Quỹ vượt trội 99% so với các đối thủ, thấy ít công ty phần mềm còn sống sót trước AI

Henry Ren

Thứ Hai, ngày 16 tháng 2 năm 2026 lúc 6:00 PM GMT+9 Thời gian đọc: 3 phút

Nhiếp ảnh: Gabby Jones/Bloomberg

(Bloomberg) – Việc bán cổ phiếu phần mềm trước khi đám đông đổ xô đã mang lại lợi ích cho Nick Evans, nhà quản lý quỹ Polar Capital. Cảnh báo của ông dành cho những người săn hàng giá rẻ: phần lớn các cổ phiếu vẫn đang “độc” và chỉ có rất ít doanh nghiệp sẽ sống sót.

“Chúng tôi cho rằng phần mềm ứng dụng phải đối mặt với mối đe dọa sinh tồn từ AI”, Evans nói. Ông là người quản lý quỹ công nghệ toàn cầu trị giá 12Bỷ USD, đã vượt 99% các đối thủ trong một năm và vượt 97% trong năm năm.

Các nội dung được đọc nhiều nhất trên Bloomberg

Một Cây Hầm để Biến Los Angeles Trở Thành Khác

Nhập cư ròng của New Zealand Giảm xuống Mức Thấp Nhất trong Hơn Một Thập kỷ

Kế hoạch tạp hóa của Mamdani đang dần thành hình trong sự thay đổi chính sách kinh tế

Hệ quả sau việc đóng cửa không phận ở Texas gia tăng, các thượng nghị sĩ tìm câu trả lời

Khu ổ chuột? Khu định cư tự phát? Chỉ cần gọi những “thành phố” này là ‘Nơi được vun trồng từ địa phương’

Nỗi lo về việc các công cụ AI tinh vi như Claude Cowork của Anthropic PBC sẽ làm gián đoạn các doanh nghiệp phần mềm đã khiến cổ phiếu của họ lao dốc trong năm nay. Một quỹ ETF theo dõi lĩnh vực phần mềm của Mỹ giảm 22%, tương phản mạnh với cổ phiếu bán dẫn đã tăng vọt khi AI thúc đẩy nhu cầu tính toán.

Theo Evans, phần mềm ứng dụng, giúp người dùng thực hiện các tác vụ như viết tài liệu và quản lý bảng lương, đang đặc biệt có nguy cơ. Ngoài một vị thế nhỏ và một số quyền chọn mua trong Microsoft Corp., nhà quản lý quỹ đã bán toàn bộ các khoản nắm giữ khác trong lĩnh vực này, bao gồm SAP SE, ServiceNow Inc., Adobe Inc. và HubSpot Inc. “Chúng tôi sẽ không quay lại các công ty đó”, ông nói trong một cuộc phỏng vấn.

Theo quan điểm của ông, các công cụ lập trình bằng AI đã cải thiện đến mức có thể đã sao chép và chỉnh sửa phần lớn phần mềm hiện có. Điều đó có nghĩa là các công ty đã được thiết lập giờ đang phải đối mặt với mức độ cạnh tranh lớn hơn rất nhiều từ chính các khách hàng của họ—những người đang chạy đua để tự phát triển công cụ mới nhằm cắt giảm chi phí—cũng như từ các startup AI.

Theo Evans, các công ty như SAP tạo ra các gói phần mềm phức tạp có khả năng sẽ bền vững hơn. Nhưng với việc các công cụ AI “ngày càng mạnh lên một cách đáng kể”, ông cho biết vẫn có nhiều bất định về định giá dài hạn của chúng.

Trong 10 vị thế hàng đầu của quỹ tính đến cuối tháng Một, có 7 công ty thuộc lĩnh vực bán dẫn, bao gồm cả công ty nắm giữ hàng đầu Nvidia Corp. chiếm gần 10% danh mục. Bên cạnh các nhà sản xuất chip, Evans cho biết ông lạc quan với các doanh nghiệp sản xuất thiết bị mạng, cáp quang, và những doanh nghiệp cung cấp hạ tầng năng lượng và điện lực cho các trung tâm dữ liệu.

