Công ty bảo hiểm bảo vệ, hàng không thương mại hướng tới đại dương sao và bầu trời

Đăng nhập ứng dụng Sina Finance, tìm kiếm 【thông tin công bố】 để xem thêm các cấp độ đánh giá

Chứng khoán thì cứ xem báo cáo phân tích của các chuyên gia Kim Qilin, có thẩm quyền, chuyên nghiệp, kịp thời, toàn diện—giúp bạn khai thác các cơ hội theo chủ đề tiềm năng!

Phóng viên của tờ báo này Lạnh Thúy Hoa Dương Tiếu Hàn

Ngay từ đầu năm, làn sóng huy động vốn trong lĩnh vực hàng không vũ trụ thương mại đang sôi động. Tháng 2, nhiều doanh nghiệp như Tinh Tinh Vinh Diệu, Kiến Nguyên Công Nghệ, Hỏa Tinh Không Gian… lần lượt hoàn tất huy động vốn. Việc bố trí vốn dày đặc đang thúc đẩy nhanh tiến độ xây dựng tên lửa đẩy lỏng, công nghệ tái sử dụng và cả chuỗi công nghiệp.

Dưới tác động của “đôi cánh kép” là chính sách và thị trường, hàng không vũ trụ thương mại đang tăng tốc vượt qua mô hình tuyến tính “do Nhà nước dẫn dắt” và đi vào mô hình phát triển đa dạng, trong đó các chủ thể thị trường chủ động tham gia. Tuy nhiên, khi bản đồ ngành mở rộng nhanh chóng, phạm vi rủi ro đối với khâu phóng và vận hành cũng bị phóng to. Trước chi phí thử sai cao, nhu cầu cứng về bảo hiểm rủi ro (risk hedging) trong hàng không vũ trụ thương mại đang tăng nhanh.

Trong bối cảnh đó, bảo hiểm hàng không vũ trụ thương mại được giao sứ mệnh cao hơn. Nhiều người được phỏng vấn cho biết, bảo hiểm hàng không vũ trụ thương mại của Trung Quốc hiện vẫn đang ở giai đoạn sơ cấp, với các điểm đau thực tế như “tỷ trọng thấp, phí suất cao” cần được giải quyết gấp. Cách “phá vỡ bế tắc” nằm ở việc phá bỏ tư duy “bồi thường sau sự việc” truyền thống, chuyển sang quản lý toàn chu kỳ theo hướng “quản trị rủi ro chung + xây dựng dữ liệu chung + trao năng lực cho ngành”. Đây không chỉ là sự đổi mới tự thân của ngành bảo hiểm, mà còn là con đường tất yếu để bảo đảm cho sự phát triển chất lượng cao của hàng không vũ trụ thương mại.

Nhu cầu bảo hiểm chống rủi ro của thị trường quy mô hàng nghìn tỷ

Trong những năm gần đây, ngành hàng không vũ trụ thương mại của Trung Quốc duy trì mức tăng trưởng nhanh. Hệ thống hỗ trợ chính sách ở cấp cao ngày càng hoàn thiện, bơm thêm động lực mạnh mẽ cho ngành và đồng thời mở ra không gian thị trường rộng lớn cho bảo hiểm hàng không vũ trụ thương mại.

Ở tầng vĩ mô, 《Đề xuất của Ủy ban Trung ương Đảng Cộng sản Trung Quốc về việc xây dựng Kế hoạch 5 năm lần thứ 15 cho phát triển kinh tế và xã hội quốc dân》 đưa hàng không vũ trụ vào các cụm ngành công nghiệp mới nổi có tính chiến lược. Tháng 11 năm 2025, Cơ quan Hàng không vũ trụ Quốc gia Trung Quốc đã thành lập riêng Ban Hàng không vũ trụ Thương mại, và trong 《Kế hoạch hành động thúc đẩy phát triển an toàn chất lượng cao của hàng không vũ trụ thương mại của Cơ quan Hàng không vũ trụ Quốc gia (2025—2027)》 cũng đề cập việc thiết lập chế độ bảo hiểm bắt buộc cho các hoạt động hàng không vũ trụ thương mại.

