Các phái sinh Bitcoin cảnh báo khi $46B thị trường giảm tốc sau đà tăng từ thỏa thuận ngừng bắn ở Iran

Hãy làm cho CryptoSlate được ưu tiên trên

Vào ngày 31 tháng 3 năm 2026, Phố Wall đã chứng kiến phiên giao dịch tốt nhất trong gần một năm. Chỉ số Dow Jones Industrial Average tăng hơn 1.100 điểm, S&P 500 tăng 2,9% — đạt hiệu suất một ngày tốt nhất kể từ tháng 5 năm ngoái — và Nasdaq nhảy 3,8%.

Không khí, như một bản tóm tắt thị trường vui vẻ từng gọi là, là “Hormuz Hope” (Hy vọng Hormuz), một đợt hưng phấn được xây dựng dựa trên khả năng rằng cuộc chiến Mỹ-Iran và vòng siết mà cuộc chiến đó đang siết chặt đối với nguồn cung dầu toàn cầu rốt cuộc có thể đang đi đến giai đoạn hạ nhiệt.

Tổng thống Trump đã phát tín hiệu sẵn sàng chấm dứt chiến dịch quân sự, và tổng thống Iran cho biết nước ông có “ý chí cần thiết để kết thúc cuộc chiến” nếu các điều kiện an ninh được đáp ứng.

Tuy nhiên, bên dưới những dòng tiêu đề đó, các nhà giao dịch xử lý các sản phẩm phức tạp hơn của thị trường tài chính (quyền chọn, hợp đồng tương lai và các công cụ phòng hộ) lại không hề bị thuyết phục. Dù thị trường có thể trông như đang cuối cùng được ổn định hơn với tiềm năng đi lên ở bề nổi, thì cấu trúc vị thế ở bên dưới vẫn còn rất xa mới chắc chắn,

Muốn hiểu vì sao cần nắm bắt hai khái niệm đơn giản: “open interest” (lãi suất mở) là gì, và nó báo hiệu điều gì khi giảm. Open interest đơn giản là tổng giá trị của các “cược kèo” vẫn còn hiệu lực trong thị trường phái sinh, các hợp đồng tương lai và quyền chọn chưa được thanh toán hoặc chưa được đóng. Khi open interest tăng, có nhiều nhà giao dịch hơn đưa tiền vào hoạt động, thể hiện sự tin tưởng về hướng đi mà thị trường sẽ tiến tới. Khi nó giảm, họ đóng các vị thế của mình, cắt lỗ và bước lùi khỏi thị trường.

Bài toán phái sinh của Bitcoin trị giá 46 tỷ USD

Bitcoin giao dịch 24/7 trên hàng trăm sàn giao dịch khắp thế giới, về cơ bản đóng vai trò như một phong vũ biểu đo trực tiếp khẩu vị rủi ro của toàn cầu, và ngay lúc này, phong vũ biểu đó đang cho ra một kết quả khá mơ hồ.

Tổng open interest trong các phái sinh của Bitcoin hiện ở mức xấp xỉ 703,940 Bitcoin, hay khoảng $46.85 billion tính theo giá trị danh nghĩa, cho thấy một thị trường vẫn còn “nặng đòn bẩy” sau giai đoạn căng thẳng đáng kể. Nếu hy vọng về hòa bình thực sự đang quay trở lại, việc tái gia tăng rủi ro một cách tự tin sẽ trông như các nhà giao dịch đang mua vào mạnh tay. Vì vậy, mức giảm 4,41% trong open interest tính trong một ngày mà chúng ta đã thấy vào ngày Apr. 1 giống sự thận trọng hơn là sự quyết tâm.

Biểu đồ thể hiện tổng open interest của Bitcoin (đơn vị theo BTC) từ Feb. 1 đến Apr. 2, 2026 (Nguồn: CoinGlass)

Funding rate, một khoản phí mà các nhà giao dịch nắm giữ vị thế bullish phải trả để duy trì chúng, chỉ mới ở mức dương nhẹ và bị ngắt quãng bởi những lần lao dốc âm lặp đi lặp lại. Khi funding rate tăng vọt, điều đó báo hiệu rằng tâm lý bullish đã đẩy open interest lên những mức không bền vững, với số lượng người mua áp đảo đáng kể so với người bán. Funding Bitcoin mà trong hai tuần qua ghi nhận ở trạng thái trầm lắng, gần như đi ngang đến chỉ hơi dương, cho thấy không có nhiều nhu cầu đối với rủi ro mới.

