Đầu tư qua trung gian vào Công nghệ Yushu, các quỹ đầu tư cạnh tranh trên đà phát triển của công nghệ cứng

Chỉ cần xem báo cáo nghiên cứu của nhà phân tích Golden Qilin khi giao dịch cổ phiếu, có tính thẩm quyền, chuyên nghiệp, kịp thời, toàn diện, giúp bạn khai phá các cơ hội theo chủ đề tiềm năng!

● Phóng viên của báo: Lý Vân Kỳ

Ngày 20 tháng 3, Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải đã tiếp nhận hồ sơ đăng ký IPO của Công ty TNHH Công nghệ Vũ Thú. Công ty Vũ Thú có thể sẽ nhắm đến việc “cổ phiếu robot hình người đầu tiên của A股”. Phóng viên của China Securities News nhận thấy rằng hơn 20 công ty bảo hiểm đã đầu tư gián tiếp vào Vũ Thú thông qua việc tham gia các quỹ đầu tư cổ phần tư nhân với tư cách là nhà đầu tư hợp danh hữu hạn (LP).

Các chuyên gia phân tích rằng tính chất dài hạn ở phía nợ của các quỹ bảo hiểm tự nhiên phù hợp với chu kỳ tăng trưởng của doanh nghiệp công nghệ, không gian phối hợp trong ngành lớn, và hiện tại chính sách cùng cơ hội thị trường đang rất thuận lợi. Doanh nghiệp bảo hiểm đầu tư quỹ đầu tư cổ phần tư nhân với tư cách LP, vừa có thể tận dụng năng lực quản lý của nhà quản lý hợp danh phổ thông chuyên nghiệp (GP), vừa có thể nâng cao lợi nhuận đầu tư dài hạn. Đồng thời, một loạt thách thức rủi ro trong quá trình đầu tư vẫn cần các công ty bảo hiểm chủ động ứng phó.

Tham gia với tư cách nhà đầu tư hợp danh hữu hạn

Phóng viên tra cứu trang web Aiqicha thì phát hiện trong nhóm cổ đông cấp một của Vũ Thú không có sự xuất hiện của công ty bảo hiểm; các doanh nghiệp bảo hiểm chủ yếu tham gia đầu tư với tư cách LP của quỹ cổ phần tư nhân.

Cụ thể, Bưu Trừng Nhân Thọ và AIA Life là các cổ đông cấp hai có tỷ lệ nắm giữ cao. Tỷ lệ góp vốn của Bưu Trừng Nhân Thọ vào Quỹ Đầu tư Internet Trung Quốc (hợp danh hữu hạn) là 11,63%, trong đó quỹ này nắm giữ 2,22% cổ phần của Vũ Thú. AIA Life nắm giữ 19,67% cổ phần của Công ty hợp danh đầu tư Nanjing Jingwei Trùng số 3 (hợp danh hữu hạn), trong khi công ty đó nắm giữ 1,25% cổ phần của Vũ Thú. Ngoài ra, các tập đoàn bảo hiểm lớn cũng lần lượt gia nhập đội hình đầu tư Vũ Thú: Nhân thọ Bình An (thuộc Tập đoàn Bảo hiểm Bình An), Bảo hiểm Sức khỏe Bình An và Bảo hiểm Bảo hiểm tài sản Bình An đều góp vốn tham gia; còn Nhân thọ PICC (thuộc China Life), Bảo hiểm tài sản PICC và Bảo hiểm sức khỏe PICC cũng trở thành cổ đông cấp ba thông qua việc đầu tư Quỹ phát triển doanh nghiệp vừa và nhỏ của nhà nước.

Ngoài công ty bảo hiểm, hình ảnh đầu tư của các công ty quản lý tài sản bảo hiểm và các quỹ đầu tư tư nhân do khối vốn bảo hiểm vận hành cũng hoạt động tích cực. Quỹ Đầu tư Cổ phần Thái Bảo Trường Hàng (Vũ Hán) thuộc Tập đoàn Bảo hiểm Thái Bình trở thành cổ đông cấp hai của Vũ Thú; trong khi Quang Đại Vĩnh Minh, Thái Bảo Tài sản và Dân Sinh Thông Hệ Tài sản lại xuất hiện với tư cách cổ đông cấp bốn.

