Liệu có quá muộn để cân nhắc HSBC Holdings (LSE:HSBA) sau đợt tăng mạnh nhiều năm qua của công ty?

Simply Wall St

Thứ Hai, ngày 16 tháng 2 năm 2026 lúc 5:09 PM GMT+9 6 phút đọc

Trong bài viết này:

HSBC

-1.89%

Tìm kiếm cổ phiếu chiến thắng trong mọi chu kỳ thị trường. Tham gia 7 triệu nhà đầu tư bằng các ý tưởng đầu tư của Simply Wall St MIỄN PHÍ.

Nếu bạn đang tự hỏi liệu HSBC Holdings có còn được định giá hợp lý sau những mức tăng gần đây hay không, bài viết này sẽ tập trung vào việc giá cổ phiếu hiện tại có thể đang hàm ý gì về giá trị, thay vì các động thái giao dịch ngắn hạn.

Giá cổ phiếu của HSBC đã có biến động gần đây, với mức giảm 6,1% trong 7 ngày qua, lợi suất 0,5% trong 30 ngày, lợi suất 3,9% từ đầu năm đến nay và lợi suất 48,2% trong năm qua. Lợi suất 3 năm là 149,0% và lợi suất 5 năm là 287,6%.

Các cuộc thảo luận gần đây về HSBC tập trung vào vị thế của công ty như một ngân hàng toàn cầu lớn, mức độ tiếp xúc với nhiều khu vực và mối quan tâm liên tục về việc các tổ chức tài chính lớn đang quản lý vốn và lợi nhuận cho cổ đông như thế nào. Bối cảnh này giúp lý giải vì sao thị trường đang theo sát giá cổ phiếu sau những mức tăng mạnh nhiều năm như vậy.

Theo danh sách kiểm tra giá trị đơn giản của chúng tôi, HSBC đạt 2 trên 6 điểm về mức bị định giá thấp. Tiếp theo, chúng tôi sẽ so sánh các cách tiếp cận định giá khác nhau và, đến cuối bài, xem xét một cách nghĩ toàn diện hơn về ý nghĩa thực sự của điểm số đó.

HSBC Holdings chỉ đạt 2/6 điểm trong các kiểm tra định giá của chúng tôi. Xem những “cờ đỏ” khác mà chúng tôi đã tìm thấy trong phần phân tích định giá đầy đủ.

Phương pháp 1: Phân tích lợi nhuận vượt trội của HSBC Holdings

Mô hình Lợi nhuận Vượt trội xem xét một công ty có thể tạo ra bao nhiêu lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu của mình so với mức lợi suất mà các cổ đông yêu cầu, sau đó quy đổi dòng “lợi nhuận vượt trội” đó thành giá trị cho mỗi cổ phiếu.

Đối với HSBC Holdings, mô hình bắt đầu với Giá trị sổ sách (Book Value) là £9,94 cho mỗi cổ phiếu và EPS Ổn định (Stable EPS) là £1,66 cho mỗi cổ phiếu, dựa trên các ước tính Return on Equity trong tương lai được gia trọng theo tỷ trọng từ 16 nhà phân tích. Mức Trung bình Return on Equity được sử dụng là 14,86%, so với Chi phí Vốn chủ sở hữu (Cost of Equity) là £0,94 cho mỗi cổ phiếu. Điều này để lại mức Ước tính Lợi nhuận Vượt trội là £0,72 cho mỗi cổ phiếu.

Phân tích cũng sử dụng Giá trị sổ sách Ổn định (Stable Book Value) là £11,18 cho mỗi cổ phiếu, lấy từ các ước tính Giá trị sổ sách trong tương lai được gia trọng theo tỷ trọng từ 8 nhà phân tích. Các dữ liệu đầu vào này được kết hợp để ước tính giá trị nội tại là £18,35 cho mỗi cổ phiếu bằng cách sử dụng khung Lợi nhuận Vượt trội.

So với giá cổ phiếu hiện tại mà mô hình này hàm ý, định giá theo Lợi nhuận Vượt trội cho thấy HSBC đang giao dịch với mức chiết khấu 32,5%. Trên cơ sở này, cổ phiếu có vẻ đang bị định giá thấp theo mô hình.

Kết quả: ĐANG BỊ ĐỊNH GIÁ THẤP

Phân tích Lợi nhuận Vượt trội của chúng tôi cho thấy HSBC Holdings đang bị định giá thấp 32,5%. Theo dõi điều này trong danh sách theo dõi hoặc danh mục của bạn, hoặc khám phá thêm 9 cổ phiếu khác chất lượng cao đang bị định giá thấp.

