Ngay tối nay! Bản phát hành phi nông nghiệp đầu tiên dưới chiến tranh Trung Đông: Liệu Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất hay tăng lãi suất?

Mục nổi bật

Cổ phiếu tự chọn Trung tâm dữ liệu Trung tâm báo giá Dòng tiền Giao dịch mô phỏng

        Ứng dụng khách

Nguồn tin: Tài Liên She

Cơ quan Thống kê Lao động Mỹ (BLS) sẽ công bố dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 3 vào 20h30 tối nay theo giờ Bắc Kinh. Là báo cáo phi nông nghiệp đầu tiên của Mỹ phản ánh ảnh hưởng từ giao tranh ở Trung Đông, nhà đầu tư chắc chắn sẽ xem xét kỹ các số liệu chi tiết của báo cáo việc làm để đánh giá rõ xu hướng lãi suất cụ thể của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ trong thời gian muộn hơn trong năm nay.

Cần lưu ý rằng do kỳ nghỉ lễ Thứ Sáu Tuần Thánh (Good Friday), thị trường chứng khoán Mỹ tối nay sẽ tạm nghỉ giao dịch, vì vậy những tác động lớn hơn từ việc công bố dữ liệu phi nông nghiệp có thể phải đến thứ Hai tuần sau mới thể hiện rõ ràng. Dĩ nhiên, tối nay thị trường ngoại hối và trái phiếu vẫn giao dịch bình thường khi dữ liệu phi nông nghiệp được công bố; trong không khí ngày lễ với tính thanh khoản thấp, các giao dịch viên thị trường trái phiếu và tiền tệ có thể cần đặc biệt đề phòng biến động thị trường bị khuếch đại.

Thị trường dự kiến tối nay dữ liệu phi nông nghiệp sẽ diễn biến thế nào?

Theo dự báo từ các nhà kinh tế do giới truyền thông khảo sát, số lượng việc làm phi nông nghiệp mới của Mỹ trong tháng 3 được kỳ vọng sẽ đạt 60.000, qua đó đảo ngược tình trạng bất ngờ giảm 95.000 việc làm trong tháng 2 do nhân viên y tế đồng loạt đình công quy mô lớn.

Nếu số liệu phù hợp kỳ vọng, mức tăng theo tháng này sẽ gần như tương đương với tháng 3 năm ngoái, và có thể đủ để chạm “điểm hòa vốn” của thị trường việc làm Mỹ hiện nay, tức là số việc làm cần thiết để duy trì tỷ lệ thất nghiệp ổn định trong bối cảnh số lượng người di cư giảm đột ngột.

Hiện tại, các tổ chức Phố Wall có sự phân hóa rất lớn về dự đoán đối với số liệu tối nay. Lạc quan nhất cho rằng số người có việc làm phi nông nghiệp trong tháng 3 sẽ tăng 150.000, còn bi quan nhất thì dự đoán giảm 15.000, liên tiếp tháng thứ hai xuất hiện “phi nông nghiệp âm”.

Về tỷ lệ thất nghiệp, các nhà kinh tế dự kiến tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ trong tháng 3 có khả năng được giữ ổn định ở mức 4,4%. Mặc dù theo chuẩn mực trước đây, khi dữ liệu phi nông nghiệp của Mỹ trong một tháng chỉ tăng ở mức “một chữ số”, thì nhìn có vẻ khá yếu, nhưng hiện nay, những con số tương tự có lẽ đã đủ để tỷ lệ thất nghiệp Mỹ duy trì ổn định, thậm chí vẫn được xem là một kết quả dữ liệu khá tốt.

Ông Guy Berger, nhà kinh tế trưởng của Homebase – đơn vị cung cấp dịch vụ quản lý lực lượng lao động cho doanh nghiệp nhỏ – cho biết: “Chúng ta phải điều chỉnh lại nhận thức về dữ liệu việc làm tốt và xấu.”

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Powell trong buổi họp báo sau quyết định của Fed hồi tháng trước cũng từng nói rằng “điểm hòa vốn” của tăng trưởng việc làm ở Mỹ hiện đang ở mức thấp; trước đó Fed từng trích dẫn con số vào khoảng 50.000. Ông cũng ám chỉ rằng hiện nay con số này có thể thấp đến mức bằng không, điều đó là hợp lý trong bối cảnh số lượng nhập cư bất hợp pháp giảm theo kiểu sụp đổ (đồng thời ảnh hưởng đến cả số lượng việc làm trong tử số và quy mô lực lượng lao động trong mẫu số).

