa thể đứng vững trên đường đua sữa dê.

03

Kết thúc thời kỳ người sáng lập,

Quốc tư tiếp nhận có thể viết lại “kết cục” của Beimei không?

Việc thay đổi quyền kiểm soát lần này, không phải đơn giản là đưa quốc tư vào tiếp quản. Đó là lựa chọn sinh tồn cuối cùng của Beimei sau khi ông Xie Hong nhiều lần quay về để tự cứu nhưng đều thất bại, và cũng là số phận tất yếu của những “kẻ chơi ở đuôi” khi cục diện ngành sữa bột nội địa đã bị cố định.

Những thông tin mà Beimei công bố và báo cáo quý 3 năm 2025 đã cho thấy rõ khung trọng tâm của việc tái tổ chức lần này: Cổ đông nắm quyền kiểm soát Zhejiang Xiaobei Damei Holdings và Jinhua Zhenhe ký kết “Thỏa thuận đầu tư tái tổ chức”. Jinhua Zhenhe đầu tư tái tổ chức 856M NDT; sau khi tái tổ chức hoàn tất, Jinhua Zhenhe sẽ gián tiếp nắm giữ 12,28% cổ phần của Beimei thông qua Zhejiang Xiaobei Damei Holdings, trở thành cổ đông nắm quyền kiểm soát gián tiếp của công ty niêm yết. Người kiểm soát thực tế của công ty sẽ chuyển từ ông Xie Hong sang Ủy ban tài sản nhà nước thành phố Jinhua.

Trọng tâm của lần tái tổ chức này là giải quyết khủng hoảng nợ của cổ đông nắm quyền kiểm soát Xiaobei Damei Holdings, chứ không phải bơm trực tiếp vốn vào công ty niêm yết. Khoản tiền đầu tư tái tổ chức 856M NDT sẽ được dùng toàn bộ để thanh toán các khoản nợ đến hạn của Xiaobei Damei Holdings, nhằm giải trừ cầm cố cổ phần và phong tỏa theo quyết định tư pháp. Khoản này sẽ không đi thẳng vào tài khoản của công ty niêm yết.

Nói cách khác, việc tái tổ chức lần này chỉ có thể giải quyết tình trạng biến động quyền lợi của cổ đông nắm quyền kiểm soát công ty niêm yết, tránh rủi ro mất quyền kiểm soát thực tế do việc bán đấu giá cổ phần. Tuy nhiên, nó không thể trực tiếp bù đắp khoảng trống dòng tiền do khâu vận hành của công ty niêm yết tạo ra, cũng không thể cải thiện trực tiếp tình hình cơ bản vận hành của công ty niêm yết.

Tin tốt duy nhất là nền tảng “quốc tư” của Ủy ban tài sản nhà nước thành phố Jinhua có thể tạo một mức độ phục hồi nhất định cho niềm tin ở kênh phân phối đang đứng bên bờ sụp đổ.

Công ty này, do ông Xie Hong tự tay sáng lập. Dưới sự dẫn dắt của ông, công ty từng đứng trên đỉnh ngành, nhưng cuối cùng lại rơi vào tình cảnh phải nhường quyền cho quốc tư.

Khoảnh khắc rực rỡ của Beimei bắt đầu từ vụ melamine năm 2008. Khi đó, phần lớn các thương hiệu sữa bột hàng đầu trong nước đều bị phát hiện melamine, niềm tin của ngành đã hoàn toàn sụp đổ. Nhưng Beimei là một trong số ít thương hiệu sữa bột nội địa không phát hiện melamine. Nhờ nhãn “an toàn”, công ty đã trỗi dậy ngược dòng. Năm 2011, Beimei thành công niêm yết trên sàn Thâm Quyến, trở thành “cổ phiếu sữa bột nội địa đầu tiên” đúng nghĩa. Ở thời kỳ đỉnh cao, vốn hóa thị trường vượt 30B NDT, đứng vững trong top 3 của ngành sữa bột nội địa.

Sau năm 2014, hiệu quả kinh doanh của Beimei bắt đầu giảm liên tục, rơi vào vũng lầy thua lỗ. Ông Xie Hong từng ba lần quay về cứu nguy. Lần nào ông cũng hô khẩu hiệu cải cách, tung ra loạt biện pháp như điều chỉnh kênh phân phối, nâng cấp sản phẩm, xây dựng lại thương hiệu… nhưng lần nào cũng thất bại.

Lần quay về đầu tiên năm 2018, ông Xie Hong điều chỉnh mạnh kênh, dọn kho hàng tồn; nhưng lại khiến hệ thống kênh bị rối loạn, tình trạng bán hàng chéo tăng mạnh, hiệu quả kinh doanh tiếp tục trượt dốc. Lần quay về thứ hai năm 2021, ông Xie Hong triển khai chiến lược cao cấp hóa, tập trung vào kênh online, nhưng không theo kịp nhịp độ ngành. Sản phẩm cao cấp bán không chạy, việc bố trí kênh online chậm chạp. Sau lần quay về thứ ba vào năm 2024, ông Xie Hong cố gắng cải thiện kết quả bằng cách mở rộng danh mục và quản lý chi phí, nhưng vẫn không thể đảo ngược xu hướng suy giảm doanh thu; đồng thời khủng hoảng nợ của cổ đông nắm quyền kiểm soát bùng nổ triệt để.

Việc tự cứu của ông Xie Hong luôn chỉ “chữa cháy” chứ không chữa tận gốc. Ông có thể giải quyết các khoản lỗ tài chính ngắn hạn và tình trạng biến động kênh phân phối, nhưng không thể khôi phục niềm tin thương hiệu đã sụp đổ. Ông cũng không thể xoay chuyển vấn đề nền tảng như công ty liên tục dao động chiến lược và năng lực cạnh tranh cốt lõi bị suy thoái.

Không thể phủ nhận rằng việc quốc tư tiếp nhận có thể mang lại lợi ích thực sự cho Beimei. “Bảo chứng” tín dụng của Ủy ban tài sản nhà nước thành phố Jinhua có thể sửa lại niềm tin của kênh phân phối và nhà cung cấp, tạm thời giữ ổn định tình hình tiêu thụ ở đầu cuối. Nhưng để lật kèo, Beimei phải đối mặt với rào cản ngành gần như không thể vượt qua và khó khăn về thương hiệu.

Cục diện của ngành sữa bột nội địa đã bị cố định hoàn toàn từ lâu. Sau cuộc cạnh tranh hàng tồn suốt mười năm qua, mức độ tập trung của ngành tiếp tục tăng,

Còn bản chất của ngành sữa bột, vốn dĩ luôn là hai chữ “niềm tin”. Trong nhóm sản phẩm mẹ & bé, khi niềm tin sụp đổ thì sẽ không còn khả năng xây dựng lại. Phụ huynh khi chọn sữa bột cho con sẽ luôn ưu tiên những thương hiệu có uy tín ổn định, không vướng bê bối. Không ai sẽ dùng sức khỏe của con mình để “đặt cược” rằng một thương hiệu mang bê bối có thể sửa sai và xoay chuyển.