Biểu đồ thể hiện funding rate cho hợp đồng tương lai vĩnh viễn (perpetual futures) của Bitcoin từ Feb. 1 đến Apr. 2, 2026 (Nguồn: CoinGlass)

Điều khiến nhận định này khó bị gạt đi như nhiễu là ở chỗ sự tham gia của các tổ chức trong thị trường phái sinh của Bitcoin đã tăng lên đáng kể. Trong tổng số $46 billion open interest đó, hơn $7 billion nằm trên CME — cùng sàn giao dịch được quản lý nơi các quỹ hưu trí và các nhà quản lý tài sản chuyên nghiệp thực hiện phần lớn hoạt động phòng hộ của họ. Khi open interest của tổ chức tăng lên, Bitcoin đã được định hình như một công cụ tài chính phổ thông, có nghĩa là việc suy giảm phản ánh những quyết định đang được đưa ra trong phòng họp và trên sàn giao dịch, nằm ngoài phạm vi suy đoán của thị trường bán lẻ.

Tỷ lệ giữa quyền chọn và hợp đồng tương lai trong Bitcoin cũng đã thay đổi. Đầu năm nay, quyền chọn — đóng vai trò như những “hợp đồng bảo hiểm” và tạo lớp đệm trước các biến động giá đột ngột — chiếm một phần lớn hơn nhiều trong thị trường phái sinh Bitcoin, nhưng kể từ đó tỷ lệ này đã giảm xuống còn khoảng 65%, giảm mạnh so với các đỉnh gần 90% vào tháng trước.

Khi mức độ tiếp xúc với quyền chọn thu hẹp và hợp đồng tương lai chiếm ưu thế, thị trường trở nên thiên về định hướng hơn và ít được “cách ly” hơn: vẫn có thể kiểm soát được, cho đến khi có chuyện gì đó xảy ra sai một cách nhanh chóng. Dữ liệu cho thấy độ nhạy đặc biệt tập trung trong khoảng giá $66,000-to-$67,000, một vùng mà các vị thế lớn dường như được dồn vào, và việc giá quay trở lại vùng đó có thể làm mọi thứ mất ổn định rất nhanh.

Quyền chọn dầu kể cùng một câu chuyện

Eo biển Hormuz, eo biển chiến lược dài 21 dặm nơi khoảng 20% lượng tiêu thụ dầu hàng ngày của thế giới chảy qua, đã chứng kiến hoạt động vận chuyển thương mại giảm xuống chỉ còn như một dòng chảy nhỏ kể từ khi cuộc xung đột bắt đầu. Theo Rystad Energy, gần 17.8 million barrels per day dầu và dòng chảy nhiên liệu đã bị gián đoạn, với gần 500 million barrels tổng lượng chất lỏng bị mất cho đến nay.

Khi Brent thô giảm ngắn xuống dưới $100 một thùng vào ngày Apr. 1, rút lui khỏi các đỉnh trên $112 chỉ vài ngày trước đó, thị trường coi đó như một sự xác nhận rằng điều tệ nhất đã nằm lại phía sau.

CryptoSlate Daily Brief

Tín hiệu hằng ngày, không có nhiễu.

Những tin tức có thể làm thị trường biến động và bối cảnh được gửi mỗi sáng trong một bản đọc gọn trong tầm mắt.

5-minute digest 100k+ readers

Email address

Nhận bản tin

Miễn phí. Không spam. Hủy đăng ký bất kỳ lúc nào.

Ôi, có vẻ như đã xảy ra sự cố. Vui lòng thử lại.

Bạn đã đăng ký. Chào mừng bạn lên tàu.

Biểu đồ thể hiện giá dầu thô Brent từ Apr. 1, 2025, đến Apr. 2, 2026 (Nguồn: TradingView)

Tuy nhiên, thị trường quyền chọn lại vẫn kém chắc chắn hơn đáng kể. Quyền chọn mua Brent — đặt cược rằng dầu sẽ chạm $150 một thùng vào cuối tháng 4 — đã tăng gấp mười trong tháng vừa qua, với open interest của các hợp đồng đó hiện ở mức gần 29,000 lot, mỗi lot tương ứng với 1,000 barrels dầu. Đây là dấu hiệu rõ ràng cho thấy thị trường nhìn thấy các kịch bản rủi ro ở đuôi phân phối (tail risk) đối với cuộc xung đột này.

Nơi tập trung open interest lớn nhất vẫn nằm ở các quyền chọn mua $100, kiểu định vị phản ánh một thị trường vẫn đang phòng hộ cho cú sốc tăng giá tiếp theo hơn là đang ăn mừng “tất cả đã ổn”.

CEO deVere, Nigel Green, đã giải thích mối lo ngầm phía sau:

“Brent ở mức $115 đang được coi như một cú vọt nhất thời. Dữ liệu lại kể một câu chuyện khác. Giá đã tăng gần 60% chỉ trong một tháng, thị trường quyền chọn đang chủ động định giá các kịch bản cho dầu $150, và lên đến 20% tổng nguồn cung toàn cầu đã bị gián đoạn thông qua Strait of Hormuz. Đó không phải là những điều kiện gắn với một cú sốc chỉ diễn ra trong thời gian ngắn.”

