Xuất khẩu gặp áp lực, lợi nhuận giảm! Supor đến năm 2025 tăng doanh thu nhưng không tăng lợi nhuận, chia cổ tức theo kiểu "dọn kho" gần 2.1B nhân dân tệ thu hút sự chú ý

Mỗi Kinh phóng viên｜Diệp Hiểu Đan    Mỗi Kinh biên tập｜Uy Văn Nghệ

Vào tối ngày 2 tháng 4, công ty đầu tàu thiết bị gia dụng cỡ nhỏ Suo Poer (SZ002032, giá cổ phiếu 45.96 nhân dân tệ, vốn hóa 36.85B nhân dân tệ) công bố báo cáo thường niên năm 2025. Trong cả năm, công ty đạt doanh thu hoạt động khoảng 2.1B nhân dân tệ, tăng 1.54%; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty niêm yết khoảng 1.91B nhân dân tệ, giảm 6.58% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng sau điều chỉnh không tính các khoản một lần thuộc về cổ đông mẹ khoảng 2.1B nhân dân tệ, giảm 7.28% so với cùng kỳ.

Nguồn ảnh: Báo cáo thường niên năm 2025 của Suo Poer

Phóng viên của 《Mỗi Kinh tế báo》 (sau đây gọi là “phóng viên Mỗi Kinh”) nhận thấy rằng đây là lần đầu tiên kể từ năm 2021 Suo Poer ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận ròng theo năm âm.

Trong báo cáo thường niên, Suo Poer cho biết, đơn hàng của khách hàng xuất khẩu năm 2025 giảm nhẹ so với cùng kỳ, doanh thu hoạt động xuất khẩu giảm nhẹ so với cùng kỳ. Các thay đổi địa chính trị như sự kiện thuế quan đã gây ra một số ảnh hưởng nhất định trong ngắn hạn đối với mảng xuất khẩu của công ty.

Đáng chú ý, Suo Poer một lần nữa tung ra phương án chia cổ tức theo kiểu “xả hàng sạch kho”, tỷ lệ gần 100%, dự kiến phân phối cổ tức tiền mặt 7.34Bỷ nhân dân tệ.

Về việc này, chuyên gia phân tích thiết bị gia dụng điện gia dụng Liu Bu Chen khi trả lời phỏng vấn phóng viên Mỗi Kinh vào ngày 3 tháng 4 cho biết: “Việc chia lợi nhuận cho cổ đông là hợp lý, về mặt tài chính là an toàn, không ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh hằng ngày của công ty. Nhưng cách làm này cũng có rủi ro, ví dụ như đầu tư cho R&D thấp sẽ bất lợi cho sự phát triển dài hạn của doanh nghiệp.”

Xuất khẩu chịu áp lực cộng với chi phí tăng mạnh, năm 2025 tăng doanh thu nhưng không tăng lợi nhuận

Là doanh nghiệp thiết bị gia dụng cỡ nhỏ nổi tiếng trong nước, mảng kinh doanh chính của Suo Poer gồm bốn lĩnh vực: dụng cụ nấu ăn lửa (đồ nấu), đồ dùng nhà bếp, thiết bị gia dụng nhà bếp cỡ nhỏ, thiết bị điện gia dụng nhà bếp và phòng tắm, và thiết bị gia dụng cuộc sống (gia đình).

Xét theo cơ cấu kinh doanh, năm 2025, nguồn doanh thu chính của Suo Poer đến từ mảng thiết bị điện và đồ nấu. Trong đó, doanh thu mảng đồ nấu ăn khoảng 7.34B nhân dân tệ, tăng 1.89%; doanh thu mảng thiết bị điện khoảng 2.1B nhân dân tệ, tăng 1.23%. Theo phân chia khu vực, doanh thu hoạt động chính của mảng bán nội địa khoảng 2.07B nhân dân tệ, tăng 2.77%, vẫn là trụ đỡ chính; doanh thu hoạt động chính mảng kinh doanh xuất nhập khẩu khoảng 2.18B nhân dân tệ, giảm 0.98% so với cùng kỳ.

