Các nhà đầu tư nhỏ lẻ Trung Quốc lại bắt đầu mua vào! Tin tưởng rằng "đợt điều chỉnh chính là cơ hội để vào vị trí" Từ tháng 3, đã ròng mua vào 1.25 nghìn tỷ

Tháng 3 vừa qua, thị trường A-shares (A股) phải đối mặt với đợt điều chỉnh mạnh khi bị kẹp giữa xung lực từ xung đột Mỹ-Iran và biến động tâm lý từ bên ngoài; chỉ số Thượng Chỉ (沪指) có lúc từ mức đỉnh 4197 điểm đầu tháng đã trượt xuống 3794 điểm, và mức giảm lũy kế trong cả tháng gần 6%. Đầu tháng 4 dù đón một khởi đầu hừng hực, nhưng sau đó trong hai ngày liên tiếp xung đột địa缘 lại tái diễn, Thượng Chỉ một lần nữa đánh mất mốc tròn 3900 điểm.

Tuy nhiên, đúng vào lúc tâm lý hoảng sợ lan rộng và vốn từ kênh Bắc hướng (northbound) lập kỷ lục dòng tiền rút ròng, lại có một dòng “ngược chiều” đến từ các nhà đầu tư cá nhân Trung Quốc lặng lẽ trào lên, trở thành lực lượng thị trường đáng chú ý nhất trong tháng biến động này.

Phóng viên của Tài Liên (财联社) sau khi phân tích dòng chảy vốn từ tháng 3 đến nay, dữ liệu mở tài khoản và biến động của các tài khoản giao dịch ký quỹ (margin) nhận thấy: nhà đầu tư cá nhân không chỉ không tháo chạy vì hoảng sợ trong giai đoạn giảm, mà thậm chí “càng giảm càng mua”.

Theo số liệu, trong tháng qua, vốn từ các lệnh nhỏ (small orders) đã tích lũy dòng tiền ròng vào tới 1,25 nghìn tỷ nhân dân tệ, và mỗi ngày giao dịch đều mang giá trị dương; thị trường giảm càng sâu, nhà đầu tư cá nhân càng mua mạnh. Đồng thời, trong tháng 3, số tài khoản A-shares mới mở là 12.5k tài khoản, tăng 50% so với cùng kỳ, và tăng 82% theo tháng (so với tháng trước), phá vỡ quy luật “số tài khoản mở mới và hiệu ứng kiếm tiền (tính sinh lời) có tương quan dương”. Nhân sự tuyến đầu của các công ty chứng khoán phản hồi rằng rất nhiều khách hàng đã nêu rõ: “Điều chỉnh chính là cơ hội lên tàu”.

Từ lâu nay, nhóm nhà đầu tư cá nhân thường bị gán các nhãn như “đuổi theo tăng giá rồi bán tháo”, “giao dịch theo cảm xúc”, “thiếu lý tính”. Tuy nhiên, trong những lần biến động thị trường thời gian gần hai năm, hiệu suất của nhà đầu tư cá nhân đang âm thầm thay đổi.

Nhìn từ một vài đợt rung lắc mạnh kể từ năm 2024, năng lực thao tác ngược xu hướng của nhà đầu tư cá nhân rõ rệt hơn. Dù là cú sốc thuế quan vào tháng 4 năm ngoái hay sự xáo trộn địa chính trị vào tháng 3 năm nay, nhà đầu tư cá nhân không trở thành “bộ khuếch đại nỗi hoảng loạn”, mà ngược lại đóng vai trò như một “bộ ổn định” vào thời điểm then chốt.

