Các ngân hàng đang thắng một trận chiến. Đây là điều đó có nghĩa gì đối với trận chiến còn lại.

FinTech diễn ra nhanh chóng. Tin tức ở khắp nơi, nhưng sự rõ ràng thì không.

FinTech Weekly mang đến các câu chuyện và sự kiện quan trọng nhất ở một nơi.

Bấm vào đây để đăng ký nhận bản tin của FinTech Weekly

Được đọc bởi các giám đốc điều hành tại JP Morgan, Coinbase, BlackRock, Klarna và nhiều nơi khác.

Hai cuộc chiến, một cuộc chiến tranh

Ngày 5 tháng 3 năm 2026, Hiệp hội Ngân hàng Hoa Kỳ (American Bankers Association) đã chính thức bác bỏ một thỏa hiệp mà Nhà Trắng đã dành nhiều tuần để dàn xếp theo Đạo luật CLARITY, dự luật về cấu trúc thị trường crypto hiện đang bị đình trệ tại Thượng viện.

Ngành ngân hàng Hoa Kỳ đang chống lại lĩnh vực crypto trên hai mặt trận cùng lúc. Trong Quốc hội, họ đang chặn các dự luật có thể tạo ra một khung pháp lý theo luật liên bang để các công ty crypto hoạt động. Tại OCC, họ đang phản đối một làn sóng các đơn xin cấp giấy phép (charter) có thể tạo ra “nhà” quản lý cho các công ty đó trong hệ thống ngân hàng liên bang. Kết quả của mỗi cuộc chiến tác động lẫn nhau. Và ngay lúc này, các ngân hàng đang thắng trong cuộc chiến lập pháp.

CLARITY Act Thực Sự Là Gì

Đạo luật Làm Rõ Thị Trường Tài Sản Kỹ Thuật Số năm 2025 (Digital Asset Market Clarity Act of 2025) đã được Hạ viện thông qua vào ngày 17 tháng 7 năm 2025, với tỷ lệ 294–134. Dự luật sẽ xác định cơ quan liên bang nào giám sát loại tài sản kỹ thuật số nào. Bitcoin và các loại hàng hóa tương tự sẽ thuộc Ủy ban Giao dịch Tương lai Hàng hóa (Commodity Futures Trading Commission). Các tài sản đủ điều kiện là chứng khoán sẽ vẫn thuộc thẩm quyền của SEC.

Sự phân chia được thiết kế để loại bỏ sự mơ hồ về quy định mà đã khiến các công ty crypto không chắc chắn trong nhiều năm về cuốn “sổ tay quy tắc” nào áp dụng cho sản phẩm của họ.
Ủy ban Ngân hàng Thượng viện được lên lịch thảo luận và bỏ phiếu cho các sửa đổi vào tháng 1 năm 2026. Phiên điều trần đã bị hoãn vô thời hạn. Nhà Trắng đặt ngày 1 tháng 3 làm hạn chót để các bên thương lượng cung cấp ngôn ngữ thỏa hiệp. Hạn chót đó đã trôi qua mà không có văn bản được công bố.

Ngày 3 tháng 3, Tổng thống Trump đăng trên Truth Social rằng các ngân hàng đang “giữ con tin” dự luật và cảnh báo rằng nếu không thông qua, ngành crypto sẽ bị đẩy sang Trung Quốc và các quốc gia khác. Hai ngày sau đó, ABA đã bác bỏ thỏa hiệp của Nhà Trắng dù sao đi nữa.

Cuộc Đấu Cụ Thể: Lợi Tức Stablecoin

Bế tắc công khai xoay quanh một điều khoản duy nhất: liệu các tổ chức phát hành stablecoin và các nền tảng crypto có thể cung cấp lợi tức (yield) cho các token được định danh bằng đô la như USDC hay không.
Các ngân hàng đã phản đối việc này ngay từ đầu. Lập luận của họ rất cụ thể. Nếu một nền tảng như Coinbase cung cấp lợi tức hằng năm 4% hoặc 5% cho số dư stablecoin, còn một tài khoản tiết kiệm truyền thống chỉ trả một phần trăm nhỏ, thì người gửi tiền có một lý do rõ ràng để chuyển tiền ra khỏi ngân hàng.

