Xung đột Mỹ-Iran bước sang tuần thứ năm! Dầu thô tăng giá theo cấp số nhân, cổ phiếu, trái phiếu và kim loại quý hiếm đồng loạt bị bán tháo

Khi xung đột giữa Mỹ, Israel và Iran bước sang tuần thứ năm, giá dầu quốc tế đã tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2022, và được kỳ vọng sẽ phá kỷ lục mức tăng trưởng lớn nhất trong lịch sử. Trong khi đó, các thị trường khác trên toàn cầu lại rơi vào cảnh “băng lửa lẫn lộn”: cổ phiếu, trái phiếu và kim loại quý hiếm khi cùng lúc bị bán tháo; nhu cầu về thanh khoản đã thúc đẩy đồng đô la Mỹ “lên ngôi” đầy quyền lực.

Dầu thô mở ra đợt biến động mang tính sử thi

Tính đến sau phiên giao dịch hôm thứ Hai, hợp đồng tương lai dầu thô Brent gần kỳ giao tháng 5 đạt 113,39 USD/thùng. Dữ liệu thị trường Dow Jones cho thấy, kể từ đầu tháng này, hợp đồng đã tăng 59%, và đứng trước khả năng lập mức tăng theo cả giá trị USD lẫn tỷ lệ phần trăm lớn nhất trong lịch sử. Ở cùng thời điểm, hợp đồng tương lai dầu thô WTI giao tháng 5 tăng gần 52%, cũng được kỳ vọng sẽ thiết lập mức tăng theo giá trị USD theo tháng lớn nhất trong lịch sử.

Giá dầu toàn cầu bật lên trở lại lần nữa, xuất phát từ việc hôm thứ Hai Tổng thống Trump đe dọa rằng nếu không thể sớm đạt được thỏa thuận để chấm dứt chiến tranh và nối lại tuyến đường thương mại eo biển Hormuz, Mỹ sẽ phá hủy các nhà máy phát điện của Iran, các mỏ dầu và trung tâm xuất khẩu dầu trên đảo Khark.

Kể từ khi xung đột bùng phát, Iran nhiều lần đe dọa tiến hành các cuộc tấn công đối với những tàu đi qua eo biển Hormuz mà không được Iran cho phép. Nằm giữa Iran và bán đảo Ả Rập, “nút thắt cổ chai” hẹp này thường vận chuyển khoảng 1/5 lượng dầu của thế giới. Công ty tình báo hàng hải Kpler cho biết, sau khi xung đột bắt đầu, lượng tàu qua eo biển Hormuz mỗi ngày giảm khoảng 90% đến 95%, với hàng trăm tàu chở dầu bị mắc kẹt trong Vịnh Ba Tư.

Chi phí bảo hiểm hàng hải trong chính eo biển Hormuz cũng tăng mạnh. Dù các quan chức chính quyền Trump từng thảo luận việc cung cấp hộ tống quân sự, nhưng thời điểm và cách thức triển khai cụ thể vẫn chưa rõ ràng.

Ông Danie Huchson, Giám đốc phân tích tài chính tại AJ Bell, cho biết: “Những phát biểu của Trump liên quan đến việc chiếm đoạt dầu của Iran và trung tâm xuất khẩu trên đảo Khark của nước này, việc Mỹ tăng quân, cùng với việc các lực lượng vũ trang Houthi do Iran hậu thuẫn bị cuốn vào chiến tranh, khiến người ta có cảm giác xung đột đang leo thang chứ không phải đi đến hồi kết.” Bà nhận xét rằng, do các tuyến đường vận tải ngoài eo biển Hormuz cũng đối mặt rủi ro bị gián đoạn, giá dầu Brent vẫn “nằm vững trong vùng cảnh báo”.

Các nhà phân tích do Natasha Kaneva của Morgan Stanley dẫn đầu đã viết trong báo cáo hằng ngày tuần trước rằng điều này có nghĩa là “ngọn lửa chiến tranh” đã lan ra ngoài eo biển Hormuz, và Biển Đỏ lẫn eo biển Manche —— những “nút thắt cổ chai” then chốt của thương mại dầu mỏ toàn cầu —— cũng bị cuốn vào. “Trên thực tế, hai tuyến thông thương chính của thương mại năng lượng toàn cầu cùng lúc lộ diện trước rủi ro; các lựa chọn tuyến đường thay thế bị thu hẹp, và rủi ro đối với chuỗi cung ứng của toàn hệ thống tăng lên.”

Nhà đầu tư gần như không còn chỗ để trốn

Khi xung đột bước sang tuần thứ năm, các thị trường tài chính toàn cầu bắt đầu thể hiện rõ dấu hiệu bị chèn ép nghiêm trọng. Cổ phiếu, trái phiếu và vàng đều bị bán tháo; nhà đầu tư ngoài việc nắm giữ tiền mặt ra hầu như không có lựa chọn nào hấp dẫn khác để giúp danh mục vượt qua cơn bão lần này.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm chuẩn (benchmark) có lúc hôm thứ Hai chạm mức cao 4,43%. Trong gần một tháng, mức tăng lũy kế khoảng 50 điểm cơ bản. Đối ứng với điều đó là: các kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang dần bị nuốt chửng.

