Lựa chọn của biên tập viên hàng tuần Weekly Editor's Picks (0328-0403)

Thông tin luồng quá nhanh, việc phân tích sâu các bài viết rất dễ bị nhấn chìm bởi các chủ đề nóng. Chuyên mục “Biên tập chọn lọc hằng tuần” sẽ “vớt” những nội dung có giá trị phán đoán từ khối lượng tin tức khổng lồ, giúp bạn lọc bỏ tiếng ồn, giữ lại những góc nhìn và mang đến sự gợi mở.

Tình hình vĩ mô

Suy thoái kinh tế mang tính toàn cầu—liệu đã lặng lẽ bắt đầu?

Tác giả định nghĩa lại suy thoái từ “kết quả kinh tế” thành một “trạng thái chiến lược”. Điều đó không chỉ làm co lại tăng trưởng và việc làm, mà còn có thể làm suy yếu năng lực đàm phán của một quốc gia, sức hút đối với vốn và uy tín đối với bên ngoài, từ đó đánh mất quyền chủ động trong cuộc chơi toàn cầu. Chính vì vậy, các chính phủ các nước đang dùng các công cụ như tài khóa, ngoại giao thậm chí địa chính trị để thay thế công cụ tiền tệ. Về bản chất, đó là đang giành thời gian cho đà tăng giảm tốc, đồng thời tránh bị buộc phải đàm phán trong lúc suy thoái.

Trong khung đó, trọng tâm của thị trường không còn nằm ở bản thân lộ trình lãi suất, mà là “ai có thể thoát khỏi ràng buộc, ai vẫn bị mắc kẹt trong đó”.

Chênh lệch này ban đầu phản ánh rõ nhất trên thị trường ngoại hối và lãi suất, rồi tiếp tục lan truyền sang giá tài sản và dòng chảy vốn. Khi định giá vẫn tiếp tục được đẩy lên ngay cả khi tăng trưởng chậm lại, có lẽ phía sau không phải là sự cải thiện nền tảng, mà là kỳ vọng chính sách rằng “sẽ không cho phép suy thoái xảy ra”.

Sau khi Buffett từ nhiệm: Lần ghé thăm đầu tiên—giờ không phải lúc bắt đáy, vũ khí hạt nhân sớm muộn cũng sẽ được dùng

Apple bán sớm rồi, nhưng bây giờ cũng không mua.

Không bắt đáy cổ phiếu Mỹ vào lúc này.

Tình huống nguy hiểm nhất là người nắm nút bấm hạt nhân sắp chết, hoặc đang đối mặt với một nỗi nhục nhã vô cùng lớn. Trong hoàn cảnh như vậy, không ai có thể dự đoán một người sẽ quyết định điều gì. Trong tương lai một trăm năm, có lẽ là trong vòng hai trăm năm, vũ khí hạt nhân sẽ được sử dụng.

Đổ 122Bỷ vào AI: người Mỹ là những người đầu tiên nếm “vị đắng” của lạm phát

AI đầu tư càng nhiều, lạm phát càng cao, việc giảm lãi càng xa, chi phí tài trợ càng cao—nhưng đầu tư vẫn đang tăng tốc.

Cuộc đua vũ trang của các “đại công ty” không thể dừng lại. Một trung tâm dữ liệu “gánh” được lượng điện tiêu thụ của cả một bang.

75Bỷ USD đang chảy vào hạ tầng AI. Khoản tiền này là nguyên nhân gây ra lạm phát, hay là khúc khởi đầu của cuộc cách mạng năng suất? Câu trả lời phụ thuộc vào một vấn đề mà đến nay chưa ai có thể trả lời: các mô hình chạy trong những trung tâm dữ liệu đó rốt cuộc có khiến nền kinh tế hiệu quả hơn hay không.

Đối thoại với người sáng lập Pantera: Bitcoin đã đạt tốc độ thoát ly, tài sản truyền thống đang bị bỏ lại phía sau

Không phải vàng lập kỷ lục mới, mà là tiền giấy lập đáy kỷ lục lịch sử.

Tuổi trung bình của người mua nhà lần đầu ở Mỹ đã bị đẩy từ 28 lên 40.

Chúng ta đang đối mặt với một bước ngoặt theo thế hệ khi tiền tách khỏi quốc gia. Đồng ổn định (stablecoin) rất có khả năng sẽ lấy đi một nửa tiền gửi ngân hàng trong vòng mười năm. Bitcoin đã đạt tốc độ thoát ly.