HSBA: Dòng tiền chiết khấu tính đến tháng 02/2026

Vào mục Định giá (Valuation) trong Báo cáo Công ty (Company Report) của chúng tôi để biết thêm chi tiết về cách chúng tôi xác định Giá trị Hợp lý (Fair Value) này cho HSBC Holdings.

Câu chuyện tiếp tục  

Phương pháp 2: Giá so với Thu nhập của HSBC Holdings

Với một công ty có lợi nhuận như HSBC Holdings, tỷ lệ P/E là một cách hữu ích để nghĩ về giá trị vì nó liên kết trực tiếp những gì bạn phải trả với lợi nhuận mà ngân hàng hiện đang tạo ra.

Điều gì được xem là một tỷ lệ P/E “bình thường” thường dao động theo kỳ vọng tăng trưởng của nhà đầu tư và nhận định của họ về rủi ro. Tăng trưởng lợi nhuận dự kiến cao hơn hoặc rủi ro được cho là thấp hơn có thể biện minh cho một hệ số cao hơn, trong khi tăng trưởng thấp hơn hoặc rủi ro cao hơn thường cho thấy một P/E thấp hơn, thận trọng hơn.

P/E hiện tại của HSBC là 17,49x, so với mức trung bình của ngành Ngân hàng là 11,21x và mức trung bình của nhóm công ty cùng ngành (peer) là 11,00x. Simply Wall St cũng cung cấp một Tỷ lệ Công bằng (Fair Ratio) độc quyền cho HSBC là 11,45x. Tỷ lệ Công bằng này được thiết kế như một chuẩn so sánh phù hợp hơn so với các so sánh thô giữa peer hoặc theo ngành, vì nó tính đến các yếu tố như hồ sơ tăng trưởng lợi nhuận của HSBC, biên lợi nhuận, đặc điểm rủi ro, ngành và vốn hóa thị trường.

Dựa trên cơ sở này, P/E hiện tại của HSBC là 17,49x cao hơn Tỷ lệ Công bằng là 11,45x, cho thấy cổ phiếu có vẻ đắt theo thước đo này.

Kết quả: ĐANG BỊ ĐỊNH GIÁ CAO

Biểu đồ tỷ lệ P/E của LSE:HSBA tính đến tháng 02/29.6B lệ P/E kể một câu chuyện, nhưng liệu cơ hội thực sự có nằm ở nơi khác? Bắt đầu đầu tư vào những di sản, không phải các nhà điều hành. Khám phá 4 công ty hàng đầu do người sáng lập dẫn dắt của chúng tôi.

Nâng cấp cách ra quyết định: Chọn câu chuyện (Narrative) của HSBC Holdings

Trước đó chúng tôi đã đề cập rằng có một cách thậm chí tốt hơn để hiểu về định giá. Hãy giới thiệu với bạn các Narratives — đơn giản là câu chuyện của bạn về HSBC, kết nối các giả định của bạn về doanh thu, lợi nhuận và biên lợi nhuận trong tương lai với một Giá trị Hợp lý (Fair Value). Giá trị Hợp lý đó sau đó được so sánh với giá hiện tại để bạn có thể thấy câu chuyện của bạn đang hàm ý cổ phiếu trông rẻ hay đắt.

Trên trang Cộng đồng (Community) của Simply Wall St, Narratives là một công cụ dễ tiếp cận được sử dụng bởi hàng triệu nhà đầu tư. Bạn đặt kỳ vọng của riêng mình và nền tảng sẽ chuyển đổi chúng thành một dự báo tài chính và Giá trị Hợp lý, tự động cập nhật khi có thông tin mới, chẳng hạn như lợi nhuận hoặc tin tức về các hạng mục như việc kế nhiệm chủ tịch (chair succession) hoặc mức độ tiếp xúc với Hong Kong.

Đối với HSBC, một nhà đầu tư có thể đồng thuận với quan điểm lạc quan hơn, hỗ trợ Giá trị Hợp lý xấp xỉ £13,20 dựa trên các giả định như tăng trưởng doanh thu 9,4% và P/E tương lai 12,2x. Một nhà đầu tư khác có thể nghiêng về quan điểm thận trọng hơn, gần £7,73, dựa trên tăng trưởng doanh thu 8,0% và P/E tương lai 8,5x. Narratives đơn giản chỉ cần làm rõ, định lượng và dễ so sánh những quan điểm khác nhau đó với giá cổ phiếu hôm nay.