Vốn từ các lệnh nhỏ đại diện cho nhà đầu tư cá nhân liên tiếp dòng tiền ròng vào 25 ngày

Trong A-shares tháng 3, có thể nói đó là một chuyến tàu lượn cảm xúc. Do xung đột Mỹ-Iran leo thang và rủi ro địa chính trị lan ra ngoài biên giới, tâm lý tránh rủi ro của thị trường vốn toàn cầu tăng mạnh. Ở thị trường A-shares, giữa tháng 83.04Bừng xuất hiện một cú “giẫm đạp cảm xúc” cực đoan; ngày 23/3, gần 5200 cổ phiếu riêng lẻ giảm trong một ngày, còn dòng tiền từ Bắc hướng lập kỷ lục dòng tiền ròng rút ra lớn nhất trong ngày. Tính cả tháng, Chỉ số Thâm Quyến (深成指) và Chỉ số GEM (创业板指) lần lượt giảm hơn 7% và 8%; còn các chỉ số tăng trưởng vốn hóa nhỏ như Khoa học Công nghệ 50 (科创50) và Bắc Chứng 50 (北证50) mức giảm thậm chí vượt quá 10%.

Tuy nhiên, ngay khi các quỹ/nhà đầu tư tổ chức rút lui hàng loạt và thị trường ngập trong bi quan, thì dòng vốn từ nhà đầu tư cá nhân lại chọn một hướng hoàn toàn khác.

Phóng viên Tài Liên (财联社) căn cứ dữ liệu dòng chảy vốn từ 1/3 đến 3/4 đã thống kê rằng, trong giai đoạn này, vốn từ các lệnh nhỏ (tức là chỉ báo đại diện cho hành vi giao dịch của nhà đầu tư cá nhân phổ thông) đã tích lũy dòng tiền ròng vào tới 1,25 nghìn tỷ nhân dân tệ.

Các lệnh nhỏ chủ yếu dùng để đo lường hành vi giao dịch và tâm lý của nhà đầu tư cá nhân phổ thông; số lượng lệnh nhiều và phân bổ phân tán, cơ bản tương ứng với hoạt động mua bán hằng ngày của nhà đầu tư cá nhân. Thông qua dòng tiền ròng vào hoặc ròng ra của các lệnh nhỏ, có thể đánh giá trực quan nhà đầu tư cá nhân tổng thể đang đuổi theo giá cao để mua hay đang hoảng sợ bán tháo để rời đi; vì vậy, nó thường được coi như “nhiệt kế” đo nhiệt độ tâm lý thị trường.

Trái ngược với điều đó, vốn từ các lệnh lớn và các lệnh siêu lớn (đại diện cho hành vi của tổ chức) lần lượt ghi nhận dòng tiền ròng rút ra 4.6M nhân dân tệ và 12.5k nhân dân tệ. Không thể phủ nhận rằng nhiều tổ chức có nhu cầu kiểm soát quy mô nắm giữ để ứng phó với điều chỉnh thị trường nên việc bán ra là điều có thể hiểu; nhưng đồng thời, điều đó cũng thể hiện sự vững vàng trong đầu tư của nhà đầu tư nói chung. Vốn trung cỡ ghi nhận dòng tiền ròng vào, quy mô 742.43Bỷ nhân dân tệ.

Điểm đáng chú ý hơn nữa là nhịp độ dòng tiền vào của nhà đầu tư cá nhân mang đặc trưng “ngược xu hướng” rõ rệt. Xét theo dòng chảy vốn từng ngày, kể từ tháng 3, mỗi ngày giao dịch thì dòng mua ròng từ các lệnh nhỏ đều mang giá trị dương. Thị trường càng giảm, số tiền mua ròng của các lệnh nhỏ càng cao; nhưng khi thị trường xuất hiện những đợt hồi ngắn, số tiền mua ròng của các lệnh nhỏ lại có xu hướng thu hẹp. Mô thức hành vi “càng giảm càng mua” này tạo ra sự tương phản mạnh với ấn tượng cứng nhắc trong nhận thức truyền thống rằng nhà đầu tư cá nhân “đuổi theo tăng rồi bán tháo”.

Dữ liệu mở tài khoản mới tăng trưởng ngược xu hướng

Ngoài dòng chảy vốn, dữ liệu về nhà đầu tư mới tham gia cũng xác nhận sự gia tăng nhiệt tình của nhà đầu tư cá nhân khi bước vào thị trường.

