Kế hoạch tiết kiệm tiền của Elon Musk có thể trở thành nguyên nhân gây ra thị trường gấu của cổ phiếu Mỹ!

Nguồn: Jin 10 Data

Phóng viên bình luận kỳ cựu của giới truyền thông Mark Hulbert cho biết các nhà đầu tư chứng khoán hy vọng Bộ Hiệu quả Chính phủ (DOGE) sẽ cắt giảm đáng kể thâm hụt ngân sách của Mỹ, nhưng điều này lại không phải là tin tốt đối với họ.

Điều này là vì tỷ lệ thâm hụt ngân sách trong GDP của Mỹ có mối tương quan chặt chẽ với biên lợi nhuận của doanh nghiệp. Việc cắt giảm lớn thâm hụt ngân sách gần như chắc chắn sẽ dẫn đến việc biên lợi nhuận của doanh nghiệp giảm tương ứng ở mức khá lớn.

Đối với thị trường chứng khoán, điều này có thể rất bi quan, bởi trong những năm gần đây, đợt tăng giá của thị trường chủ yếu được xây dựng trên lợi nhuận ngày càng mở rộng. Trong mọi thứ khác không đổi, nếu biên lợi nhuận hoạt động (Operating Profit Margin) của chỉ số S&P 500 không cao hơn mức trung bình trong 30 năm qua (7,37%), mà không phải mức 11,88% mà dự báo cho năm 2024 (lợi nhuận của quý 4 năm 2024 vẫn chưa được chốt), thì chỉ số này sẽ buộc phải giảm 38%.

Biểu đồ dưới đây minh họa mức thay đổi theo năm (tăng trưởng năm) của biên lợi nhuận hoạt động của chỉ số S&P 500 và tỷ trọng thâm hụt ngân sách trong GDP của Mỹ. Mối tương quan này thật đáng kinh ngạc.

Nhà chiến lược vĩ mô toàn cầu Vincent Deluard của StoneX Group trong một báo cáo gần đây đã nhắc lại mối tương quan này.

Như Deluard giải thích: “Kế toán công yêu cầu thâm hụt của khu vực công phải bằng thặng dư của khu vực tư. Khi chính phủ chi 1.000 tỷ đô la cho cơ sở hạ tầng xanh, trung tâm dữ liệu hoặc vắc-xin, cuối cùng các doanh nghiệp tư nhân và người lao động sẽ nhận thực hiện tấm séc đó… Tăng trưởng và biên lợi nhuận của Mỹ luôn bất thường ở mức cao, vì chính phủ Mỹ đã duy trì tỷ lệ thâm hụt 7% sau bốn năm kể từ khi đại dịch kết thúc.”

Nếu việc DOGE cắt giảm chi tiêu của chính phủ thực sự là lãng phí và kém hiệu quả thì liệu điều đó có chắc chắn mang lại lợi ích cho toàn bộ nền kinh tế, đặc biệt là lợi nhuận doanh nghiệp hay không?

Deluard đồng tình với điều này, nhưng ông cảnh báo rằng lợi ích kinh tế từ việc cắt giảm chi tiêu chính phủ lãng phí sẽ chỉ thể hiện rõ trong dài hạn, còn tác động suy giảm đối với lợi nhuận doanh nghiệp là trong ngắn hạn.

“Việc giải phóng những nguồn lực này (thông qua việc loại bỏ chi tiêu lãng phí) cho khu vực tư nhân có thể thúc đẩy sự thịnh vượng dài hạn, nhưng chắc chắn sẽ làm tổn hại tăng trưởng ngắn hạn. Bỏ tiền cho nhân viên chính phủ vào buổi tối để đào hố và lấp hố có thể làm tăng GDP và tăng lợi nhuận tư nhân—và ngược lại cũng đúng.” Ông giải thích

Cắt giảm chi tiêu chính phủ lãng phí là một mục tiêu đáng ngưỡng mộ. Nhưng các nhà đầu tư không nên bỏ qua mối quan hệ giữa thâm hụt công và lợi nhuận tư nhân. Đáng chú ý, Deluard dự đoán rằng thị trường chứng khoán Mỹ sẽ bước vào xu hướng giảm giá vào cuối năm nay.

Nguồn thông tin khổng lồ, diễn giải chính xác—tất cả có trong ứng dụng Sina Finance

Người phụ trách: Vương Hứa Ninh