Cần chỉ ra rằng, sự biến động của báo cáo phi nông nghiệp Mỹ trong 2 tháng qua có thể nói là rất lớn. Tháng 1 tăng thêm 126.000 việc làm phi nông nghiệp (mạnh hơn dự báo đáng kể), trong khi tháng 2 lại ghi nhận bất ngờ mức mất 92.000 việc làm; vì vậy việc trong báo cáo phi nông nghiệp tối nay sẽ điều chỉnh như thế nào đối với số liệu của hai tháng trước cũng sẽ là một điểm đáng chú ý lớn đối với thị trường.

Liệu sự ảm đạm bất thường của phi nông nghiệp tháng 2 có thể bị bóp méo?

Nhìn chung, giới trong ngành hiện cho rằng dữ liệu phi nông nghiệp giảm 92.000 việc làm trong tháng 2 quả thực rất xấu – nhưng đằng sau đó có thể tồn tại một mức độ bóp méo: khoảng 30.000 lao động của tập đoàn y tế Kaiser và Starbucks khi đó đang đình công, chưa được tính vào lực lượng lao động; đồng thời thời tiết mùa đông giá rét đã ảnh hưởng nghiêm trọng đến ngành xây dựng cũng như ngành giải trí và khách sạn.

Nếu loại trừ hai yếu tố này, việc tạo ra việc làm tiềm năng thực tế thực ra gần với mức giảm từ 30.000 đến 40.000 việc làm. Dù vẫn yếu nhưng sẽ không quá đáng như vậy.

Khi nhìn về phi nông nghiệp tháng 3, nhiều ngân hàng đầu tư hiện cũng dự đoán rằng những yếu tố bất lợi nêu trên trong dữ liệu việc làm tháng 2 có thể được giảm bớt, thậm chí có thể đẩy kết quả của dữ liệu tháng 3 lên một mức nhất định. Chuyên viên phân tích của TD Securities cho biết họ dự kiến số người có việc làm phi nông nghiệp trong tháng 3 sẽ tăng vừa phải 30.000.

“Việc đảo ngược tác động của thời tiết và đình công sẽ khiến cơ cấu việc làm tương tự như cuối năm 2025; mức đóng góp hỗ trợ của ngành chăm sóc sức khỏe trong tháng này tương đối lớn. Chúng tôi cũng dự kiến tỷ lệ thất nghiệp sẽ được giữ ở mức 4,4%, dù vẫn có rủi ro tăng lên. Tiền lương trung bình theo giờ theo tháng có thể tăng nhẹ 0,2%, tương đương tăng 3,6% theo năm tính theo tỷ lệ tháng so với năm,” TD Securities bổ sung.

Công ty xử lý dữ liệu tự động (ADP) cho biết trước đó trong tuần rằng số lượng việc làm ở khu vực tư nhân trong tháng 3 tăng 62.000 người. Ông Nela Richardson, nhà kinh tế trưởng của ADP, khi đánh giá báo cáo cho biết hoạt động tuyển dụng nhìn chung vẫn ổn định, đồng thời tăng trưởng việc làm trong tháng đó có xu hướng nghiêng về một số ngành nhất định, bao gồm chăm sóc sức khỏe (tháng 2 ghi nhận mức sụt giảm mạnh).

Goldman Sachs ước tính rằng phi nông nghiệp mới trong tháng 3 sẽ cao hơn một chút so với kỳ vọng đồng thuận của thị trường – đạt 70.000.

Các yếu tố tích cực đối với phi nông nghiệp theo đánh giá của Goldman Sachs bao gồm: mức cộng 32.000 nhờ chấm dứt đình công của người lao động; đợt hồi phục theo mùa sau khi mức tăng bị kéo giảm do thời tiết xấu ở tháng 2; và số lượng người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trung bình trong tháng 3 giảm xuống 211.000, thấp hơn 220.000 của tháng 2.

Về các yếu tố bất lợi, Goldman Sachs dự kiến việc làm của khu vực chính phủ sẽ giảm 5.000 người (chính phủ liên bang giảm 10.000, trong khi chính phủ các bang và địa phương tăng thêm 5.000 người sẽ bù trừ một phần).

Các yếu tố hỗn hợp/trung tính là các chỉ báo khác đo lường tăng trưởng việc làm trong tháng 3 cho thấy cả mặt tốt lẫn mặt xấu. Theo xu hướng mà Goldman Sachs theo dõi về các chỉ báo việc làm, tăng trưởng việc làm trong tháng 3 có xu hướng ở mức trung bình 69.000 người.

Tác động của chiến sự ở Trung Đông tạm thời vẫn còn hạn chế?

