Jordi Visser Nói Rằng Bitcoin Được Xây Dựng Cho Cuộc Khủng Hoảng Ngân Hàng Fed Mới Này

Lý do để tin cậy

    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-a82ecb8643-d3fc01911a-8b7abd-badf29)

Chính sách biên tập nghiêm ngặt tập trung vào độ chính xác, mức độ phù hợp và tính khách quan

Được tạo bởi các chuyên gia trong ngành và được rà soát tỉ mỉ

Các tiêu chuẩn cao nhất trong báo cáo và xuất bản

Cách thức chúng tôi tạo ra tin tức

Chính sách biên tập nghiêm ngặt tập trung vào độ chính xác, mức độ phù hợp và tính khách quan

Tuyên bố miễn trừ quảng cáo

Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio.

Nhà đầu tư vĩ mô Jordi Visser cho rằng mục đích ban đầu của Bitcoin đang quay trở lại tầm chú ý khi Cục Dự trữ Liên bang phải đối mặt với một “bẫy” vĩ mô mới được định hình bởi nợ, dầu, tăng trưởng chậm lại và tình trạng việc làm suy yếu. Trong một ghi chú được công bố ngày 30 tháng 3 dưới biểu ngữ “D.O.G.E. 2.0,” Visser nói rằng tổ hợp này có thể khiến các nhà hoạch định chính sách không thể áp đặt kiểu đau đớn kinh tế mà một cuộc chiến chống lạm phát truyền thống sẽ cần.

Khung lập luận của ông chuyển đổi chữ viết tắt thành bốn áp lực: nợ như ràng buộc mang tính cấu trúc, dầu như cú sốc lạm phát, tăng trưởng như nạn nhân của các điều kiện thắt chặt hơn, và việc làm như phần trong nhiệm vụ kép của Fed mà có thể sớm được đặt lên trước. Tuyên bố rộng hơn không chỉ là lạm phát có thể quay lại, mà là lạm phát có thể quay lại dưới một hình thức mà chính sách tiền tệ không thể dễ dàng khắc phục.

Tại sao Bitcoin Có Thể Là Người Chiến Thắng Lớn

Lập luận của Visser bắt đầu từ áp lực ở phía cung. Ông chỉ ra giá dầu tăng sau cuộc chiến với Iran đã làm gián đoạn dòng chảy qua eo biển Hormuz, trong khi áp lực từ giá hàng nhập khẩu và chi phí chip nhớ cao hơn liên quan đến nhu cầu từ AI đã lan vào các chuỗi cung ứng toàn cầu từ trước đó. “Chính điều đó khiến thời điểm này trở nên nguy hiểm,” ông viết. “Vấn đề lạm phát có thể đang quay trở lại, nhưng nó đang quay trở lại vì những lý do mà Fed không thể dễ dàng giải quyết, trong khi khả năng chi trả vẫn là một vấn đề chính trị lớn. Các đợt tăng lãi suất không mở lại Hormuz. Chúng không tạo ra thêm DRAM.”

Nội dung liên quan

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-575823fb30-51f7826307-8b7abd-badf29)					

Các mô hình On-Chain của OG Bitcoin có thể gợi ý “sàn” $46,000-$54,000: Nhà phân tích

		3 ngày trước

Từ đó, ông chuyển sang điều mà ông xem là khác biệt then chốt giữa ngày nay và thập niên 1970. Trước đây, Visser ghi nhận, nợ liên bang đứng gần mức 35,5% GDP vào năm 1970 và khoảng 31,6% vào năm 1979. Ngày nay, ông nói, con số tương đương vào khoảng 122,5%. Điều đó thay đổi lượng “đau đớn” mà hệ thống có thể hấp thụ. Theo cách ông diễn giải, Hoa Kỳ đang đối mặt với khả năng xuất hiện làn sóng lạm phát thứ hai, với gánh nặng nợ nặng gấp khoảng bốn lần so với giai đoạn cuối của thời kỳ lạm phát lớn trước đó do dầu thúc đẩy.