Theo dữ liệu mở tài khoản mới nhất, trong tháng 3 năm 2026, tổng số tài khoản mở mới toàn tháng của thị trường A-shares đạt 7B tài khoản; trong đó số lượng tài khoản mở của nhà đầu tư cá nhân là 8B tài khoản. Con số này không chỉ tăng mạnh 82% theo tháng so với 612.68B tài khoản của tháng 2 năm nay, mà còn tăng 50% so với 83.04B tài khoản của cùng kỳ năm ngoái.

Xét theo quy luật lịch sử, sự thay đổi của số tài khoản mở mới ở A-shares thường có tương quan dương rất cao với hiệu ứng “kiếm tiền” của thị trường. Khi thị trường đi lên sẽ kích hoạt sự nóng lên về nhu cầu mở tài khoản; khi hiệu ứng kiếm tiền suy giảm thì số lượng mở tài khoản cũng giảm theo. Tuy nhiên, tháng 3 cả thị trường lại nằm trong kênh điều chỉnh, tâm lý nhà đầu tư dao động liên tục, trong khi số tài khoản mở mới lại tăng mạnh ngược xu hướng—điều này hiếm thấy trong những năm gần đây ở thị trường A-shares.

Đáng nhắc thêm là, trong tháng 1 năm nay, số tài khoản mở mới ở A-shares từng lên tới 8B. Khi đó, tâm lý thị trường dâng cao và chỉ số liên tục bứt phá. Tháng 2 giảm xuống còn 8B do yếu tố kỳ nghỉ Tết; đến tháng 3, bất chấp các tin xấu tiêu cực từ bên ngoài liên tục, số lượng lại một lần nữa tiến gần 4.6M tài khoản. Đường cong mở tài khoản kiểu “chữ V” này phản ánh đúng sự công nhận của nhà đầu tư cá nhân đối với giá trị phân bổ trung và dài hạn của A-shares, chứ không phải sự mù quáng chạy theo cảm xúc ngắn hạn.

Không chỉ là tài khoản cổ phiếu thông thường, dữ liệu mở mới của các tài khoản giao dịch ký quỹ (financing and securities lending) cũng phát đi tín hiệu tích cực.

Dữ liệu mở mới giao dịch ký quỹ mới nhất cho thấy, trong tháng 3 năm 2026, toàn thị trường mở mới 190,5 nghìn tài khoản giao dịch ký quỹ, tăng 32% so với 144,5 nghìn tài khoản của cùng kỳ năm ngoái, và tăng 63% theo tháng so với 116,7 nghìn tài khoản của tháng 2 năm nay. Mức tăng này rõ ràng cao hơn tốc độ tăng theo tháng của tài khoản thông thường, cho thấy không chỉ nhà đầu tư cá nhân phổ thông đang vào thị trường, mà cả những nhà đầu tư có năng lực chịu rủi ro và kinh nghiệm giao dịch nhất định tham gia giao dịch ký quỹ cũng đang chủ động bố trí kế hoạch.

Xét theo trục thời gian dài hơn, dữ liệu mở mới tài khoản giao dịch ký quỹ duy trì ở mức cao liên tục kể từ tháng 8 năm ngoái. Tháng 8 và tháng 9 năm 2025 lần lượt mở mới 1830.00 nghìn tài khoản và 2054.00 nghìn tài khoản; sau đó có giảm nhẹ trong quý 4, nhưng khi bước sang năm 2026 thì lại đi lên. Tháng 190.5kở mới 190,5 nghìn tài khoản; đến tháng 3 lại đạt mức tương tự, cho thấy dòng vốn đòn bẩy không hề dao động về niềm tin vào triển vọng phía sau do biến động ngắn hạn.

Tuyến đầu công ty chứng khoán phản hồi: khách hàng nói thẳng “điều chỉnh chính là cơ hội lên tàu”

Phía sau các số liệu là sự thay đổi có thật trong hành vi nhà đầu tư. Phóng viên Tài Liên (财联社) trong những ngày gần đây đã nắm được từ nhân sự nghiệp vụ của nhiều công ty chứng khoán rằng kể từ tháng 3, số lượng nhà đầu tư cá nhân thực hiện nộp tiền vào tài khoản, điều chỉnh cơ cấu nắm giữ và gia tăng vị thế (加仓) đã tăng rõ rệt.

