Nhìn qua diễn biến của trái phiếu Mỹ ngày hôm qua, đường cong lợi suất đã trở nên rõ ràng hơn, phần ngắn hạn gần như không đổi, phần dài hạn lại tăng lên. Khi thông báo tái cấp vốn của Bộ Tài chính xuất hiện, thị trường bắt đầu điều chỉnh, quy mô đấu thầu không có gì bất ngờ, nhưng lần này không thấy tín hiệu rút ngắn kỳ hạn trung bình có trọng số, nên một số vị thế giao dịch chênh lệch lãi suất trước đó đã được đóng.

Về dữ liệu, lợi suất trái phiếu 2 năm giảm nhẹ, nhưng lợi suất kỳ hạn 10 năm tăng hơn 1 điểm cơ bản, lợi suất kỳ hạn 30 năm còn tăng lớn hơn nữa, dẫn đến chênh lệch lợi suất dài hạn và ngắn hạn mở rộng rõ rệt. Chênh lệch 2s10s trong ngày đã nới rộng 2 điểm cơ bản, 5s30s cũng tương tự. Đồng thời, chênh lệch lãi suất hoán đổi USD cũng có biến động, phản ánh thị trường đang định giá lại cấu trúc kỳ hạn.

Điều thú vị là, diễn biến của trái phiếu châu Âu thể hiện rõ sự phân hóa. Trái phiếu Đức vượt trội hơn trái phiếu Mỹ 4 điểm cơ bản, trong khi trái phiếu Anh lại thua 2 điểm cơ bản, có vẻ như hoạt động của trái phiếu châu Âu đang kém hơn. Ngoài ra, gần đây các doanh nghiệp tài chính phát hành trái phiếu rất sôi động, dòng vốn phòng hộ liên quan cũng đang thúc đẩy chênh lệch lợi suất thu hẹp, đây cũng là một yếu tố cần xem xét trong tuần này.

Về dữ liệu kinh tế, PMI dịch vụ và chỉ số ISM đều khá tích cực, nhưng phản ứng của trái phiếu Mỹ đối với các số liệu này còn hạn chế, thị trường vẫn duy trì kỳ vọng cắt giảm lãi suất khoảng 50 điểm cơ bản trước cuối năm. Nhìn chung, sự trở nên dốc của đường cong lợi suất chủ yếu phản ánh sự điều chỉnh mang tính cấu trúc, thể hiện thị trường đang đánh giá lại rủi ro kỳ hạn.