Thời điểm "Thanh tạo" của Ngân hàng CITIC

Nguồn: Alpha Workshop

Đẩy xử lý rủi ro lên tuyến đầu, đưa việc khắc phục lên trước tăng trưởng; ngay cả Ngân hàng CITIC (601998.SH/0998.HK) cũng bắt đầu sắp xếp lại mức độ ưu tiên trong hoạt động kinh doanh.

Ngày 20 tháng 3, HĐQT Ngân hàng CITIC đã thông qua phương án phân phối lợi nhuận năm tài chính 2025. Tổng cổ tức tiền mặt cả năm đạt 21,201 tỷ NDT, chiếm 31,75% lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông phổ thông. Con số này tăng 1,2 điểm phần trăm so với năm trước.

Cho dù xét theo số tiền cổ tức hay theo tỷ lệ, thì đây cũng là mức cao nhất trong lịch sử của ngân hàng này.

Nhưng điều đó xảy ra trong bối cảnh thu nhập hoạt động giảm 0,55% so với cùng kỳ năm trước.

Nói cách khác, ban lãnh đạo có ý định rõ ràng dùng cổ tức cao để củng cố phần thưởng cho cổ đông, đồng thời ổn định kỳ vọng của thị trường.

Đến cuối năm 2025, tỷ lệ an toàn vốn cấp 1 lõi của Ngân hàng CITIC giảm xuống còn 9,48%, giảm 0,24 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước. Dù cao hơn “ngưỡng đỏ” 7,5% do cơ quan quản lý đặt ra, nhưng trong 9 ngân hàng cổ phần đã công bố báo cáo năm hiện tại, nó nằm ở vị trí trung sau.

Việc mở rộng quy mô tài sản khiến vốn bị tiêu hao; cổ tức cao cũng làm giảm lợi nhuận giữ lại.

Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ròng của Ngân hàng CITIC là 2,98%, thấp hơn tốc độ tăng trưởng mở rộng tài sản là 6,28%. Năng lực tích lũy vốn nội sinh vốn đã chịu áp lực. Việc 212 tỷ NDT được chi ra dưới dạng cổ tức tiền mặt đồng nghĩa với việc lợi nhuận chưa phân phối cùng quy mô không thể chuyển vào vốn cấp 1 lõi.

Việc tăng tỷ lệ chi trả cổ tức, trước hết là một hành động mang tính thị trường. P/E trên giá trị sổ sách (P/B) của các ngân hàng cổ phần trong thời gian dài luôn giữ ở vùng thấp lịch sử 0,6 lần–0,8 lần. Hệ thống định giá ngân hàng ngày càng phụ thuộc vào các yếu tố quan trọng như cổ tức cao, biến động thấp và tính ổn định của kết quả kinh doanh.

Vào thời điểm này, việc nâng cổ tức cao hơn nữa giống như đang “neo lại” logic định giá của chính mình.

Chủ tịch Fang Heying tại buổi công bố kết quả kinh doanh cho biết: tăng cổ tức là “để cổ đông thực sự được chia sẻ lợi ích phát triển của Ngân hàng CITIC”.

Thư ký hội đồng quản trị Zhang Qing cũng nhắc rằng Ngân hàng CITIC năm ngoái đã công bố kế hoạch nâng cao định giá, xây dựng một loạt biện pháp nhằm cải thiện quản lý giá trị thị trường; đồng thời bày tỏ tin tưởng sẽ thúc đẩy giá trị của Ngân hàng CITIC quay trở lại.

Ban lãnh đạo Ngân hàng CITIC rõ ràng nhận thức rằng, chỉ dựa vào đột phá về quy mô và cải thiện cục bộ trên báo cáo tài chính thì khó có thể tiếp tục mang lại cho các ngân hàng cổ phần mức “premium” định giá cao hơn từ thị trường.

Muốn ổn định kỳ vọng của nhà đầu tư, còn phải hiện thực hóa sự đền đáp cho cổ đông.

Nhưng vấn đề cũng đang hiện hữu ở đây. Tỷ lệ an toàn vốn cấp 1 lõi 9,48% này, “đệm an toàn vốn” không thực sự rộng. Nếu chia càng nhiều thì giữ lại càng ít; không gian vốn trong tương lai để tiêu hóa rủi ro bất động sản và bán lẻ sẽ càng chật hẹp.

Trong năm 2025, tỷ trọng cho vay bất động sản đối với khối doanh nghiệp của Ngân hàng CITIC đã được đẩy từ đỉnh xuống còn 9,03%. Tuy nhiên, tỷ lệ nợ xấu bất động sản lại tăng ngược xu hướng 0,46 điểm phần trăm lên 2,67%.