Đối với HSBC Holdings, chúng tôi sẽ làm rõ ràng cho bạn với các bản xem trước của hai Narratives hàng đầu về HSBC Holdings:

🐂 Trường hợp tăng giá của HSBC Holdings

Giá trị hợp lý trong kịch bản lạc quan này: £13,20 mỗi cổ phiếu

Khoảng cách tới giá trị hợp lý đó so với lần đóng cửa gần nhất là £12,39: thấp hơn khoảng 6,1% so với giá trị hợp lý trong kịch bản

Giả định tăng trưởng doanh thu: 9,45% mỗi năm

Dựa vào đà tăng trưởng trong mảng Tài sản và bảo hiểm, đặc biệt tại châu Á, cùng với một hợp đồng phòng hộ (hedge) cấu trúc lớn và nền tảng tiền gửi đáng kể, qua đó hỗ trợ thu nhập phí và thu nhập lãi ròng của ngân hàng.

Tính đến biên lợi nhuận cao hơn, với việc các nhà phân tích kỳ vọng biên lợi nhuận sẽ tăng từ 28,6% lên 39,0% và lợi nhuận đạt US$29,6b vào khoảng tháng 01/2029, được hậu thuẫn bởi các biện pháp tiết kiệm chi phí và việc thoái vốn khỏi các hoạt động không cốt lõi.

Giả định thị trường sẵn sàng định giá HSBC theo P/E tương lai là 12,2x vào năm 2029, với giá trị hợp lý là £13,20 dựa trên các giả định về lợi nhuận, biên lợi nhuận và rủi ro này, được chiết khấu ở mức 10,4%.

🐻 Trường hợp giảm giá của HSBC Holdings

Giá trị hợp lý trong kịch bản thận trọng hơn này: £11,54 mỗi cổ phiếu

Khoảng cách tới giá trị hợp lý đó so với lần đóng cửa gần nhất là £12,39: cao hơn khoảng 7,3% so với giá trị hợp lý trong kịch bản

Giả định tăng trưởng doanh thu: 8,71% mỗi năm

Giả định HSBC vẫn được hưởng lợi từ quản lý tài sản tại châu Á, luồng thương mại và đầu tư số, với doanh thu dự kiến tăng 8,2% mỗi năm và biên lợi nhuận đạt 35,5% vào năm 2028.

Nêu bật các rủi ro liên quan đến bất động sản thương mại tại Hong Kong, độ nhạy với lãi suất, sự phụ thuộc vào châu Á và các chi phí đầu tư cũng như tuân thủ đang diễn ra, có thể giới hạn biên lợi nhuận và lợi nhuận.

Đạt tới giá trị hợp lý theo đồng thuận là £11,54, dựa trên lợi nhuận US$25,3b vào năm 2028 và P/E là 10,9x, cho thấy giá cổ phiếu hiện tại gần hoặc cao hơn một chút so với những gì kịch bản này ngụ ý.

Bạn có nghĩ rằng còn nhiều điều hơn trong câu chuyện của HSBC Holdings không? Hãy ghé qua Cộng đồng của chúng tôi để xem những người khác đang nói gì!

Biểu đồ giá cổ phiếu 1 năm của LSE:HSBA

_ Bài viết này của Simply Wall St mang tính chất chung. Chúng tôi đưa ra bình luận dựa trên dữ liệu lịch sử và dự báo của nhà phân tích, chỉ sử dụng một phương pháp không thiên vị và các bài viết của chúng tôi không nhằm mục đích tư vấn tài chính. Bài viết này không cấu thành một khuyến nghị mua hoặc bán bất kỳ cổ phiếu nào, và không tính đến mục tiêu của bạn hoặc tình hình tài chính của bạn. Mục tiêu của chúng tôi là cung cấp cho bạn phân tích tập trung dài hạn dựa trên dữ liệu nền tảng. Lưu ý rằng phân tích của chúng tôi có thể không tính đến các thông báo mới nhất có khả năng ảnh hưởng đến giá của công ty hoặc các tài liệu định tính. Simply Wall St không nắm giữ vị thế trong bất kỳ cổ phiếu nào được đề cập._

_ Các công ty được thảo luận trong bài viết này bao gồm HSBA.L._

Bạn có phản hồi cho bài viết này không? Bạn lo ngại về nội dung? Hãy liên hệ trực tiếp với chúng tôi._ Hoặc, email editorial-team@simplywallst.com_

Điều khoản và Chính sách Quyền riêng tư

Bảng điều khiển Quyền riêng tư

Thông tin thêm