亿纬锂能 bất ngờ sớm hoàn trả trái phiếu chuyển đổi trị giá 5B gây ra “bán tháo cổ phiếu và trái phiếu” xem nhẹ lợi ích nhà đầu tư, triển vọng IPO tại Hồng Kông có thể thay đổi

Mục chuyên mục nổi bật

            Cổ phiếu tự chọn
Trung tâm dữ liệu
Trung tâm báo giá
Dòng tiền vào/ra
Giao dịch mô phỏng
        

        Ứng dụng khách

Muốn xem mua bán cổ phiếu thì hãy dựa vào các báo cáo nghiên cứu của chuyên gia phân tích Kim Qilin; uy tín, chuyên nghiệp, kịp thời, toàn diện—giúp bạn khai phá các cơ hội theo chủ đề tiềm năng!

Sản xuất: Viện Nghiên cứu các công ty niêm yết của Sina Finance

Tác giả: Hao

Ngày 30/3, Envision Lithium Energy (bảo vệ quyền) công bố thông báo, cho biết sẽ thu hồi sớm “Envision trái phiếu chuyển đổi”. Ngày hôm sau, cổ phiếu chính của Envision Lithium Energy giảm gần 10%, còn Envision trái phiếu chuyển đổi thậm chí xuất hiện mức giảm sàn “bảng giảm giá một chữ” tới 20%.

Tháng 3/2025, Envision Lithium Energy phát hành trái phiếu chuyển đổi để huy động vốn 5Bỷ; lãi suất năm đầu chỉ 0.2%. Đến đúng ngày 30/3 năm nay—ngay khi vừa thỏa mãn điều khoản giá đóng cửa không thấp hơn 130% giá chuyển đổi trong gần 15 ngày giao dịch—Envision Lithium Energy lập tức xem xét và thông qua phương án thu hồi sớm.

Nói cách khác, Envision Lithium Energy sử dụng 5Bỷ vốn trong 1 năm với chi phí gần như bằng 0, rồi thông qua thu hồi bắt buộc để thu lại quyền chuyển đổi tiềm ẩn của nhà đầu tư. Trên thực tế, tỷ lệ chi phí tài chính của công ty chỉ khoảng 1%, tương tự các công ty cùng nhóm; việc Envision Lithium Energy coi nhẹ lợi ích của nhà đầu tư nhỏ lẻ chỉ vì “tham chút lợi nhỏ” khiến thị trường hết sức bất ngờ. Các nhà đầu tư liên tục “dùng chân mà bỏ phiếu”, dẫn tới tình trạng “cổ phiếu và trái phiếu đều bị đánh” của công ty.

Năm 2025, Envision Lithium Energy chỉ miễn cưỡng giữ lợi nhuận ròng bằng cách giảm tỷ lệ hạch toán chi phí R&D; trong khi năng lực sinh lời suy giảm, tỷ lệ thu tiền mặt vẫn duy trì ở mức thấp, tình hình hoạt động không hề được cải thiện.

Đáng chú ý là, người kiểm soát thực tế của công ty trong năm đó lại tiến hành chuyển nhượng cổ phần, thu về gần 3B, thực chất là giảm nắm giữ phần đợt phát hành thêm mà trước đó đã tham gia ở mức giá thấp. Chuỗi thao tác này khiến thị trường dần mất niềm tin, và việc IPO cổ phiếu H đang được đẩy tới chắc chắn cũng sẽ chịu tác động tiêu cực.

Thu hồi sớm ngoài dự kiến trái phiếu chuyển đổi Lãi suất 0.2% chiếm dụng 5Bỷ trong 1 năm

Đêm 30/3, Envision Lithium Energy công bố thông báo, cho biết sẽ thu hồi sớm “Envision trái phiếu chuyển đổi”. Giá thu hồi là 100.034 nhân dân tệ/cổ phiếu trái phiếu, ngày ghi nhận thu hồi là 23/4/2026, ngày thu hồi là 24/4.