Biến động mạnh của lợi suất diễn ra trong một bối cảnh hết sức bất thường. Gần đây, các chỉ số phản ánh biến động kỳ vọng trên thị trường trái phiếu đã tăng vọt lên mức cao nhất kể từ tháng 4 năm ngoái. Mối lo cốt lõi của thị trường là giá dầu sẽ duy trì lâu dài trong vùng “ba chữ số”. Trên thực tế, từ tháng 3 áp lực trên thị trường toàn cầu tiếp tục tăng cao; nhà đầu tư nhận ra xung đột Mỹ-Iran và các gián đoạn chuỗi cung ứng do nó gây ra có thể kéo dài, khiến người mua ở khắp nơi trên thế giới phải đối mặt với rủi ro nguồn cung các mặt hàng then chốt như dầu, khí đốt và phân bón bị hạn chế.

Kim loại quý cũng không thoát khỏi làn sóng bán tháo: tính từ đầu tháng đến nay, hợp đồng tương lai vàng COMEX tại Sở Giao dịch Hàng hóa New York đã giảm tích lũy hơn 15%; trong khi đó, hợp đồng tương lai bạc COMEX cùng kỳ giảm 21%.

Tâm lý hoảng loạn lan sang các tài sản rủi ro. Ba chỉ số chứng khoán lớn của châu Âu kể từ tháng 3 đã giảm hơn 6%; chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản lao dốc hơn 12%; tại Mỹ, ba chỉ số chứng khoán lớn đã giảm liên tiếp tuần thứ năm, tạo chuỗi giảm dài nhất kể từ tháng 5 năm 2022. Chỉ số biến động của Sở giao dịch quyền chọn Chicago (VIX) đóng cửa trên mốc 30, thường được xem là mức độ hoảng sợ. Chỉ số này dựa trên tình hình giao dịch trên thị trường quyền chọn, phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư về biến động trong khoảng một tháng tới của chỉ số S&P 500.

Charlie McElleguett, nhà chiến lược đa tài sản của Nomura, cho biết khi biến động ẩn tăng vọt, trong những năm qua các nhà đầu tư trưởng thành như quỹ phòng hộ và quỹ đầu tư tài sản chủ quyền vốn đã tích lũy tài sản một cách vững chắc cũng bắt đầu giảm nắm giữ. Gần đây, các nhà giao dịch không còn gặp cú sốc bất ngờ như lúc nỗi sợ thuế quan hồi tháng 4 năm ngoái, mà dần nhận ra rằng “không hề tồn tại một lối thoát tránh rủi ro hoàn hảo kiểu ‘TACO’”.

Khi giá dầu tăng vọt, đồng đô la tiếp tục mạnh lên. Theo dữ liệu FactSet, chỉ số Dollar Index của Intercontinental Exchange (ICE) đo lường hiệu suất của đồng đô la so với một rổ tiền tệ, tính từ đầu tháng đến nay đã tăng 2,6%, và đứng trước khả năng lập mức tăng đơn tháng lớn nhất kể từ tháng 7 năm ngoái.

Cần lưu ý rằng việc cổ phiếu, thị trường trái phiếu và kim loại quý cùng lúc giảm điểm là không thường gặp. Nhưng nhà chiến lược trái phiếu cấp cao của Janney Montgomery Scott là Guy Lebas đã đưa ra một cách giải thích tương đối đơn giản. Trong giai đoạn sốc dầu mỏ, nhà đầu tư cần phải bán toàn bộ các tài sản có thể bán để huy động tiền. “Khi ai cũng cần đô la, thường sẽ gây ra sự hỗn loạn. Các nước nhập khẩu năng lượng cần đô la để tranh giành các nguồn năng lượng khan hiếm và đắt đỏ.”

Nhà quản lý danh mục đầu tư kỳ cựu George Zipoloni than thở: “Thật sự là tháng này không còn chỗ nào để trốn. Cổ phiếu thì không mua được, trái phiếu cũng không đụng được, và ngay cả chênh lệch tín dụng cũng bắt đầu nới rộng.” Ông nói thêm: “Một số doanh nghiệp năng lượng và hóa chất có hiệu suất giá cổ phiếu vẫn ổn, nhưng điều đó không thể bù đắp mức giảm tổng thể của danh mục nhà đầu tư. Tình hình Iran đã làm cả thế giới đảo lộn. Nếu khủng hoảng năng lượng kéo dài trong một thời gian tương đối dài, sẽ xuất hiện hậu quả vô cùng tệ hại.”

McElleguett cho biết, trong hai tuần qua, thị trường dần hình thành sự đồng thuận: nguồn cung năng lượng toàn cầu bị suy giảm khó có thể phục hồi nhanh chóng. Nguyên nhân chính là các cuộc tấn công của Iran vào cơ sở hạ tầng năng lượng trong khu vực. Mối lo lớn khác của thị trường là Fed có thể buộc phải tăng lãi suất trong bối cảnh cú sốc nguồn cung năng lượng. Khi biến động thực tế trên thị trường cổ phiếu bắt đầu tăng lên, điều này có thể tiếp tục đè nén giá tài sản trong một thời gian.

(Bài viết đến từ First Finance)