Quan điểm đó tìm thấy một sự đồng vọng khó chịu ngay trong chính hồ sơ ngoại giao. Trump nói rằng Iran đã yêu cầu một lệnh ngừng bắn; Bộ Ngoại giao Iran gọi tuyên bố đó là “sai sự thật và không có cơ sở”. Với hai chính phủ đưa ra những phiên bản không thể dung hòa về cùng một cuộc đàm phán tại cùng một chokepoint, thị trường đã tăng giá dựa trên phiên bản lạc quan hơn, trong khi các công cụ phòng hộ vẫn tiếp tục định giá cả hai.

Kết quả là một khoảng trống vừa đơn giản nhưng lại mang tính hệ quả. Cổ phiếu đang ăn mừng một khung lệnh ngừng bắn vẫn chưa được xác nhận, open interest của Bitcoin đang thu hẹp trong khi lẽ ra phải đang được xây dựng lại, và quyền chọn dầu vẫn đang định giá xác suất đáng kể cho một cú tăng năng lượng khác.

Chỉ số VIX, thước đo nỗi sợ của chính Phố Wall, đã giảm nhưng vẫn giữ ở mức 24.54 — một mức vẫn cho thấy sự lo lắng gia tăng. Thị trường nhìn chung giỏi trong việc định giá tương lai mà họ muốn, nhưng các phái sinh phía dưới thường lại định giá tương lai mà họ sợ, và ngay lúc này, hai tương lai đó trông khá khác nhau.

Biểu đồ thể hiện chỉ số biến động (volatiliy index) của S&P 500 từ Jan. 2 đến Apr. 2, 2026 (Nguồn: TradingView)

Đợt phục hồi đã làm dịu các tiêu đề nhưng không dọn sạch cấu trúc vị thế, và nếu lệnh ngừng bắn bị đổ vỡ, rất có thể Bitcoin và dầu sẽ nằm trong số những nơi đầu tiên trở nên rõ ràng điều đó.

Đã đăng trong

Bitcoin Nổi bật US Analysis Market Macro Derivatives

Bối cảnh

Tin tức liên quan

Chuyển danh mục để đi sâu hơn hoặc có thêm bối cảnh rộng hơn.

Bitcoin Latest News US Local News Analysis Top Category Press Releases Newswire

Analysis

Câu chuyện “trú ẩn an toàn” của Bitcoin vỡ vụn khi cú sốc chiến tranh làm hồi sinh rủi ro $10,000 nếu dầu chạm $150 một thùng

Giá dầu tăng và nhu cầu yếu đang phơi bày sự phụ thuộc của Bitcoin vào thanh khoản khi rủi ro chiến tranh gia tăng.

16 hours ago

Macro

IPO của SpaceX sẽ vượt Tesla về giá trị thị trường trong khi nắm giữ ít Bitcoin hơn — thách thức ý tưởng coi Bitcoin như một “công cụ đại diện”

Một danh sách trị giá $2T sẽ thay đổi cách Bitcoin xuất hiện trong cổ phiếu, dù vẫn chỉ là phần nhỏ trong giá trị của SpaceX

22 hours ago

Cardano Foundation rời khỏi ADA khi Bitcoin và tiền mặt chiếm tỷ trọng lớn hơn trong dự trữ

Analysis · 23 hours ago

Bitcoin giống “con thỏ Phục sinh tài chính” vào cuối tuần này khi thị trường đóng cửa vào thứ Sáu giữa lúc có báo cáo việc làm quan trọng

Macro · 1 day ago

Rủi ro trừng phạt đang buộc phải suy nghĩ lại về độ an toàn của dự trữ — và Bitcoin hiện đã bước vào cuộc tranh luận

Research · 2 days ago

Bitcoin phá vỡ ngưỡng hỗ trợ quan trọng khi đồng USD và dầu cùng di chuyển, làm tăng rủi ro sụt giảm sâu hơn

Macro · 2 days ago

Banking

Mỹ giải phóng hàng tỷ USD cho các ngân hàng trong khi âm thầm thừa nhận rằng thất bại cốt lõi của SVB chưa bao giờ biến mất

Các quy định vốn nới lỏng sẽ giải phóng hàng tỷ USD, nhưng một ngoại lệ then chốt cho thấy cơ quan quản lý vẫn lo sợ những khoản lỗ ẩn

3 hours ago

Regulation

CFTC kiện 3 bang trong nỗ lực định nghĩa lại các thị trường dự đoán crypto như các sản phẩm liên bang

Các vụ kiện liên bang nhằm vượt qua luật cờ bạc của từng bang, đưa tương lai của các thị trường dự đoán thể thao vào lộ trình pháp lý nhanh chóng.