Các nhà phân tích của Standard Chartered trước đây ước tính rằng, nếu một điều khoản về lợi tức được thông qua, nó có thể chuyển hướng tới 1 nghìn tỷ USD tiền gửi từ các ngân hàng truyền thống sang các sản phẩm stablecoin vào năm 2028.

Nhà Trắng đã đề xuất một thỏa hiệp: cho phép lợi tức stablecoin trong các bối cảnh giới hạn, cụ thể là hoạt động thanh toán ngang hàng (peer-to-peer), đồng thời cấm lợi tức đối với các số dư nhàn rỗi. Các công ty crypto đã chấp nhận. Các ngân hàng thì không.

Thực Tế Vẫn Đang Diễn Ra Gì Ở Bên Trong Cánh Cửa Đóng

Báo cáo của Reuters mô tả một bế tắc. Bức tranh đầy đủ còn phức tạp hơn.

Điều mà việc ABA bác bỏ đã làm là đóng lại cánh cửa đối với thỏa hiệp cụ thể của Nhà Trắng. Nó không đóng lại cánh cửa đối với chính dự luật. Quốc hội đã thông qua các dự luật dù có sự phản đối từ các nhóm vận động hành lang của ngành ngân hàng trước đây. Câu hỏi là liệu có đủ phiếu bầu tại Thượng viện để làm lại lần nữa không, và liệu lịch trình lập pháp có cho kịp thời gian trước khi các sức ép tranh cử giữa nhiệm kỳ chiếm lĩnh hay không.

Vấn Đề Cái Lịch

Có một yếu tố thứ ba trong dòng thời gian nhận được ít sự chú ý hơn mức nó xứng đáng.
Ngay vào những ngày mà dự luật về crypto đang bị đình trệ ở Washington, Hoa Kỳ đã tiến hành các đợt không kích chống lại Iran. Chính quyền Trump đã mô tả công khai chiến dịch. Các cuộc không kích làm gián đoạn hoạt động bay qua Trung Đông và lập tức đặt ra các câu hỏi về việc vận chuyển qua eo biển Hormuz.

Brian Gardner, giám đốc chiến lược tại Washington của Stifel, đã viết trong một ghi chú được công bố trong tuần này rằng cuộc xung đột đang khiến Quốc hội khó dành sự chú ý đáng kể hơn cho việc quản lý crypto. Đánh giá của ông: lịch trình lập pháp hiện đang đi ngược lại dự luật.

Quốc hội có một số lượng tuần làm việc cố định trước khi chu kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ bắt đầu chi phối lịch. Các phản ứng về quốc phòng và đối ngoại trước một chiến dịch quân sự đang diễn ra sẽ tiêu tốn thời gian sàn, sự tập trung của các ủy ban và nguồn lực chính trị. Đạo luật CLARITY Act đã đang đi sau tiến độ ngay từ trước.

Điều Gì Sẽ Xảy Ra Nếu Dự Luật Chết

Đây là câu hỏi nối trực tiếp đến làn sóng giấy phép OCC mà chúng tôi đã báo cáo ở đầu tuần — mười một công ty nộp đơn xin hoặc nhận phê duyệt giấy phép ngân hàng ủy thác liên bang trong vòng tám mươi ba ngày, với một quy tắc mới của OCC có hiệu lực từ ngày 1 tháng 4.

Một giấy phép ngân hàng ủy thác liên bang (federal trust bank charter) không giống với một đạo luật. Nó không giải quyết câu hỏi phân loại chứng khoán so với hàng hóa mà Đạo luật CLARITY Act được thiết kế để làm rõ. Nó không mang lại cho các công ty crypto sự chắc chắn về mặt pháp lý đến từ một đạo luật của Quốc hội.