“Có không ít khách hàng nói trực tiếp với chúng tôi rằng trước đây thị trường tăng quá nhanh, họ vẫn không dám đuổi theo; giờ thị trường điều chỉnh rồi, họ lại thấy đó là cơ hội.” Một nhân sự tại chi nhánh của công ty chứng khoán đầu ngành ở khu vực Đông Trung Quốc (华东) cho biết với phóng viên rằng, đặc biệt là trong vài ngày giữa tháng 3 khi thị trường giảm nhanh, nhà đầu tư cá nhân không bán tháo mà lại gia tăng mua vào.

Một nhân sự quản lý tài sản tại công ty chứng khoán khu vực Nam Trung Quốc (华南) cũng bày tỏ cảm nhận tương tự: “Từ sau khi thị trường đi lên liên tục kể từ quý 4 năm ngoái, nhiều nhà đầu tư cá nhân thực ra đã bị bỏ lỡ cơ hội (踏空) hoặc vị thế rất nhẹ. Họ không phải là không muốn mua, mà là sợ mua ở đỉnh. Bây giờ thị trường giảm xuống, một phần rủi ro được giải phóng, ngược lại lại tạo cho họ cơ hội lên tàu.”

Tâm thái “điều chỉnh là cơ hội” này đã được xác thực đầy đủ trong dòng chảy vốn từ các lệnh nhỏ ở tháng 3. Theo số liệu, trong ngày 23/3—khi thị trường xuất hiện tình huống cực đoan với gần 5200 cổ phiếu giảm—thì giá trị mua ròng của các lệnh nhỏ lại lập kỷ lục trong giai đoạn. Nhà đầu tư cá nhân không chọn cắt lỗ trong hoảng loạn, mà là tham lam khi người khác sợ hãi.

Thực tế, hiện tượng vào thị trường ngược xu hướng như vậy không phải lần đầu xuất hiện. Phóng viên Tài Liên (财联社) từng ghi nhận trong bài viết “Có một lực lượng gọi là ‘nhà đầu tư cá nhân Trung Quốc’, nghiên cứu cho thấy: nhà đầu tư cá nhân càng giảm càng mua, cũng trở thành bộ ổn định của A-shares” vào thời điểm cú sốc chính sách thuế quan của Trump trong tháng 4 năm ngoái, nhà đầu tư cá nhân vẫn giữ vững thái độ kiên định khi thị trường sụt giảm mạnh.

Khi đó, thị trường A-shares cũng chịu cú sốc từ bên ngoài dẫn tới đợt giảm nhanh, và thị trường từng rơi vào hoảng loạn. Nhưng nhiều nhà đầu tư cá nhân không lựa chọn bán tháo rời đi; ngược lại họ tích cực mua vào ở vùng giá thấp, trở thành một lực lượng quan trọng giúp ổn định thị trường. Giờ đây, sau gần một năm, một cảnh tương tự lại tái diễn.

Khác biệt là lần này môi trường thị trường còn phức tạp hơn. Xung đột địa chính trị, kỳ vọng siết chặt thanh khoản toàn cầu, và nhiều yếu tố về tâm lý tránh rủi ro đan xen, khiến mức độ bất định mà A-shares đối mặt thậm chí cao hơn cả tháng 4 năm ngoái. Tuy nhiên, hành vi đầu tư của nhà đầu tư cá nhân lại thể hiện sức chịu đựng tâm lý mạnh hơn và mức độ trưởng thành cao hơn.

Đằng sau điều đó là sự tiến bộ đồng thời trên nhiều mặt như giáo dục nhà đầu tư, kênh tiếp cận thông tin, công cụ giao dịch… Ngày càng nhiều nhà đầu tư cá nhân bắt đầu tiếp nhận các quan niệm về đầu tư dài hạn và đầu tư theo giá trị, đồng thời học cách sử dụng các chỉ báo ngược của tâm lý thị trường để bố trí kế hoạch. Nhiều nhà đầu tư cũng phân tán rủi ro thông qua ETF, đầu tư định kỳ (定投) thay vì mù quáng đuổi theo “hot trend” hay đánh cược vào từng cổ phiếu.

（Nguồn bài viết: 财联社）