Các nhà đầu tư nhỏ lẻ Trung Quốc lại bắt đầu mua vào! Tin tưởng rằng "đợt điều chỉnh chính là cơ hội để vào vị thế", từ tháng 3 đã ròng mua vào 1.25 nghìn tỷ

Chứng khoán chỉ cần xem báo cáo nghiên cứu của nhà phân tích Jinqilin, uy tín, chuyên nghiệp, kịp thời, toàn diện, giúp bạn khai phá các cơ hội theo chủ đề tiềm năng!

Cailian Press

Cailian Press ngày 4 tháng 4 đưa tin (phóng viên Vương Thần) Trong 3 tháng vừa qua, thị trường A-shares đã trải qua đợt điều chỉnh mạnh do xung kích kép của xung đột Mỹ-Iran và biến động tâm lý bên ngoài. Chỉ số Shanghai Composite có lúc đã giảm từ mức đỉnh 4197 điểm đầu tháng xuống 3794 điểm, mức giảm lũy kế cả tháng gần 6%. Đầu tháng 4 dù có một đợt “mở cửa đỏ” ngắn ngủi, nhưng sau đó trong hai ngày tiếp theo, xung đột địa缘 lại tái diễn, khiến Shanghai Composite một lần nữa rơi khỏi mốc tròn 3900 điểm.

Tuy nhiên, ngay khi tâm lý hoảng sợ lan rộng và dòng vốn Bắc hướng ghi nhận mức chảy ra kỷ lục, thì lại có một dòng “ngược” đến từ các nhà đầu tư bán lẻ Trung Quốc lặng lẽ trào lên, trở thành lực lượng thị trường đáng chú ý nhất trong tháng giao động này.

Thông qua việc đối chiếu dòng tiền từ sau tháng 3, dữ liệu mở tài khoản và biến động của các tài khoản giao dịch ký quỹ hai chiều sau (two-borrow, two-lend), phóng viên Cailian Press nhận thấy rằng nhà đầu tư cá nhân không những không hoảng loạn thoát chạy trong đợt giảm, mà ngược lại còn “càng giảm càng mua”.

Theo số liệu cho thấy, trong tháng vừa qua, vốn của các lệnh nhỏ đã tích lũy dòng ròng vào lên tới 1,25 nghìn tỷ NDT, và trong mỗi ngày giao dịch đều mang giá trị dương. Thị trường giảm càng sâu thì nhà bán lẻ mua càng mạnh; đồng thời, trong cả tháng 3, số tài khoản A-shares mới mở đạt 4,6 triệu, tăng mạnh 50% so với cùng kỳ năm trước và tăng 82% theo tháng, đồng thời phá vỡ quy luật “số tài khoản mở mới và hiệu ứng kiếm tiền có tương quan thuận”. Nhân sự tuyến đầu của các công ty chứng khoán phản hồi rằng nhiều khách hàng đã khẳng định rõ “điều chỉnh chính là cơ hội lên tàu”.

Trong thời gian dài, nhóm nhà đầu tư bán lẻ bị gắn các nhãn như “đuổi giá giết giá”, “giao dịch theo cảm xúc”, “thiếu lý tính”. Tuy nhiên, trong các lần biến động thị trường trong hai năm gần đây, hành vi của nhà bán lẻ đang âm thầm thay đổi.

Nhìn từ một số đợt rung lắc lớn kể từ năm 2024, năng lực thực hiện các thao tác đi ngược xu hướng của nhà bán lẻ đã tăng rõ rệt. Dù là cú sốc thuế quan vào tháng 4 năm ngoái hay sự xáo trộn địa chính trị vào tháng 3 năm nay, nhà bán lẻ đều không trở thành bộ khuếch đại của nỗi hoảng sợ, mà ngược lại đóng vai trò “bộ ổn định” vào thời điểm then chốt.