Ngày 31/3, cổ phiếu chính của Envision Lithium Energy giảm 9.93%, còn Envision trái phiếu chuyển đổi thậm chí xuất hiện mức giảm sàn “bảng giảm giá một chữ” 20%, thị trường “dùng chân mà bỏ phiếu”, thể hiện sự bất mãn mạnh mẽ trước động thái này của Envision Lithium Energy.

Ngày 24/3/2025, Envision trái phiếu chuyển đổi quy mô 5B chính thức phát hành. Theo thiết kế ban đầu, thời gian chuyển đổi là từ 29/9/2025 đến 24/3/2031, kéo dài 6 năm; lãi suất hàng năm lần lượt là 0.2%, 0.4%, 0.6%, 1.5%, 1.8% và 2.0%. Tuy nhiên, chỉ sau đúng 1 năm 6 ngày, Envision Lithium Energy đã vội vã khởi động thu hồi bắt buộc—rõ ràng là để tránh phải trả lãi suất tăng dần theo từng năm. Nói cách khác, Envision Lithium Energy với chi phí lãi suất chỉ 0.2% đã chiếm dụng 5Bỷ vốn trong 1 năm.

Cần lưu ý rằng, tỷ lệ chi phí tài chính của Envision Lithium Energy trong thời gian dài ở mức khoảng 1%, thấp hơn các công ty cùng nhóm như Gotion High-Tech và Sinoway, chỉ cao hơn công ty dẫn đầu là CATL, nên chi phí trả lãi không cao.

Không chỉ vậy, từ 25/2/2026 đến 30/3, trong vòng 30 ngày giao dịch liên tiếp của Envision Lithium Energy, có 15 ngày giao dịch mà giá đóng cửa không thấp hơn 130% giá chuyển đổi là 50.28 nhân dân tệ/cổ phiếu (tức 65.37 nhân dân tệ), chính xác kích hoạt “điều khoản thu hồi có điều kiện”. Ngày 30/3, hội đồng quản trị công ty “chốt thời điểm” ra nghị quyết, sau khi kết thúc ngày 23/4 (ngày ghi nhận) mà trái phiếu chưa chuyển đổi sẽ bị thu hồi bắt buộc toàn bộ với giá 100.034 nhân dân tệ/cổ phiếu trái phiếu, thấp hơn nhiều so với giá thị trường khoảng 167 nhân dân tệ lúc đó, càng làm nổi bật tâm trạng “không chờ nổi” của ban quản lý công ty.

Thông thường, trái phiếu chuyển đổi được xem là công cụ huy động vốn “dưới có bảo đảm, trên không giới hạn”, nhưng phát hành chỉ một năm đã bị thu hồi bắt buộc; đây thực sự là điều hiếm thấy trên thị trường A. Có người trong thị trường nhận định thẳng: “Trái phiếu lên sàn mới khoảng một năm, thời gian còn lại đến đáo hạn còn rất dài; đa số nhà đầu tư cho rằng công ty sẽ không kích hoạt thu hồi bắt buộc sớm như vậy, cuối cùng lại bị đánh trở tay không kịp.”

Việc Envision Lithium Energy coi nhẹ lợi ích của nhà đầu tư nhỏ lẻ vì tham “lợi nhỏ” đã khiến thị trường hết sức bất ngờ; các nhà đầu tư liên tục “dùng chân mà bỏ phiếu”, khiến công ty rơi vào tình trạng “cổ phiếu và trái phiếu đều bị đánh”.

Giảm tỷ lệ hạch toán chi phí R&D Lợi nhuận ròng chỉ miễn cưỡng ngang bằng Thực khống thu về 3B tiền mặt rồi lại đi huy động vốn tại Hồng Kông

Năm 2025, sản lượng xuất xưởng pin năng lượng của Envision Lithium Energy đạt 50.15 GWh, tăng 65.56% so với cùng kỳ; trong xếp hạng pin năng lượng động toàn cầu, sản lượng vươn lên vị trí thứ sáu. Pin lưu trữ năng lượng xuất xưởng 71.05 GWh, tăng 40.84%; sản lượng đứng trong top 2 toàn cầu.

