Xu hướng tăng trưởng dài hạn vẫn không thay đổi, Wemying Environmental chuẩn bị bùng nổ với ba lĩnh vực kinh doanh chính

Vệ Minh Bảo Hộ (603568) đang bước vào giai đoạn then chốt để giải phóng hiệu suất kinh doanh. Dựa trên sự phối hợp chặt chẽ của ba mảng kinh doanh “vận hành bảo vệ môi trường + sản xuất thiết bị + vật liệu năng lượng mới”, công ty đã thể hiện rõ kỳ vọng tăng trưởng trong các mặt như chiến lược đi ra nước ngoài, bàn giao đơn hàng và đưa vật liệu mới vào sản xuất. Khi các dự án ở nước ngoài được triển khai, đơn hàng thiết bị được chuyển hóa và công suất vật liệu mới leo dốc, tính chắc chắn cho tăng trưởng trong tương lai của công ty được củng cố đáng kể.

Cặp đôi động lực: xuất khẩu rác thải rắn và đơn hàng thiết bị tăng trưởng cao

Gần đây, Vệ Minh Bảo Hộ công bố rằng, công ty với vai trò bên đứng đầu liên minh đã cùng liên minh trúng thầu thành công dự án nhà máy đốt rác phát điện tại Bali, Indonesia và dự án nhà máy đốt rác phát điện tại thành phố Mỏ Vô, với tổng kế hoạch xây dựng hạng mục xử lý rác bằng lò ghi (grate furnace) và phát điện quy mô xử lý rác khoảng 400Mấn/ngày, thời hạn hợp tác đều là 30 năm. Đây là bước đột phá của công ty tại thị trường Indonesia, đánh dấu việc mảng kinh doanh đốt rác của công ty chính thức “cất cánh” ra nước ngoài.

Nhu cầu thị trường xử lý rác ở Indonesia rất cấp bách: mỗi năm nước này tạo ra khoảng 56,6 triệu tấn rác thải rắn đô thị, nhưng tỷ lệ xử lý theo chuẩn chỉ 9%-10%. Theo kế hoạch của chính phủ Indonesia, dự kiến sẽ xây dựng 33 nhà máy đốt rác phát điện trên phạm vi toàn quốc, tổng đầu tư tương đương khoảng 5.6Bỷ USD. Mỗi nhà máy có quy mô xử lý khoảng 4.47Bấn/ngày, giá điện được chốt ở mức 0.2 USD/kWh (khoảng 1,42 nhân dân tệ), mức lợi nhuận cao hơn so với các dự án trong nước.

Vệ Minh Bảo Hộ không phải là “người đến sau” ở thị trường Indonesia. Từ sớm từ năm 2024, công ty đã thông qua đầu tư khoảng 400 triệu USD để xây dựng dự án niken băng coban (nickel matte) công suất năm 48kấn nickel? (40k kim tấn) theo kế hoạch, đi sâu vào chuỗi công nghiệp năng lượng mới của Indonesia, tích lũy kinh nghiệm vận hành nội địa quý báu. Có phân tích cho rằng, xét tổng hợp kế hoạch xây dựng của Indonesia ở chu kỳ hiện tại và lợi thế đi trước của công ty, dự kiến giai đoạn 2026 đến 2029, số lượng dự án do Vệ Minh Bảo Hộ trúng thầu hàng năm có thể tiếp tục tăng trưởng, và vẫn còn không gian nhân đôi về hiệu suất kinh doanh vận hành dài hạn.

Trong lĩnh vực thiết bị bảo vệ môi trường trong nước, Vệ Minh Bảo Hộ thể hiện năng lực cạnh tranh công nghệ mạnh mẽ. Trong ba quý đầu năm 2025, công ty và các công ty sản xuất thiết bị trực thuộc có tổng giá trị đơn hàng thiết bị mới khoảng 40k nhân dân tệ, tăng mạnh 66,29% so với cùng kỳ; dự kiến cả năm đơn hàng thiết bị có thể đạt mức cao kỷ lục mới. Trong đó, tỷ trọng đơn hàng thiết bị vật liệu mới nhỉnh hơn một nửa; công ty đã thành công phát triển các sản phẩm mới như bộ khuấy lò áp suất (oxygen/nitrogen pressure autoclave stirrer?) và máy tuyển rửa hai nồi (double pot jigger), đồng thời tập đoàn thiết bị cũng được vinh danh là doanh nghiệp “Tiểu Cự Nhân” chuyên tinh đặc mới (quốc gia, chuyên môn hóa—tinh tế—đặc sắc—mới).

Khi các đơn hàng dần được giao và xác nhận nghiệm thu, mảng kinh doanh thiết bị sẽ tiếp tục phát huy hiệu suất trong giai đoạn 2025 đến 2026. Công ty cho biết đang nỗ lực đẩy nhanh tiến độ thực thi đơn hàng, thúc đẩy tối ưu hóa quản lý dự án.

Mảng vật liệu mới bước vào giai đoạn thu hoạch

Với tư cách là “động cơ tăng trưởng” trong tương lai của công ty, mảng vật liệu năng lượng mới đang chuyển từ giai đoạn đầu tư sang giai đoạn thu hoạch. Dây chuyền sản xuất giàu oxy thổi bên (富氧侧吹) của công ty con Gia Man (嘉曼) công suất năm 56.6Mấn đã đi vào vận hành, đến quý 3 năm 2025 đạt doanh thu 326 triệu nhân dân tệ; công ty Vệ Minh Thịnh Thanh (伟明盛青) đạt doanh thu hoạt động 4.47B nhân dân tệ trong ba quý đầu năm.

Điều đáng chú ý hơn là, Vệ Minh Thịnh Thanh đã ký thỏa thuận hợp tác chiến lược với công ty cổ phần kiểm soát do Tập đoàn CATL (宁德时代) nắm giữ—Công nghệ Vòng tuần hoàn Guangdong Bopoo (广东邦普循环科技), kế hoạch bán định hướng tiền chất vật liệu catốt Niken mangan coban tam nguyên (NCM) (三元正极材料前驱体). Sản lượng hợp tác mỗi năm 24.000-40kấn, thời hạn 3 năm. Khi dây chuyền tiền chất tam nguyên hoàn tất chạy thử và chính thức đi vào sản xuất, cùng với việc khóa chặt các khách hàng cốt lõi như Bopoo, dự kiến doanh thu mảng vật liệu mới của công ty năm 2026 sẽ tăng trưởng đáng kể so với cùng kỳ.

Dựa trên nền tảng vững chắc từ 56 dự án vận hành đốt rác trong nước, Vệ Minh Bảo Hộ đang mở rộng không gian tăng trưởng bằng cách xuất khẩu công nghệ thiết bị và phát triển các dự án ở nước ngoài; đồng thời thâm nhập vào các khâu trọng tâm của chuỗi ngành năng lượng mới thông qua sản phẩm trung gian từ niken (nickel intermediate) và vật liệu tiền chất. Biến động giá cổ phiếu ngắn hạn khó che lấp “màu sắc” tăng trưởng dài hạn của công ty; sự phát triển phối hợp của ba mảng kinh doanh tạo nền tảng vững chắc cho tăng trưởng chất lượng cao trong ba năm tới.