Kinh doanh nước của tỷ phú Zhong Shanshan, bán ra 52.5B trong một năm

Hỏi AI · Chung Tưởng đã xoay chuyển hình ảnh doanh nghiệp như thế nào thông qua chiến lược từ thiện?

Hoạt động kinh doanh hỗ trợ từ thiện là hành động thường thấy của rất nhiều doanh nghiệp.

Nhưng khi nhắc đến từ thiện, đa số doanh nghiệp đều theo triết lý “làm việc tốt không để lại tên tuổi”; sau khi hoàn thành các hoạt động từ thiện, thường sẽ không chủ động tiến hành truyền thông quảng bá.

Trong bối cảnh môi trường dư luận mới hiện nay, việc không chủ động tuyên truyền không những không phải là “lựa chọn đúng”, mà còn bất lợi cho doanh nghiệp trong việc xây dựng hình ảnh công chúng tốt đẹp.

Trong hai năm qua, đại gia giàu nhất Chung Tưởng đã bị đẩy lên đúng tâm điểm đầu sóng ngọn gió của dư luận.

Trong khoảng thời gian đó, không chỉ danh tiếng cá nhân của Chung Tưởng bị ảnh hưởng nặng nề, mà sản phẩm của doanh nghiệp cũng phải chịu tác động từ thị trường. Dưới ảnh hưởng này, giá cổ phiếu của Nông Phu Sơn Thủy (Nongfu Spring) từng có lúc rơi xuống dưới 23 HKD, lập mức đáy mới kể từ khi niêm yết.

Trước cơn bão dư luận dồn dập, Chung Tưởng đã tiến hành phản tư sâu sắc.

Trong lĩnh vực từ thiện, vị đại gia này không còn “giữ kín tiếng” nữa; ở khía cạnh kinh doanh, Chung Tưởng lựa chọn chủ động ra đòn.

Trước ống kính truyền thông, Chung Tưởng từng nghẹn ngào và nói: “Tiền của chúng tôi là sạch, là do tất cả nhân viên bán ra từng chai nước một.”

Ông luôn tin rằng: “Trời nhất định sẽ sáng.”

May mắn là đến năm 2025, Chung Tưởng đã chứng kiến sự đảo chiều trong dư luận; giá trị vốn hóa của Nông Phu Sơn Thủy cũng quay trở lại trên mốc 5000 tỷ HKD. Trong năm này, với khối tài sản 5300 tỷ NDT, Chung Tưởng lần thứ 4 đăng đỉnh bảng Hurun Bách Phú, đồng thời lập kỷ lục về “tài sản của đại gia giàu nhất Trung Quốc”; cũng trong năm, với khối tài sản 771 tỷ USD, ông liên tiếp 5 năm giữ vị trí số 1 trong danh sách “Nhà giàu Trung Quốc đại lục” của Forbes.

Tháng 3/2026, bảng xếp hạng các phú hào toàn cầu do Viện Nghiên cứu Hurun công bố cho thấy, Chung Tưởng, 72 tuổi, với 5150 tỷ NDT tài sản, đứng thứ 2 trong các doanh nhân Trung Quốc; tài sản tăng 35% so với cùng kỳ năm trước.

Điều quan trọng hơn là, trong cuộc khủng hoảng lần này, Nông Phu Sơn Thủy đã “tái sinh” và hồi phục mạnh mẽ, doanh thu lập kỷ lục lịch sử.

Trong báo cáo tài chính, Chủ tịch Nông Phu Sơn Thủy Chung Tưởng đã đặc biệt cảm ơn toàn thể nhân viên và đối tác của công ty vì những nỗ lực chung, đồng thời cho biết đội ngũ quản lý mới đã thành công vượt qua bài kiểm tra của dư luận.

Hết cực rồi hanh thông, thành tích đạt đỉnh mới

Cảnh giới cao nhất của một doanh nghiệp không phải là quy mô lớn, mà là vững vàng và đi xa.

Chung Tưởng từng nói rằng con người không thể không uống nước; nước uống là sản phẩm dài hạn, chu kỳ sản phẩm tối thiểu phải kéo dài 100 năm.