Là báo cáo phi nông nghiệp đầu tiên chịu ảnh hưởng bởi chiến sự ở Trung Đông, nhiều nhà đầu tư tối nay còn muốn biết một điều: rốt cuộc chiến sự này tác động đến lực lượng lao động của Mỹ ở mức độ nào. Tuy nhiên, giới trong ngành nhìn chung cho rằng hiện tại vẫn là quá sớm để đánh giá chiến sự sẽ tác động đến mức nào đối với thị trường lao động dễ tổn thương của Mỹ; ít nhất là báo cáo tháng 3 khó có thể cho thấy cú sốc quá lớn.

Trong một tuyên bố hôm Thứ Năm, Nancy Vanden Houten – nhà kinh tế trưởng của Oxford Economics – cho biết: “Chiến tranh giữa Mỹ/Israel và Iran khiến thị trường lao động trở nên mong manh hơn, nhưng mọi tác động đều cần một khoảng thời gian để thể hiện. Số liệu mới nhất về số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp đã chứng minh điều này; những dữ liệu này cho thấy tình hình thị trường lao động đang ổn định.”

Goldman Sachs là hiện là tổ chức duy nhất rõ ràng mô hình hóa tác động của cú sốc dầu mỏ đến thị trường lao động. Theo ước tính của công ty, đến cuối năm, số lượng lao động có việc làm ở Mỹ trung bình mỗi tháng sẽ bị kéo giảm khoảng 10.000 người, chủ yếu tập trung vào ngành giải trí và khách sạn, cũng như bán lẻ, do chi phí năng lượng bào mòn thu nhập thực tế của các hộ gia đình.

Tuy nhiên, Goldman Sachs cho rằng điểm mấu chốt nằm ở việc thời gian truyền dẫn tác động của chiến sự thường bị trễ 4 đến 8 tuần. Trong giai đoạn khảo sát của cuộc điều tra phi nông nghiệp tháng 3, việc tuyển dụng chủ yếu phản ánh tâm lý từ cuối tháng 2 đến đầu tháng 3 – vì vậy dữ liệu tháng 3 có thể trông vẫn ổn, còn đến tháng 4 và tháng 5 mới là lúc tổn hại thực sự xuất hiện.

Đương nhiên, xét đến việc chiến sự ở Trung Đông đã khiến thị trường liên tục dao động về kỳ vọng đối với đường đi của lãi suất Fed, với việc liên tục nghiêng giữa tăng lãi suất và cắt giảm lãi suất, thì việc dữ liệu phi nông nghiệp tối nay tốt hay xấu, trong phần lớn trường hợp, vẫn có thể tiếp tục ảnh hưởng đến xu hướng nghiêng của cán cân lãi suất Fed.

Xét theo định giá lãi suất, trước khi xung đột Mỹ-Iran bùng phát vào ngày 28/2, trong hoán đổi chỉ số qua đêm (OIS), thị trường đã định giá rằng Fed trong năm nay sẽ cắt giảm lãi suất từ hai lần trở lên (mỗi lần 25 điểm cơ bản). Sau đó, các kỳ vọng này đã bị xóa bỏ do lo ngại về lạm phát, và các giao dịch viên bắt đầu định giá rằng bước tiếp theo của Fed có thể là tăng lãi suất. Tuy nhiên, gần đây thị trường lại bắt đầu định giá rằng Fed có thể tiến gần hơn đến kịch bản cắt giảm lãi suất.

Ông Tom di Galoma, Giám đốc điều hành (Managing Director) của Mischler Financial Group, cho biết: “Dữ liệu phi nông nghiệp lần này rất có khả năng mạnh hơn so với dự báo của thị trường trái phiếu; trước thềm kỳ nghỉ lễ Phục sinh 4 ngày ở Anh và châu Âu, cả tuần đều diễn ra tình trạng né tránh rủi ro và đóng các trạng thái vị thế.”

Nhóm phân tích của Fxstreet cũng chỉ ra rằng nếu số lượng việc làm phi nông nghiệp xuất hiện mức cao hơn bất ngờ 70.000, thì điều đó có thể khiến thị trường phải đánh giá lại khả năng Fed tiếp tục tăng lãi suất và đồng thời thúc đẩy đồng USD. Ngược lại, nếu dữ liệu thấp hơn 50.000, đặc biệt khi kèm theo tỷ lệ thất nghiệp tăng, đồng USD có thể khó vượt trội các đồng tiền khác.

Nguồn thông tin khổng lồ, diễn giải chính xác — có trong ứng dụng tài chính Sina

Người phụ trách: Chu Hê Nan