Nếu bạn đang giao dịch crypto, có lẽ bạn đã từng nghe thuật ngữ PnL. Nhưng có một điều là - rất nhiều nhà giao dịch không thực sự hiểu ý nghĩa của nó ngoài định nghĩa cơ bản là “lãi hoặc lỗ”. Và thành thật mà nói, đây là một vấn đề vì việc không hiểu sâu PnL nghĩa là gì có thể dẫn đến một số sai lầm khá tốn kém.

Hãy để tôi phân tích rõ cho bạn. PnL trong crypto về cơ bản là phép tính lợi nhuận hoặc lỗ trên các vị thế của bạn. Đó là cách bạn đo xem liệu bạn có thực sự đang kiếm tiền hay chỉ đang tự lừa dối bản thân. Nếu không hiểu các sắc thái - như sự khác biệt giữa realized PnL và unrealized PnL - thì về cơ bản bạn đang giao dịch trong bóng tối.

Dưới đây là những gì phần lớn mọi người hiểu sai: họ nghĩ PnL chỉ là chênh lệch giữa số tiền họ đã trả và số tiền họ bán được. Đúng là một phần, nhưng còn rất nhiều thứ đang diễn ra đằng sau.

Hãy bắt đầu với mark-to-market (MTM). Đây là cách định giá các vị thế của bạn tại bất kỳ thời điểm nào dựa trên giá thị trường hiện tại. Giả sử bạn đang nắm giữ Bitcoin - giá trị của nó biến động liên tục dựa trên mức giá mà mọi người sẵn sàng trả ngay lúc này. Đó chính là mark price (giá đánh dấu). Hiểu rõ khái niệm này là then chốt để nắm bắt PnL meaning (ý nghĩa PnL) thực sự thể hiện như thế nào trong thực tế.

Bây giờ, đây là phần thú vị. Bạn cần biết có hai loại PnL: realized và unrealized. Sự phân biệt này là vô cùng quan trọng.

Realized PnL xảy ra khi bạn thực sự đóng một vị thế. Bạn mua một thứ gì đó, bạn bán nó, giao dịch đã kết thúc. Ở đây chỉ có các mức giá được thực hiện mới quan trọng, không phải việc mark price đang biến động ra sao. Hãy để tôi đưa một ví dụ cụ thể. Bạn mua Polkadot (DOT) tại $70 per unit và bán ở $105. Realized PnL của bạn là $35 profit. Đơn giản. Nhưng nếu bạn đóng ở $55 thay vào đó, bạn sẽ có $15 loss. Điểm mấu chốt: nó chỉ là “thực” khi bạn thực sự đã bán.

Unrealized PnL thì khác. Đó là lợi nhuận hoặc lỗ đang nằm trong các vị thế mở của bạn ngay lúc này. Bạn đang nắm giữ một tài sản, giá đã dịch chuyển, nhưng bạn chưa đóng giao dịch. Vì vậy, nó chưa được chốt lại. Hãy nói rằng bạn mua các hợp đồng Ethereum (ETH) với giá trung bình là $1,900, nhưng mark price hiện tại là $1,600. Unrealized loss của bạn là $300. Nó tồn tại trên giấy tờ, nhưng nó chưa trở thành “thực” cho đến khi bạn đóng vị thế.

Đây chính là nơi mà việc hiểu PnL meaning trở nên thực sự hữu ích. Nhiều nhà giao dịch bị cảm xúc chi phối bởi các khoản lỗ chưa thực hiện và đưa ra quyết định tệ. Những người khác thì hoàn toàn bỏ qua chúng và khiến tài khoản của họ “bốc hơi”.

Vậy bạn thực sự tính toán các thứ này như thế nào? Có một số phương pháp, và phương pháp bạn dùng phụ thuộc vào tình huống của bạn.

Phương pháp FIFO (first-in, first-out) giả định rằng bạn bán các tài sản cũ nhất trước. Vì vậy, nếu bạn mua 1 ETH ở $1,100, rồi mua thêm 1 ETH ở $800, và bạn bán 1 ETH ở $1,200, bạn sẽ tính cost basis dựa trên lệnh mua đầu tiên là $1,100. PnL của bạn sẽ là $100 profit. Logic đơn giản đúng không?

Nhưng đây là phần mang tính chiến lược. Phương pháp LIFO (last-in, first-out) giả định rằng bạn bán lần mua gần đây nhất trước. Dựa trên cùng ví dụ trên, bạn sẽ dùng $800 cost basis thay vì. Bây giờ, PnL của bạn là $400 profit. Cùng một giao dịch, nhưng kết quả hoàn toàn khác nhau. Đó là lý do vì sao việc hiểu các phương pháp này lại quan trọng cho cả mục đích thuế và chiến lược.

