3 Lý do Cổ phiếu Có thể Sụp đổ dưới thời Trump vào năm 2026

Chiến thắng bầu cử của Tổng thống Donald Trump vào tháng 11 năm 2024 đã dẫn đến sự lạc quan lan rộng trong thị trường tiền mã hóa và thị trường tài chính. Các nhà đầu tư được khuyến khích bởi lập trường ủng hộ doanh nghiệp của vị tổng thống, vốn bao gồm việc giảm thuế và ít quy định hơn. Và tăng trưởng dẫn dắt bởi AI đã giúp S&P 500 tăng 17,9% trong năm 2025, vượt trội so với mức trung bình 100 năm là khoảng 10%.

Nhưng thời kỳ “trăng mật” đã kết thúc. Và năm 2026 có thể là khoảnh khắc quyết định cho nền kinh tế của Trump. Hãy cùng thảo luận ba lý do vì sao một đợt sụt giảm đáng kể trong định giá cổ phiếu có thể đang ở phía trước.

Cuộc chiến ở Iran có thể để lại tác động kéo dài

Vào tháng 2, Mỹ và Israel đã bắt đầu các đợt không kích quân sự vào Iran, một quốc gia chịu trách nhiệm cho 4% lượng dầu của thế giới. Quan trọng hơn, cuộc xung đột đã lôi kéo các nhà sản xuất dầu mỏ lớn khác ở Trung Đông, nơi các cơ sở của họ đã bị nhắm mục tiêu hoặc gặp khó khăn trong việc vận chuyển hàng hóa đến người tiêu dùng do bị ách tắc tại eo biển Hormuz.

Hợp đồng tương lai dầu thô đã tăng 74% tính từ đầu năm lên khoảng $100. Và dù thách thức này ban đầu có thể đã có vẻ chỉ mang tính ngắn hạn, thì đang xuất hiện dấu hiệu ngày càng rõ ràng về một cuộc khủng hoảng kéo dài trong thị trường năng lượng.

Theo chính phủ Pháp, trong thời gian diễn ra xung đột, có từ 30% đến 40% công suất lọc dầu ở Vùng Vịnh đã bị hư hại hoặc bị phá hủy, tạo ra sự thiếu hụt 11 triệu thùng mỗi ngày. Việc sửa chữa có thể mất nhiều năm (giả sử không có thêm các đợt tấn công). Tệ hơn nữa, toàn bộ khu vực có thể bắt đầu gánh thêm “phần bù rủi ro” khiến việc đầu tư bị chậm lại và đẩy chi phí lên cao, vì các công ty sẽ ít sẵn sàng đặt cược tiền của họ vào những dự án có thể trở thành mục tiêu trong các cuộc xung đột quân sự trong tương lai.

Nguồn ảnh: Getty Images.

Lạm phát có thể quay trở lại dữ dội

Chi phí năng lượng cao hơn dẫn đến lạm phát mang tính cấu trúc vì nhiên liệu hóa thạch rất quan trọng cho mọi thứ từ logistics đến các lưới điện. Các nhà phân tích của Goldman Sachs dự đoán rằng cuộc chiến sẽ đẩy lạm phát của Mỹ tăng thêm 0,2 điểm phần trăm lên 3,1% vào cuối năm 2026. Điều này có thể không có vẻ nhiều ở bề mặt. Nhưng niềm tin của người tiêu dùng đã đang giảm, và một đợt tăng thêm chi phí sinh hoạt khác có thể đẩy nền kinh tế vào suy thoái.

Hơn nữa, lạm phát cao hơn làm phức tạp nhiệm vụ của Cục Dự trữ Liên bang (Federal Reserve). Ngân hàng trung ương muốn thúc đẩy thị trường việc làm bằng cách hạ lãi suất, nhưng điều đó lại rủi ro khi lạm phát cũng đang tăng, vì lãi suất thấp hơn có thể làm lạm phát tệ hơn. Các nhà đầu tư nên kỳ vọng lãi suất sẽ ở mức cao lâu hơn. Và điều này có thể khiến cổ phiếu hoạt động kém hơn, vì nó làm tăng chi phí vốn mà các doanh nghiệp cần để tài trợ cho hoạt động của mình.

Chi phí năng lượng cao hơn làm tổn hại kinh tế học của AI

Trong ba năm qua, chi tiêu cho trí tuệ nhân tạo tạo sinh (AI) đã giúp chống đỡ một nền kinh tế vốn kém sôi động. Và không có dấu hiệu nào cho thấy điều này sẽ kết thúc sớm, khi việc xây dựng mở rộng trung tâm dữ liệu của các công ty công nghệ lớn dự kiến chỉ riêng trong năm nay cũng sẽ chạm mức khổng lồ $700Bỷ.

Tuy vậy, chi phí năng lượng tăng đang làm tình hình trở nên phức tạp đáng kể. Các mô hình ngôn ngữ lớn (LLM) như ChatGPT của OpenAI và Claude của Anthropic đặc biệt tiêu tốn năng lượng, với một truy vấn được ước tính tốn $0,36 và cần lượng năng lượng gấp 10 lần so với một lượt tìm kiếm trên Google, theo dữ liệu được công bố bởi Cơ quan Năng lượng Quốc tế. Mặc dù các trung tâm dữ liệu AI không chạy bằng dầu, chúng thường dựa vào các loại nhiên liệu hóa thạch khác, như khí tự nhiên, vốn cũng đã chứng kiến giá tăng mạnh trong cuộc chiến ở Iran.

Trong khi đó, nhiều dự án AI hiện đã thua lỗ sâu và có dấu hiệu thu hẹp quy mô. Tháng này, OpenAI đã cắt nền tảng tạo video của mình là Sora, có lẽ do chi phí tính toán cao và lộ trình lợi nhuận chưa rõ ràng. Điều này có thể là một trong những quân bài domino đầu tiên rơi trong một nền kinh tế ngày càng bất định của Trump.