Vốn từ các lệnh nhỏ đại diện cho nhà bán lẻ liên tục dòng ròng vào trong 25 ngày

A-shares tháng 3 có thể nói là một chuyến tàu lượn cảm xúc. Do xung đột Mỹ-Iran leo thang, rủi ro địa chính trị lan ra, tâm lý lánh nạn của thị trường vốn toàn cầu nóng lên mạnh mẽ. Ở thị trường A-shares, vào giữa tháng 4.92Mừng xuất hiện cảnh “giẫm đạp cảm xúc” cực đoan, ngày 23 tháng 3 có gần 83.04Bã cổ phiếu giảm trong ngày, và dòng vốn Bắc hướng lập kỷ lục về mức chảy ròng ra lớn nhất trong ngày. Xét cả tháng, chỉ số Thâm Quyến Composite và Chỉ số Doanh nghiệp khởi nghiệp lần lượt giảm hơn 7% và 8%; trong khi các chỉ số tăng trưởng vốn hóa nhỏ như Kỷ thuật 50 và Bắc Chứng 50 thậm chí giảm trên 10%.

Tuy nhiên, ngay khi các dòng vốn tổ chức rút lui hàng loạt và thị trường ngập trong bi quan, thì dòng vốn của nhà bán lẻ lại chọn một hướng hoàn toàn khác.

Phóng viên Cailian Press căn cứ vào dữ liệu dòng tiền từ ngày 1 tháng 3 đến ngày 3 tháng 4 đã thống kê rằng, trong giai đoạn này, vốn của các lệnh nhỏ (tức chỉ báo đại diện cho hành vi giao dịch của nhà bán lẻ thông thường) đã tích lũy dòng ròng vào lên tới 1,25 nghìn tỷ NDT.

Các lệnh nhỏ chủ yếu dùng để đo lường hành vi giao dịch và tâm lý của nhà bán lẻ thông thường; số lượng lệnh nhiều và phân tán, cơ bản tương ứng với hoạt động mua bán hằng ngày của nhà đầu tư cá nhân. Thông qua dòng ròng vào hoặc ra của các lệnh nhỏ có thể đánh giá trực quan rằng nhà bán lẻ đang đuổi theo giá cao để mua hay đang bán tháo vì hoảng sợ rời đi. Loại chỉ báo này thường được xem như “nhiệt kế” của tâm lý thị trường.

Ngược lại, vốn của các lệnh lớn và lệnh siêu lớn, đại diện cho hành vi của tổ chức, lần lượt có dòng ròng ra 12.5k NDT và 12.5k NDT. Không thể phủ nhận rằng nhiều tổ chức có nhu cầu quản lý quy mô nắm giữ để ứng phó với điều chỉnh thị trường, việc bán ra là điều dễ hiểu. Nhưng đồng thời, nó cũng cho thấy sự vững vàng trong đầu tư của nhà đầu tư phổ thông. Vốn trung cấp có dòng ròng vào, quy mô là 742.43Bỷ NDT.

Điều đáng chú ý hơn nữa là nhịp độ dòng tiền vào của nhà bán lẻ mang đặc trưng “đi ngược”. Xét theo dòng tiền từng ngày, từ tháng 3 đến nay, trong mỗi ngày giao dịch, dòng mua ròng của các lệnh nhỏ đều ở mức dương. Thị trường càng giảm thì giá trị mua ròng của lệnh nhỏ lại càng cao; còn khi thị trường xuất hiện một nhịp hồi ngắn, thì giá trị mua ròng của lệnh nhỏ lại có xu hướng thu hẹp. Mô hình hành vi “càng giảm càng mua” này tạo ra sự tương phản mạnh mẽ so với ấn tượng cố hữu truyền thống rằng nhà bán lẻ “đuổi giá giết giá”.

Dữ liệu mở tài khoản mới tăng trưởng ngược xu hướng

Ngoài dòng chảy vốn, dữ liệu về nhà đầu tư mới cũng chứng minh nhiệt huyết gia nhập của nhà bán lẻ đang gia tăng.

Theo dữ liệu mở tài khoản mới nhất, trong tháng 3 năm 2026, tổng số tài khoản mới mở trên thị trường A-shares đạt 612.68B tài khoản; trong đó số tài khoản của nhà đầu tư cá nhân là 4,5882 triệu. Con số này không chỉ tăng mạnh 82% theo tháng so với 4.6M tài khoản của tháng 2 năm nay, mà còn tăng 50% so với 3,07 triệu tài khoản của tháng 3 năm ngoái theo cùng kỳ năm.

