Lợi nhuận của Adobe: Quý tốt đẹp toàn diện; Giám đốc điều hành lâu năm sắp nghỉ hưu

Các Chỉ Số Morningstar Quan Trọng cho Adobe

• Fair Value Estimate

  : $380

• Morningstar Rating

  : ★★★★

• Morningstar Economic Moat Rating

  : Narrow

• Morningstar Uncertainty Rating

  : High

Những Gì Chúng Tôi Nghĩ về Kết Quả Earnings của Adobe

Doanh thu quý 1 tài khóa của Adobe (ADBE) đã tăng 12,0% so với cùng kỳ năm trước, đạt 6,40 tỷ USD như công ty đã công bố, trong khi biên lợi nhuận hoạt động theo chuẩn không áp dụng GAAP là 47,4%; cả hai đều vượt dự báo.

Vì điều này quan trọng: Hướng dẫn cho quý 2 tốt hơn một chút so với mô hình gần sát kỳ vọng của chúng tôi về cả doanh thu và lợi nhuận. Đây là quý thứ bảy liên tiếp ghi nhận xu hướng tăng doanh thu so với mô hình của chúng tôi. Dù từng bị bỏ mặc, tăng trưởng vẫn được đẩy nhanh đối với tổng doanh thu, doanh thu đăng ký và hiệu suất còn lại hiện tại của hợp đồng, hay CRPO, và doanh thu hằng năm liên quan đến trí tuệ nhân tạo đã tăng gấp ba so với cùng kỳ năm trước lên hơn $400 triệu.

• Ngược lại, vẫn có lực cản đối với tăng trưởng ARR từ các ưu đãi freemium và doanh số bán ảnh chứng khoán yếu hơn. ARR chậm lại về mức tăng trưởng 10,9% so với cùng kỳ năm trước, tương ứng với tăng trưởng doanh thu theo đồng tiền không đổi. Ban quản lý kỳ vọng sẽ có sự tăng tốc trở lại trong nửa cuối năm.
• Ngoài các số liệu tài chính và dữ liệu vận hành, CEO Shantanu Narayen 62 tuổi cho biết ông sẽ rời vị trí sau 18 năm ở cương vị lãnh đạo, nhưng sẽ tiếp tục ở lại cho đến khi một người kế nhiệm được bổ nhiệm. Việc tìm kiếm sẽ bao gồm cả ứng viên bên ngoài và bên trong.

Tóm lại: Chúng tôi duy trì fair value estimate $380 cho mỗi cổ phiếu của Adobe với “lợi thế hẹp” và xem cổ phiếu là được định giá hấp dẫn đối với các nhà đầu tư kiên nhẫn và chấp nhận rủi ro. Mặc dù chúng tôi đã điều chỉnh nhẹ để phản ánh dự báo ngắn hạn, các giả định dài hạn của chúng tôi vẫn vững chắc.

• Chúng tôi ghi nhận tâm lý xoay quanh phần mềm, nhưng không thấy dấu hiệu kịch bản xấu đang diễn ra đối với ngành xét về sự gián đoạn do AI. Các hướng tăng tốc khác nhau của Adobe củng cố cho nhận định đó. Tuy nhiên, sự không chắc chắn gia tăng do mối đe dọa từ AI đã thúc đẩy chúng tôi hạ bậc xếp hạng “moat” gần đây.

Sắp tới: Hướng dẫn cho quý 2 cao hơn kỳ vọng của chúng tôi, bao gồm doanh số $6,43 tỷ-$6,48 tỷ và EPS theo chuẩn không áp dụng GAAP là $5,80-$5,85. Adobe đã tái khẳng định các mục tiêu cả năm, bao gồm tăng trưởng ARR 10,2%. Với triển vọng tăng thêm trong quý, chúng tôi cho rằng công ty đang trên đà để vượt dự báo cho năm tài khóa 2026.