Cụ thể ở bố cục ngành, không gian phát triển của hàng không vũ trụ thương mại của Trung Quốc tiếp tục được mở rộng. Từ ngày 25/12/2025 đến 31/12/2025, Trung Quốc đã nộp lên ITU (Liên minh Viễn thông Quốc tế) hồ sơ xin thêm tài nguyên tần số và quỹ đạo cho 203k vệ tinh.

Lợi ích từ chính sách cộng hưởng với việc mở rộng thị trường, thúc đẩy hàng không vũ trụ thương mại bước vào giai đoạn tăng trưởng bùng nổ. Dữ liệu của Viện Nghiên cứu Công nghiệp Trungshang cho thấy, từ năm 2020 đến 2024, giá trị sản lượng ngành hàng không vũ trụ thương mại của Trung Quốc tăng từ 1 nghìn tỷ nhân dân tệ lên khoảng 2,3 nghìn tỷ nhân dân tệ. Đồng thời, năm 2025, Trung Quốc đã thực hiện 92 lần phóng vũ trụ, trong đó có 50 lần phóng thương mại—tỷ lệ lần đầu tiên vượt 50%.

Quy mô ngành nhanh chóng mở rộng cũng đồng nghĩa rủi ro phóng và mức độ phức tạp tăng theo. Nhu cầu bảo hiểm chống rủi ro ngày càng cấp thiết, vai trò “bộ ổn định” của bảo hiểm hàng không vũ trụ thương mại càng trở nên rõ nét.

Người phụ trách liên quan của Công ty Bảo hiểm Tài sản Nhân dân Trung Quốc (viết tắt “Nhân bảo tài hiểm”) cho biết với phóng viên của 《Nhật báo Chứng khoán》 rằng, bảo hiểm là một yếu tố sản xuất quan trọng của chuỗi ngành hàng không vũ trụ thương mại; thông qua chức năng bồi thường tổn thất mang tính chuyên nghiệp, bảo hiểm cung cấp sự hỗ trợ ổn định cho doanh nghiệp thực hiện tái sản xuất liên tục. Bảo hiểm có thể cung cấp một gói giải pháp toàn diện cho toàn chuỗi ngành như tài sản, con người, trách nhiệm, vận chuyển hàng hóa, v.v.

Không chỉ vậy, bảo hiểm còn phát huy hiệu ứng “nhân bội” trong phối hợp chuỗi cung ứng và ở đầu mảng tài trợ. Nghiên cứu viên cấp cao Giang Hàn của PanGu Think Tank (Bắc Kinh) Information Consulting Co., Ltd. cho biết với phóng viên của 《Nhật báo Chứng khoán》 rằng, bảo hiểm không chỉ là công cụ “đỡ rủi ro ở đáy”, mà còn có thể thúc đẩy nâng cấp chuỗi cung ứng. Chẳng hạn, yêu cầu nhà sản xuất vệ tinh tham gia bảo hiểm trách nhiệm chất lượng sẽ buộc họ nâng cao độ tin cậy của sản phẩm. Đồng thời, dữ liệu rủi ro mà các công ty bảo hiểm tích lũy được cũng có thể phản hồi để cải tiến lặp lại, cuối cùng hình thành vòng khép kín “bảo hiểm—dữ liệu—cải tiến”.

Tổng giám đốc Công ty Đại lý Bảo hiểm Paiming Paiming (Bắc Kinh) Dương Phàm cho biết thêm rằng, bảo hiểm cũng có thể tăng hiệu quả uy tín tín dụng của doanh nghiệp trong hoạt động tài trợ. Trong lĩnh vực huy động vốn, tài sản vệ tinh thường có đặc điểm giá trị cao, rủi ro cao, khó quản lý; các tổ chức tài chính truyền thống khó có thể trực tiếp dùng chúng làm tài sản thế chấp. Với một phương án bảo hiểm được hoàn thiện, có thể bao phủ rủi ro của toàn bộ vòng đời—từ phóng vệ tinh đến vận hành trên quỹ đạo—giúp biến tài sản vệ tinh thành tài sản thế chấp “đủ tiêu chuẩn” mà ngân hàng có thể chấp nhận. Mô hình “bảo hiểm + tài trợ” này đã được ứng dụng rộng rãi trong ngành, giúp nhiều doanh nghiệp hoàn thành xây dựng mạng chòm sao quy mô lớn thông qua vay vốn ngân hàng.