Ngày 19 tháng 3, Longfor Holdings (03380.HK) công bố rằng công ty con bị Ngân hàng CITIC khởi kiện trọng tài do tranh chấp hợp đồng tài trợ; số vốn tài trợ liên quan còn lại là 3,699 tỷ NDT. Ngân hàng CITIC yêu cầu Longfor Holdings chịu trách nhiệm thanh toán liên đới.

Thời gian treo càng dài thì mức độ tiêu hao dự phòng càng khó lường. Ngân hàng CITIC có quy mô tài sản vượt 10 nghìn tỷ NDT; chịu ràng buộc về vốn. Nếu việc “đẩy lùi” trở thành áp lực hoạt động lớn hơn, thì sẽ càng khó kiểm soát.

Đến cuối năm 2025, dư nợ xấu bất động sản của Ngân hàng CITIC là 7,955 tỷ NDT. So với cùng kỳ năm 2024 là 6,296 tỷ NDT, con số này tăng gần 1,7 tỷ NDT.

Nếu khoản nợ trị giá gần 37 tỷ NDT này tiếp tục được xác nhận là nợ xấu, thì tỷ lệ nợ xấu cho vay bất động sản của Ngân hàng CITIC chắc chắn còn có một đợt tăng rõ rệt.

Tài sản bán lẻ cũng bước vào giai đoạn tiêu hóa theo hướng mang tính hệ thống. Trong đó, mảng kinh doanh thẻ tín dụng đáng được đặc biệt chú ý.

Đến cuối năm 2025, khoản vay thẻ tín dụng của Ngân hàng CITIC giảm 23,796 tỷ NDT so với năm trước, nhưng nợ xấu vẫn ở mức 12,118 tỷ NDT; tỷ lệ nợ xấu là 2,62%, tăng 0,12 điểm phần trăm so với cuối năm trước.

Trước sức ép, Ngân hàng CITIC đã tăng tốc “xả hàng” ở nhiều tuyến.

Tháng 12 năm 2025, chi nhánh Ninh Ba niêm yết và chuyển nhượng một gói tài sản nợ xấu bán lẻ cá nhân tại Trung tâm giao dịch tài sản tài chính (Silver Exchange Center). Giá trị khoản nợ là 23,6027 triệu NDT, số ngày quá hạn bình quân gia quyền lên tới 1767 ngày; hơn 70% tài sản trong gói đã bước vào giai đoạn thi hành vụ kiện. Đồng thời, Ngân hàng CITIC trở thành một trong những ngân hàng cổ phần đầu tiên thành lập Công ty Đầu tư Tài sản Tài chính (AIC), mở ra một kênh mới về vốn và vốn cổ phần để “xả” nợ xấu thẻ tín dụng.

Tại buổi công bố kết quả kinh doanh ngày 23 tháng 3, Phó tổng giám đốc Jin Xinian đã trả lời về chất lượng tài sản và chiến lược xử lý rủi ro rằng trong năm 2025, ngân hàng sẽ dùng hơn 70% nguồn lực cho việc xóa nợ để hóa giải rủi ro bán lẻ, đặc biệt là cho vay tiêu dùng cá nhân và nghiệp vụ thẻ tín dụng.

Tuyên bố này phù hợp với chiến lược kinh doanh hằng năm “điều chỉnh cơ cấu, giữ vững nền tảng dài hạn, nhấn mạnh đặc sắc, nắm bắt trọng điểm” của Ngân hàng CITIC. Trong ngắn hạn, hoạt động bán lẻ không còn chỉ là “động cơ sinh lợi nhuận” đơn thuần mà là một mảng rủi ro cần được sửa trước, ổn định ổn định trước.

Điều này cũng cho thấy Ngân hàng CITIC đang thực hiện việc sắp xếp thứ tự chiến lược: đẩy xử lý rủi ro từ hậu trường lên tiền tuyến, đồng thời đặt việc khắc phục bảng cân đối kế toán lên trước mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận ngắn hạn.

Câu chuyện về “khắc phục” hiển nhiên không hấp dẫn bằng tăng trưởng. Nhưng hiện tại Ngân hàng CITIC cần hơn không phải là những người kể chuyện về tăng trưởng, mà là những người có thể phối hợp để khắc phục, thậm chí là chuyển số.

Trong thời gian gần đây, Ngân hàng CITIC bổ nhiệm thêm hai Phó tổng giám đốc. Jin Xinian vừa có nền tảng song trọng ở tuyến đầu và tuyến rủi ro, am hiểu toàn diện các nghiệp vụ cốt lõi như ngân hàng đầu tư và tài chính doanh nghiệp, đồng thời quản lý toàn diện đối với phê duyệt tín dụng và quản lý rủi ro; Zhao Yuanxin thì lâu dài cắm rễ tại tuyến một ở các chi nhánh Nam Xương, Tô Châu, Thượng Hải… có sự hiểu biết sâu sắc về việc triển khai nghiệp vụ theo khu vực và việc thực thi kỷ luật tín dụng, là một cán bộ kiểu điển hình thiên về thực thi.