Đầu tư & Khởi nghiệp

Phỏng vấn 10 người lao động ở Dubai: có người bị yêu cầu ký “giấy cam kết sống chết”

Ở phương diện thực tế, Dubai đã ở trong “chiến trường”.

Người làm trong Web3 có người bỏ chạy, có người kiên thủ, và cũng có người ký “giấy cam kết sống chết” (công ty miễn trừ trách nhiệm) để quay về Dubai, hy vọng trong bối cảnh rủi ro cao có thể đổi lấy lợi nhuận nghề nghiệp cao.

Mô hình token ve của “thủy triều rút”: vì sao ba thỏa thuận chủ động từ bỏ “vũ khí chủ lực” từng có?

Nguyên nhân không phải sai lầm về lý thuyết, mà là thất bại ở tầng thực thi: tỷ lệ tham gia thấp, quyền quản trị bị “bắt giữ”, dòng phát thải đổ vào các bể không đem lại lợi ích, và giá token lại lao dốc bất chấp việc mức sử dụng tăng trưởng.

Trong khi đó, veCRV của Curve và ve(3,3) của Aerodrome vẫn phát triển lành mạnh. Nhưng mô hình này chỉ thực sự hiệu quả ở những nơi mà lượng phát thải được định hướng/được dẫn dắt có thể tạo ra “nhu cầu kinh tế thực sự” cho thanh khoản.

Trong lúc này, các giao thức khác đang chọn các phương án thay thế như mua lại hỗ trợ thu nhập (income support buybacks), cơ chế cung cấp giảm phát (deflationary supply) hoặc token quản trị thanh khoản, như những giải pháp thay cho mô hình token ve.

Tiger Research: Phân tích hiện trạng nhà đầu tư bán lẻ ở chín thị trường châu Á

Tiger Research bao phủ chín thị trường có quy mô người dùng lớn nhất tại châu Á, phân tích rào cản khi nhà đầu tư bán lẻ bước vào và chiến lược đáp ứng của các sàn giao dịch. Kết luận cốt lõi: tồn tại khác biệt về ngưỡng tiếp cận mang tính cấu trúc ở các thị trường như Hàn Quốc, Nhật Bản, Việt Nam… và chiến lược bản địa hóa của sàn giao dịch là biến số then chốt quyết định liệu có “chạy thông” được hay không. Có giá trị tham khảo đối với các dự án muốn “xuất khẩu” ra Đông Nam Á.

Ngoài ra còn khuyến nghị: 《Odaily phỏng vấn SharpLink: “nhà đầu tư vốn sản xuất” của Ethereum》.

Web3 & AI

AI Agent rốt cuộc đang làm gì? Phân tích toàn diện vụ rò rỉ 500k dòng mã của Claude Code

Rào cản cạnh tranh của sản phẩm AI có thể không nằm ở tầng mô hình, mà ở tầng kỹ thuật (engineering).

Đối với sản phẩm AI, chi phí suy luận của mô hình có thể không phải là lớp đắt nhất; việc thất bại trong quản lý bộ nhớ đệm (cache) mới là thứ tốn kém.

Theo đuổi công cụ AI suốt một năm, đầu ra bằng 0: một lời phản tư của người khởi nghiệp liên tục

Đừng coi “thử công cụ mới” như “bản thân đang xây dựng”. Khi ai cũng có thể dùng cùng một mô hình, hào lũy (moat) duy nhất nằm ở gu thẩm mỹ và chiều sâu—mà gu chỉ có thể giành được thông qua những hậu quả thực tế và sự tập trung bền bỉ.

Tiger Research: Các công ty crypto cung cấp những dịch vụ AI nào?

Động cơ áp dụng khác nhau tùy từng mảng. Sàn giao dịch nhằm ngăn người dùng rời đi; công ty an ninh nhằm lấp các lỗ hổng kiểm toán; còn hạ tầng thanh toán nhắm vào nền kinh tế tác nhân (agent economy) đang nổi lên.

“FOMO” trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo và áp lực cạnh tranh đang đẩy nhanh việc triển khai ứng dụng, nhưng điều đó còn vượt xa nhu cầu thực tế. Nhu cầu thực và lo âu cạnh tranh đều đang đóng vai trò.