Sức mạnh của bảo hiểm đồng bảo hiểm và tái bảo hiểm giúp phân tán rủi ro

Trước đặc điểm đối tượng bảo hiểm trong hàng không vũ trụ thương mại có giá trị cao và rủi ro cao, ngành bảo hiểm chủ yếu áp dụng các mô hình “bắt tay” như đồng bảo hiểm, tái bảo hiểm… để hợp lực phân tán rủi ro.

Đồng bảo hiểm là lần chuyển giao rủi ro thứ nhất: nhiều công ty bảo hiểm liên hợp cung cấp bảo đảm bảo hiểm cho cùng một đối tượng được bảo hiểm, cùng gánh chịu rủi ro; tái bảo hiểm là lần chuyển giao rủi ro thứ hai: nghĩa là bên mua bảo hiểm chuyển một phần hoạt động bảo hiểm mà mình gánh chịu sang cho các bên mua bảo hiểm khác dưới hình thức tái bảo hiểm, để phân tán rủi ro của chính mình hơn nữa.

Xét từ thực tiễn, vào tháng 3/2025, dưới sự hướng dẫn của các cơ quan giám quản liên quan tại Bắc Kinh, 23kổ chức bảo hiểm tài sản tại khu vực Bắc Kinh, 203kổ chức tái bảo hiểm và 7.7Bổ chức môi giới bảo hiểm đã cùng thành lập gói đồng bảo hiểm bảo hiểm hàng không vũ trụ thương mại đầu tiên trên toàn quốc—“gói đồng bảo hiểm bảo hiểm hàng không vũ trụ thương mại Bắc Kinh”—cho thấy hệ thống chia sẻ rủi ro của bảo hiểm hàng không vũ trụ thương mại của Trung Quốc đang bước sang một giai đoạn phát triển chuyên nghiệp mới.

Theo người phụ trách liên quan của Cục giám quản Bắc Kinh thuộc Tổng cục giám quản tài chính quốc gia Trung Quốc cho biết, gói đồng bảo hiểm nói trên áp dụng mô hình “bảo hiểm trực tiếp + tái bảo hiểm” hai tầng trong cơ cấu tổ chức, nhằm bảo đảm năng lực bảo đảm tổng thể vững chắc và đáng tin cậy. Trên cơ sở thiết lập ngưỡng gia nhập, sẽ điều chỉnh linh hoạt cơ cấu thành viên theo động lực, ghép tương thích linh hoạt các đặc tính rủi ro của từng dự án hàng không vũ trụ khác nhau với nguồn lực bảo hiểm; về mặt hệ thống dịch vụ, thông qua mô hình liên động “bảo hiểm tài sản + trung gian”, cung cấp cho doanh nghiệp hàng không vũ trụ các giải pháp bảo hiểm một cửa.

Theo số liệu, từ khi thành lập vào tháng 3/2025 đến cuối năm đó, gói đồng bảo hiểm bảo hiểm hàng không vũ trụ thương mại Bắc Kinh đã cung cấp bảo đảm rủi ro cho 17 dự án phóng vũ trụ, gần 203k nhân dân tệ.

Bế tắc “tỷ trọng thấp, phí suất cao” đang chờ được giải

Dù triển vọng thị trường rộng lớn, nhưng bảo hiểm hàng không vũ trụ thương mại khi triển khai thực tế vẫn đối mặt với nhiều trở ngại.

