Giá dầu thô tăng, lĩnh vực này có đón chờ mùa xuân?

Hỏi AI · Giá dầu tăng giá có thể thúc đẩy tăng trưởng thị trường xe điện hai bánh ở nước ngoài như thế nào?

Bài viết do tác giả cung cấp | Viễn Hòa

Dữ liệu hỗ trợ | GoGu Data (www.gogudata.com)

Giá dầu thô duy trì ở mức cao không hạ, “chuyển từ dùng dầu sang dùng điện” trở thành chủ đề được bàn tán sôi nổi.

So với việc mua ngay một chiếc xe điện, việc chọn xe điện hai bánh làm phương án trung chuyển cũng trở thành lựa chọn thực tế và hiệu quả hơn để ứng phó với tình cảnh “không đổ được xăng” hiện nay.

Bị chi phối bởi logic này, trong những ngày gần đây, nhóm xe điện hai bánh đã có sự khuấy động và tăng giá trên diện rộng; giá cổ phiếu của các công ty như Yadea, Amà, Ninebot… đều tăng hơn 10%.

Trước đó, nhóm xe điện hai bánh từng trải qua đợt điều chỉnh kéo dài gần một năm. Trước nhu cầu “chuyển từ dùng dầu sang dùng điện”, “cửa sổ” đầu tư của xe điện hai bánh liệu có đang mở ra?

01

Trong thời gian dài, xe điện hai bánh được xem là ngành cạnh tranh hàng tồn với rào cản công nghệ thấp, mức độ cuộn (cạnh tranh) cao.

Báo cáo “Insight thị trường xe đạp điện và xe máy điện hai bánh Trung Quốc” cho thấy, đến năm 2025, số lượng xe đạp điện và xe máy điện hai bánh trong nước đã đạt 425-450 triệu chiếc, tương đương trung bình cứ ba người lại sở hữu một xe điện hai bánh, tức mức độ thâm nhập thị trường rất cao.

Chính vì vậy, trong vài năm qua, định giá của thị trường xe điện hai bánh chủ yếu dựa trên cạnh tranh hàng tồn sau khi lượng nắm giữ trong nước gần như chạm đỉnh.

Với tư cách là một ngành sản xuất truyền thống, trên thị trường vốn, xe điện hai bánh càng phải liên tục đối mặt với bối cảnh định giá P/E thấp, kỳ vọng tăng trưởng thấp, biến động theo chu kỳ mạnh.

Tuy nhiên, do xung đột địa chính trị ở Trung Đông, giá dầu Brent liên tục leo thang, khiến chi phí sử dụng xe máy chạy xăng bị đẩy lên đáng kể.

Sự thay đổi này, tại thị trường Đông Nam Á, phản ứng còn mạnh mẽ hơn.

Hiện tại, số lượng xe máy ở Đông Nam Á vượt quá 200 triệu chiếc, doanh số bán hàng hàng năm trên 20 triệu chiếc, và mức độ thâm nhập của hộ gia đình trên 70%.

Nhưng trong bối cảnh đó, tỷ lệ thâm nhập xe máy điện ở các nước chủ chốt tại Đông Nam Á lại chỉ vào khoảng 6%; trừ Việt Nam đạt 22%, các nước khác tỷ lệ điện hóa chỉ quanh 1%.

Sau khi giá dầu tăng, ở nhiều nơi tại Đông Nam Á xuất hiện tình trạng “thiếu dầu”, giá xăng dầu tăng mạnh, khiến nhiều người dùng xe máy chạy xăng chuyển sang xe máy điện; doanh số xe máy điện ở Hà Nội, TP. Hồ Chí Minh và các nơi khác tăng mạnh.

Các quốc gia ở Đông Nam Á cũng lần lượt ban hành chính sách cấm/giới hạn xe máy chạy xăng và trợ cấp mua mới; đồng thời hạ tầng cơ sở sạc cũng không ngừng được hoàn thiện, qua đó lợi thế về hiệu quả chi phí của xe điện hai bánh được khuếch đại thêm.