Vấn đề quan trọng là phân biệt áp dụng tạo ra giá trị và chỉ đơn thuần gắn nhãn.

Thị trường dự đoán

Tỷ suất lợi nhuận 1 USD chỉ 43%—vì sao 87% người chơi Polymarket đều đang thua lỗ?

“Sở thích thiên lệch” là một trong những lỗi đắt nhất trong thị trường dự đoán. Thương nhân thường hệ thống hóa việc đánh giá quá cao các sự kiện có xác suất thấp, và trả giá quá cao cho những hợp đồng nhìn tưởng như rẻ.

Những trader thắng dài hạn thị trường dự đoán không nhất định là người “đưa ra phán đoán chính xác nhất”, mà là người có thể điều chỉnh phán đoán nhanh nhất và hợp lý nhất khi xuất hiện bằng chứng mới.

Phương pháp Bayes về bản chất cung cấp thước đo cho “tốc độ điều chỉnh” như vậy.

Đừng đặt cược theo cảm tính: AI đang “nhặt tiền” trên Polymarket

Bài viết giới thiệu một phương pháp nhận diện cơ hội arbitrage trên Polymarket và thực thi một cách hệ thống: dùng Perplexity để hoàn thành nghiên cứu, định vị sự lệch giữa dữ liệu và mức định giá thị trường; dùng Claude để xây dựng logic giao dịch, kiểm soát rủi ro và tự động thực thi; cuối cùng hoàn tất giao dịch và hiện thực hóa lợi nhuận trên Polymarket.

Với người tham gia phổ thông, lối đi thực tế hơn là: trước hết thông qua nghiên cứu tìm ra tính chắc chắn, rồi nhờ hệ thống khuếch đại lợi nhuận.

Ngoài ra còn khuyến nghị: 《Polymarket bức tranh “tiền thông minh”: 26 địa chỉ có thể theo dõi dài hạn (phân rã theo từng đường đua)》。

CeFi & DeFi

Stripe đi lên, PayPal đi xuống: tân vương của thanh toán đăng cơ

Đánh giá của Stripe rất thẳng: khi AI Agent bắt đầu thay con người đưa ra quyết định mua hàng, ai nắm kênh thanh toán thì người đó đi trước để nắm then chốt cốt lõi của nền kinh tế AI. Tầm nhìn vượt trước khiến Stripe dẫn đầu cả ngành thanh toán.

Còn PayPal thì bước đi chập chững. Mô hình kinh doanh của PayPal dựa vào “phí xử lý khi dòng tiền lưu chuyển”, trong khi mô hình kinh doanh của stablecoin lại dựa vào “lợi tức từ trái phiếu do tài sản được giữ lại/đọng lại”. Giữa hai bộ logic tồn tại xung đột tự nhiên—mỗi lần PayPal thúc đẩy một khoản thanh toán PYUSD stablecoin, ở một mức độ nào đó, thực chất là đang xói mòn nguồn thu phí truyền thống của chính mình. Bài toán này rất khó giải trong khung kinh doanh hiện tại của PayPal.

BTC hấp hối, vì sao HYPE lại bứt phá tăng 20% ngược dòng?

Sàn giao dịch RWA Hyperliquild được cung cấp sức mạnh bởi HIP-3 đang đem lại điểm tựa giá trị mới.

Giải thích chi tiết vạn chữ Hyperliquid HIP-4: mượn đường thị trường dự đoán và giao dịch quyền chọn để thôn tính tài chính truyền thống

Thị trường chung đang ở xu hướng giảm, nhưng HYPE lại thể hiện độ ổn định rất mạnh. Nguyên nhân quan trọng không nghi ngờ gì là do nền tảng cơ bản vững của Hyperliquid, sự tập trung vào tạo thu nhập, và việc liên tục dùng lợi nhuận để mua lại HYPE.

HIP-3 (thị trường hợp đồng vĩnh viễn do builders triển khai) đã cho thấy một quy luật rõ ràng: khi hạ tầng không cần xin phép và đã được thị trường xác nhận, thanh khoản thường sẽ tập trung về những đội mạnh hơn, bất kể họ có nhận được hỗ trợ bổ sung từ hệ sinh thái hay không.