“Đây là một trong những con đường vừa tuân thủ cao vừa linh hoạt nhất đối với việc các quỹ bảo hiểm tăng tỷ trọng đầu tư vào doanh nghiệp công nghệ cứng hiện nay.” Luật sư Lương Băng, đối tác tại Văn phòng luật Jintiancheng (Bắc Kinh), cho biết: các doanh nghiệp bảo hiểm đầu tư quỹ cổ phần tư nhân với tư cách LP để đầu tư gián tiếp vào doanh nghiệp công nghệ cứng. Cách này vừa có thể tận dụng năng lực quản lý của GP chuyên nghiệp để bù đắp điểm yếu, vừa có thể đáp ứng yêu cầu của cơ quan quản lý đối với phạm vi đầu tư cổ phần của họ.

Cơ hội tốt cho đầu tư công nghệ cứng

Phóng viên nhận thấy rằng các quỹ đầu tư cổ phần tư nhân như Công ty hợp danh đầu tư cổ phần tư nhân Shanhai Jiasheng tại Khu cảng thuế quan Mei Sơn Ninh Ba (hợp danh hữu hạn), Công ty hợp danh đầu tư cổ phần tư nhân Nanjing Yuanjun (hợp danh hữu hạn), Công ty Quỹ phát triển doanh nghiệp vừa và nhỏ của nhà nước, Công ty hợp danh đầu tư cổ phần tư nhân Hàng Châu Shanhai Boheng (hợp danh hữu hạn), và Công ty hợp danh quỹ đầu tư tư nhân Giai đoạn II Trung tâm KH&CN Thượng Hải (hợp danh hữu hạn) đều là các đối tượng được nhiều doanh nghiệp bảo hiểm tập trung tham gia góp vốn. Ngoài việc đầu tư vào Vũ Thú, quỹ tiền bảo hiểm cũng thông qua các quỹ cổ phần này để đầu tư vào nhiều công ty công nghệ cứng chưa niêm yết, thuộc các ngành như thiết bị bán dẫn, thiết kế chip, robot hình người, công nghệ sinh học,…

Phó Giám đốc phòng thí nghiệm tài chính và phát triển quốc gia, Tăng Cương, cho biết: “Hiện nay các doanh nghiệp bảo hiểm đang đầu tư vào lĩnh vực công nghệ cứng phải đối mặt với những cơ hội tốt.” Dự thảo Kế hoạch “Kế hoạch 15 năm lần thứ năm” nêu rằng: xây dựng cơ chế tài chính công nghệ phù hợp với đổi mới công nghệ; hoàn thiện chính sách hỗ trợ đối với vốn dài hạn đầu tư sớm, đầu tư vào doanh nghiệp nhỏ, đầu tư dài hạn và đầu tư vào công nghệ cứng. Môi trường thể chế liên tục được hoàn thiện giúp ưu thế vốn dài hạn của quỹ bảo hiểm phát huy đầy đủ. Hơn nữa, đường đua công nghệ cứng đang ở giai đoạn tăng trưởng nhanh; các doanh nghiệp trong các lĩnh vực như trí tuệ nhân tạo, mạch tích hợp và dược sinh học đều có tiềm năng tăng trưởng dài hạn, tạo không gian phân bổ rất rộng cho quỹ bảo hiểm.

Tăng Cương cho biết: quỹ bảo hiểm có đặc điểm kỳ hạn dài, quy mô lớn và theo đuổi lợi nhuận dài hạn ổn định, phù hợp rất cao với đặc điểm của doanh nghiệp công nghệ cứng là chu kỳ nghiên cứu và phát triển dài và nhu cầu về vốn lớn. Đây là nguồn vốn dài hạn có mức độ tương thích cao. Dưới sự dẫn dắt của chính sách, các cơ quan quản lý liên tục tối ưu quy tắc đầu tư cổ phần của quỹ bảo hiểm; điều này đã dọn sạch trở ngại về thể chế để các công ty bảo hiểm tham gia đầu tư theo hướng đổi mới công nghệ và sản xuất tiên tiến như một định hướng chiến lược quốc gia với tư cách LP. Ngày 8 tháng 4 năm ngoái, Cục Quản lý Tài chính Nhà nước ban hành thông báo, nêu rõ sẽ nâng tỷ lệ đầu tư tối đa của công ty bảo hiểm vào một quỹ đầu tư mạo hiểm đơn lẻ từ 20% lên 30%, mở rộng không gian để quỹ bảo hiểm đầu tư vào quỹ cổ phần tư nhân.