Điều này chắc chắn đã mở ra không gian tưởng tượng cho “đường tăng trưởng thứ hai” của các doanh nghiệp xe điện hai bánh trong nước.

Tờ cáo bạch của Tailing Technology dự đoán, đến năm 2029, quy mô thị trường xe hai bánh chạy điện ở nước ngoài toàn cầu sẽ đạt 385.8B nhân dân tệ; trong đó, thị trường nước ngoài đạt 337.4B nhân dân tệ.

Trong khi đó, các doanh nghiệp xe điện hai bánh trong nước đều có một mức độ nhất định về bố trí ở nước ngoài.

Ví dụ như Yadea và Amà đã bố trí nhà máy sản xuất tại Việt Nam, Indonesia, Thái Lan… nhằm thúc đẩy chuyển đổi từ “xuất khẩu xe nguyên chiếc” sang “sản xuất tại chỗ”; còn Tailing Technology ở nước ngoài cũng đã có 412 nhà phân phối và hơn 300 cửa hàng bán lẻ.

Dữ liệu của Tổng cục Hải quan cũng cho thấy, năm 2025, kim ngạch xuất khẩu xe máy điện và xe đạp điện đã tăng 18,1% so với cùng kỳ; nếu giá dầu thô tiếp tục duy trì ở mức cao, tốc độ tăng trưởng xuất khẩu trong năm nay được kỳ vọng sẽ tiếp tục gia tăng.

Trên thực tế, trước làn sóng “chuyển từ dùng dầu sang dùng điện” này, nhờ các sản phẩm thông minh cao cấp, Ninebot đã chiếm được chỗ đứng ở thị trường Bắc Mỹ và châu Âu, và tỷ trọng doanh thu từ nước ngoài đạt khoảng 40%.

Khi nhu cầu thị trường xe máy điện ở nước ngoài được đẩy nhanh giải phóng, các “ông lớn” truyền thống như Amà cũng có khả năng đón thêm không gian tăng trưởng.

Tuy nhiên, xét khách quan, trong ngắn hạn, thị trường nước ngoài vẫn khó trở thành nguồn doanh thu chủ yếu của các doanh nghiệp xe điện hai bánh.

Lấy Amà Technology làm ví dụ, công ty có chiến lược xuất khẩu sớm hơn tương đối: năm 2024, doanh thu nước ngoài cả năm đạt 235 triệu nhân dân tệ, chiếm tỷ trọng chỉ 1,09% trong tổng doanh thu.

Ngoài công ty Ninebot, phần lớn hoạt động ở nước ngoài của các doanh nghiệp xe điện hai bánh truyền thống vẫn chưa tạo động lực kéo đáng kể vào tổng doanh thu, hiệu quả kinh doanh của họ vẫn phụ thuộc cao vào thị trường trong nước.

Trong bối cảnh đó, sự phát triển ngắn hạn của ngành vẫn cần quay về những thay đổi mang tính cơ cấu ở thị trường trong nước.

Vậy khi ngành dần đi vào chuẩn hóa và thông minh hóa, liệu xe điện hai bánh đã đi đến điểm ngoặt chưa?

02

Sự ảm đạm của xe điện hai bánh trong một năm qua có liên quan khá lớn đến tiêu chuẩn quốc gia mới.

Ngày 31/12/2024, “Tiêu chuẩn kỹ thuật an toàn cho xe đạp điện” chính thức được ban hành, có hiệu lực chính thức từ ngày 1/9/2025 và từ ngày 1/12/2025 trở đi, các xe đạp điện được bán trên thị trường phải toàn bộ đáp ứng yêu cầu của tiêu chuẩn quốc gia mới; xe theo tiêu chuẩn quốc gia cũ bị cấm bán hoàn toàn.

Đối với những xe không đáp ứng tiêu chuẩn mới, các chính quyền địa phương sẽ thúc đẩy thay thế nhanh bằng các chính sách như mua mới thay cũ.

Việc tuân thủ vì thế đã trở thành một thách thức lớn đối với doanh nghiệp.