Xét theo quy luật lịch sử, thay đổi của số tài khoản mở mới ở A-shares thường có tương quan chặt chẽ với hiệu ứng kiếm tiền của thị trường. Khi giá tăng sẽ châm ngòi cho nhiệt tình mở tài khoản; sau khi hiệu ứng kiếm tiền suy giảm thì số tài khoản mở cũng quay đầu giảm theo. Tuy nhiên, thị trường tháng 3 nhìn chung đang ở trong kênh điều chỉnh, tâm lý nhà đầu tư dao động liên tục, nhưng số tài khoản mở mới lại tăng mạnh ngược xu hướng—điều này rất hiếm trong thị trường A-shares những năm gần đây.

Điểm đáng nói thêm là, trong tháng 1 năm nay số tài khoản mới mở ở A-shares từng lên tới 4.59M. Khi đó tâm lý thị trường dâng cao, chỉ số liên tục tăng cao. Tháng 2 do yếu tố Tết nên giảm về 2.52M; đến tháng 3, trong bối cảnh các tin xấu từ bên ngoài liên tục, lại một lần nữa tiến sát mốc 4,6 triệu. Đường cong mở tài khoản phản hồi dạng “chữ V” này phản ánh đúng sự công nhận của nhà bán lẻ đối với giá trị phân bổ trung-dài hạn của A-shares, chứ không phải sự mù quáng chạy theo cảm xúc ngắn hạn.

Không chỉ là các tài khoản cổ phiếu thông thường, dữ liệu mở mới của tài khoản giao dịch ký quỹ và vay cầm cố (financing & securities lending) cũng phát ra tín hiệu tích cực.

Theo dữ liệu mở tài khoản hai chiều mới nhất, trong tháng 3 năm 2026, toàn thị trường có 4.59Mài khoản vay ký quỹ giao dịch (financing & margin) được mở mới, tăng 32% so với 4.6Mài khoản của cùng kỳ năm ngoái theo cùng kỳ năm; tăng 63% so với 116,7 nghìn tài khoản hồi tháng 2 năm nay theo tháng. Mức tăng này rõ ràng cao hơn tốc độ tăng theo tháng của các tài khoản thông thường, cho thấy không chỉ nhà bán lẻ phổ thông mới tham gia, mà các nhà đầu tư tham gia hai chiều có khả năng chịu rủi ro và kinh nghiệm giao dịch nhất định cũng đang tích cực bố trí.

Xét theo khung thời gian dài hơn, dữ liệu mở mới của các tài khoản hai chiều luôn duy trì ở mức cao kể từ tháng 8 năm ngoái. Tháng 8 và tháng 9 năm 2025 lần lượt mở mới 183,0 nghìn và 205,4 nghìn tài khoản; sau đó trong quý IV có giảm nhẹ, nhưng bước sang năm 2026 lại tiếp tục tăng cao. Tháng 190.5kở mới 190,5 nghìn tài khoản; đến tháng 3 lại đạt mức tương đương này, cho thấy niềm tin của dòng vốn sử dụng đòn bẩy vào triển vọng tương lai không hề dao động vì biến động ngắn hạn.

Phản hồi tuyến đầu từ công ty chứng khoán: khách hàng thẳng thắn “điều chỉnh chính là cơ hội lên tàu”

Điều nằm sau các số liệu là sự thay đổi hành vi đầu tư rất cụ thể. Phóng viên Cailian Press trong những ngày gần đây tìm hiểu từ nhiều cán bộ nghiệp vụ của một số công ty chứng khoán và biết rằng từ tháng 3 đến nay, nhà đầu tư cá nhân nộp thêm tiền, điều chỉnh cơ cấu nắm giữ và mua tăng thêm đã tăng rõ rệt.

