Những điều Hyperliquid tiết lộ về Tương lai của Giao dịch

Sàn Giao dịch Chứng khoán New York reo chuông để mở và đóng mỗi ngày giao dịch—nhưng trong hầu hết cả tuần, nó lại im lặng. Dù có những gia hạn khiêm tốn về giờ giao dịch, các nhà đầu tư vẫn bị giới hạn trong một thị trường hoạt động chỉ 32,5 giờ mỗi tuần, tạo ra những khoảng thời gian dài nơi cơ hội—và rủi ro—tiếp tục phát triển mà không có họ.

Ngược lại, tài sản kỹ thuật số giao dịch liên tục. Khả năng này đã vượt xa việc mua bitcoin lúc 2 giờ sáng. Các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) như Hyperliquid đã xuất hiện, cung cấp cho nhà giao dịch quyền truy cập luôn bật vào hợp đồng tương lai tiền mã hóa cũng như các phiên bản token hóa của cổ phiếu, dầu và kim loại quý. Chẳng hạn, theo thông tin được cho là, nhiều nhà đầu tư đã chuyển sang Hyperliquid sau các diễn biến địa chính trị liên quan đến Iran để suy đoán về giá dầu ngoài khung giờ của thị trường truyền thống.

Mặc dù chức năng này có thể mở ra cơ hội mới cho nhà đầu tư, nó cũng mang lại những hiểu biết có giá trị cho các tổ chức tài chính đang quan sát Hyperliquid tăng trưởng nhanh chóng.

Như đã nêu trong báo cáo Why FIs Should Use Hyperliquid’s Playbook for Crypto của Joel Hugentobler, Nhà phân tích Tiền mã hóa tại Javelin Strategy & Research, cách tiếp cận toàn diện của Hyperliquid có thể trở thành bước ngoặt đối với các công ty dịch vụ tài chính muốn tham gia hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số đang phát triển mạnh.

Đổi mới theo bản thiết kế

Mô hình sàn giao dịch phi tập trung được tiên phong bởi Uniswap, nơi giới thiệu mô hình nhà tạo lập thị trường tự động (AMM). Điều này thể hiện sự khác biệt so với mô hình sổ lệnh truyền thống, nơi người mua và người bán đăng ký mức giá đặt mua và chào bán, và chỉ giao dịch khi giá khớp nhau.

AMM thay thế quá trình thương lượng đó bằng các thuật toán tự động định giá giao dịch. Dù đổi mới này đã cho phép giao dịch hiệu quả hơn, luôn bật với sự phụ thuộc tối thiểu vào bên trung gian, thì các khoảng trống trong mô hình kể từ đó đã trở nên rõ ràng.

“Chúng đã chứng minh là rất kém hiệu quả cho việc xác lập giá cả và hoán đổi tài sản trên quy mô lớn, đặc biệt khi thanh khoản thấp,” Hugentobler nói. “Bạn có thể hình dung như thể người hàng xóm của bạn bán căn nhà của họ với giá 200.000 đô la, trong khi họ có thể bán với giá 300.000 đô la. Rồi tất cả những căn nhà trong khu vực đó đều được định giá 200.000 đô la hoặc thấp hơn. Chúng được định giá theo biên và được định giá tương đối—đó là mô hình mà Uniswap sử dụng.”

Mặc dù có những hạn chế này, Uniswap đã đạt được thành công và thậm chí giành được khoản đầu tư từ Blackrock—một minh chứng cho tính khả thi của mô hình DEX và là nền tảng mà Hyperliquid đã tiếp tục xây dựng.

“Điều Hyperliquid đã làm là họ đã tích hợp nhiều khía cạnh khác nhau, nhưng mấu chốt nhất là sổ lệnh giới hạn tập trung (CLOB),” Hugentobler nói. “Nó loại bỏ cơ chế định giá theo tương quan. Nó mang cảm giác của một sàn giao dịch tập trung lên nền tảng, trong khi mọi thứ vẫn chạy trên chính blockchain của nó, nên nó vẫn là một sàn giao dịch phi tập trung. Điểm bán hàng lớn trên một DEX là bạn kiểm soát tài sản của mình. Tất cả tài sản của bạn nằm trong ví của chính bạn.”

Khởi tạo hợp đồng tương lai

Một trong những đổi mới chính của Hyperliquid là cơ chế định giá cho hợp đồng tương lai vĩnh viễn, giúp giữ giá bám sát gần với tài sản cơ sở. Không giống như các hợp đồng tương lai truyền thống, hợp đồng tương lai vĩnh viễn không hết hạn.

Ngoài sự linh hoạt này, các nền tảng DEX thường cung cấp đòn bẩy cao hơn đáng kể so với thị trường truyền thống, khuếch đại cả lợi nhuận tiềm năng lẫn rủi ro. Tuy nhiên, một trong những tính năng tham vọng nhất của Hyperliquid là cách tiếp cận của họ đối với tạo lập thị trường—đưa nó vào thẳng tay của người dùng.

