1M quỹ riêng giảm còn 20k! Nhà đầu tư tài chính kiện tụng thua trận cuối cùng! Công ty quỹ Sunflower Investment đã bị mọi người biết đến là đầu tư rất kém!

Nguồn: Báo cáo nghiên cứu của ngân hàng đầu tư quốc tế

1. Gần đây, Tòa án Nhân dân Tài chính Thượng Hải đã đưa ra phán quyết chung thẩm (2025) Số 74 Dân chung thẩm 1838 trong một tranh chấp đầu tư quỹ đầu tư tư nhân; bác bỏ toàn bộ kháng cáo của nhà đầu tư Shen, giữ nguyên bản án. Trước đó, vì giá trị ròng của “Quỹ đầu tư chứng khoán triều dương Hồng Dật số 1” mà Shen đầu tư sụt giảm mạnh, Shen đã khởi kiện lên tòa án yêu cầu bồi thường 1,01 triệu nhân dân tệ tiền gốc đầu tư và các chi phí liên quan đối với Công ty TNHH Đầu tư Hướng Dương Thượng Hải (sau đây gọi là “Đầu tư Hướng Dương”) là công ty quản lý quỹ và Công ty Chứng khoán Trường Giang (sau đây gọi là “Chứng khoán Trường Giang”) là bên phân phối/đại lý; sau khi trải qua sơ thẩm và phúc thẩm, các yêu cầu khởi kiện của ông/bà đều không được tòa án chấp nhận.

2. Đối với nhà đầu tư tài chính, đây là một bài học sâu sắc; nếu khi mua không có bằng chứng nào chứng minh phía bên kia đã dẫn dắt sai, thì không thể thắng được; chẳng ai ép bạn phải mua.

3. Tuy nhiên, quỹ đầu tư tư nhân cũng chẳng thắng; bây giờ cả thế giới đều biết đầu tư rất kém. Theo thông tin công bố của Hiệp hội Quản lý Tài sản và Chứng khoán tư nhân Trung Quốc (sau đây gọi là “Hiệp hội Cơ sở và Quản lý quỹ”, Cơ sở và Quản lý quỹ), Đầu tư Hướng Dương được thành lập vào ngày 05/04/2007, hoàn tất đăng ký quản lý quỹ đầu tư tư nhân vào ngày 24/12/2014, loại hình tổ chức là công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán tư nhân. Vốn đăng ký và vốn đã góp đều là 50 triệu nhân dân tệ; doanh nghiệp thuộc loại hình tổ chức đầu tư trong nước; người đại diện pháp luật và đại diện thành viên đều là Guo Hui; người kiểm soát thực tế là Liao Bing và Guo Hui. Công ty hiện có 3 giám đốc điều hành và 19 nhân viên. Tính đến thời điểm cập nhật thông tin, trong các sản phẩm quỹ mà tổ chức này quản lý có 23 quỹ đang vận hành, 5 quỹ bị gia hạn thanh toán, 48 quỹ thanh toán sớm; chỉ có 2 sản phẩm quỹ là thanh toán bình thường.

Gần đây, Tòa án Nhân dân Tài chính Thượng Hải đã đưa ra phán quyết chung thẩm (2025) Số 74 Dân chung thẩm 1838 trong một tranh chấp đầu tư quỹ đầu tư tư nhân; bác bỏ toàn bộ kháng cáo của nhà đầu tư Shen, giữ nguyên bản án. Trước đó, vì giá trị ròng của “Quỹ đầu tư chứng khoán triều dương Hồng Dật số 1” mà Shen đầu tư sụt giảm mạnh, Shen đã khởi kiện lên tòa án yêu cầu bồi thường 1,01 triệu nhân dân tệ tiền gốc đầu tư và các chi phí liên quan đối với Công ty TNHH Đầu tư Hướng Dương Thượng Hải (sau đây gọi là “Đầu tư Hướng Dương”) là công ty quản lý quỹ và Công ty Chứng khoán Trường Giang (sau đây gọi là “Chứng khoán Trường Giang”) là bên phân phối/đại lý; sau khi trải qua sơ thẩm và phúc thẩm, các yêu cầu khởi kiện của ông/bà đều không được tòa án chấp nhận.