Thứ mà nó mang lại cho họ là một cơ quan quản lý liên bang, thẩm quyền vận hành trên phạm vi quốc gia và một lối đi trực tiếp tới hạ tầng mà trước đây họ phải thuê thông qua các ngân hàng đối tác. Đối với các công ty đã chờ đợi con đường lập pháp tạo ra kết quả, thì con đường quản lý ngày càng trở thành phương án thực tế thay thế.

Đạo luật CLARITY càng bị đình trệ, giấy phép OCC càng trở nên có giá trị. Các ngân hàng hiểu điều đó. Sự phản đối của họ đối với cả dự luật và làn sóng cấp giấy phép là cùng một phép tính được áp dụng cho hai mặt trận khác nhau.

Các Lựa Chọn Của Ngành Fintech Bị Thu Hẹp

Các công ty nộp đơn xin giấy phép OCC không làm vậy như một phương án dự phòng trong lúc chờ Quốc hội. Một số trong đó — Circle, Ripple, Coinbase — cũng nằm trong số các nhà vận động hành lang tích cực nhất cho Đạo luật CLARITY Act. Họ theo đuổi cả hai con đường vì cả hai đều đang mở, và vì họ không thể chấp nhận việc “đặt cược” mọi thứ vào chỉ một con đường duy nhất.

Nếu Đạo luật CLARITY Act thông qua với các điều khoản về lợi tức còn nguyên vẹn, các tổ chức phát hành stablecoin sẽ có một “đèn xanh” theo luật để cạnh tranh trực tiếp với các sản phẩm tiết kiệm của ngân hàng. Nếu nó thông qua mà không có các điều khoản về lợi tức, họ sẽ có sự rõ ràng về quy định nhưng mất đi công cụ cạnh tranh mà các ngân hàng lo sợ nhất. Nếu nó không được thông qua hoàn toàn, giấy phép OCC sẽ trở thành phương tiện chính để tạo tính chính danh liên bang, và câu hỏi về lợi tức stablecoin sẽ được giải quyết thông qua một quy định tương lai thay vì thông qua luật.

Không có bất kỳ kết cục nào trong số đó loại bỏ hoàn toàn lĩnh vực crypto. Tất cả đều thay đổi nó.

Nơi Điều Này Sẽ Đi Tới

Động thái tiếp theo của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện sẽ kể câu chuyện. Một phiên đề xuất sửa đổi (markup) đã được lên lịch và tổ chức vào tháng 3 nghĩa là dự luật sẽ tồn tại sang tháng 4 với đà tiến triển thực sự. Nếu một lần hoãn markup nữa xảy ra, thì lập luận về lịch trình sẽ giành chiến thắng và dự luật phải chờ Quốc hội tiếp theo.

Các ngân hàng đã bác bỏ một thỏa hiệp. Họ có thể được đưa ra một thỏa hiệp khác, với ngôn ngữ khác về các hạn chế lợi tức. Họ cũng có thể được biết, thông qua việc đếm phiếu, rằng các nghị sĩ Đảng Cộng hòa ở Thượng viện đã quyết định thông qua dự luật mà không cần sự ủng hộ của họ.
Hai cuộc chiến. Một cuộc chiến tranh. Kết quả của mỗi cuộc sẽ quyết định bức tranh tài chính Mỹ trông như thế nào trong năm năm tới.

Ghi chú của Biên tập viên: Chúng tôi cam kết về độ chính xác. Nếu bạn phát hiện sai sót, chi tiết còn thiếu, hoặc có thêm thông tin về bất kỳ công ty hoặc hồ sơ nào được nhắc đến trong bài viết này, vui lòng gửi email cho chúng tôi tại [email protected]. Chúng tôi sẽ xem xét và cập nhật kịp thời.