Từ nửa cuối năm 2025 đến đầu năm 2026, gần như tất cả các thương hiệu hàng đầu trong nước đều từng bị lên danh sách trong các đợt kiểm tra ngẫu nhiên tại cơ quan quản lý thị trường ở các địa phương do một số hạng mục không đạt chuẩn.

Chính vì vậy, trong suốt năm qua, ngành xe điện hai bánh đã liên tục chịu áp lực trong làn sóng nâng cấp theo hướng tuân thủ chuẩn mới.

Trước hết, tiêu chuẩn quốc gia mới đã nâng mạnh các ngưỡng kỹ thuật như khả năng chống cháy chống cháy lan, trọng lượng của cả xe, định vị bằng BeiDou (Bắc Đẩu)…

Để phù hợp với tiêu chuẩn mới, doanh nghiệp nhìn chung sử dụng vật liệu chống cháy, hợp kim nhẹ… khiến chi phí sản xuất của mỗi chiếc xe tăng thêm 100 đến 600 nhân dân tệ.

Điều này cũng khiến không gian sinh tồn của các thương hiệu từng dựa vào giá thấp bị thu hẹp mạnh, buộc phải cạnh tranh trực diện với các thương hiệu tuyến đầu; và các thương hiệu đầu ngành cũng đối mặt với khó khăn “tăng lượng nhưng lợi nhuận mỏng”.

Chi phí tăng lan sang phía người tiêu dùng, cộng thêm tâm lý chờ đợi quan sát của thị trường, khiến doanh số của doanh nghiệp bị chịu áp lực.

Xe mới đáp ứng tiêu chuẩn quốc gia mới nhìn chung đắt hơn vài trăm nhân dân tệ so với xe cũ; ngoài ra, các bộ phận như giá chở và yên sau vốn được rút gọn để giảm trọng lượng, cùng các cấu hình thực dụng khác, cũng khiến người ta cảm thấy hiệu quả chi phí “giảm”, dẫn đến ý định mua sụt giảm.

Kết quả là nhịp độ sản xuất – bán hàng của ngành xe điện hai bánh năm 2025 xuất hiện hình thái điển hình “đỉnh trước, thấp sau”: tổng lượng bán nội địa cả năm tăng 16,6% so với cùng kỳ lên 58.77M chiếc; tuy nhiên, mức tăng chủ yếu tập trung vào “cửa sổ” chính sách trong nửa đầu năm.

Sau khi tiêu chuẩn quốc gia mới được thực thi thật sự, trong nửa sau năm, doanh số xe điện hai bánh lại sụt giảm rõ rệt.

Dữ liệu của AVIC Cloud Network cho thấy, trong tháng 1-2/2026, doanh số xe điện hai bánh trong nước lần lượt là 3.46M chiếc và 2.99M chiếc, giảm 3,6% và 37,9% so với cùng kỳ.

Tuy nhiên, dù doanh số ngắn hạn chịu áp lực, các ngưỡng gia nhập do tiêu chuẩn quốc gia mới xây dựng về mặt kỹ thuật và vốn cũng đang đẩy nhanh quá trình sàng lọc ưu tiên – đào thải kém trong ngành.

Theo thống kê, năm 2017, số lượng thương hiệu xe đạp điện ở trong nước vào khoảng 400; sau hai lần ban hành tiêu chuẩn quốc gia, đến nay đã giảm mạnh còn chưa đến 80.

Thị phần cũng đang được đẩy nhanh tập trung vào các doanh nghiệp đầu ngành như Yadea, Amà…

Sau lần chuyển đổi tiêu chuẩn quốc gia vào năm 2018, CR2 của ngành tăng từ 30% lên 52%, và CR5 cũng tăng từ 49,9% năm 2018 lên 75,0% năm 2024.

Từ kinh nghiệm lịch sử, trước và sau khi tiêu chuẩn quốc gia 2018 được triển khai, doanh thu của các doanh nghiệp đầu ngành dù trong giai đoạn chuyển đổi vẫn có biến động theo từng thời điểm do các yếu tố như chủ động xả tồn kho, nhưng khi tiêu chuẩn quốc gia đi vào giai đoạn thực thi ổn định, doanh thu của doanh nghiệp đầu ngành lại bước vào kênh tăng trưởng nhanh hơn.

