Thời đại giá dầu cao, câu chuyện mới về đô la Mỹ: Các nhà giao dịch đừng bỏ lỡ!

Công tin ứng dụng Huitong Finance—— Vào thứ Sáu ngày 3 tháng 4, đúng vào kỳ nghỉ Ngày Thứ Sáu Tuần Thánh của Chúa Giê-su, khối lượng giao dịch của các thị trường tài chính lớn trên toàn cầu dự kiến sẽ giảm đáng kể, và điều kiện thanh khoản có xu hướng thắt chặt. Chỉ số đô la Mỹ sau khi tích lũy tăng hơn 2% trong tháng 3 hiện đang dao động quanh ngưỡng 100. Các yếu tố địa chính trị đẩy giá dầu đi lên rõ rệt, nỗi lo ngại về việc áp lực lạm phát bùng phát trở lại tiếp tục gia tăng trong thị trường, và những yếu tố này cùng làm gia tăng sự không chắc chắn trong lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Trong môi trường khối lượng thấp, các nhà giao dịch cần tập trung đánh giá tác động biên của các tín hiệu cơ bản lên tỷ giá, thay vì dựa vào biến động giá ngắn hạn.

Chỉ số đô la Mỹ: Diễn biến tháng 3 và động lực cốt lõi

Chỉ số đô la Mỹ trong tháng 3 đã bật lại từ gần mức thấp đầu năm, với mức tăng tích lũy hơn 2%, và trong phiên giao dịch đầu tiên của đầu tháng 4, vẫn duy trì mô hình dao động ở khu vực mức cao quanh ngưỡng 100. Diễn biến này chủ yếu nhờ tâm lý e ngại rủi ro chi phối thị trường, cùng với việc giá dầu tăng mạnh làm dấy lên lo ngại lạm phát quay trở lại. Các nhà giao dịch ghi nhận rằng, đô la Mỹ thể hiện tương đối vững trước rổ tiền tệ chính; đặc biệt khi nhu cầu phòng ngừa rủi ro được tập trung giải phóng trong các phiên châu Âu và châu Á. Ngược lại, các đồng tiền chính khác chịu áp lực do sự phân hóa trong chính sách của từng ngân hàng trung ương. Ở mức hiện tại, chỉ số đô la Mỹ đã rời khỏi vùng đáy cuối năm 2025, nhưng tính bền vững của đà tăng vẫn bị hạn chế bởi tông điệu thận trọng tổng thể của Fed. Bất kỳ việc giá dầu tiếp tục tăng cao hơn nữa hoặc căng thẳng địa chính trị gia tăng đều có thể củng cố tính chất trú ẩn của đô la Mỹ; trong khi nếu khẩu vị rủi ro quay lại, thì có thể dẫn đến việc chốt lời khiến chỉ số điều chỉnh ngắn hạn.

Sự truyền dẫn của việc giá dầu tăng lên kỳ vọng lạm phát và đô la

Giá dầu chịu sự đẩy mạnh đáng kể từ các yếu tố địa chính trị; nỗi lo ngại về rủi ro lạm phát vượt kiểm soát trở thành một sự hỗ trợ quan trọng cho việc chỉ số đô la Mỹ tăng. Phần lớn các nhà giao dịch cho rằng, giá năng lượng tăng sẽ nhanh chóng truyền dẫn qua chi phí sản xuất và chuỗi tiêu dùng tới mức giá chung, từ đó ảnh hưởng đến đánh giá của Fed về sự ổn định giá cả. Sự bật lại của chỉ số đô la Mỹ trong tháng 3 diễn ra đúng trong bối cảnh này, và biến động của chỉ số cũng tương ứng tăng trong đầu tháng 4. So với giai đoạn cùng kỳ trong lịch sử, mức giá dầu hiện tại đã rõ rệt vượt khỏi vùng giá thấp; điều này không chỉ làm phóng đại áp lực của chuỗi cung ứng toàn cầu mà còn cung cấp thêm một hỗ trợ danh nghĩa cho đô la. Các nhà giao dịch cần theo dõi sát cấu trúc đường cong hợp đồng tương lai dầu thô và dữ liệu tồn kho để đánh giá liệu sự truyền dẫn này có tiếp tục củng cố thuộc tính phòng thủ của chỉ số đô la Mỹ hay không, thay vì chỉ quy cho cú sốc của một sự kiện đơn lẻ.

