Chắc chắn, tôi đã nghĩ rất lâu về cách giải thích về quyền chọn một cách đơn giản, bởi vì đây thực sự là một trong những công cụ phức tạp nhất trên thị trường tài chính. Nhưng nếu hiểu rõ, mọi thứ khá hợp lý.

Quyền chọn - về cơ bản là hợp đồng cho phép bạn (nhưng không bắt buộc!) mua hoặc bán một tài sản nào đó với mức giá cố định vào một thời điểm nhất định. Nghe có vẻ phức tạp, nhưng hình dung thế này: bạn tìm thấy một căn hộ giá 200 nghìn, nhưng chưa có tiền trong vòng ba tháng tới. Bạn thỏa thuận với chủ nhà - họ cấp cho bạn quyền mua với giá 3 nghìn. Nếu sau ba tháng, căn hộ tăng giá lên một triệu (ví dụ, đó là nhà của Elvis Presley), bạn có quyền mua nó với giá 200 nghìn và kiếm được lợi nhuận 797 nghìn. Nếu căn hộ gặp vấn đề và giảm giá, bạn chỉ đơn giản là không thực hiện quyền chọn và mất số tiền 3 nghìn.

Đây chính là bản chất: bạn có quyền lựa chọn, nhưng không bắt buộc. Và theo quan điểm thị trường, quyền chọn là các công cụ phái sinh, nghĩa là giá trị của chúng phụ thuộc vào giá trị của tài sản cơ sở.

Bây giờ hãy xem các loại quyền chọn. Có quyền chọn mua (call) và quyền chọn bán (put). Call cho phép mua tài sản - bạn đặt cược vào việc giá sẽ tăng. Put cho phép bán - bạn đặt cược vào việc giá sẽ giảm. Chính điểm đặc biệt này: bạn có thể kiếm lời không chỉ khi thị trường tăng, mà còn khi giảm hoặc đi ngang.

Trên thị trường có bốn loại nhà đầu tư: người mua call, người bán call, người mua put, người bán put. Người mua còn gọi là (holders), người bán gọi là (writers). Điểm khác biệt chính: người giữ quyền không bắt buộc phải làm gì, họ có thể đơn giản từ bỏ quyền chọn. Trong khi đó, người bán phải thực hiện nghĩa vụ của mình nếu người giữ quyền muốn thực hiện quyền.

Bây giờ đến phần thuật ngữ. Giá mà bạn có thể mua hoặc bán tài sản gọi là giá thực thi (strike price). Ngày quyền hết hạn - ngày đáo hạn (expiration date). Trên các sàn như CBOE, mỗi hợp đồng quyền chọn bao gồm 100 cổ phiếu.

Có hai loại quyền chọn theo quy định thực thi. Quyền chọn Mỹ có thể thực hiện bất cứ lúc nào trước ngày đáo hạn. Quyền chọn châu Âu chỉ vào ngày đáo hạn. Tên gọi không liên quan đến địa lý, chỉ là do lịch sử hình thành.

Hãy xem ví dụ thực tế. Cổ phiếu của công ty A giá 67 đô la, phí quyền chọn mua (70 tháng 7) là 3,15 đô la. Điều này có nghĩa là hợp đồng trị giá 315 đô la (3,15 nhân với 100). Để có lợi nhuận, cổ phiếu phải tăng trên 73,15 đô la (70 cộng với 3,15 phí). Sau ba tuần, cổ phiếu tăng lên 78 đô la, quyền chọn giờ trị giá 825 đô la. Trừ 315 đô la phí - lợi nhuận của bạn là 510 đô la trong vòng ba tuần! Bạn có thể bán quyền chọn để chốt lời (đây gọi là đóng vị thế). Nhưng nếu giá giảm xuống dưới 70 vào ngày đáo hạn, quyền chọn sẽ trở nên vô dụng và bạn mất toàn bộ số tiền.

Theo thống kê của CBOE, chỉ có 10% quyền chọn thực sự được thực hiện, 60% được đóng qua giao dịch, 30% chỉ hết hạn.

Giá quyền chọn gồm hai thành phần: giá nội tại (intrinsic value) và giá thời gian (time value). Trong ví dụ của chúng ta với 78 đô la: giá nội tại là 8 đô la (78 trừ 70), giá thời gian là 0,25 đô la. Theo thời gian đến ngày đáo hạn, giá thời gian giảm dần - gọi là phân rã thời gian.

Tại sao mọi người lại sử dụng quyền chọn? Có hai lý do chính: đầu cơ và phòng ngừa rủi ro. Đầu cơ - là đặt cược vào hướng di chuyển của giá. Ưu điểm là bạn có thể kiểm soát 100 cổ phiếu qua một quyền chọn, điều này mang lại đòn bẩy mạnh mẽ. Một biến động nhỏ của giá có thể mang lại lợi nhuận lớn. Nhưng rủi ro cũng cao hơn - bạn phải dự đoán đúng không chỉ hướng đi, mà còn cả mức độ và thời điểm biến động.

Phòng ngừa rủi ro - giống như bảo hiểm. Bạn muốn bắt trend cổ phiếu, nhưng muốn phòng tránh rủi ro giảm giá. Mua quyền chọn put, và nếu giá giảm, bạn được bảo vệ. Các công ty cũng sử dụng quyền chọn để thu hút nhân tài - đó là các chương trình quyền chọn cho nhân viên.

Bây giờ về các chữ cái Hy Lạp - là các chỉ số giúp nhà giao dịch hiểu độ nhạy của quyền chọn. Delta cho biết giá quyền chọn sẽ thay đổi như thế nào khi giá cổ phiếu biến động 1 đô la. Quyền chọn có delta 50 hoạt động như 50 cổ phiếu. Gamma cho biết tốc độ thay đổi của delta. Vega - độ nhạy với biến động. Nếu biến động tăng, quyền chọn sẽ đắt hơn. Theta - phân rã thời gian, là số tiền quyền chọn mất đi mỗi ngày.

Khi đọc các báo giá quyền chọn, bạn sẽ thấy giá mua (bid) - theo giá này nhà tạo lập thị trường sẽ mua quyền chọn của bạn, và giá bán (ask) - theo giá này bạn sẽ mua. Chênh lệch giữa chúng là spread, và đó là chi phí giao dịch thực tế của bạn. Ngoài ra còn xem khối lượng (volume) - số hợp đồng đã giao dịch, và mở interest (open interest) - số hợp đồng hiện đang mở.

Cũng có quyền chọn dài hạn (LEAPS), tồn tại một đến hai năm hoặc lâu hơn - phù hợp cho nhà đầu tư dài hạn. Và quyền chọn phức tạp - là các công cụ phái sinh phức tạp với điều kiện không tiêu chuẩn, như quyền chọn trung bình giá hoặc có điều kiện hủy bỏ khi đạt mức nhất định.

Đó là tất cả về quyền chọn trong hai câu: là hợp đồng cho phép bạn (nhưng không bắt buộc) mua hoặc bán tài sản theo mức giá cố định. Đây là công cụ mạnh mẽ để đầu cơ nhờ đòn bẩy, và là công cụ hiệu quả để bảo vệ danh mục. Điều quan trọng là bạn phải hiểu rằng bạn đang đối mặt với rủi ro toàn bộ số tiền phí nếu dự đoán sai hướng hoặc thời điểm. Bắt đầu với các vị thế nhỏ và học hỏi qua thực hành.