Bitcoin đối mặt với áp lực cấu trúc khi bán ra của các tổ chức ngày càng tăng âm thầm: Tiếp theo là gì?

Bitcoin đã kéo dài đà giảm sang tháng thứ sáu liên tiếp sau khi đạt đỉnh mọi thời đại ở mức 126,000 đô la. Mặc dù đợt điều chỉnh này đã khá đáng kể, dữ liệu on-chain và dữ liệu thị trường cho thấy có thể vẫn chưa kết thúc.

Giá đang tiến gần một vùng hỗ trợ then chốt, nơi một phần lớn người nắm giữ dài hạn trước đây đã tích lũy. Nếu giá bứt phá giảm tại mức này, nó có thể mở đường cho một đợt biến động hướng tới mốc 50,000 đô la.

Bán ra của tổ chức làm tăng rủi ro giảm giá

Mức giảm 1% gần đây trong kho dự trữ Bitcoin [BTC] của các công ty diễn ra trong bối cảnh áp lực ngày càng gia tăng, bao gồm nghĩa vụ nợ và tình trạng suy yếu kéo dài của thị trường. Dù quy mô không lớn, sự thay đổi này đáng chú ý do định hướng thường mang tính dài hạn của các nhà nắm giữ tổ chức.

    AD

Các công bố gần đây do AMBCrypto theo dõi cho thấy ít nhất bốn thực thể doanh nghiệp đã giảm mức độ phơi nhiễm Bitcoin của họ trong giai đoạn từ tháng 3 đến đầu tháng 4.

Mara Holdings dẫn đầu đợt bán tháo, thanh lý 15,133 BTC trị giá hơn 77Bỷ đô la trong tháng 3. Riot Platforms và Empery Digital lần lượt tiếp theo, bán ra tổng cộng 2,295 BTC trị giá xấp xỉ 156 triệu đô la tính đến ngày 2 tháng 4.

Mặc dù có những đợt bán này, các thực thể doanh nghiệp vẫn đang nắm giữ khoảng 1,16 triệu BTC, trị giá vào khoảng 1Bỷ đô la. Tuy nhiên, vị thế quy mô này ngày càng dễ tổn thương khi Bitcoin đang giao dịch gần điểm cơ sở chi phí gộp của một nhóm người nắm giữ dài hạn quan trọng—nhóm này trùng với các mức tích lũy của tổ chức.

Cơ sở chi phí của người nắm giữ dài hạn đưa vào trọng tâm

Dữ liệu on-chain từ UTXO Realized Price Age Distribution nêu bật một diễn biến quan trọng. Chỉ số này theo dõi giá mua trung bình của Bitcoin qua các giai đoạn nắm giữ khác nhau, qua đó cung cấp cái nhìn về vị thế của nhà đầu tư.

Dữ liệu hiện tại cho thấy Bitcoin đang tiến gần mức cơ sở chi phí 63,049 đô la đối với những người nắm giữ đã tích lũy trong khoảng từ 18 tháng đến hai năm trước. Mức này giờ đây đóng vai trò như một điểm ngoặt tiềm năng.

Nguồn: CryptoQuant

Trong khi Bitcoin đang giao dịch ở mức 66,794 đô la, biên độ so với cơ sở chi phí của nhóm này đã bị thu hẹp đáng kể. Nếu tiếp tục giảm bền vững, có thể đẩy những người nắm giữ này vào trạng thái thua lỗ, làm tăng khả năng bán phòng thủ.

Người nắm giữ ngắn hạn đưa thêm một lớp rủi ro khác. Các nhà đầu tư tham gia thị trường trong tháng vừa qua vẫn đặc biệt nhạy cảm với biến động và có xu hướng thoát vị thế hơn khi chịu áp lực, qua đó khuếch đại đà giảm.

Chỉ số Lợi nhuận/Thua lỗ chưa thực hiện ròng (NUPL) củng cố xu hướng này. Ở mức 0.6, nó cho thấy sự nén mạnh của các khoản lãi chưa thực hiện trên toàn mạng lưới.

Khi lợi nhuận giảm xuống, xác suất đầu hàng tăng lên, đặc biệt nếu giá tiếp tục suy yếu.

Nguồn: CryptoQuant

Dòng vốn vào yếu ớt hạn chế khả năng phục hồi

Dữ liệu về cấu trúc thị trường chỉ ra một ràng buộc khác: dòng vốn vào bị hạn chế.

Hoạt động trên thị trường giao ngay cho thấy nhu cầu trầm lắng trong vài tháng gần đây. Bitcoin ghi nhận khoảng 6.17Bỷ đô la trong các giao dịch mua Spot trong 120 ngày qua, với chỉ 8.04Bỷ đô la chảy vào trong 90 ngày gần nhất.

Mức nhu cầu này vẫn chưa đủ để hấp thụ áp lực bán kéo dài hoặc hỗ trợ một đợt phục hồi mạnh.

Nguồn: CoinGlass

Đồng thời, bất ổn vĩ mô tiếp tục đè nặng lên tâm lý rủi ro. Các căng thẳng địa chính trị đang diễn ra và sự bất ổn của nền kinh tế toàn cầu đã khiến nhà đầu tư áp dụng lập trường thận trọng hơn, làm giảm phân bổ vốn cho các tài sản rủi ro như Bitcoin.

Trừ khi dòng tiền vào mạnh lên một cách đáng kể, thị trường có thể sẽ khó ổn định, khiến Bitcoin có khả năng đối mặt với đà giảm giá thêm trong ngắn hạn.

Tóm tắt cuối cùng

• Các thực thể công và tư đã cắt giảm khoảng 1% lượng nắm giữ Bitcoin khi áp lực bán gia tăng.
• Hiện Bitcoin đang giao dịch gần điểm cơ sở chi phí của các nhà đầu tư đã tích lũy trong khoảng từ 18 tháng đến hai năm trước, làm tăng rủi ro giảm giá.