Ozan Tarman: Không chắc chắn địa chính trị thúc đẩy biến động thị trường, hoài nghi về các tiêu đề của Mỹ làm tăng sự thận trọng của nhà đầu tư, và khả năng xảy ra áp lực trên thị trường cổ phiếu đang treo lơ lửng | Odd Lots

Những ý chính rút ra

• Sự không chắc chắn về địa chính trị đang thúc đẩy hành vi thị trường, đặc biệt liên quan đến xung đột ở Iran.
• Sự hoài nghi đối với các tiêu đề của Nhà Trắng Mỹ đang ảnh hưởng đến tâm lý thị trường.
• Thị trường có thể đang lạc quan quá mức về các điều kiện kinh tế trong tương lai.
• Có khả năng xảy ra một đợt siết (squeeze) trên thị trường cổ phiếu dù có những rủi ro đáng kể.
• Đợt bán tháo gần đây của vàng cho thấy sự thay đổi trong định vị thị trường.
• Kỳ vọng lạm phát có khả năng tăng lên do căng thẳng địa chính trị.
• Biến động thị trường hiện tại được xem là tiêu cực, do các tiêu đề khó lường.
• “Pain trades” xảy ra khi sự đồng thuận của thị trường bị phá vỡ, dẫn đến những biến động bất ngờ.
• Việc đa dạng hóa rời khỏi các tài sản của Mỹ đang trở thành xu hướng do điều kiện thị trường hiện tại.
• Giá năng lượng dự kiến sẽ cao hơn một cách mang tính cơ cấu bất kể cuộc chiến kéo dài bao lâu.
• Sự phụ thuộc của thị trường vào các tiêu đề cho thấy nhu cầu phân tích nền tảng sâu hơn.
• Các nhà đầu tư đang bị buộc phải thanh lý các vị thế đang thắng do các áp lực từ thị trường rộng hơn.
• Khoảng cách giữa sự lạc quan của thị trường và thực tế kinh tế tạo ra rủi ro cho nhà đầu tư.
• Hiểu được tác động địa chính trị là then chốt để nắm bắt bối cảnh biến động thị trường hiện tại.
• Các nhà giao dịch cần nhận thức về khả năng xuất hiện những biến động thị trường bất ngờ.

Phần giới thiệu khách mời

Ozan Tarman là phó chủ tịch phụ trách vĩ mô toàn cầu tại Deutsche Bank. Trước đó, ông từng là giám đốc chiến lược vĩ mô toàn cầu tại HSBC. Tarman gặp gỡ thường xuyên các nhà đầu tư lớn trên khắp thế giới để đánh giá định vị của họ trong các thị trường biến động.

Tác động của sự không chắc chắn địa chính trị lên thị trường

• Hiện tại, thị trường đang bị dẫn dắt bởi các tiêu đề do sự không chắc chắn về mục tiêu trong xung đột ở Iran.

• Tôi nghĩ một phần vấn đề nằm ở chỗ là không ai thực sự chắc chắn các mục tiêu là gì khi nói về Iran, nên rất khó để đánh giá tiến triển của cuộc xung đột dựa trên bất kỳ cơ sở nền tảng nào; vì vậy về cơ bản, thứ duy nhất bạn có thể nhìn là những gì Trump và hai bên còn lại đang nói.

  — Ozan Tarman

• Các sự kiện địa chính trị đang tạo ra biến động và sự khó lường trong phản ứng của thị trường.

• Các nhà đầu tư đang gặp khó khăn trong việc đánh giá tác động của căng thẳng địa chính trị lên các yếu tố nền tảng của thị trường.

• Việc thiếu các mục tiêu rõ ràng trong các xung đột quốc tế làm phức tạp việc phân tích thị trường.

• Giao dịch dựa trên tiêu đề làm nổi bật nhu cầu hiểu sâu hơn về động lực địa chính trị.

• Có mức độ hoài nghi cực đoan đối với các tiêu đề từ Nhà Trắng Mỹ.

  — Ozan Tarman

• Tâm lý thị trường bị ảnh hưởng mạnh bởi các thông điệp chính trị và nhận thức của công chúng.

Lạc quan của thị trường vs thực tế kinh tế

• Thị trường có thể đang phủ nhận các điều kiện kinh tế trong tương lai dù các dự báo lạc quan.