Theo ông Shan Yaopeng, Tổng giám đốc bộ phận khách hàng quan trọng của Công ty TNHH Bảo hiểm Hợp nhất Trung Hoa (viết tắt “Trung Hoa lianhe tài hiểm”), hiện công ty đang kinh doanh bảo hiểm hàng không vũ trụ thương mại chủ yếu có hai nhóm lớn: một là bảo hiểm vệ tinh, bao gồm bảo hiểm cho giai đoạn phóng và vận hành ban đầu, bảo hiểm tuổi thọ trên quỹ đạo; hai là bảo hiểm tên lửa, bao gồm bảo hiểm trước khi phóng, bảo hiểm trong quá trình phóng và bảo hiểm trách nhiệm của bên thứ ba đối với việc phóng tên lửa mang vệ tinh, qua đó bảo đảm toàn diện rủi ro của toàn bộ quy trình từ điều thử trước khi phóng đến vận hành trên quỹ đạo.

Người phụ trách liên quan của Nhân bảo tài hiểm nói rằng, trong quá trình phát triển hàng không vũ trụ thương mại của Trung Quốc, các loại rủi ro sẽ dần dần lộ diện, thách thức và cơ hội đan xen nổi bật. Một mặt, việc xây dựng mạng lưới vệ tinh quỹ đạo thấp đang tăng tốc; tên lửa đẩy tải lực lớn có thể tái sử dụng được thực hiện chuyến bay đầu tiên dày đặc; hoạt động phóng vũ trụ bước vào giai đoạn thông thường hóa mật độ cao; việc lặp cải tiến công nghệ rút ngắn chu kỳ xác minh; các rủi ro không lường trước phát sinh từ nhiều công nghệ đổi mới tiếp tục được khuếch đại. Mặt khác, sự đa dạng hóa chuỗi cung ứng khiến độ khó trong quản lý chất lượng tăng lên; các rủi ro mới như va chạm mảnh vỡ không gian, an toàn vùng hạ cánh… liên tục xuất hiện. Những rủi ro này thể hiện đặc điểm “đổi mới công nghệ càng táo bạo, chuỗi rủi ro càng phức tạp”, gây ra không ít thách thức cho năng lực nhận bảo hiểm của các gói đồng bảo hiểm và công tác phòng ngừa kiểm soát rủi ro.

Người phụ trách liên quan của Công ty TNHH Bảo hiểm Tài sản Dương Quang (viết tắt “Dương Quang tài hiểm”) cho biết với phóng viên của 《Nhật báo Chứng khoán》 rằng, công việc định phí theo tính toán xác suất trong bảo hiểm hàng không vũ trụ thương mại có độ khó khá lớn; ngoài rủi ro hiển tính cốt lõi là thất bại khi phóng, các công ty bảo hiểm còn cần cân nhắc đầy đủ các rủi ro ẩn như sự cố khi vận hành trên quỹ đạo, va chạm mảnh vỡ trong không gian, tấn công mạng và an ninh thông tin. Việc tính không chắc chắn của từng loại rủi ro làm tăng khó khăn trong định giá sản phẩm, đồng thời cũng đặt yêu cầu cao hơn đối với năng lực đánh giá rủi ro của các công ty bảo hiểm.

Trong bối cảnh nhiều yếu tố chồng chất, thị trường bảo hiểm hàng không vũ trụ thương mại của Trung Quốc ở một mức độ nhất định đã rơi vào cảnh “tỷ trọng thấp, phí suất cao” đầy khó xử: giá trị bảo hiểm cung cấp thấp hơn xa chi phí sản xuất thực tế của tên lửa và vệ tinh, trong khi chi phí mua bảo hiểm của doanh nghiệp lại vẫn ở mức cao.

