Gần đây đang xem dữ liệu báo cáo tài chính của Google, phát hiện có vài điểm khá thú vị.

Trước hết nói về mảng quảng cáo, đây luôn là nguồn thu chính của Google. Doanh thu quảng cáo tìm kiếm dự kiến đạt 61.9Bỷ USD, YouTube quảng cáo 139Bỷ USD, hai mảng này đều tăng trưởng khoảng 15% so với cùng kỳ năm ngoái. Bạn có thể hỏi YoY là gì, thực ra là viết tắt của year-over-year, đơn giản là tỷ lệ tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước, tức là mức tăng so với năm ngoái. Tốc độ tăng này trong thị trường quảng cáo kỹ thuật số hiện tại khá ấn tượng, đặc biệt là khi các công cụ AI như Gemini 16.2Bắt đầu tích hợp vào tìm kiếm và YouTube, hiệu quả phân phối chính xác rõ ràng được nâng cao, điều này vẫn rất hấp dẫn đối với các nhà quảng cáo.

Về mảng đám mây, tăng trưởng còn ấn tượng hơn, với tốc độ tăng trưởng hàng năm đạt 35%, doanh thu dự kiến 119Bỷ USD. Tỷ lệ tăng trưởng này trong lĩnh vực điện toán đám mây là rất nổi bật, phản ánh năng lực cạnh tranh của Google trong AI và trung tâm dữ liệu. Mảng này tăng trưởng cao sẽ hỗ trợ mạnh mẽ cho định giá dài hạn của công ty.

Nhưng điều đáng chú ý nhất vẫn là chi tiêu vốn. Dự kiến chi tiêu vốn quý 4 của Google là 95.2Bỷ USD, tăng 105% so với cùng kỳ. Con số này không nhỏ. Hơn nữa, dự kiến chi tiêu vốn năm 2026 sẽ đạt 29.2Bỷ USD, cao hơn nhiều so với dự đoán trước đó của thị trường là 29.2Bỷ USD. Điều này cho thấy Google đang đẩy mạnh đầu tư vào hạ tầng AI, quan trọng là các khoản đầu tư này có thể chuyển đổi thành doanh thu hiệu quả hay không.

Về kiểm soát chi phí, chi phí vận hành tăng 13% so với cùng kỳ, lợi nhuận vận hành duy trì ở mức 39.1%, cho thấy công ty vẫn duy trì khả năng sinh lời tốt trong khi quản lý chi phí. Điều này có lợi cho cổ đông.

Về dòng tiền tự do, có chút đáng chú ý khi giảm 53% so với cùng kỳ quý 4, chủ yếu do chi tiêu vốn tăng mạnh. Nhưng điều này dễ hiểu vì công ty đang đầu tư lớn vào hạ tầng AI. Chìa khóa là liệu các khoản đầu tư này có thể mang lại lợi nhuận dự kiến trong tương lai hay không.

Xét về góc độ giao dịch, nếu báo cáo này vượt kỳ vọng về doanh thu và lợi nhuận, đồng thời hướng dẫn chi tiêu vốn nhấn mạnh triển vọng lợi nhuận từ đầu tư AI, thì cổ phiếu có thể sẽ tăng trong ngắn hạn. Ngược lại, nếu tốc độ tăng trưởng đám mây không đạt kỳ vọng hoặc chi phí vượt dự kiến, thì cần cảnh giác với rủi ro điều chỉnh giảm. Đặc biệt chú ý xem các số liệu quan trọng như tổng doanh thu 16.2B USD, doanh thu đám mây 29.2B USD, chi tiêu vốn 12Bỷ USD có đạt kỳ vọng hay không.