“Hyperliquid có thứ gọi là HIP-3, đó là bộ mã của họ cho phép các nhà phát triển đã được xác thực khởi tạo một hợp đồng tương lai vĩnh viễn để được giao dịch trên sàn,” Hugentobler nói. “Điều này cho phép Hyperliquid mang hợp đồng tương lai vĩnh viễn của tài sản truyền thống, mang khía cạnh token hóa đó vào thị trường của họ.”

Điều này có nghĩa là bất kỳ người dùng nào đặt cược 500.000 token HYPE (xấp xỉ chưa tới 20 triệu đô la, tùy theo điều kiện thị trường) đều có thể tạo thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn riêng của họ gắn với nhiều loại tài sản. Đáng chú ý, nhiều thị trường HIP-3 hàng đầu không gắn với tiền mã hóa, vốn đã lâu được liên kết với các DEX.

Thay vào đó, một phần lớn trong số các thị trường này bám theo các công cụ tài chính truyền thống như S&P 500 và NASDAQ, cũng như các cổ phiếu riêng lẻ. Những thị trường khác lại gắn với các mặt hàng như vàng, bạc và dầu thô.

Một động lực quan trọng cho sự phổ biến của chúng là đơn giản; các thị trường này có thể truy cập 24/7, mang lại một trong số ít cách để giao dịch liên tục qua nhiều nhóm tài sản.

“Ngày 30 tháng 1, vàng giảm gần 40% trong một ngày,” Hugentobler nói. “Sau khi thị trường tương lai đóng cửa và kết thúc giao dịch cho cuối tuần, Hyperliquid đã khởi tạo các hợp đồng tương lai vĩnh viễn cho bạc. Và trong vòng 24 giờ, nó đã có lượng giao dịch trị giá vài trăm triệu đô la.”

“Đó không phải là con số khiến người ta choáng ngợp, nhưng thực tế là họ có thể khởi tạo nhanh như vậy và có lượng giao dịch trong suốt cuối tuần khi hợp đồng tương lai truyền thống thì không, đó là một khía cạnh lớn của hướng đi này,” ông nói.

Chìa khóa Thanh khoản

Điều này nhấn mạnh năng lực linh hoạt của các công nghệ tài sản kỹ thuật số. Ở các thị trường truyền thống, các bàn giao dịch qua quầy (over-the-counter) tạo điều kiện cho các giao dịch lớn, hệ thống giao dịch thay thế đối chiếu lệnh, và các nhà tạo lập thị trường cung cấp thanh khoản—cùng với nhiều bên trung gian chuyên biệt khác.

Ngược lại, Hyperliquid tích hợp những chức năng này trong một hệ thống duy nhất dựa trên blockchain.

“Một điều lớn mà các tổ chức tài chính (FIs) cần rút ra là: sự tập trung thanh khoản trở thành mặc định,” Hugentobler nói. “Nếu họ có thể xây dựng hoặc hợp tác với một bên có thể tận dụng kiểu mô hình này và họ sở hữu mô hình—hoặc thậm chí sở hữu chung một phần của mô hình—thì họ sở hữu kênh phân phối đó. Khi đó, họ được hưởng các khoản phí và phạm vi bao phủ, cũng như mọi khía cạnh trong vòng đời của giao dịch.”

Hyperliquid đã triển khai cách tiếp cận tích hợp này thông qua việc ra mắt stablecoin độc quyền của họ, USDH. Trong khi nhiều tổ chức đã đón nhận stablecoin trong những năm gần đây, một stablecoin có thể đặc biệt mạnh mẽ đối với một DEX—cho phép DEX vận hành độc lập với các tài sản bên ngoài như USDC của Circle và USDT của Tether.

“Điều đó chuyển họ từ một địa điểm giao dịch thành một trung tâm thanh toán,” Hugentobler nói. “Bằng cách có stablecoin riêng, Hyperliquid có thể đóng vai trò như bộ định tuyến cho các khoản thanh toán. Các FIs cũng có thể làm theo cách tương tự: bắt đầu từ giao dịch, xem những gì diễn ra ở phía giao dịch về mặt lượng, và rồi tận dụng stablecoin của chính họ hoặc đối tác stablecoin của họ để thu về những lợi ích tương tự từ việc sở hữu nền tảng và kênh phân phối.”

“Điểm mấu chốt là tập trung vào và tận dụng những khía cạnh khác nhau của thanh khoản,” ông nói. “Dù đó là phát hành hay tung ra một sản phẩm, hay đưa các nhà tạo lập thị trường, đối tác thanh toán hoặc bên lưu ký lên cùng, thì thanh khoản vẫn là thứ quan trọng vào cuối cùng.”

0

                    SHARES

0

                VIEWS
            

            

            

                Share on FacebookShare on TwitterShare on LinkedIn

Thẻ: Cryptocurrency TradingDecentralized ExchangeDEXHIP-3HyperliquidLiquiditySpot TradingStablecoin