Quỹ “Quỹ đầu tư chứng khoán triều dương Hồng Dật số 1” liên quan đến vụ việc được thành lập vào ngày 27/04/2015, trong cùng năm 4/30 đã hoàn tất đăng ký lưu ký tại Hiệp hội Quản lý quỹ và đầu tư chứng khoán Trung Quốc (sau đây gọi là “Hiệp hội Cơ sở và Quản lý quỹ”, Cơ sở và Quản lý quỹ). Loại sản phẩm là quỹ đầu tư chứng khoán tư nhân; đơn vị quản lý là Đầu tư Hướng Dương; trạng thái vận hành quỹ là thanh toán sớm. Theo thông tin công bố của Hiệp hội Cơ sở và Quản lý quỹ, quỹ này không có bên giám quản/chủ thể lưu ký; các báo cáo tháng, báo cáo quý và báo cáo năm liên quan công bố thông tin nhìn chung đều hoàn thành đúng thời hạn. Ngày 14/04/2015, nhà đầu tư Shen thông qua Chứng khoán Trường Giang đăng ký mua (subscription) quỹ này, với tiền đầu tư 1,01 triệu nhân dân tệ; tương ứng nắm giữ 1.000.161,6 đơn vị chứng chỉ quỹ; chi phí nắm giữ 1,01 nhân dân tệ/1 chứng chỉ.

Theo thông tin công bố, sau khi quỹ được thành lập, NAV tiếp tục biến động và giảm. Ngày 02/03/2020, NAV đơn vị của quỹ liên quan là 0,59. Từ 01/07/2020 đến 31/12/2020, NAV đơn vị của quỹ liên quan dao động trong khoảng 0,62 đến 0,8. Ngày 31/12/2021, NAV đơn vị của quỹ liên quan là 0,4.

Tính đến giai đoạn xét xử vụ án, NAV đơn vị của quỹ đã giảm xuống còn 0,02 nhân dân tệ; giá trị tài sản tương ứng với số chứng chỉ mà Shen nắm giữ chỉ còn 20.003,23 nhân dân tệ; mức lỗ vốn vượt quá 98%.

Theo thông tin công bố của Hiệp hội Cơ sở và Quản lý quỹ, Đầu tư Hướng Dương được thành lập vào ngày 05/04/2007, hoàn tất đăng ký quản lý quỹ đầu tư tư nhân vào ngày 24/12/2014, loại hình tổ chức là công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán tư nhân. Vốn đăng ký và vốn đã góp đều là 50 triệu nhân dân tệ; doanh nghiệp thuộc loại hình tổ chức đầu tư trong nước; người đại diện pháp luật và đại diện thành viên đều là Guo Hui; người kiểm soát thực tế là Liao Bing và Guo Hui. Công ty hiện có 3 giám đốc điều hành và 19 nhân viên. Tính đến thời điểm cập nhật thông tin, trong các sản phẩm quỹ mà tổ chức này quản lý có 23 quỹ đang vận hành, 5 quỹ bị gia hạn thanh toán, 48 quỹ thanh toán sớm; chỉ có 2 sản phẩm quỹ là thanh toán bình thường.

Năm 2024, Shen nộp đơn khởi kiện lên Tòa án Nhân dân Quận Phố Đông Thượng Hải, yêu cầu Đầu tư Hướng Dương và Chứng khoán Trường Giang cùng bồi thường tiền gốc đầu tư 1,01 triệu nhân dân tệ của ông/bà, phí luật sư 1 triệu nhân dân tệ và gánh chịu chi phí tố tụng của vụ án. Sau khi thua ở sơ thẩm, Shen kháng cáo lên Tòa án Tài chính Thượng Hải; yêu cầu cốt lõi của ông/bà được triển khai xoay quanh ba khía cạnh lớn.

