Bitcoin đã giảm từ 120k đô la xuống gần 90k đô la, mức giảm gần 30%. Thật sự, vì tôi đã đầu tư tích lũy liên tục nên giai đoạn này tâm lý khá khó khăn. Tôi luôn hối tiếc vì đã không bán khi giá còn 120k đô la, ngày nào cũng nghĩ như vậy. Lợi nhuận cũng bị xóa sạch. Nhưng tôi nghĩ, điều quan trọng nhất bây giờ là phân định xem đây có phải là thị trường gấu thực sự hay chỉ là điều chỉnh tạm thời.

Tôi đã xem nhiều chỉ số và tự tổng hợp lại theo cách của mình. Trước tiên, nhìn vào Fear & Greed Index, hiện tại là 15, trong trạng thái cực kỳ sợ hãi. Suốt một tháng qua, thị trường luôn trong trạng thái này, cho thấy tâm lý bi quan khá rõ rệt. Tuy nhiên, theo dữ liệu quá khứ, những trạng thái cực đoan như vậy thường là cơ hội mua vào. Không hẳn là thị trường gấu hoàn toàn, mà có vẻ chỉ là phản ứng hoảng loạn ngắn hạn.

Về mặt kỹ thuật, tình hình khá phức tạp. Đường trung bình 50 ngày và 200 ngày xuất hiện tín hiệu chết chồng (dead cross), giống với giai đoạn bắt đầu thị trường gấu năm 2022. Đây rõ ràng là tín hiệu giảm giá. Mục tiêu giá thấp nhất được dự đoán là quanh 70k đến 80k đô la. Trong khi đó, chỉ số RSI đã rơi xuống mức quá bán, có khả năng sẽ phản hồi trong vòng 1-2 tuần tới. Nói cách khác, về mặt kỹ thuật ngắn hạn, có vẻ như thị trường đang trong giai đoạn gấu, nhưng cũng có thể là trạng thái bán tháo quá mức.

Về yếu tố cơ bản, tình hình không tệ như nghĩ. Các nhà đầu tư tổ chức như MicroStrategy vẫn tiếp tục mua vào, dòng vốn đổ vào ETF trong năm đã lên tới 61.9Bỷ đô la. Tuy nhiên, kể từ quý 3 trở đi, dòng vốn bắt đầu rút ra, có thể do các nhà đầu tư cá nhân hoảng loạn bán tháo. Môi trường vĩ mô cũng rất bất ổn, như chính phủ Mỹ đóng cửa, tranh luận về giảm lãi suất vào tháng 12, nhiều yếu tố đan xen.

Dữ liệu on-chain cho thấy, số địa chỉ hoạt động cao nhất giảm 20%, khối lượng giao dịch cũng giảm 30%. Nhưng điều quan trọng là tỷ lệ địa chỉ giữ lâu dài đã tăng lên 65%, cho thấy không phải là bán tháo hoảng loạn mà là nhiều người vẫn giữ vị trí của mình. Điều này cho thấy thị trường chưa hoàn toàn sụp đổ.

Thuyết chu kỳ 4 năm của Bitcoin cũng đang thay đổi. Nhờ ETF hấp thụ lượng vốn lớn, chu kỳ halving truyền thống đã bị ảnh hưởng. Gần giống chu kỳ cuối năm 2017, sau khi giảm 20%, giá thường phản hồi tăng trở lại. Khả năng chu kỳ này kéo dài đến 2026 cũng rất cao. Nhiều người dự đoán mục tiêu giá có thể lên tới 200k đô la.

Tổng kết lại, hiện tại rõ ràng đang trong giai đoạn điều chỉnh của thị trường gấu ngắn hạn. Cả kỹ thuật lẫn on-chain đều cho thấy áp lực giảm, có khả năng thử thách mức 70k-80k đô la khoảng 40%. Tuy nhiên, đây không phải là thị trường gấu hoàn toàn, nền tảng vẫn còn ổn định. Các nhà đầu tư tổ chức vẫn mua vào, và các nhà giữ lâu dài vẫn chưa bán.

Các kịch bản trong tương lai gồm có ba khả năng: Thứ nhất, điều chỉnh tiếp tục và thử thách 70k đô la với xác suất khoảng 15%. Thứ hai, thị trường dao động trong phạm vi và điều chỉnh từ từ trong thời gian tới, xác suất khoảng 50%. Thứ ba, sau đó sẽ bắt đầu phản hồi và trở lại trên 100k đô la, lập đỉnh mới, với xác suất khoảng 35%. Theo xác suất, khả năng cao nhất là thị trường sẽ không tiếp tục như một chuyến tàu lượn siêu tốc mà sẽ đi ngang, điều chỉnh trong một thời gian rồi mới tăng trở lại. Tôi nghĩ, không cần quá bi quan về thị trường gấu.