SpaceX đã nộp hồ sơ cho điều có thể là đợt phát hành cổ phiếu lần đầu lớn nhất trong lịch sử. Lớp AI mà họ đang giới thiệu đang được xây dựng lại từ đầu.

Lớp trí tuệ cho các chuyên gia fintech tự suy nghĩ.

Dữ liệu tình báo nguồn đầu vào. Phân tích ban đầu. Các bài viết đóng góp từ những người đang định hình ngành.

Được các chuyên gia tin dùng tại JP Morgan, Coinbase, BlackRock, Klarna và hơn thế nữa.

Tham gia Vòng tròn Sự rõ ràng FinTech Weekly →

Ngày 1 tháng 4, SpaceX đã nộp đơn đăng ký công khai một cách bí mật để phát hành lần đầu ra công chúng (IPO) lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC). Hiện chưa có tài liệu công khai — việc nộp hồ sơ bí mật cho phép một công ty nộp bản đăng ký của mình để cơ quan quản lý xem xét trước khi công bố các báo cáo tài chính.

Theo các bản tin đó, SpaceX đang nhắm tới mức định giá 1,75 nghìn tỷ USD và dự kiến huy động tối đa 75 tỷ USD. Bloomberg đưa tin ngày 2 tháng 4 rằng công ty kể từ đó đã điều chỉnh mục tiêu định giá lên trên 2 nghìn tỷ USD trong các cuộc trò chuyện “tìm hiểu nhu cầu” với các nhà đầu tư tiềm năng. Thời điểm niêm yết vào tháng 6 hiện là mục tiêu. Nếu hoàn tất ở quy mô gần như vậy, thương vụ chào bán sẽ vượt mức ra mắt 25Bỷ USD của Saudi Aramco vào năm 2019, trở thành IPO lớn nhất trong lịch sử được ghi nhận.

SpaceX không đi công chúng với tư cách một công ty tên lửa. Thứ họ đang “chào” là một thực thể kết hợp, bao gồm Starlink — dịch vụ internet vệ tinh của hãng — xAI, công ty trí tuệ nhân tạo mà họ mua lại vào tháng 2/2026 trong một giao dịch toàn cổ phiếu định giá thực thể kết hợp ở mức 1,25 nghìn tỷ USD, và X, mạng xã hội trước đây từng được biết đến với tên Twitter. Luận điểm về trung tâm dữ liệu quỹ đạo và AI là trọng tâm của định giá.

Terafab, liên doanh sản xuất chip trị giá 20–29Bỷ USD giữa Tesla, SpaceX và xAI được công bố vào tháng 3, là lớp cung cấp chất bán dẫn dự kiến cho các trung tâm dữ liệu quỹ đạo đó, nhắm tới công nghệ quy trình 2-nanomet và sản lượng ban đầu 2Bẻ wafer mỗi tháng. Đây cũng là lớp cần được soi xét nhiều nhất.

Lớp AI Thực Sự Nhìn Như Thế Nào Ngay Lúc Này

Ngày 12 tháng 3 năm 2026, Elon Musk đã đăng trên X: “xAI đã không được xây dựng đúng ngay từ lần đầu, vì vậy đang được xây dựng lại từ nền tảng lên. Mọi thứ tương tự cũng đã xảy ra với Tesla.” Bài đăng xuất hiện như là bài đăng cuối cùng trong thời điểm các đồng sáng lập ban đầu của xAI rời đi.

Manuel Kroiss, người dẫn dắt nhóm pretraining chịu trách nhiệm phát triển các mô hình nền tảng của xAI, và Ross Nordeen, người từng là lãnh đạo vận hành cấp cao, đều rời đi vào ngày 27 tháng 3. Đây là hai người cuối cùng trong số mười một đồng sáng lập, những người đã bắt đầu xAI cùng Musk vào năm 2023.