Tuy nhiên, việc tăng thị phần hoàn toàn phụ thuộc vào cạnh tranh nội bộ giảm giá, không hề mang lại bất kỳ cải thiện nào về hiệu quả kinh doanh và dòng tiền cho công ty.

Năm 2025, doanh thu của Envision Lithium Energy đạt 61.47B nhân dân tệ, tăng 26.44%; tốc độ tăng trưởng rõ rệt thấp hơn sản lượng xuất xưởng của pin năng lượng động và pin lưu trữ. Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông đạt 4.13B nhân dân tệ, tăng 1.44%, chỉ tăng thêm 58M.

Cần lưu ý rằng, tổng chi cho R&D cả năm của Envision Lithium Energy là 3.44B nhân dân tệ. Trong đó, khoảng 400 triệu nhân dân tệ chi không được tính vào chi phí R&D của năm đó, thấp hơn gần như tỷ lệ hạch toán vào chi phí (hạch toán chi phí hóa) gần 100% trong vài năm trước. Nhờ các biện pháp kế toán, công ty chỉ miễn cưỡng giữ được lợi nhuận ròng cả năm cơ bản đi ngang.

Trên thực tế, so với các công ty cùng nhóm, tốc độ tăng lợi nhuận ròng của Envision Lithium Energy trong thời gian dài ở mức thấp; đặc biệt từ năm 2024 trở đi, điều này càng rõ rệt.

Năm 2025, tỷ suất lợi nhuận gộp của Envision Lithium Energy là 16.17%, giảm 1.24 điểm phần trăm so với cùng kỳ; biên lợi nhuận ròng là 6.73%, giảm 1.65 điểm phần trăm so với cùng kỳ. Trong khi năng lực sinh lời suy giảm, tỷ lệ thu tiền mặt cũng vẫn duy trì ở mức thấp dưới 80%.

Tình hình hoạt động không được cải thiện, nhưng cổ đông lớn lại bận rộn với những việc khác.

Tháng 11/2025, người kiểm soát thực tế của Envision Lithium Energy là vợ chồng Liu Jincheng và Luo Jin​hong chuyển nhượng 40.7768 triệu cổ phiếu thông qua phương thức chuyển nhượng theo thẩm định giá, giá chuyển nhượng là 72.20 nhân dân tệ/cổ phiếu, thu về một lần 2.94B nhân dân tệ.

Năm 2022, Envision Lithium Energy với giá 63.11 nhân dân tệ/cổ phiếu đã phát hành thêm có định hướng 9B nhân dân tệ tới cổ đông nắm quyền kiểm soát là Envision Holdings và người kiểm soát thực tế là Liu Jincheng, Luo Jinhong để huy động vốn. Việc chuyển nhượng cổ phần lần này thực chất là giảm nắm giữ một phần đợt phát hành thêm mà trước đó tham gia ở mức giá thấp.

Năm 2019 và 2020, Envision Lithium Energy còn thực hiện thêm hai lần phát hành thêm, tổng cộng huy động trên thị trường 9Bỷ nhân dân tệ. Hiện nay, công ty đang lên kế hoạch cho IPO tại Hồng Kông.

Tuy nhiên, một loạt thao tác gần đây đã khiến thị trường dần mất niềm tin vào công ty; việc huy động vốn từ IPO cổ phiếu H đang được đẩy tới chắc chắn cũng sẽ chịu ảnh hưởng tiêu cực.

Tin tức quy mô lớn, phân tích chính xác—tất cả có trên ứng dụng Sina Finance

Biên tập viên: quan sát công ty