Áp lực lên dòng tiền

Sự hoảng loạn trên thị trường do mối đe dọa gián đoạn từ AI có thể gây thêm một “đau đầu” khác cho các công ty phần mềm. Nhân viên thường nhận cổ phiếu như một phần trong gói thù lao và các nhà quản lý có thể phải bù đắp cho giá trị vốn cổ phần bị mất bằng cách chi trả thêm tiền mặt, Evans nói. Bất kỳ nỗ lực nào để mua các startup AI nhằm thúc đẩy tăng trưởng cũng có thể làm gia tăng sức ép tài chính, ông cho biết.

Câu chuyện tiếp tục  

“Chúng tôi không tin rằng các mức giá hiện tại phản ánh được sự bất định về giá trị ở giai đoạn kết thúc hay áp lực lên dòng tiền tự do”, ông nói.

Một cuộc tranh luận về quy mô của mối đe dọa đang diễn ra trên phố Wall. Các nhà chiến lược tại JPMorgan Chase & Co cho biết tuần trước rằng cổ phiếu phần mềm có thể bật tăng trở lại sau những “biến động giá cực đoan” gần đây. Họ ưa chuộng các cổ phiếu như Microsoft và ServiceNow.

Có những mảng phần mềm mà Evans cho là ít dễ bị gián đoạn hơn. Tháng Giêng, nhà quản lý quỹ đã tăng tỷ trọng nắm giữ ở các công ty phần mềm hạ tầng cung cấp nền tảng cho các hệ thống hỗ trợ các ứng dụng dành cho người tiêu dùng và doanh nghiệp. Các khoản đầu tư của ông trong lĩnh vực này bao gồm Cloudflare Inc. và Snowflake Inc.

Các kết quả gần đây từ các công ty phần mềm hạ tầng Datadog Inc. và Fastly Inc. cho thấy nhu cầu đối với “đường ống” của internet đang tăng mạnh. Cổ phiếu Datadog tăng hơn 10% vào tuần trước, trong khi Fastly tăng gấp hơn đôi.

Evans cũng có quan điểm trung lập về phần mềm an ninh mạng vì ông không thấy có mối đe dọa tức thời từ AI. Tuy nhiên, dưới 7% quỹ của ông được đầu tư vào phần mềm hạ tầng và cổ phiếu an ninh mạng.

Ngoài hai lĩnh vực đó, Evans chỉ kỳ vọng vài công ty sẽ sống sót sau đợt sàng lọc đau đớn phía trước. Ông dự đoán phần lớn sẽ đi theo con đường của các tờ báo vào những năm 2000, khi truyền thông in ấn bị internet tàn phá.

Các nhà đầu tư nên “giảm tỷ trọng đáng kể vào phần mềm ứng dụng và họ phải phản ứng nhanh, vì khi các mô hình ngày càng tốt hơn, tốc độ gián đoạn đang tăng lên”, ông nói.

Những nội dung được đọc nhiều nhất từ Bloomberg Businessweek

Mục sư ở Georgia bị cáo buộc lừa đảo V.A gần 24 triệu USD

Các băng đảng ma túy đang chuyển hoạt động rửa tiền sang Crypto. Cảnh sát không theo kịp

Hồ sơ của Epstein chứa manh mối lớn về những kiệt tác bị mất của Campuchia

Những bước đi sai của UPS khiến con đường phía trước của công ty kém chắc chắn hơn

Làm sao để đánh cắp một chiếc máy bay? Từng phần một

©2026 Bloomberg L.P.

Điều khoản và Chính sách Quyền riêng tư

Bảng điều khiển Quyền riêng tư

Thông tin thêm