Thứ nhất, giai đoạn huy động, Đầu tư Hướng Dương và Chứng khoán Trường Giang (bên kháng cáo) không thực hiện nghĩa vụ phù hợp tính (tính phù hợp/appropriate) một cách đúng đắn. Shen cho rằng Chứng khoán Trường Giang, với tư cách là bên phân phối/đại lý, trong bối cảnh trước đó chưa từng tiếp xúc với hoạt động đầu tư quỹ đầu tư tư nhân rủi ro cao, đã can thiệp không đúng vào quy trình đánh giá rủi ro của ông/bà, khiến kết quả đánh giá rủi ro của ông/bà là nhóm “tính chất mạo hiểm”, không khớp với mức độ rủi ro cao của sản phẩm; đồng thời cũng không thông báo cho ông/bà các thông tin rủi ro cốt lõi như “không thiết lập đường dừng lỗ” và “không có bên giám quản”, có sai sót rõ ràng.

Thứ hai, giai đoạn quản lý, bên bị kháng cáo thứ hai đã không thực hiện đầy đủ nghĩa vụ tương ứng. Shen cho rằng Đầu tư Hướng Dương với tư cách là bên quản lý quỹ đã không thực hiện nhiệm vụ quản lý theo đúng thỏa thuận của hợp đồng quỹ; không thẩm tra các lệnh đầu tư của Công ty TNHH Quản lý Đầu tư Hồng Dật Thượng Hải (Shanghai Hongyi Investment Management Co., Ltd.) (công ty cố vấn đầu tư); đã cho phép cố vấn đầu tư thao tác trực tiếp việc đầu tư vào quỹ; và đã không thực hiện nghĩa vụ quản lý trung thực và siêng năng. Đồng thời, cả bên bị kháng cáo thứ hai cũng không hoàn thành đầy đủ nghĩa vụ công bố thông tin, không thông báo hiệu quả các kênh tra cứu thông tin của quỹ, dẫn đến tình trạng bất cân xứng thông tin nghiêm trọng giữa hai bên.

Thứ ba, Shen cho rằng các hành vi sai sót nói trên của hai bên bị kháng cáo có quan hệ nhân quả trực tiếp với khoản lỗ đầu tư của ông/bà; chính vì không công bố đầy đủ thông tin nên ông/bà không thể đánh giá thời điểm mua lại/đổi chứng chỉ (redeem), cuối cùng dẫn đến khoản lỗ lớn; do đó hai bên phải chịu trách nhiệm bồi thường.

Trước các lập luận kháng cáo của Shen, Đầu tư Hướng Dương và Chứng khoán Trường Giang đều đưa ra phản biện tương ứng. Đầu tư Hướng Dương lập luận rằng ở giai đoạn huy động, công ty đã hoàn thành đầy đủ nghĩa vụ phù hợp tính; Shen đã ký xác nhận rằng mình hiểu rõ thuộc tính rủi ro cao của sản phẩm; khi đăng ký mua, tài sản trong tài khoản chứng khoán của Shen vượt 4,4 triệu nhân dân tệ, đáp ứng tiêu chuẩn nhà đầu tư đủ điều kiện; lập luận rằng đã bị dẫn dắt để đánh giá sai không có cơ sở bằng chứng; công ty đã thực hiện nghĩa vụ quản lý theo đúng hợp đồng; các khuyến nghị đầu tư của cố vấn đầu tư phù hợp với thỏa thuận trong hợp đồng; việc công ty Hongyi bị hủy tư cách quản lý không còn liên quan đến mối quan hệ nhân quả với tổn thất liên quan; đồng thời công ty đã thực hiện nghĩa vụ công bố thông tin thông qua nhiều kênh. Khoản lỗ của Shen là do rủi ro thị trường và quyết định đầu tư của chính ông/bà; từ năm 2020 ông/bà đã biết tình hình NAV của quỹ, đã mua lại một quỹ khác mà mình đang nắm giữ cùng thời điểm, nhưng vẫn không mua lại quỹ liên quan; hậu quả phải tự gánh chịu.