Tính không chắc chắn của lộ trình chính sách Fed

Chủ tịch Fed Jerome Powell trong tuần này cho biết giữa hai nhiệm vụ lớn—việc làm tối đa và ổn định giá cả—tồn tại mâu thuẫn nội tại; hiện tại, Fed đang ở vị trí phù hợp để chờ quan sát. Ông nhấn mạnh rằng tình hình hiện tại phức tạp và cần thêm dữ liệu để xác nhận xu hướng. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang New York, ông Williams, cũng nói rằng thị trường việc làm đang phát đi các tín hiệu rõ ràng, và tỷ lệ tuyển dụng thấp có thể tiếp tục làm gia tăng tâm lý bi quan về nền kinh tế. Những phát biểu này củng cố kỳ vọng của thị trường rằng Fed sẽ duy trì trong khoảng lãi suất hiện tại. Theo mức định giá mới nhất, xác suất Fed duy trì lãi suất chính sách trong khoảng 3.5%-3.75% đến cuối năm 2026 vào khoảng 80%, giảm rõ rệt so với nhiều kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong đầu tháng 3. Các nhà giao dịch cần đánh giá liệu rủi ro lạm phát do dầu dẫn dắt có làm thay đổi logic định giá này hay không: nếu áp lực lạm phát tiếp tục vượt dự kiến, thị trường có thể phải định giá lại môi trường lãi suất cao kéo dài lâu hơn, từ đó cung cấp thêm động lực đi lên cho chỉ số đô la Mỹ; ngược lại, nếu rủi ro dần được xoa dịu, thì có thể làm suy yếu sức hấp dẫn tương đối của đô la.

Diễn biến thị trường trong môi trường e ngại rủi ro

Hiện tại, bầu không khí e ngại rủi ro trên toàn cầu khá dày; chỉ số đô la Mỹ nhận được hỗ trợ đáng kể từ đó. Các nhà giao dịch nhận thấy rằng, trước kỳ nghỉ, dòng vốn phòng ngừa rủi ro có xu hướng tập trung phân bổ vào tài sản bằng đô la, khiến chỉ số hình thành mức hỗ trợ kỹ thuật mạnh tại ngưỡng 100. Việc các lãnh đạo Fed đưa ra các tuyên bố thêm cũng củng cố “khung phụ thuộc vào dữ liệu”; do đó các nhà giao dịch càng có xu hướng chờ xác nhận các tín hiệu về lạm phát và tăng trưởng trong giai đoạn tiếp theo, thay vì đặt cược sớm vào một bước đột phá mang tính định hướng. Trong bối cảnh này, trong ngắn hạn chỉ số đô la Mỹ có thể tiếp tục dao động quanh khu vực 100, nhưng bất kỳ thay đổi bất ngờ nào từ dữ liệu địa chính trị hoặc lạm phát đều có thể nhanh chóng khuếch đại biến động, kiểm nghiệm hiệu quả định giá của thị trường.

(Ban biên tập: Vương Chí Cường HF013)

【Lưu ý về rủi ro】Theo các quy định liên quan của quản lý ngoại hối, việc mua bán ngoại hối phải được thực hiện tại các sàn giao dịch do Nhà nước quy định như ngân hàng. Việc tự ý mua bán ngoại hối, mua bán ngoại hối dưới hình thức trá hình, mua đi bán lại ngoại hối hoặc môi giới mua bán ngoại hối trái pháp luật với số lượng lớn, sẽ bị cơ quan quản lý ngoại hối xử phạt hành chính theo quy định; nếu cấu thành tội phạm thì sẽ bị truy cứu trách nhiệm hình sự theo pháp luật.

Báo cáo