Chính vì vậy, sau khi trải qua giai đoạn suy giảm theo chu kỳ của mảng kinh doanh nước uống rồi lại quay trở lại quỹ đạo tăng trưởng, Nông Phu Sơn Thủy trở nên kiên cường hơn trước đây và việc phát triển cũng lành mạnh hơn.

Gần đây, Nông Phu Sơn Thủy đã công bố báo cáo tài chính năm 2025; dữ liệu cho thấy trong cả năm, công ty đạt doanh thu 525.53 tỷ NDT, tăng 22.5%; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 158.68 tỷ NDT, tăng 30.9%.

Theo thông tin, đây là lần đầu tiên doanh thu của Nông Phu Sơn Thủy vượt mốc 500 tỷ NDT; quy mô kinh doanh vượt tổng doanh thu mảng đồ uống của Kangshifu và toàn bộ thị trường Trung Quốc của Coca-Cola.

Nhờ giá mua nguyên liệu như PET, thùng carton, đường trắng giảm, cộng thêm việc công ty chủ động tối ưu tỷ trọng bán hàng qua kênh thương mại điện tử, biên lợi nhuận gộp của Nông Phu Sơn Thủy năm 2025 vượt 60.5%, biên lợi nhuận ròng trên 30%, lập mức cao nhất kể từ năm 2017.

Xét cụ thể, doanh thu của Nông Phu Sơn Thủy chủ yếu được chia thành 4 mảng lớn: nước đóng chai bao bì, đồ uống trà, đồ uống chức năng và đồ uống nước ép trái cây. Báo cáo tài chính cho thấy cả 4 mảng đều đạt mức tăng trưởng hai chữ số, thể hiện tốt hơn kỳ vọng của thị trường.

Trong đó, năm 2025, doanh thu mảng đồ uống trà đạt 215.96 tỷ NDT, chiếm 41.09% tổng doanh thu. Đây là lần đầu tiên mảng trà của Nông Phu Sơn Thủy vượt mảng nước đóng chai bao bì, trở thành nguồn thu lớn nhất của công ty.

Đối với Nông Phu Sơn Thủy, việc mảng đồ uống trà “đột phá” cho thấy định giá của công ty có thể được tái cấu trúc. Bởi lẽ biên lợi nhuận của mảng đồ uống trà lớn hơn và tính tăng trưởng cũng cao hơn. Theo báo cáo tài chính, doanh thu mảng đồ uống trà của Nông Phu Sơn Thủy tăng từ 46 tỷ NDT lên 216 tỷ NDT, chỉ mất 4 năm.

Mảng nước đóng chai bao bì năm 2025 đạt doanh thu 187.09 tỷ NDT, chiếm 35.60% tổng doanh thu của công ty. Cần lưu ý rằng trong năm 2025, doanh thu mảng nước đóng chai bao bì của Nông Phu Sơn Thủy tăng 17.3% so với cùng kỳ năm trước, chính thức quay trở lại trong “khoảng tăng trưởng”; điều này có ý nghĩa quan trọng đối với sự phát triển của doanh nghiệp.

Ngoài ra, trong nửa cuối năm 2025, Nông Phu Sơn Thủy dừng các chương trình khuyến mãi thường xuyên, không bước vào “đấu giá theo giá”, và mức tăng trưởng của mảng nước đóng chai cũng đạt mục tiêu kỳ vọng.

Tính đến thời điểm hiện tại, Nông Phu Sơn Thủy đã hoàn tất bố cục “toàn quốc” cho 16 địa điểm nguồn nước chất lượng cao trên toàn quốc, đồng thời xây dựng hệ thống dẫn nước và mạng lưới sản xuất hoàn chỉnh trên cả nước. Dù bán kính vận chuyển trung bình của từng nhà máy đơn lẻ đạt 500 km, doanh nghiệp vẫn tối ưu hiệu quả cung ứng và kiểm soát chi phí một cách liên tục thông qua bố cục theo quy mô hóa và theo mô hình dạng lưới.

Chung Tưởng cho biết: việc bố trí quy mô cho các địa điểm nguồn nước giúp công ty, khi cạnh tranh giá trong ngành ngày càng gia tăng, đạt được sự ổn định kép về chi phí và nguồn cung—đây là lợi thế cốt lõi để doanh nghiệp vượt qua chu kỳ của ngành.