Còn cái gọi là “khắc phục” rốt cuộc phải được cụ thể hóa vào các khâu như phê duyệt tại chi nhánh, kiểm tra sau cho vay, cấp tín dụng thống nhất, quản lý hối phiếu và các công đoạn cụ thể khác.

Từ tháng 2 đến tháng 3, Chi nhánh Nam Ninh, Chi nhánh Ngân Xuyên và Chi nhánh Thành Đô lần lượt bị phạt vì nhiều lý do như: điều tra cấp tín dụng không đầy đủ nghĩa vụ, quản lý sau cho vay không đầy đủ nghĩa vụ, không thực hiện cấp tín dụng thống nhất đối với khách hàng theo nhóm, xử lý nghiệp vụ hối phiếu vi phạm quy định, giải ngân nghiêm trọng vi phạm quy tắc kinh doanh thận trọng, quản lý khoản vay không thận trọng… Nhiều quản lý đương nhiệm thời điểm đó bị cảnh cáo.

Điều này cũng cho thấy, bài học mà Ngân hàng CITIC cần bổ sung hiện nay không chỉ là các khoản dự phòng và xóa nợ ở tầng báo cáo tài chính, mà còn là việc siết chặt hệ thống thực thi của các đơn vị thuộc chi nhánh.

Một mặt tăng cổ tức để ổn định kỳ vọng của thị trường; mặt khác tập trung xóa nợ để gánh rủi ro bán lẻ; đồng thời giảm mạnh cho vay bất động sản, đẩy các vấn đề tồn lưu của chu kỳ cũ sang giai đoạn thu hồi; đồng thời thông qua việc lên nắm quyền của các cán bộ thiên về rủi ro và thực thi, chuyển trọng tâm tổ chức từ “làm lớn” sang “làm vững”.

Chỉ khi xử lý nợ cũ thì mới bàn được đến tăng trưởng mới. Nói chính xác hơn, đây là một sự tái cấu trúc hoạt động mang ý thức rõ ràng về cái giá phải trả.

Nhưng liệu có thể duy trì tổ hợp “cổ tức cao + đệm vốn thấp” hay không phụ thuộc vào hai tuyến: một là rủi ro bán lẻ và bất động sản có xuất hiện dấu hiệu “khép lại” vào năm 2026 hay không; hai là liệu có thể bổ sung vốn thông qua các kênh bên ngoài như phát hành quyền mua cổ phần, trái phiếu vĩnh viễn… hay không. Trước thời điểm đó, Ngân hàng CITIC vẫn sẽ nằm trong chu kỳ sửa chữa song song giữa việc chủ động “xả hàng” và áp lực bị động.

Logic tăng trưởng cũ của các ngân hàng cổ phần đang dần thoái trào. Tương lai khoảng cách thực sự được nới rộng không phải là do ai đó còn có thể làm quy mô nhanh hơn nữa, mà là do ai có thể thu hẹp đường rủi ro sớm hơn, và có thể thiết lập lại sự cân bằng giữa tăng trưởng và “biên an toàn” trong bối cảnh vốn không dồi dào, bằng cách xử lý đau đớn theo cách gần với thực tế hơn.

Nhà đầu tư ưa thích ngân hàng cần kịp thời nhận rõ: đằng sau mọi hào quang của câu chuyện kể, thì khắc phục mới là mạch chính về hoạt động kinh doanh của các ngân hàng cổ phần trong thời điểm hiện tại.

Chỉ khi xử lý nợ cũ thì mới thay được “số mới”. Không có việc xả rủi ro, hoạt động kinh doanh mới không thể xuất phát nhẹ gánh. Không có cực tăng trưởng mới được nuôi dưỡng, thì sau khi xả rủi ro, bảng cân đối kế toán lại sẽ rơi vào vòng luẩn quẩn kém hiệu quả.

Tuyên bố đặc biệt: Nội dung trên chỉ thể hiện quan điểm hoặc lập trường của chính tác giả, không đại diện cho quan điểm hoặc lập trường của Sinen Finance Headlines. Nếu cần liên hệ với Sinen Finance Headlines do nội dung tác phẩm, bản quyền hoặc các vấn đề khác, vui lòng thực hiện trong vòng 30 ngày kể từ ngày đăng tải nội dung nêu trên.

Tin tức phong phú, phân tích chính xác, tất cả đều có trên ứng dụng Sinen Finance APP