Đồng thời, lợi suất của các tài sản thu nhập cố định truyền thống đang giảm dần, và các công ty bảo hiểm cũng rất cần khai phá các tài sản chất lượng mới. Nhờ năng lực ngành và năng lực nghiên cứu đầu tư của nhà quản lý quỹ chuyên nghiệp, họ sẽ bố trí vào đường đua công nghệ cứng. Việc này vừa có thể tối ưu cấu trúc phân bổ tài sản của công ty bảo hiểm, nâng cao lợi nhuận đầu tư dài hạn, vừa có thể giúp họ hiện thực hóa giá trị bản thân trong quá trình phục vụ nền kinh tế thực và tự lực tự cường về công nghệ.

Chủ động ứng phó với thách thức rủi ro

Khi nắm bắt các cơ hội đầu tư thuận lợi, các công ty bảo hiểm khi đầu tư vào doanh nghiệp công nghệ cứng cũng không thể xem nhẹ rủi ro. Lương Băng cho rằng hiện nay các thách thức rủi ro tập trung ở hai lớp: một là rào cản chuyên môn của doanh nghiệp công nghệ cứng cao; hiện các doanh nghiệp bảo hiểm nhìn chung thiếu năng lực đánh giá có hệ thống về lộ trình công nghệ và triển vọng thương mại hóa, trong khi đội ngũ thẩm định đầy đủ trong kinh doanh còn thiếu. Hai là quy trình ra quyết định nội bộ về phê duyệt tuân thủ như thẩm định tuân thủ của các doanh nghiệp bảo hiểm kéo dài, không khớp với nhịp độ tài trợ nhanh của doanh nghiệp công nghệ cứng, dễ bỏ lỡ thời điểm đầu tư tối ưu. “Chu kỳ thoái vốn của đầu tư công nghệ cứng dài, các kênh thoái vốn như IPO, sáp nhập và mua lại đều có yếu tố không chắc chắn, tạo thách thức cho quản lý thanh khoản và năng lực chi trả của các doanh nghiệp bảo hiểm.” Tăng Cương bổ sung.

Đối với các vấn đề nêu trên, Lương Băng khuyến nghị rằng các công ty bảo hiểm ngay từ giai đoạn thúc đẩy dự án đầu tiên nên đưa khung pháp lý tuân thủ vào cân nhắc, tìm hiểu trước giới hạn quản lý và các điểm rủi ro tiềm ẩn để giảm rủi ro phải hủy cấu trúc giao dịch và xây dựng lại ở các bước sau. GP của quỹ cổ phần tư nhân cần hiểu đầy đủ các yêu cầu tuân thủ đặc thù của LP quỹ bảo hiểm trong giai đoạn thiết kế hợp đồng quỹ và cấu trúc sản phẩm; đồng thời sắp xếp các cơ chế về minh bạch thông tin, công bố giao dịch liên quan… để thực sự giành được sự tin tưởng của LP quỹ bảo hiểm.

Tăng Cương khuyến nghị rằng các công ty bảo hiểm nên kiên trì đầu tư theo phân tầng và phân loại, kiểm soát hợp lý tỷ lệ đầu tư dự án giai đoạn đầu; lấy các dự án đã trưởng thành và có nền tảng công nghiệp hóa làm trọng tâm, phân tán mức độ tập trung theo từng lĩnh vực/chuyên ngành để giảm rủi ro của từng dự án đơn lẻ. Đồng thời, thiết lập cơ chế đánh giá dài hạn phù hợp cho đầu tư công nghệ, làm nhạt tiêu chí đánh giá lợi nhuận ngắn hạn và hoàn thiện cơ chế chịu sai. Về kiểm soát rủi ro, xây dựng hệ thống đánh giá rủi ro chuyên biệt cho các dự án công nghệ, tập trung vào mức độ trưởng thành về công nghệ và khả năng triển khai thương mại hóa. Ở khía cạnh thoái vốn, cần tích cực vận dụng các phương thức đa dạng như quỹ S, sáp nhập theo ngành… để lập kế hoạch trước lộ trình thoái vốn, nâng cao hiệu suất luân chuyển vốn, cân bằng giữa giá trị dài hạn và an toàn thanh khoản.

Hàng loạt tin tức, diễn giải chính xác — tất cả đều có trên ứng dụng Tài chính & Chứng khoán Sina