Cùng logic đó cũng sẽ áp dụng cho HIP-4. HIP-700Bập trung vào “outcome trading” (giao dịch theo kết quả), và sẽ đưa thị trường dự đoán cùng một số loại quyền chọn nhất định vào Hyperliquid—những sản phẩm này có thể tạo ra kết quả lợi nhuận phi tuyến, đồng thời không có rủi ro bị thanh lý (liquidation).

Trước đây chưa có giao thức nào đủ xuất sắc để đưa giao dịch quyền chọn bền vững thực sự đi vào thế giới crypto. Hyperliquid đã làm được, và cách vận hành của họ khác hoàn toàn so với mọi nền tảng khác. Nền tảng này không có nhà đầu tư, không chịu bất kỳ áp lực từ bên ngoài nào, nên Jeff cũng có thể tự do quyết định công ty nên làm gì. Ở điểm này, Hyperliquid rất giống Telegram—không cần tốn quá nhiều tiền cho marketing, điều mấu chốt nằm ở chính niềm tin. Nếu sản phẩm đủ tốt, thì sớm muộn mọi người cũng sẽ đến để sử dụng.

Hyperliquid có cơ hội “ăn” trọn thị trường quyền chọn crypto.

Người chiến thắng sẽ xây dựng sản phẩm thật sự hướng đến thế giới hiện thực, đem crypto làm chi tiết hạ tầng để cắm vào; còn kẻ thua sẽ tiếp tục ôm chặt câu chuyện cũ “vì crypto mà crypto”, và trông chờ cả thế giới rồi cũng sẽ thích nghi ngược lại với họ.

Cơ hội Airdrop & Hướng dẫn tương tác

Tuyển tập tương tác hot | Nhiệm vụ huy hiệu mới của Abstract; phiên bản Noise Beta đã lên sóng (ngày 2 tháng 4)

Meme

Tháng kiếm A7 của Gen Z, bị kẹt trong ba màn hình

Odaily đã phỏng vấn các “tiểu tướng” Meme P vẫn còn có thể nhận được kết quả lớn trong năm 2026, cùng các tay cầm “Meme diamond” ngày xưa, tìm hiểu con đường kiếm tiền của họ và cuộc sống làm việc.

Bitcoin

Mỗi khi đào 1 đồng lỗ 19k USD: các công ty khai thác Bitcoin đồng loạt “phản bội” AI

Báo cáo khai khoáng mới nhất của CoinShares cho thấy, chi phí vốn bình quân gia quyền để đào 1 Bitcoin của các công ty khai thác niêm yết đã tăng lên khoảng 80k USD, trong khi giá hiện tại của BTC ở mức 68.000-70k USD—mỗi khi đào 1 đồng thì lỗ 19k.

Ngành khai thác Bitcoin đang trải qua quá trình chuyển đổi căn bản nhất kể từ khi thành lập. Tín hiệu rõ ràng nhất không phải là điều chỉnh sức mạnh tính toán hay độ khó, mà là bảng cân đối kế toán—và lối ra chính là chuyển toàn diện sang hạ tầng AI.

Khi máy đào Bitcoin bay lên vũ trụ

Đối với các công ty khai thác Bitcoin đang vận hành hiện nay, khai thác trong không gian trong ngắn hạn tuy chưa tạo thành mối đe dọa cạnh tranh thực tế, nhưng vẫn có rất nhiều công ty khởi nghiệp liên tục thử nghiệm. Điều này cũng cho thấy mức độ cắt giảm chi phí lớn mà câu chuyện phía sau đại diện, cùng với sức hút đối với ngành và không gian tưởng tượng vẫn rất lớn. Đồng thời, điều này cũng phản ánh từ một góc nhìn khác rằng toàn ngành đang đối mặt với áp lực chi phí mang tính cấu trúc.

Logic khai thác trên không gian là một bước suy diễn tối thượng cho xu hướng nêu trên: nếu nguồn điện rẻ trên mặt đất cuối cùng bị thu hẹp do cạnh tranh về nhu cầu, thì hãy đến nơi có nguồn năng lượng dồi dào nhất—tức là vũ trụ.

An toàn

Bước đột phá lớn về điện toán lượng tử của Google: thế giới crypto cần “đổi khóa” trước

Nhóm nghiên cứu điện toán lượng tử của Google (Google Quantum AI), do các chuyên gia hàng đầu về mạch điện tử lượng tử như Craig Gidney dẫn dắt, liên tiếp đưa ra hai động thái.