• Câu hỏi lớn với tôi là liệu thị trường còn đang phủ nhận hay không… bạn thấy người ta đang nói kiểu như là mọi người rất lạc quan về tương lai.

  — Ozan Tarman

• Sự chênh lệch giữa sự lạc quan của thị trường và thực tế kinh tế tạo ra rủi ro cho nhà đầu tư.

• Nhà đầu tư cần đánh giá một cách nghiêm túc các dự báo kinh tế và tâm lý thị trường.

• Sự lạc quan trong thị trường có thể không phù hợp với các chỉ báo kinh tế nền tảng.

• Hiểu rõ bối cảnh kinh tế hiện tại là then chốt để đưa ra quyết định đầu tư có căn cứ.

• Sự hoài nghi đối với các dự báo thị trường lạc quan quá mức là có cơ sở.

• Các bên tham gia thị trường nên thận trọng khi chỉ dựa vào các dự phóng tích cực về kinh tế.

Khả năng siết thị trường cổ phiếu

• Có khả năng xảy ra một đợt siết (squeeze) trên thị trường cổ phiếu dù có các rủi ro liên quan.

• Cảm nhận trong tôi từ những gì tôi nắm được từ các khách hàng là có chỗ cho một đợt siết ở đây trong cổ phiếu, hoặc thấp hơn, nhưng rủi ro đuôi (tail risk) thì lại rất, rất dày.

  — Ozan Tarman

• Tâm lý khách hàng gợi ý khả năng có những biến động đáng kể của thị trường.

• Hiểu các hàm ý của các sự kiện địa chính trị đối với giá cổ phiếu là điều thiết yếu.

• Nhà đầu tư nên sẵn sàng cho khả năng biến động của thị trường cổ phiếu.

• Rủi ro của một đợt siết thị trường làm nổi bật tầm quan trọng của các chiến lược quản trị rủi ro.

• Việc theo dõi tâm lý khách hàng có thể cung cấp những thông tin hữu ích về xu hướng thị trường.

• Động lực của thị trường cổ phiếu chịu ảnh hưởng bởi cả các yếu tố địa chính trị và kinh tế.

Định vị thị trường của vàng đang thay đổi

• Vàng đã là một bên thắng lớn trong môi trường thị trường hiện tại, nhưng các đợt bán tháo gần đây cho thấy có sự thay đổi trong định vị.

• Chúng tôi đã chứng kiến đợt bán tháo vàng kéo dài mười ngày, vậy điều này chỉ là do tất cả những giao dịch khác nhau đó không hoạt động cùng lúc sao… có rất nhiều người tham gia bị buộc phải thanh lý “thứ thắng lớn” mà họ đang nắm trong danh mục đầu tư của mình, hoàn toàn rất như vậy.

  — Ozan Tarman

• Biến động trong hiệu suất của vàng phản ánh các động lực thị trường rộng hơn.

• Các nhà đầu tư đang bị buộc phải thanh lý các vị thế đang thắng do các áp lực từ thị trường rộng hơn.

• Hiểu hiệu suất của vàng so với các tài sản khác là rất quan trọng đối với các chiến lược đầu tư.

• Việc vàng thay đổi định vị trên thị trường làm nổi bật tác động của các giao dịch thị trường rộng hơn.

• Đợt bán tháo gần đây của vàng có thể cho thấy sự thay đổi trong tâm lý nhà đầu tư.

• Theo dõi hiệu suất của vàng có thể cung cấp cái nhìn về các xu hướng thị trường rộng hơn.

Kỳ vọng lạm phát và biến động thị trường

• Kỳ vọng lạm phát sẽ tăng lên do các căng thẳng địa chính trị và điều kiện kinh tế hiện tại.

• Đây là điều nghiêm trọng: kỳ vọng lạm phát sẽ tăng lên, không phải kiểu chỉ cần tìm “Venezuela bẩn” tiếp theo rồi trời ơi… như kiểu chuẩn bị cho các đợt cắt giảm.

  — Ozan Tarman

• Biến động thị trường hiện tại được mô tả là “biến động xấu”, xuất phát từ các tiêu đề khó đoán và các sự kiện thanh lý.

• Thật ra có cái gọi là biến động xấu, và đây là biến động xấu từ các tiêu đề điên rồ này—khi nó bị nô lệ nhiều như vậy vào việc ai đó nói gì.

  — Ozan Tarman

• Hiểu bối cảnh địa chính trị và các chỉ báo kinh tế tác động đến lạm phát là rất quan trọng.