Nguồn ảnh: Báo cáo thường niên năm 2025 của Suo Poer

Trong khi đó, nếu nhìn vào dữ liệu kết quả kinh doanh trong 5 năm qua, từ năm 2021 đến 2024, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ của Suo Poer đều tăng trưởng theo năm liên tục; nhưng năm 2025 lại ghi nhận mức giảm so với cùng kỳ—lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ khoảng 2.24B nhân dân tệ, cao hơn nhẹ so với mức năm 2022 (khoảng 2.41B nhân dân tệ). Năm 2023 và 2024, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ của Suo Poer lần lượt khoảng 1.7B nhân dân tệ và 2.1Bỷ nhân dân tệ.

Trong báo cáo thường niên, Suo Poer cho biết: các thay đổi địa chính trị như sự kiện thuế quan đã gây ảnh hưởng nhất định trong ngắn hạn đến mảng xuất khẩu của công ty. Trong tương lai, công ty sẽ thông qua điều phối công suất của các cơ sở sản xuất ở nước ngoài, đồng thời tích cực cùng các khách hàng thương mại quốc tế đẩy mạnh nghiên cứu và phát triển sản phẩm mới, nâng cao hiệu suất, giảm chi phí, từ đó không ngừng tăng sức cạnh tranh của mảng xuất khẩu.

Theo báo cáo thường niên, năm 2.1B trọng doanh thu mảng xuất khẩu của Suo Poer là 32.66%, giảm so với năm 2024. Đồng thời, tỷ suất lợi nhuận gộp của sản phẩm xuất khẩu tiếp tục đi xuống.

Ngoài ra, phóng viên Mỗi Kinh nhận thấy: năm 2025, chi phí bán hàng của Suo Poer khoảng 1.7B nhân dân tệ, tăng 10.41% so với cùng kỳ so với năm 2024.

Ngân hàng Chứng khoán Thiên Hà phân tích rằng: lợi nhuận của Suo Poer trong quý II năm 2025 giảm, chủ yếu do hoạt động xuất khẩu chịu ảnh hưởng từ chính sách thuế quan của Mỹ, dẫn đến tỷ suất lợi nhuận gộp thấp. Dự kiến, phần sau sẽ nhanh chóng phục hồi. Từ quý III năm 2025, tỷ lệ chi phí bán hàng tăng lên, chủ yếu do tác động của việc công ty tự bù cho một số nhóm hàng khi nguồn vốn bổ trợ quốc gia ở nhiều nơi bị gián đoạn trong nửa cuối năm.

Trong một cuộc khảo sát trước đó với nhà đầu tư, Suo Poer cho biết: tỷ lệ chi phí trong quý III năm 797Măng lên, chủ yếu nhằm ứng phó với mức độ cạnh tranh gay gắt trên thị trường hiện tại, công ty đã tăng hợp lý mức đầu tư vào nguồn lực marketing.

Liu Bu Chen cho biết với phóng viên Mỗi Kinh rằng: phần lớn sản phẩm xuất khẩu của Suo Poer được bán cho cổ đông lớn là Tập đoàn SEB của Pháp, sau đó do Tập đoàn SEB bán ra toàn cầu. Báo cáo tài chính năm 2025 của SEB cho thấy hoạt động Bắc Mỹ giảm gần 10%, nguyên nhân trực tiếp là Mỹ áp thêm thuế quan đối với thiết bị gia dụng cỡ nhỏ của Trung Quốc. Mặc dù thuế quan chủ yếu do SEB gánh chịu, nhưng việc đơn hàng chậm lại và tỷ lệ sử dụng công suất giảm vẫn gián tiếp kéo giảm tỷ suất lợi nhuận gộp mảng xuất khẩu của Suo Poer. Ngoài ra, nhu cầu thị trường châu Âu và châu Mỹ năm 2025 suy yếu khiến SEB bị ảnh hưởng rõ rệt. Còn xét thị trường nội địa, do ngành thiết bị gia dụng cỡ nhỏ cạnh tranh gay gắt, chi phí bán hàng của Suo Poer năm 2025 ở mức cao, “ăn” đi không ít lợi nhuận.