Người phụ trách liên quan của Dương Quang tài hiểm phân tích rằng, đằng sau hiện tượng “tỷ trọng thấp, phí suất cao” có nhiều nguyên nhân: thứ nhất, rủi ro đang tập trung cao độ; hiện năng lực tự giữ rủi ro của các công ty bảo hiểm trong nước còn hạn chế, nên để phòng ngừa áp lực bồi thường lớn, chỉ có thể áp dụng chiến lược phòng thủ là giảm giá trị bảo hiểm và tăng phí suất; thứ hai, ngành vẫn thiếu tiêu chuẩn đánh giá rủi ro thống nhất và cơ chế công bố thông tin, khiến các công ty bảo hiểm khó có thể “phác họa” chính xác (đối tượng rủi ro), nên chỉ có thể định giá theo hướng thận trọng. Điều khách quan này phản ánh rằng thị trường vẫn đang ở giai đoạn khởi đầu.

Từ “trả tiền sau sự việc” đến “quản trị rủi ro chung”

Trước những hạn chế của thị trường sơ cấp, bảo hiểm hàng không vũ trụ thương mại cần gắn kết sâu với chuỗi công nghiệp, chuyển từ bảo hiểm đơn thuần “bồi thường sau sự việc” sang bước nhảy lên “quản lý rủi ro toàn chu kỳ”.

Dương Phàm nhấn mạnh rằng, giá trị của bảo hiểm không nên chỉ dừng lại ở việc là “người đứng ra chi trả” sau khi xảy ra sự cố; mà phải thể hiện ở cảnh báo rủi ro ngay từ đầu. Bằng cách xây dựng các tiêu chuẩn bảo hiểm/nhận bảo hiểm và kiểm soát rủi ro độc lập với giai đoạn nghiên cứu thử nghiệm, các công ty bảo hiểm có thể rà soát các mối nguy trong khâu sản xuất. Cơ chế “lấy bảo hiểm thúc đẩy nghiên cứu, lấy bảo hiểm thúc đẩy cải tiến” này có thể giảm xác suất rủi ro từ gốc.

Người phụ trách liên quan của Nhân bảo tài hiểm cũng nói với phóng viên rằng, hiện trong lĩnh vực bảo hiểm hàng không vũ trụ thương mại tồn tại một lệch nhận thức nổi bật: quá mức đồng nhất bảo hiểm với công cụ “chuyển giao rủi ro”, chỉ thiên về phí bảo hiểm và giá trị bảo hiểm, bỏ qua mối liên quan chặt chẽ giữa tỷ lệ phí bảo hiểm và các chỉ số như độ tin cậy của tên lửa, số lần phóng…; bỏ qua việc bảo hiểm là công cụ quản lý rủi ro toàn chu kỳ và mang tính dài hạn. Để phá vỡ thế bế tắc, cần xác định rõ định vị bảo hiểm như một công cụ quản lý rủi ro dài hạn, xây dựng mô hình phối hợp “quản trị rủi ro chung + xây dựng dữ liệu chung + trao năng lực cho ngành”. Thông qua việc ràng buộc sâu sắc, giúp doanh nghiệp hoàn thiện quản trị rủi ro, tích lũy dữ liệu, lặp đổi mới công nghệ, cuối cùng đạt được thế đôi bên cùng có lợi.

Hướng tới tương lai, người phụ trách liên quan của Dương Quang tài hiểm cho biết, khi ngành đạt độ trưởng thành, dữ liệu rủi ro được lắng đọng và tiêu chuẩn của ngành được hoàn thiện, việc định giá bảo hiểm chắc chắn sẽ đi tới tính chi tiết hóa và khác biệt hóa. Đồng thời, cùng với việc các doanh nghiệp trong nước đảm nhiệm nhiều hơn các đơn hàng phóng quốc tế, dịch vụ bảo hiểm hàng không vũ trụ thương mại của Trung Quốc cũng sẽ tăng tốc “đi ra ngoài”, tham gia sâu vào hệ thống tái bảo hiểm toàn cầu; vừa tiếp cận tiêu chuẩn quốc tế vừa liên tục nâng cao quyền phát ngôn quốc tế.

Kho dữ liệu khổng lồ, phân tích chính xác—tất cả có trên ứng dụng Sina Finance

Người chịu trách nhiệm: Cao Giai