• Các nhà giao dịch cần nhận thức về khả năng xuất hiện những biến động thị trường bất ngờ.

• Bản chất của các điều kiện thị trường hiện tại đặt ra thách thức cho các chiến lược giao dịch.

• Kỳ vọng lạm phát là một yếu tố then chốt đối với nhà đầu tư trong môi trường hiện nay.

Hiểu về pain trades

• “Pain trade” xảy ra khi sự đồng thuận giữa các nhà giao dịch dẫn đến một biến động thị trường đáng kể đi ngược lại kỳ vọng của họ.

• Pain trade là khi bầy đàn đó tin vào một giao dịch đến mức… và khi nó hoạt động thì lại hoàn toàn đi theo hướng ngược lại.

  — Ozan Tarman

• Hiểu khái niệm “crowding out positioning” là thiết yếu đối với động lực thị trường.

• Pain trades có thể tác động đáng kể đến hành vi thị trường và tâm lý nhà đầu tư.

• Các nhà giao dịch cần nhận thức các rủi ro gắn với các giao dịch dựa trên sự đồng thuận.

• Khả năng xuất hiện pain trades cho thấy tầm quan trọng của các chiến lược đa dạng hóa.

• Theo dõi tâm lý thị trường có thể giúp nhận diện các pain trades tiềm năng.

• Hiểu về pain trades có thể cung cấp những thông tin về các biến động thị trường bất ngờ.

Xu hướng đa dạng hóa trong điều kiện thị trường hiện tại

• Có xu hướng ngày càng tăng trong việc đa dạng hóa rời khỏi các tài sản của Mỹ do điều kiện thị trường hiện tại.

• Vẫn còn rất nhiều người nói về việc đa dạng hóa ra khỏi Mỹ, và bạn có thể đưa ra một lập luận rất mạnh rằng—với những gì đang xảy ra trên thị trường dầu mỏ ngay lúc này—có lẽ bạn không muốn chỉ định giá nó bằng đô la.

  — Ozan Tarman

• Bối cảnh kinh tế hiện tại đang ảnh hưởng đến các chiến lược đa dạng hóa tiền tệ và tài sản.

• Đa dạng hóa ra khỏi các tài sản của Mỹ phản ánh một sự thay đổi đáng kể trong chiến lược đầu tư.

• Hiểu tác động của động lực thị trường lên các xu hướng đa dạng hóa là rất quan trọng.

• Nhà đầu tư đang tìm cách giảm thiểu rủi ro bằng cách đa dạng hóa danh mục tài sản của họ.

• Xu hướng hướng tới đa dạng hóa nhấn mạnh tầm quan trọng của việc nắm bắt nhận thức thị trường toàn cầu.

• Theo dõi các xu hướng đa dạng hóa có thể cung cấp những thông tin về các chiến lược thị trường rộng hơn.

Giá năng lượng cao hơn về mặt cơ cấu

• Chúng ta có khả năng bước vào một giai đoạn có giá năng lượng cao hơn về mặt cơ cấu, bất kể cuộc chiến kéo dài bao lâu.

• Khả năng cao là bất kể cuộc chiến dài bao nhiêu thì cũng sẽ rơi vào một giai đoạn giá năng lượng cao hơn về mặt cơ cấu, và điều này tiếp tục lan về phía tiêu cực của châu Âu.

  — Ozan Tarman

• Hiểu các yếu tố địa chính trị ảnh hưởng đến giá năng lượng là rất quan trọng đối với phân tích thị trường.

• Kỳ vọng về giá năng lượng cao hơn đặt ra thách thức cho các thị trường châu Âu.

• Nhà đầu tư cần sẵn sàng trước những hàm ý của giá năng lượng cao hơn đối với động lực thị trường.

• Theo dõi xu hướng giá năng lượng có thể cung cấp thông tin về các điều kiện kinh tế rộng hơn.

• Khả năng có giá năng lượng cao hơn về mặt cơ cấu nhấn mạnh tầm quan trọng của việc phân tích thị trường năng lượng.

• Hiểu động lực thị trường năng lượng là cần thiết để đưa ra quyết định đầu tư có căn cứ.

                  **Công bố:** Bài viết này đã được biên tập bởi Editorial Team. Để biết thêm thông tin về cách chúng tôi tạo và rà soát nội dung, hãy xem Editorial Policy của chúng tôi.