Mảng đồ uống chức năng năm 2025 đạt doanh thu 57.62 tỷ NDT, tăng 16.8%, chiếm 10.96% doanh thu hoạt động của công ty; doanh thu mảng đồ uống nước ép trái cây đạt 51.76 tỷ NDT, tăng 26.7% so với cùng kỳ năm trước, chiếm 9.85% doanh thu hoạt động.

Cần lưu ý rằng, dù 4 mảng của Nông Phu Sơn Thủy đều đạt mức tăng trưởng cao trong nghịch cảnh, nhưng chi phí marketing của công ty không tăng mạnh. Theo báo cáo tài chính, chi phí bán hàng của Nông Phu Sơn Thủy năm 2025 là 98 tỷ NDT, tăng 6.8%, chiếm tỷ trọng 18.6% trong doanh thu hoạt động, giảm 2.8 điểm phần trăm so với mức 21.4% của cùng kỳ năm trước.

Khi thành tích quay trở lại đúng quỹ đạo, Chung Tưởng cũng một lần nữa giữ phong cách điềm tĩnh, dần rời khỏi tầm nhìn công chúng; tần suất lên tiếng công khai đã giảm đáng kể so với giai đoạn bùng nổ dư luận.

Con thuyền nhẹ đã vượt qua vạn dặm sơn hà

Khi mảng nước uống đóng chai quay trở lại “vùng tăng trưởng”, “cục đỡ chính” trong hoạt động kinh doanh của Nông Phu Sơn Thủy càng vững chắc hơn.

Năm 2025, Nông Phu Sơn Thủy bổ sung thêm 3 địa điểm nguồn nước: Công viên Bát Đại Công Sơn ở Hồ Nam, Long Môn Sơn ở Tứ Xuyên và Niên Thanh Đường Cổ La Sơn ở Tây Tạng; đầu năm 2026, tiếp tục bố cục thêm tại Vân Nam là Tuyết Sơn Kiệu Tử. Hiện tại, công ty đã xây dựng 16 địa điểm nguồn nước tự nhiên chất lượng cao trên toàn quốc, tạo nên “bức tường” tài nguyên khó có thể sao chép.

Sau khi báo cáo tài chính được công bố, ngân hàng Lyon phát hành báo cáo nghiên cứu (research note) cho rằng, kết quả kinh doanh năm 2025 của Nông Phu Sơn Thủy mạnh mẽ; nửa cuối năm, doanh số bán hàng và lợi nhuận ròng đều tốt hơn kỳ vọng. Ban quản lý tiết lộ rằng, từ năm 2026 đến nay, thành tích phù hợp với mục tiêu tăng trưởng doanh thu cả năm hai chữ số.

Đơn vị này dự phóng rằng, doanh thu và lợi nhuận của công ty năm 2026 lần lượt tăng 14% so với cùng kỳ, đồng thời điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận ròng năm 2026 và 2027 khoảng 1% mỗi năm nhằm phản ánh đà tăng trưởng bán hàng mạnh mẽ và mở rộng biên lợi nhuận. Mức giá mục tiêu được nâng từ 57.6 HKD lên 59.6 HKD, tái khẳng định đánh giá “cao mức độ chắc chắn vượt trội thị trường”.

Morgan Stanley phát hành báo cáo nghiên cứu cho rằng, doanh thu năm 2025 của Nông Phu Sơn Thủy đạt 526 tỷ NDT, tăng 23%, nhờ hiệu quả vững chắc của mảng đồ uống trà, đồ uống chức năng và sản phẩm đồ uống nước ép trái cây; kết quả cao hơn nhẹ so với kỳ vọng của thị trường.

Đơn vị này cho biết, lợi nhuận ròng năm 2025 của Nông Phu Sơn Thủy đạt 159 tỷ NDT, tăng 31% so với cùng kỳ, về cơ bản phù hợp với dự phóng của họ và cao hơn dự báo của thị trường 5%, tức là lợi nhuận ròng nửa cuối năm 2025 tăng 40% so với cùng kỳ năm trước. Biên lợi nhuận hoạt động tăng 4.6 điểm phần trăm lên 36.7%, cao hơn 0.9 điểm phần trăm so với dự đoán của đơn vị này; tỷ lệ chi trả cổ tức là 70%, năm 2024 là 71%, phù hợp với dự đoán của đơn vị này.