Có thể thấy, việc chuyển đổi tiêu chuẩn quốc gia lại nâng mức độ tập trung của ngành.

Hiện nay, làn sóng mua đổi theo tiêu chuẩn mới đang gần đi đến hồi kết; dữ liệu cho thấy từ tháng 4 trở đi, xe điện hai bánh có thể bắt đầu đợt tăng giá trên quy mô toàn ngành.

Bị thúc đẩy đồng thời bởi nhu cầu bổ sung hàng tồn, doanh số theo mùa cao và việc ra mắt sản phẩm mới, doanh số toàn ngành quý 2/2026 được kỳ vọng sẽ phục hồi; đồng thời các doanh nghiệp đầu ngành cũng có khả năng chứng kiến tỷ suất lợi nhuận gộp tăng trở lại.

Nhìn về tương lai, dù tốc độ tăng trưởng của ngành có thể chậm lại, ngành vẫn sẽ giữ được mức tăng trưởng ổn định.

Một mặt, trong lĩnh vực di chuyển ngắn-trung, vẫn chưa có phương tiện giao thông mới nào có thể thay thế xe đạp điện, và hiện mức xe điện hai bánh trên 100 hộ gia đình vẫn còn dư địa để tăng, vì vậy nhu cầu gia tăng vẫn có không gian tăng trưởng.

Mặt khác, chu kỳ thay mới của xe đạp điện khoảng 8 năm; do đó, khi doanh số xe điện hai bánh tiếp tục leo thang, nhu cầu thay mới đi kèm cũng sẽ tiếp tục tăng.

Và theo tính toán của Huachuang Securities, nếu mức sở hữu xe đạp điện trong nước đạt 100 xe/100 hộ gia đình, chu kỳ thay mới sẽ giảm xuống còn 7 năm, thì quy mô thị trường xe đạp điện trong nước có thể đạt khoảng 71,85 triệu chiếc, vẫn còn nhiều dư địa để cải thiện.

Vì vậy, khi quy mô thị trường tăng trưởng ổn định, mức độ tập trung của ngành dần được nâng lên; đối với doanh nghiệp đầu ngành, thành tích trong tương lai vẫn còn nhiều không gian để tưởng tượng.

Khi cộng hưởng với sự tăng trưởng của thị trường xe máy điện ở nước ngoài, sức cạnh tranh trong ngành trong tương lai sẽ chuyển từ chỉ “đấu giá bằng giá” sang cuộc chiến đa chiều hơn về thương hiệu, công nghệ, xuất khẩu ra nước ngoài…

Nếu có thể duy trì tăng trưởng ổn định trong nước, đồng thời giành được một phần thị trường nhất định ở nước ngoài, các doanh nghiệp đầu ngành xe điện hai bánh có thể sẽ đón nhận triển vọng phát triển lớn hơn.

03

Hồi kết

Trước đó, thị trường phản ứng quá mức trước các yếu tố rủi ro như biến động doanh số do chuyển đổi tiêu chuẩn quốc gia mới và chính sách thương mại, khiến định giá của nhóm xe điện hai bánh liên tục chịu áp lực.

Tuy nhiên, gần đây các doanh nghiệp đầu ngành liên tiếp công bố kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng, như Yadea Holdings dự kiến lợi nhuận ròng năm 385.8Băng hơn gấp đôi so với cùng kỳ; Ninebot Company đồng thời đạt tăng trưởng trên 50% ở cả doanh thu và lợi nhuận ròng.

Xét từ góc độ đầu tư, nhóm xe điện hai bánh đang dần chuyển sang hệ thống định giá dựa trên cấu trúc thị trường và sản phẩm. Cộng thêm việc nhu cầu xe máy điện ở nước ngoài được khởi động, định giá của ngành đã có một mức độ phục hồi nhất định. (Hết bài)