Các sản phẩm quản lý tài chính ngân hàng tăng trưởng mạnh mẽ, phân hóa gia tăng. Các sản phẩm có quyền của Ngân hàng Thương mại Cổ phần Giao dịch mới phát hành tăng gấp 3 lần

21世紀經濟報道記者 余紀昕

隨著2025年銀行業年報密集披露，各家銀行的資管業務年度答卷也隨之呈現。

21世紀經濟報道記者梳理發現，在理財業務方面，過去一年銀行理財規模呈現出顯著的“冰火兩重天”走勢。一方面，以華夏銀行為代表的多家銀行理財業務規模實現高增，同比增長高達45.82%，領跑市場；另一方面，也有多家機構的理財規模出現同比下滑。

在規模總量上，招商銀行以超過26k億元的理財規模穩居行業首位，同時萬億級別理財規模的銀行陣營已擴容至13家。值得注意的是，在各家銀行對資管業務的最新戰略表態中，含權產品和多策略佈局成為了被多次提及的“熱點”。

在理財業務方面。一位城商行理財子公司投研人士告訴本報記者，2025年銀行理財業務規模普遍增長的主要動力在於存款利率下調推動“存款搬家”，居民資金持續流入理財產品市場。同時，在監管禁止“打榜”之後，那些不依賴此類營銷手段的機構反而獲得相對利好，且“行外代銷渠道進一步打開”也為部分機構帶來資金流入。

滬上某理財子公司產品部資深從業者向記者指出，考慮到監管對未持牌理財壓降的要求，理財業務整體真實增長勢頭其實比財報數據所顯示的“可能更為強勁”。至於不同機構的表現差異，他認為在行業整體向好的背景下，部分機構未實現增長往往源於其特定原因，例如母行對理財業務的策略調整可能導致規模被動收縮。

資管板塊普遍增長

21世紀經濟報道記者根據截至發稿時已披露的2025年財報梳理發現，銀行理財業務整體呈現多數增長、少數收縮的態勢，行業頭部機構規模持續擴容，而部分中小銀行則面臨規模壓降的轉型挑戰。

在全行理財業務規模方面，2025年末，招商銀行以2.64T元的理財規模穩居市場首位，成為理財業務首家站上26k億關口的銀行。興業、中信、農行、工行、中行、光大、交行、浦發、民生、郵儲等銀行的理財規模去年也保持在萬億級別，合計與招行共同構成了13家的穩固頭部陣營。

在規模增速方面，市場分化更為明顯。

其中，華夏銀行理財規模從2024年末的833.29B元大幅增長至2025年末的1.22T元，成功邁上12k億元新臺階，同比增幅高達45.82%，增速遙遙領先。民生銀行、中國郵政儲蓄銀行、浙商銀行的增速也表現強勁，分別達到29.80%、28.81%和26.20%，均超過25%。此外，光大銀行、浦發銀行、徽商銀行同樣實現了超過10%的同比高增長。

相比之下，部分銀行的理財規模則出現同比收縮，進一步觀察可以發現，是否設立理財子公司成為影響規模變化的關鍵因素之一。上海農村商業銀行在此項業務上的降幅達到12.26%，規模從2024年末的178.4B元回落到了2025年的156.52B元；同期，中原銀行下降9.80%，天津銀行下降4.03%。業內認為，未來銀行理財業務資源將進一步向頭部銀行和持牌理財子公司集中，中小銀行則需在“瘦身”與“轉型”之間尋求新的平衡。

銀行集團的資管能力不僅僅體現在理財業務上，其旗下的基金、信托、保險資管等子公司同樣是其綜合資管能力的重要維度。從年報披露情況來看，普遍實現了增長。

招商銀行旗下，招銀理財、招商基金、招商信諾資管和招銀國際的資管業務總規模合計為47.1k億元，較上年末增長5.13%。其中，招銀理財理財產品餘額26.4k億元，較上年末增長6.88%；招商基金的資管業務規模15.9k億元，較上年末增長1.27%；招商信諾資管的資管業務規模318.43B元，較上年末增長4.17%；招銀國際的資管業務規模164.24B元，較上年末增長26.02%。

興業銀行旗下的理財、基金、信托子公司增速更快。其中，興業信托資產管理規模850.48B元，較上年末大幅增長110.29%；興業基金資產管理規模514.77B元，較上年末增長25.30%。

含權產品成佈局重點

2025年銀行理財規模的增長，不僅得益於存款搬家和渠道拓展，也得益於當年相對有利的市場環境，特別是權益市場的回暖，為理財產品提升收益、吸引資金添了一把火。多家銀行在年報中明確表示，發展含權產品（即投資組合中包含權益類資產的產品）和多策略產品作為重要戰略方向。

交通銀行表示，去年不斷豐富產品服務供給，全年主動含權產品新發數量增加一倍、新發規模增幅超過300%。中信銀行旗下的信銀理財則在年報中明確闡述其“爭做含權產品重要供應者”的策略。截至2025年末，信銀理財的含權產品存續規模達到337.46B元，較上年末大幅增加148.96B元，占新產品比例從9.68%顯著提升至14.70%。

招商銀行指出，2025年權益市場回暖，客戶風險偏好出現邊際改善，對含權類理財產品的配置意願有所提升。招銀理財積極推動多元含權策略佈局，加強了對中長期和多資產、多策略產品的佈局。

華夏銀行提到，華夏理財持續加大權益集中投資力度，已形成寬基增強、紅利、科技和港股四大方向的精準佈局。

工商銀行也稱工銀理財堅持多市場、多資產、多策略佈局，並加強了含權及中長期限產品的創新。從工銀理財投資組合來看：現金、存款及買入返售類高流動性資產金額和占比均顯著提升。同時，涵蓋權益類、金融衍生品等在內的“其他資產”金額大幅增長。而在固收類資產內部，標準債券的配置占比有所下降，即在確保流動性安全的基礎上，適度降低對傳統債券的依賴，積極向權益等多元資產“要收益”。

除多元化配置外，業界對業績增長也有不同的聲音。前述滬上某理財子資深從業者對記者表示，去年理財市場規模整體增長約11%，更深層次原因在於“理財產品能夠通過策略安排，將利率下行帶來的資本利得延後兌現”，從而實現相對於存款更具競爭力的收益表現。不過，該操作在合規層面存疑，“這也與監管層推動壓降收盤價估值等方法密切相關”。

他認為，2025年規模增長與含權產品發展“關係不大”。而未來理財業務的發展思路必然是在低利率環境下，朝著多資產、多策略協同發展的方向推進。而在實際操作中，各家公司仍會繼續在控制產品波動、追求穩健收益上下功夫，積極尋找能夠滿足理財客戶穩健需求的新資產或投資工具。

長遠而言，銀行理財還要守住自身定位才能穩住業績基本盤，即，行業在追求收益與管控風險、創新探索與客戶體驗之間尋求可持續平衡的普遍共識。含權產品是提升銀行資管能力、增厚收益的重要工具，但絕非可以忽視風險、盲目擴張的“靈藥”，穩健發展仍將是行業發展的主基調。

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責任編輯：秦藝