Một là vào ngày 25 tháng 3, Google chính thức công bố mốc thời gian dịch chuyển sang mật mã hậu lượng tử (PQC) lấy năm 2029 làm mục tiêu; hai là vào ngày 31 tháng 3, Google Quantum AI lại đặc biệt phát hành một báo cáo nghiên cứu hướng tới ngành tiền mã hóa, thẳng thắn rằng dựa trên kết quả nghiên cứu mới nhất, để các máy tính lượng tử bẻ khóa các mật mã đường cong elliptic bảo vệ tiền mã hóa trong tương lai sẽ cần ít tài nguyên hơn nhiều so với nhận thức trước đây.

Nhận định của ngành về thời gian cần phải được điều chỉnh. Google đặt mục tiêu chuyển đổi cho chính họ vào năm 2029, và trong bài viết Google Quantum AI cũng đề cập rằng đang hợp tác với các tổ chức như Coinbase, Viện nghiên cứu Blockchain của Stanford và Quỹ Ethereum Foundation… để tiến hành một cách có trách nhiệm theo kế hoạch thời gian 2029.

Đối với từng dự án crypto, điều này đồng nghĩa với một mốc ranh giới an toàn hoàn toàn mới. Ai có thể sớm thừa nhận vấn đề, thúc đẩy nâng cấp và hoàn tất “đổi khóa”, thì sẽ có nhiều cơ hội tiếp tục bảo vệ ranh giới an toàn của mình trong kỷ nguyên tiếp theo.

Ngoài ra còn khuyến nghị: 《Odaily phỏng vấn Yu Xian: rò rỉ model mới cấp “bom hạt nhân” của Anthropic—nó ảnh hưởng thế nào tới tấn công/phòng thủ an ninh crypto?》

Bù nóng hằng tuần

Chính sách & Thị trường vĩ mô

Văn phòng của các nghị sĩ Mỹ dự kiến công bố bản thảo điều khoản lợi suất đối với stablecoin vào tuần tới; ngành đang chuẩn bị phản đề xuất;

CFTC xác định 5 trọng điểm thực thi: “siết chặt” giao dịch nội gián trong thị trường dự đoán và thao túng thị trường;

Quan điểm & Phát biểu

Trump: Đàm phán đạt tiến triển lớn; Trump đe dọa tấn công các cơ sở năng lượng của Iran, giá dầu tiếp tục leo thang, hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán Mỹ giảm; Tổng thống Iran: Chúng tôi sẵn sàng kết thúc chiến tranh, nhưng hy vọng nhận được bảo đảm; Iran sẽ thu phí thông hành đối với tàu thuyền đi qua eo biển Hormuz;

Trump: Bitcoin có vị trí quan trọng, Mỹ cần giữ thế dẫn đầu;

10x: Trong xung đột Mỹ-Iran, “huyền thoại tài sản trú ẩn” của Bitcoin mất hiệu lực, dòng tiền ETF tái định hình logic định giá;

Trader Eugene: Đã cắt lỗ và rời khỏi thị trường, kế hoạch giảm tần suất giao dịch;

Tổ chức, công ty lớn và dự án hàng đầu

SpaceX có khả năng lên sàn vào tháng 6, mục tiêu định giá IPO vượt 500k USD, dự kiến huy động tối đa 852Bỷ USD; OpenAI hoàn tất huy động 700Bỷ USD, định giá đạt 19k USD;

Bitfarms dự kiến xả sạch toàn bộ Bitcoin trong bảng cân đối kế toán, chuyển toàn diện sang hạ tầng AI;

Aster điều chỉnh cấu trúc tokenomics, cắt mạnh quy mô giải phóng hằng tháng;

edgeX thất bại như “vòi bạch tuyết” của airdrop;

MagicEden: Ví ngày mai bị gỡ xuống và chuyển sang chế độ chỉ xuất (export);

Dmail Network sẽ dần ngừng hoạt động từ ngày 15 tháng 5, người dùng cần xuất/đồng bộ email trước thời điểm này;

An toàn

Giao thức Drift Protocol bị tấn công, thiệt hại ít nhất 200 triệu USD (chi tiết).

Kèm đường dẫn của chuyên mục 《Biên tập chọn lọc hằng tuần》. Hẹn gặp lại ở kỳ sau~