Đã theo dõi tình hình lãi suất của Nhật Bản khá sát sao, và thực ra có nhiều sắc thái hơn so với phần lớn mọi người nhận thức.

Vì vậy, vào tháng 3, Ngân hàng Nhật Bản giữ nguyên lãi suất, nhưng đó không phải là kết thúc câu chuyện. Eiji Maeda, người từng phụ trách các quyết định chính sách tiền tệ ở đó, đã trình bày những gì có thể sẽ xảy ra tiếp theo. Điều quan trọng là, với tất cả các căng thẳng địa chính trị quanh Iran và những bất ổn khác, xác suất tăng lãi suất trong những tháng tới đang xấp xỉ 50-50.

Điều khiến tôi chú ý là câu hỏi về thời điểm. Maeda gợi ý rằng tháng 4 hoặc tháng 6 đều có khả năng như nhau, nhưng điểm thú vị là ông thực sự nghiêng về tháng 4 là lựa chọn sáng suốt hơn. Lý do của ông cũng hợp lý: chờ đợi có nguy cơ làm chậm tiến độ kiểm soát lạm phát hơn nữa, đặc biệt là với tất cả các rủi ro đi kèm với việc trì hoãn hành động. Thị trường hoán đổi qua đêm đang định giá khoảng 60% khả năng tăng lãi suất vào tháng 4, cho thấy các nhà giao dịch gần như đồng thuận với suy nghĩ đó.

Điểm áp lực thực sự là đồng yên. Đồng tiền này đã yếu theo tiêu chuẩn của hầu hết các quốc gia, và nếu nó phá vỡ mức 160 so với đô la, đó sẽ trở thành một vấn đề nghiêm trọng cho các doanh nghiệp và hộ gia đình Nhật Bản. Ngay cả ở mức hiện tại, người dân đã cảm nhận được áp lực. Ngân hàng Nhật Bản đang đối mặt với tình huống khó xử này: hành động quá muộn có thể buộc họ phải thực hiện các biện pháp mạnh hơn sau này, nhưng hành động quá sớm trong bối cảnh toàn cầu bất ổn cũng mang theo những rủi ro.

Điều thú vị từ góc độ thị trường là cách các quyết định lãi suất của Nhật Bản lan tỏa qua mọi thứ - thị trường tiền tệ, định giá cổ phiếu, bạn tên nó. Ngân hàng trung ương đang bị mắc kẹt giữa nhu cầu trong nước và các sức gió ngược toàn cầu, đó là lý do tại sao Maeda nhấn mạnh rằng đây thực sự là một lĩnh vực đầy thử thách đối với họ. Nếu bạn theo dõi các xu hướng vĩ mô hoặc có tiếp xúc với các tài sản tính theo yên, thì đây chắc chắn là điều đáng để theo dõi chặt chẽ.