Tính đến thời điểm đó, không còn ai trong đội ngũ sáng lập ban đầu còn ở lại.

Cùng ngày ông thừa nhận xAI cần được xây dựng lại, Musk đăng rằng ông và Baris Akis — lãnh đạo nhân tài kỹ thuật của xAI — đang lần ngược qua lịch sử phỏng vấn của công ty để liên hệ với các ứng viên đầy hứa hẹn từng bị từ chối trước đó. “Nhiều người tài năng trong vài năm qua đã bị từ chối lời mời hoặc thậm chí là bị từ chối tham gia phỏng vấn @xAI,” ông viết. “Lời xin lỗi của tôi.”

Việc xây dựng lại đã và đang được tiến hành. Như FinTech Weekly đã đưa tin vào tháng 3, xAI đã chiêu mộ Andrew Milich và Jason Ginsberg, những người đã đưa công cụ lập trình Cursor lên mức chạy doanh thu 75Bỷ USD, và Devendra Chaplot, một đồng sáng lập của Mistral AI. Đây là các nhân sự có năng lực, được tuyển trong một thị trường cạnh tranh. Họ cũng mới — chỉ mới vài tuần tại thời điểm nộp hồ sơ IPO.

Bản cáo bạch Sẽ Cần Trả Lời Những Gì

Việc nộp hồ sơ bí mật có nghĩa là các báo cáo tài chính của SpaceX, cấu trúc việc tích hợp xAI và các điều khoản của đợt chào bán vẫn chưa được công bố. Theo quy định của SEC, công ty phải nộp một bản đăng ký công khai ít nhất 15 ngày trước khi bắt đầu roadshow tới nhà đầu tư.

Tài liệu đó — dự kiến sẽ có vào tháng 4 hoặc tháng 5 theo các bản tin — sẽ là lần đầu tiên các nhà đầu tư có thể xem toàn cảnh.

Những câu hỏi sẽ quyết định liệu mức định giá nhắm tới có được giữ vững hay không là rất cụ thể. Kinh tế thuê bao của Starlink và quỹ đạo doanh thu là phần dễ nhận diện nhất của hoạt động kinh doanh. Luận điểm về trung tâm dữ liệu quỹ đạo phụ thuộc vào các giả định về kỹ thuật và chi phí chưa từng được kiểm chứng công khai ở quy mô lớn.

Và việc tích hợp xAI đặt ra một câu hỏi mang tính cấu trúc mà bản cáo bạch sẽ cần phải trả lời trực tiếp: thành phần AI của thực thể này là gì, ai đang xây dựng nó, và nó tạo ra giá trị mà mức định giá ngụ ý theo mốc thời gian nào?

So sánh công khai của Musk với Tesla là một chỉ dẫn vừa hữu ích vừa chính xác. Tesla đã trải qua một giai đoạn tái thiết nền tảng của chính mình — thay đổi nhân sự cấp điều hành, các cuộc khủng hoảng trong sản xuất, nhiều năm thua lỗ — trước khi trở thành một trong những công ty có giá trị nhất trên Trái Đất. So sánh này không phải là cái cớ. Đó là tiền lệ. Liệu xAI có đi theo một quỹ đạo tương tự hay không là câu hỏi mà thị trường IPO sẽ bắt đầu định giá trước khi câu trả lời được biết.

Bản cáo bạch công khai, khi nó xuất hiện, sẽ là tài liệu chính chính thức đầu tiên. Cho đến lúc đó, mức định giá chỉ là một con số do các nguồn không nêu tên trích dẫn, và luận điểm về AI dựa trên một công ty mà chính người sáng lập của nó đã mô tả là cần được xây dựng lại từ nền tảng lên.

Lời nhắn của biên tập viên: Chúng tôi cam kết về độ chính xác. Nếu bạn phát hiện một sai sót hoặc có thêm thông tin về hồ sơ IPO của SpaceX, vui lòng email r**[email protected]**.