Ông cũng nêu luận điểm tương tự thông qua định giá tài sản. Tỷ lệ vốn hóa thị trường cổ phiếu trên GDP, theo lập luận của ông, hiện đã vượt 200%, so với khoảng 42% vào năm 1975 và 38% vào năm 1979. Trên thực tế, điều đó có nghĩa là một cuộc chiến chống lạm phát quyết liệt không chỉ tác động vào cấu trúc tài khóa đang nợ cao hơn và thị trường Kho bạc (Treasury) mong manh hơn, mà còn là một nền kinh tế ngày càng “tài chính hóa” hơn. “Đây không chỉ là một bản lặp lại của thập niên 1970,” Visser viết. “Đây là vấn đề của thập niên 1970 nằm trong một hệ thống được đòn bẩy hơn rất nhiều.”

Phần lao động trong phương trình của ông cũng quan trọng không kém trong luận đề. Visser dẫn báo cáo việc làm tháng 2 năm 2026 cho thấy bảng lương phi nông nghiệp giảm 8B lệ thất nghiệp ở mức 4,4% và việc làm trong bảng lương chỉ thay đổi rất ít ròng trong năm 2025. Ông nói tăng trưởng lương cũng đã hạ nhiệt một cách đáng kể so với đỉnh 2023. Bối cảnh này quan trọng vì nó khiến việc biện minh cho một “đợt tấn công” lạm phát mới về mặt chính trị và kinh tế trở nên khó khăn hơn so với giai đoạn thắt chặt sau chu kỳ hậu COVID.

Nội dung liên quan

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-e404d33a16-b447f329d4-8b7abd-badf29)					

JPMorgan nói Bitcoin đang vượt trội hơn vàng và bạc trong cuộc chiến với Iran

		1 tuần trước

Visser cho rằng Fed đã bắt đầu chuẩn bị cho thị trường cho sự khác biệt đó. Ông dẫn hội nghị họp báo ngày 18 tháng 3 của Chủ tịch Jerome Powell, nơi Powell thừa nhận giá năng lượng cao hơn có thể đẩy lạm phát lên trong ngắn hạn, đồng thời nhấn lại rằng các ngân hàng trung ương thường cố gắng “nhìn qua” các cú sốc năng lượng nếu kỳ vọng lạm phát vẫn được neo vững. Visser cũng lưu ý cảnh báo của Phó Chủ tịch Philip Jefferson rằng giá năng lượng cao dai dẳng có thể gây sức ép lên cả lạm phát và chi tiêu, làm rõ thêm “bài toán nan giải” nhiệm vụ kép của Fed.

Đó là lúc Bitcoin bước vào câu chuyện. Visser liên kết bối cảnh hiện tại trở lại với việc Bitcoin ra đời trong cuộc khủng hoảng tài chính 2008-09, cho rằng thiết kế của Satoshi Nakamoto là phản ứng trực tiếp đối với một hệ thống tiền tệ phụ thuộc vào các gói cứu trợ, can thiệp và mở rộng các bảo lãnh khi căng thẳng trở nên không thể chịu nổi.

“Bitcoin được sinh ra như một phản ứng đối với một hệ thống trong đó chính phủ và ngân hàng trung ương luôn có thể tạo ra thêm tiền, mở rộng thêm các bảo lãnh và chia sẻ tổn thất khi cấu trúc trở nên quá mong manh để có thể chịu kỷ luật,” ông viết. “Dù bạn xem điều đó như sự phản kháng, như dấu thời gian, hay cả hai, thì thông điệp cũng không thể nhầm lẫn.”

His conclusion is that Bitcoin does not require hyperinflation to validate that thesis. It only requires markets to believe that each inflation fight will be shorter, each easing cycle will arrive sooner, and each downturn in a debt-heavy system will push policymakers back toward accommodation.

Tại thời điểm đăng bài, Bitcoin giao dịch ở mức $66,466.

Bitcoin cần giành lại đường EMA 200 tuần, biểu đồ 1 tuần | Nguồn: BTCUSDT trên TradingView.com

Hình ảnh nổi bật được tạo bởi DALL.E, biểu đồ từ TradingView.com