20 hours ago

Washington đã bắt đầu lựa chọn các công ty crypto nào sẽ kiểm soát hoạt động lưu ký ở cấp quốc gia

Banking · 1 day ago

Một bế tắc bốn bên hiện đang chặn dự luật US Clarity Act về crypto — và mỗi bên có thể dừng nó

Politics · 2 days ago

Quy tắc GENIUS đầu tiên của Bộ Tài chính siết chặt sự kiểm soát của Washington đối với những ai có thể mở rộng stablecoins

Legislation · 2 days ago

Mỹ tìm cách phá sự khống chế của Trung Quốc đối với phần cứng khai thác Bitcoin bằng dự luật mới của Thượng viện

Mining · 4 days ago

Analysis

Dầu, sức mạnh đồng USD và nỗi lo lạm phát đang phơi bày mâu thuẫn thị trường lớn nhất của XRP

Dầu cao hơn và đồng USD vững hơn sẽ củng cố câu chuyện sử dụng của XRP, nhưng giá vẫn đang vận động như rủi ro vĩ mô.

2 days ago

Analysis

Bitcoin vừa bước vào thị trường tín dụng — với việc bán tháo cưỡng bức được “cài sẵn”

Cấu trúc trái phiếu mới mang lại tiện ích tín dụng cho BTC, nhưng đồng thời gắn quyền truy cập đó với các ngưỡng thanh lý rõ ràng nếu giá giảm.

2 days ago

Bitcoin có vẻ sẵn sàng vượt qua $70k nhưng một nhóm nào đó vẫn liên tục ngăn đợt tăng

Bear Market · 3 days ago

Bitcoin tách khỏi cung tiền M2 khi sức mạnh đồng USD lấn át tăng trưởng tiền mặt toàn cầu

Macro · 3 days ago

Hệ thống hỗ trợ của Bitcoin đã “gãy” trong Q1 — và những người mua trước đây từng chống đỡ nó đã lùi lại

Analysis · 3 days ago

Đợt bật lên tháng 4 của Bitcoin phải đối mặt với bài kiểm tra thực sự đầu tiên khi biên bản họp Fed sắp xuất hiện

Analysis · 3 days ago

ADI Chain công bố ADI Predictstreet là Đối tác thị trường dự đoán FIFA World Cup 2026

Được hậu thuẫn bởi ADI Chain, ADI Predictstreet sẽ ra mắt trên sân khấu lớn nhất của bóng đá với vai trò đối tác thị trường dự đoán chính thức của FIFA World Cup 2026.

21 hours ago

Sàn BTCC được đặt tên là Đối tác Khu vực Chính thức của Đội tuyển Quốc gia Argentina

BTCC đã hợp tác với Hiệp hội Bóng đá Argentina thông qua FIFA World Cup 2026, liên kết sự hiện diện crypto lâu năm của sàn với một trong những đội tuyển quốc gia giàu thành tích nhất của bóng đá.

2 days ago

Encrypt Is Coming to Solana to Power Encrypted Capital Markets

PR · 4 days ago

Ika Is Coming to Solana to Power Bridgeless Capital Markets

PR · 4 days ago

TxFlow L1 Mainnet Launch Marks a New Phase for Multi-Application On-Chain Finance

PR · 4 days ago

BYDFi Marks 6th Anniversary with Month-Long Celebration, Built for Reliability

PR · 4 days ago

Cam kết minh bạch

Tác giả của bài viết này có khoản đầu tư và/hoặc có lợi ích trong một hoặc nhiều tài sản được thảo luận trong bài đăng này. CryptoSlate không ủng hộ bất kỳ dự án hoặc tài sản nào có thể được nhắc đến hoặc liên kết trong bài viết này. Vui lòng lưu ý điều này khi đánh giá nội dung trong bài viết này.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm

Quan điểm của các cây bút của chúng tôi hoàn toàn là của riêng họ và không phản ánh quan điểm của CryptoSlate. Không có bất kỳ thông tin nào bạn đọc trên CryptoSlate nên được xem là lời khuyên đầu tư, và CryptoSlate cũng không ủng hộ bất kỳ dự án nào có thể được nhắc đến hoặc liên kết trong bài viết này. Việc mua và giao dịch tiền mã hóa nên được xem là hoạt động rủi ro cao. Vui lòng tự tiến hành thẩm định trước khi thực hiện bất kỳ hành động nào liên quan đến nội dung trong bài viết này. Cuối cùng, CryptoSlate không chịu trách nhiệm nếu bạn thua lỗ khi giao dịch tiền mã hóa. Để biết thêm thông tin, hãy xem các tuyên bố từ chối trách nhiệm của công ty chúng tôi.