Chia cổ tức theo kiểu “xả hàng sạch kho”, cổ đông nước ngoài nắm quyền khống chế thu về hơn 22.77Bỷ nhân dân tệ

Ngay sau khi công bố báo cáo thường niên năm 2025 vào đêm đó, Suo Poer cũng công bố “Thông báo về phân phối lợi nhuận năm 2025”. Công ty dự kiến lấy khoảng 797 triệu cổ phiếu làm cơ sở, trả cổ tức tiền mặt cho toàn thể cổ đông là 26.30 nhân dân tệ cho mỗi 10 cổ phiếu (bao gồm thuế), không phát hành cổ phiếu thưởng và không tăng vốn bằng chuyển cổ phiếu, tổng cộng phân phối cổ tức tiền mặt 6.97Bỷ nhân dân tệ, về cơ bản tương đương với lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ năm 2025.

Phóng viên Mỗi Kinh nhận thấy: với tư cách cổ đông nắm quyền khống chế, Tập đoàn SEB của Pháp sở hữu tới 83.16% cổ phần của Suo Poer. Theo phương án chia cổ tức này, tập đoàn sẽ nhận được hơn 36.85Bỷ nhân dân tệ tiền cổ tức. Suo Poer dự kiến vào ngày 23 tháng 4 sẽ tổ chức đại hội đồng cổ đông để xem xét các nghị đề như phân phối lợi nhuận.

Trong một cuộc điều tra, thăm dò nhà đầu tư trước đó, ban lãnh đạo Suo Poer cho biết: dựa trên hoạt động kinh doanh vững chắc trong nhiều năm, công ty đã tích lũy được lượng lợi nhuận giữ lại tương đối cao. Để báo đáp cổ đông tốt hơn, từ năm 2021 công ty đã thực hiện chính sách phân phối cổ tức với tỷ lệ tương đối cao. Các phương án chia cổ tức các năm tiếp theo cần được điều chỉnh linh hoạt theo tình hình đầu tư chi tiêu vốn và dòng tiền của năm đó.

Về vấn đề này, Liu Bu Chen cho rằng: nhìn theo mặt tích cực, ngành thiết bị gia dụng cỡ nhỏ đã bước vào thời kỳ cạnh tranh thị phần quy mô (cạnh tranh trong thị trường không tăng trưởng mạnh), Suo Poer không cần tiếp tục đốt tiền mở rộng quy mô lớn nữa. Việc chia lợi nhuận cho cổ đông là hợp lý, về mặt tài chính là an toàn và không ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh hằng ngày của công ty. Tuy nhiên, cách làm này cũng có rủi ro, chẳng hạn đầu tư cho R&D thấp có thể bất lợi cho sự phát triển dài hạn, doanh nghiệp có thể vì thế tụt lại phía sau; “con bò tiền mặt” có thể trở thành “cổ phiếu hoàng hôn”.

Nhìn vào chi phí R&D trong 5 năm qua, đầu tư R&D của Suo Poer nhìn chung duy trì ổn định. Trong đó, năm 2025 công ty có 1387 nhân sự R&D, giảm 1.28% so với năm 2024.

Miễn trừ trách nhiệm: Nội dung và dữ liệu trong bài viết này chỉ để tham khảo, không cấu thành khuyến nghị đầu tư; trước khi sử dụng, vui lòng xác minh. Thực hiện theo đó, rủi ro tự chịu.

Nguồn ảnh bìa: Trương Vận

Nguồn tin số lượng lớn, diễn giải chính xác—tất cả đều có trên ứng dụng Sina Finance APP