Điểm ngoặt lợi nhuận ngành đã được xác định rõ ràng, đột phá trong thuốc mới, cổ phiếu tăng trần "20CM" của Shoutai Shen đã trở lại sau thời gian dài

Hỏi AI · Xác nhận bước ngoặt lợi nhuận sẽ định hình lại logic đầu tư cho dược phẩm đổi mới như thế nào?

Ngày 27/3, toàn bộ nhóm dược phẩm đổi mới đã bùng nổ tăng mạnh. Cổ phiếu “siêu tăng trưởng” 10 lần của năm ngoái Su Tai Shen (300204.SZ) đã có phiên tăng trần “20CM” sau một thời gian dài im ắng trong phiên chiều. Ngoài ra, Mỹ Nuo Hoa (603538.SH) đạt thành tích 11 ngày 6 phiên tăng trần, Song Lộc Dược nghiệp (002038.SZ), Liên Hoàn Dược nghiệp (600513.SH), Vạn Bằng Đức (002082.SZ), Chiêu Dư Hân Dược (603127.SH), Tín Lập Thái (002294.SZ) và nhiều cổ phiếu khác cũng đồng loạt tăng trần.

Về tin tức, từ ngày 17 đến 22/4, Hội nghị thường niên của Hiệp hội Nghiên cứu Ung thư Hoa Kỳ (AACR) sẽ diễn ra tại Santiago, sẽ có 104 doanh nghiệp dược phẩm Trung Quốc mang theo hơn 250 sản phẩm dược phẩm đổi mới ra mắt. Trong đó có 92 sản phẩm là thuốc ADC, bao phủ các đích nóng như Claudin18.2, HER2, Nectin-4… Ngoài ra còn có 66 sản phẩm thuốc phân tử nhỏ tập trung vào các đích tiên phong như KRAS, PRMT5; các nền tảng công nghệ mới như thuốc hạt nhân, DAC, điều trị tế bào và mRNA cũng sẽ đồng loạt công bố dữ liệu tiền lâm sàng.

Tính từ đầu năm đến nay, mảng BD của dược phẩm đổi mới tiếp tục ở trạng thái hưng phấn cao. Đến ngày 21/3/2026, tổng gói BD “xuất biển” của dược phẩm đổi mới Trung Quốc năm 2026 đã đạt 640Mỷ USD, đặt cọc 3.3Bỷ USD, số lượng đạt 53 thương vụ. Tổng gói tương đương 41% của cả năm 25, đã vượt mức của cả năm 24; số tiền đặt cọc đạt 3.3Bỷ USD, tương đương 46% của cả năm 25.

Số lượng dược phẩm đổi mới đang nghiên cứu của Trung Quốc cũng đứng đầu toàn cầu. Theo thống kê của Chứng khoán Guo Sheng, tính đến ngày 31/12/2025, tổng số dược phẩm đổi mới đang được nghiên cứu trên toàn cầu và trạng thái R&D hoạt động là 14.088, trong đó số lượng thuốc nguyên nghiên do doanh nghiệp Trung Quốc phát triển là 4.751 (chiếm 33,7%), cao hơn Mỹ (4.019, chiếm 28,5%), xếp thứ nhất. Kể từ sau năm 2020, số lượng dược phẩm đổi mới được Trung Quốc đưa vào thử nghiệm lâm sàng đã tăng nhanh. Năm 2025 có 827 thuốc nguyên nghiên đổi mới lần đầu tiên bước vào lâm sàng, tỷ lệ toàn cầu đạt 47,4%.

Ngoài ra, việc xác nhận bước ngoặt lợi nhuận đến từ kết quả vượt kỳ vọng của các công ty đầu đàn trong nước, cùng với xu hướng ngày càng thuận lợi bền vững của chính sách và nền tảng cơ bản của ngành. Ở cấp độ ngành, nhiều tin tốt đồng hưởng, bước ngoặt lợi nhuận của cả nhóm ngành đã được xác nhận toàn diện.

Một mặt, logic tăng trưởng của doanh nghiệp đầu đàn tiếp tục được kiểm chứng. Báo cáo thường niên năm 2025 của Hằng Nhụ Dược (01276.HK) cho thấy doanh thu dược phẩm đổi mới tăng 26% so với cùng kỳ và tỷ trọng đã gần sáu phần mười; đồng thời doanh thu ủy quyền BD đóng góp thêm hơn 57.1Bỷ nhân dân tệ vào mức gia tăng lợi nhuận. Cùng lúc, công ty cũng đưa ra rõ ràng chỉ dẫn tăng tốc cho việc tăng trưởng doanh thu dược phẩm đổi mới năm 2026 vượt 30%, cho thấy mô hình kinh doanh “dược phẩm đổi mới + quốc tế hóa” của họ đã thành công trong việc vận hành.

Mặt khác, ngành đang bước vào một giai đoạn biến chất. Nặc Thành Kiện Hoa (09969.HK), Vân Đỉnh Tân Diệu (01952.HK) và Tinh Thái Holdings (02228.HK) lần lượt đạt lợi nhuận ròng 2.38B NDT, 1.71B NDT và 640M NDT trong năm 2025, đều chuyển từ lỗ sang lãi so với cùng kỳ, qua đó chứng minh ngành đã chính thức chuyển từ “đốt tiền cho nghiên cứu” sang “hiện thực hóa lợi nhuận” ở giai đoạn mới.

Chứng khoán Bưu Trung cho biết, dược phẩm đổi mới nội địa đang dần đuổi kịp thậm chí vượt các công ty Âu-Mỹ ở tầng nghiên cứu giai đoạn sớm; đến trung kỳ chắc chắn sẽ bước vào giai đoạn thu hoạch. Do đó, công ty tiếp tục đánh giá cao cơ hội đầu tư của nhóm ngành. Morgan Stanley nhận định rằng, quốc tế hóa dược phẩm đổi mới của Trung Quốc đang được tăng tốc; các tập đoàn dược đa quốc gia đang đẩy nhanh việc triển khai các tài sản đổi mới tại địa phương, dòng tiền của nhóm ngành và hệ thống định giá sẽ tiếp tục được tái cấu trúc. Hiện tại, nhóm ngành đang ở “cửa sổ phân bổ bên trái”.