Ngoài ra còn có weighted average cost method. Cách này tinh tế hơn. Bạn tính giá vốn trung bình của tất cả các khoản nắm giữ. Nếu Alice mua 1 BTC ở $1,500 và mua thêm ở $2,000, thì weighted average của cô ấy là $1,750. Nếu cô ấy bán ở $2,400, thì lợi nhuận của cô ấy là $650. Phương pháp này giúp “làm mượt” độ biến động trong giá vào lệnh của bạn.

Có một điều khác mà nhiều người bỏ qua: theo dõi thường xuyên các vị thế mở và đã đóng. Khi bạn mua một thứ gì đó, đó là một vị thế mở. Khi bạn bán, đó là vị thế đã đóng. Việc phân tích chúng theo các mốc thời gian thường xuyên cho bạn rất nhiều thông tin về hiệu suất giao dịch của bạn. Đó là sự khác biệt giữa việc giao dịch như thể bạn biết mình đang làm gì và chỉ hy vọng mọi thứ sẽ suôn sẻ.

Cũng có phép tính year-to-date (YTD). Nó cho thấy hiệu suất danh mục của bạn từ ngày 1 tháng 1 đến hôm nay. Giả sử bạn nắm giữ $1,000 giá trị Cardano (ADA) vào ngày 1 tháng 1 năm 2022, và sau một năm nó trị giá $1,600. Đó là $600 in unrealized profit. Đối với những người nắm giữ dài hạn, chỉ số này cực kỳ hữu ích để hiểu chiến lược của bạn thực sự đang mang lại gì.

Đối với các trader thực hiện nhiều giao dịch, bạn có thể muốn tính PnL theo từng giao dịch riêng lẻ. Mua 1 ETH ở $1,000, bán ở $1,500? Đó là $500 profit cho đúng giao dịch đó. Nếu bạn làm việc này thường xuyên, mọi thứ sẽ cộng dồn rất nhanh - và phí cũng vậy.

Một chỉ số hữu ích khác là percentage profit (lợi nhuận theo phần trăm). Giả sử bạn mua BNB ở $300 and sell at $390. That's $90 profit. Nhưng theo phần trăm? ($90 / $300) x 100 = 30%. Phần trăm này cho bạn biết một điều quan trọng về lợi nhuận của bạn so với rủi ro. Nó có ý nghĩa hơn nhiều so với con số lợi nhuận tính bằng đô-la “thô”.

Nhưng vấn đề là - tất cả các ví dụ đơn giản này đều bỏ qua các yếu tố trong thế giới thực như phí giao dịch, thuế và độ biến động của thị trường. Trong giao dịch thực tế, bạn cần tính đến tất cả những điều đó.

Bây giờ, nếu bạn đang giao dịch perpetual contracts, mọi thứ sẽ phức tạp hơn. Đây là các hợp đồng tương lai không có ngày hết hạn - bạn có thể giữ vô thời hạn miễn là bạn có đủ maintenance margin. Khi tính PnL cho perpetuals, bạn cần cộng cả realized PnL và unrealized PnL lại để lấy tổng. Và bạn chắc chắn cần tính đến funding rates và fees, vì chúng có thể “ăn” vào lợi nhuận của bạn đáng kể.

Vậy tại sao việc hiểu ý nghĩa đằng sau PnL lại quan trọng đến vậy? Bởi vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến các quyết định giao dịch của bạn. Nếu bạn không biết vị thế của mình đang cho thấy $300 in unrealized loss hay $300 in realized profit, bạn đang đưa ra quyết định dựa trên thông tin chưa đầy đủ. Đó là cách các trader làm “cháy” tài khoản.

Giá trị thực sự của việc hiểu PnL meaning là nó buộc bạn phải trung thực về hiệu suất của mình. Rất dễ để thuyết phục bản thân rằng bạn là một trader giỏi khi bạn chỉ nhìn vào các con số màu xanh. Nhưng khi bạn thực sự tính đúng PnL của mình - có tính đến giá vào, giá ra, phí, và sự khác biệt giữa realized và unrealized gains - bạn sẽ thấy chiến lược của mình một cách rõ ràng.

Có những công cụ có thể giúp đỡ. Spreadsheets, automated trading bots, portfolio trackers - tất cả đều tính PnL cho bạn. Nhưng nếu bạn không hiểu chúng đang tính gì và vì sao, bạn sẽ diễn giải sai kết quả.

Kết luận: PnL không chỉ là một con số. Nó là một “cửa sổ” cho thấy liệu chiến lược giao dịch của bạn có thực sự hiệu quả hay không. Hãy dành thời gian để hiểu nó có ý nghĩa gì, cách tính đúng, và các biến thể khác nhau cho bạn biết điều gì. Các quyết định giao dịch trong tương lai của bạn sẽ tốt hơn nhờ điều đó. Và thành thật mà nói, đó chính là sự khác biệt giữa những trader luôn có lãi và những người thỉnh thoảng chỉ gặp may.