“Có không ít khách hàng nói thẳng với chúng tôi rằng trước đây thị trường tăng quá nhanh, họ vẫn không dám đuổi theo. Bây giờ thị trường điều chỉnh rồi, họ ngược lại thấy đó là cơ hội.” Một cán bộ tại bộ phận kinh doanh của một công ty chứng khoán top đầu ở khu vực Đông Trung Quốc cho phóng viên biết: “Đặc biệt là vài ngày giữa tháng 3 khi thị trường giảm nhanh, nhà bán lẻ không hề xả bán, mà lại mua tăng thêm.”

Một người phụ trách quản lý tài sản tại công ty chứng khoán khu vực miền Nam cũng bày tỏ cảm nhận tương tự: “Từ sau khi thị trường liên tục đi lên từ quý IV năm ngoái, nhiều nhà bán lẻ thực tế là đã bỏ lỡ cơ hội (đứng ngoài) hoặc tỷ trọng nắm giữ rất nhẹ. Họ không phải là không muốn mua, mà là sợ mua ở đỉnh. Giờ thị trường giảm rồi, rủi ro đã giải phóng được một phần, ngược lại đã tạo cho họ cơ hội lên tàu.”

Tâm lý “điều chỉnh chính là cơ hội” này đã được xác minh đầy đủ trong luồng vốn các lệnh nhỏ của tháng 3. Theo số liệu, trong ngày 23 tháng 3 khi thị trường rơi vào đợt “cực đoan” với gần 612.68Bã giảm giá trong ngày, thì giá trị mua ròng từ các lệnh nhỏ lại lập mức cao kỷ lục theo giai đoạn. Nhà bán lẻ không chọn cắt lỗ trong hoảng sợ, mà chọn tham lam khi người khác đang sợ hãi.

Thực ra, hiện tượng đi ngược xu hướng để tham gia này không phải lần đầu xuất hiện. Phóng viên Cailian Press từng ghi lại thái độ kiên định của nhà bán lẻ trong đợt sụt giảm mạnh do chính sách thuế quan của ông Trump gây sốc vào tháng 4 năm ngoái, trong bài viết có tiêu đề: “Có một lực lượng gọi là ‘nhà đầu tư bán lẻ Trung Quốc’, cuộc điều tra cho thấy: Nhà bán lẻ càng giảm càng mua, cũng trở thành bộ ổn định của A-shares”.

Khi đó, thị trường A-shares cũng chịu cú sốc từ bên ngoài dẫn đến đợt giảm nhanh, và thị trường từng rơi vào hoảng sợ. Nhưng lượng lớn nhà bán lẻ không chọn bán tháo rời đi, mà lại tích cực mua vào ở vùng giá thấp, trở thành lực lượng quan trọng giúp ổn định thị trường. Bây giờ, đã gần một năm trôi qua, những cảnh tương tự lại tái diễn.

Khác biệt là, lần này môi trường thị trường phức tạp hơn nhiều. Xung đột địa chính trị, kỳ vọng siết chặt thanh khoản toàn cầu và nhiều yếu tố tâm lý lánh nạn đan xen, khiến A-shares đối mặt với mức độ bất định còn cao hơn cả tháng 4 năm ngoái. Tuy nhiên, hành vi đầu tư của nhà bán lẻ lại thể hiện mức độ vững vàng và độ chín chắn cao hơn.

Điều đó đằng sau là sự tiến bộ đồng thời trên nhiều mặt như giáo dục nhà đầu tư, kênh tiếp cận thông tin, công cụ giao dịch, v.v. Ngày càng nhiều nhà bán lẻ bắt đầu chấp nhận các ý niệm như đầu tư dài hạn và đầu tư theo giá trị, học cách sử dụng chỉ báo ngược của tâm lý thị trường để lên kế hoạch. Nhiều nhà đầu tư cũng phân tán rủi ro thông qua các cách như ETF và đầu tư định kỳ (định投), thay vì mù quáng đuổi theo các “hot trend” hay đặt cược vào một mã cổ phiếu.

Khối lượng lớn thông tin và phân tích chính xác, mọi thứ đều có trên ứng dụng Sina Finance

Người phụ trách: Lăng Thần