Citi phát hành báo cáo nghiên cứu cho rằng, mức tăng doanh thu và biên lợi nhuận ròng của Nông Phu Sơn Thủy mạnh hơn so với các doanh nghiệp cùng ngành; do tác động của biến động chi phí PET tương đối nhỏ. Đơn vị này giữ nguyên mức giá mục tiêu 58.5 HKD, xếp hạng “Mua”, coi Nông Phu Sơn Thủy là khoản đầu tư được ưu tiên trong nhóm cổ phiếu đồ uống của Trung Quốc.

Lợi nhuận ròng của Nông Phu Sơn Thủy năm 2025 tăng 31% so với cùng kỳ, cao hơn dự báo của thị trường 6%. Nguyên nhân cốt lõi là tăng trưởng doanh thu vượt kỳ vọng. Đơn vị này cho biết, tăng trưởng doanh số của từng danh mục sản phẩm của Nông Phu Sơn Thủy ở nửa cuối năm 2025 so với nửa đầu năm đã tiếp tục tăng tốc, vượt kỳ vọng của thị trường. Nhờ tác động tích cực của đòn bẩy hoạt động, lợi nhuận trước lãi vay và thuế (EBIT) tăng từ mức 29% ở nửa đầu năm lên 48% ở nửa cuối năm; mức tăng lợi nhuận ròng so với cùng kỳ cũng tăng từ 22% ở nửa đầu năm lên 40% ở nửa cuối năm.

UBS Securities phát hành báo cáo nghiên cứu cho rằng, kết quả cả năm 2025 của Nông Phu Sơn Thủy toàn diện vượt kỳ vọng; doanh thu và lợi nhuận ròng sau thuế lần lượt tăng 22.5% và 30.9% so với cùng kỳ; nửa cuối năm lần lượt tăng 30% và 40.2%, thể hiện vượt kỳ vọng của đơn vị này. Đơn vị này điều chỉnh tăng dự báo EPS của tập đoàn cho năm 2026 và 2027 lần lượt 8% và 6%. Mức giá mục tiêu được nâng từ 56 HKD lên 60 HKD, tái khẳng định xếp hạng “Mua”.

Đơn vị này dự kiến, doanh số bán của tập đoàn năm 2026 sẽ đạt mức tăng trưởng hai chữ số ở khoảng middle of mid-teens, chủ yếu nhờ 3 lĩnh vực: ở mảng nước đóng chai bao bì, dưới sự hỗ trợ của việc đầu tư gia tăng vào kênh, dự kiến doanh thu có thể quay trở lại mức của năm 2023; ở mảng đồ uống trà, nhờ đổi mới hương vị liên tục và việc triển khai toàn diện các sản phẩm quy cách lớn, đà tăng trưởng doanh số sẽ được duy trì; ở mảng đồ uống nước ép trái cây, tập đoàn nắm bắt nhu cầu của người tiêu dùng đối với sản phẩm lành mạnh, chất lượng cao, và kỳ vọng có thể vượt nhịp so với toàn ngành; các danh mục sản phẩm mới như cà phê và nước điện giải cũng sẽ tạo động lực tăng trưởng bổ sung.

Kênh KanJian Tài Chính cho rằng, sau khi trải qua cả áp lực từ dư luận lẫn thử thách từ thị trường, cấu trúc doanh thu của Nông Phu Sơn Thủy đã lành mạnh hơn so với trước đây; đặc biệt là mảng đồ uống trà đã thay thế mảng nước đóng chai để trở thành nguồn doanh thu lớn nhất của công ty, và tốc độ tăng trưởng cực cao đã mở ra không gian tưởng tượng cho tăng trưởng hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Từ bối cảnh ngành hiện tại, do tình hình chung của thị trường không mấy khả quan, định giá của Nông Phu Sơn Thủy ở một mức độ nhất định đang bị “kìm nén”. Dự kiến khi ngành quay lại chu kỳ tăng trưởng thuận lợi trong tương lai, định giá của Nông Phu Sơn Thủy sẽ tăng mạnh.

Tuyên bố của tác giả: quan điểm cá nhân, chỉ để tham khảo