Xung đột Iran đã buộc Cục Dự trữ Liên bang phải trở lại chế độ quan sát

Trong phần lớn thời gian của năm ngoái, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã ở trong trạng thái chờ đợi, đánh giá tác động kinh tế do loạt thay đổi chính sách toàn diện mà Tổng thống Trump triển khai—những chính sách này đã định hình lại cục diện thương mại toàn cầu và làm rối loạn thị trường lao động.

Việc Mỹ một lần nữa đối đầu với Iran có thể đẩy các quan chức của Fed vào tình thế tiến thoái lưỡng nan tương tự; điều này nhiều khả năng đồng nghĩa với việc các động thái hạ lãi suất sẽ bị đình trệ, trừ khi thị trường lao động diễn biến xấu đi một cách đột ngột.

Fed đã quan sát thấy những dấu hiệu mong manh của thị trường lao động, nhưng vẫn chưa xuất hiện những vết nứt nghiêm trọng đến mức cần can thiệp ngay. Dữ liệu công bố vào thứ Sáu tuần này dự kiến sẽ củng cố nhận định đó.

Tuy nhiên, nút thắt cốt lõi mà Fed phải đối mặt nằm ở diễn biến tiếp theo. Xung đột ở Trung Đông đã khiến chuỗi cung ứng bị ách tắc; giá các mặt hàng hóa thiết yếu như xăng và phân bón tăng lên, đồng thời chi phí vận tải biển cũng leo thang.

Bởi ảnh hưởng đó, trong vài tháng tới, mức lạm phát tổng thể dự kiến sẽ đi lên. Trước việc chi tiêu cho một số mặt hàng tăng, người tiêu dùng cũng được dự báo sẽ cắt giảm chi tiêu ở một mức nhất định.

Nếu xung đột kéo dài, cú sốc kinh tế sẽ còn được khuếch đại thêm. Các quan chức lo ngại mức độ người tiêu dùng thu hẹp chi tiêu—bởi rốt cuộc, chi tiêu tiêu dùng đang chống đỡ cho khoảng hai phần ba tăng trưởng kinh tế của Mỹ. Những doanh nghiệp vẫn đang tiêu hóa cú sốc thuế quan từ năm ngoái đã chậm lại việc tuyển dụng; dù chưa xảy ra sa thải quy mô lớn, thì bất kỳ yếu tố nào tiếp tục bóp chặt biên lợi nhuận cũng có thể làm thay đổi tình hình này.

Tuy vậy, tăng trưởng kinh tế và thị trường lao động không phải là mối quan tâm duy nhất của những người ra quyết định. Họ cũng lo ngại về lạm phát: lạm phát đã liên tục cao hơn mục tiêu 2% trong suốt khoảng năm năm. Sự lo ngại này khiến các quan chức khó đưa ra lựa chọn: liệu có cần phản ứng trước đợt tăng giá sắp tới hay không. Trước đây họ đã từng chọn không can thiệp, trông cậy rằng cú sốc mà tăng trưởng phải chịu sẽ lấn át vấn đề lạm phát dai dẳng.

Chủ tịch Fed Jerome Powell trong tuần này phát biểu tại một sự kiện rằng: “Liên tiếp xuất hiện các cú sốc cung như vậy có thể khiến công chúng—doanh nghiệp, bên định giá, và các hộ gia đình—phổ biến bắt đầu kỳ vọng rằng lạm phát trong tương lai sẽ tăng cao. Tại sao họ lại không kỳ vọng như vậy?”

Dù tồn tại rủi ro này, Powell không hề để lộ cảm giác cấp bách cần hành động ngay; ngược lại, ông cho biết chính sách của Fed “hiện đang ở vị trí phù hợp, có thể quan sát diễn biến”.

Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York—một đồng minh quan trọng của Powell—John Williams trong tuần này cũng đồng tình với quan điểm đó và cảnh báo rằng, cuộc xung đột này “có thể gây ra những cú sốc cung quy mô lớn, tạo ra tác động đáng kể: một mặt, đẩy lạm phát lên thông qua chi phí đầu vào trung gian và giá các mặt hàng hóa tăng vọt; mặt khác, kìm hãm hoạt động kinh tế”.

Williams thừa nhận rằng một phần ảnh hưởng “đã bắt đầu hiện hữu”, nhưng ông cho rằng tình trạng lạm phát tăng vọt do chiến tranh sẽ chỉ mang tính tạm thời.

Ông dự đoán tỷ lệ thất nghiệp sẽ giảm nhẹ so với mức hiện tại là 4,4%, và lạm phát cả năm sẽ kết thúc ở khoảng 2,75%. Chỉ số lạm phát mà Fed ưa chuộng—chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE)—tháng 1 là 2,8%.

 Mở tài khoản tương lai nền tảng hợp tác lớn của Sina, an toàn và nhanh chóng, đảm bảo
![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-45164d3070-a5f2552b14-8b7abd-badf29)

Nguồn tin khổng lồ, diễn giải chính xác—tất cả có trên ứng dụng tài chính Sina

Người chịu trách nhiệm: Hà Vân