Chứng khoán Trường Giang thì phản biện rằng: Thứ nhất, giữa Chứng khoán Trường Giang và Shen không tồn tại mối quan hệ hợp đồng quỹ trực tiếp; các chủ thể bị ràng buộc bởi quyền và nghĩa vụ của hợp đồng quỹ là Shen và Đầu tư Hướng Dương, do đó yêu cầu Shen buộc công ty bồi thường thiếu cơ sở về quyền yêu cầu. Thứ hai, với tư cách là bên phân phối/đại lý, công ty đã thực hiện nghĩa vụ phù hợp tính theo quy định và theo thỏa thuận, không có hành vi gây hiểu lầm hoặc sai phạm; công ty đã hoàn tất xác nhận tư cách nhà đầu tư đủ điều kiện; kết quả đánh giá rủi ro của Shen là nhóm “tính chất mạo hiểm”, phù hợp với sản phẩm rủi ro cao trong vụ việc; đồng thời cũng đã thông qua “tài liệu tiết lộ rủi ro” nêu rõ rủi ro của sản phẩm, hoàn thành nghĩa vụ bán hàng phù hợp. Thứ ba, công ty đã tuân thủ nghiêm ngặt các thỏa thuận liên quan với Đầu tư Hướng Dương, hỗ trợ thực hiện nghĩa vụ công bố thông tin, không tồn tại hành vi vi phạm hợp đồng; vào năm 2015 công ty chỉ có tư cách dịch vụ lưu ký tổng hợp; đến tháng 12/2020 mới được chấp thuận tư cách lưu ký quỹ đầu tư chứng khoán; trong hợp đồng quỹ liên quan đã ghi rõ công ty chỉ là tổ chức cung cấp dịch vụ lưu ký tổng hợp, không phải là bên lưu ký theo luật; trong phạm vi dịch vụ lưu ký tổng hợp thì công ty không có tình huống vi phạm.

Sau khi xét xử sơ thẩm, Tòa án Nhân dân Quận Phố Đông Thượng Hải cho rằng các chứng cứ hiện có không thể chứng minh có tình trạng thực hiện không đúng nhiệm vụ của Đầu tư Hướng Dương và Chứng khoán Trường Giang; đồng thời khoản lỗ đầu tư của Shen thiếu quan hệ nhân quả theo pháp luật giữa hành vi của hai bị cáo. Vì vậy, tòa đã phán quyết bác bỏ toàn bộ yêu cầu khởi kiện của Shen. Sau khi Shen không đồng ý với bản án sơ thẩm và kháng cáo, Tòa án Tài chính Thượng Hải xét xử phúc thẩm cho rằng: các bên có trách nhiệm cung cấp chứng cứ để chứng minh cho các yêu cầu tố tụng do chính mình nêu ra; nếu không cung cấp được chứng cứ thì phải gánh hậu quả bất lợi trong việc chứng minh.

Đối với từng lập luận kháng cáo do Shen đưa ra, tòa án đã đưa ra xác định lần lượt: Về nghĩa vụ phù hợp tính, Shen đã ký các tài liệu đánh giá rủi ro và tài liệu tiết lộ rủi ro liên quan; tình hình tài sản của ông/bà phù hợp tiêu chuẩn nhà đầu tư đủ điều kiện; lập luận rằng mình bị dẫn dắt để đánh giá nhưng lại không cung cấp được chứng cứ có hiệu lực, nên hai bên bị kháng cáo đã thực hiện nghĩa vụ phù hợp tính; về nghĩa vụ cần mẫn của người quản lý và nghĩa vụ công bố thông tin, không có chứng cứ chứng minh Đầu tư Hướng Dương có sai phạm trong quản lý đầu tư; hai bên bị kháng cáo đã xuất trình chứng cứ rằng họ đã thực hiện nghĩa vụ công bố thông tin thông qua nhiều kênh; về quan hệ nhân quả, quỹ liên quan là quỹ mở; trong thời gian nắm giữ, Shen có thể tra cứu NAV thông qua nhiều kênh và thực hiện mua lại; nhưng sau khi biết tình hình NAV, ông/bà đã không lựa chọn mua lại trong thời gian dài, do đó phải tự gánh chịu hậu quả của tổn thất do rủi ro thị trường mang lại.

Cuối cùng, đầu tháng 03/2026, Tòa án Tài chính Thượng Hải đã ban hành phán quyết chung thẩm, bác bỏ kháng cáo của Shen, giữ nguyên bản án; án phí phúc thẩm của vụ án là 13980 nhân dân tệ do Shen chịu. Là một vụ tranh chấp điển hình trong lĩnh vực đầu tư quỹ đầu tư tư nhân, vụ án này tập trung xoay quanh các điểm tranh chấp tuân thủ trọng tâm của ngành như nghĩa vụ phù hợp tính của bên bán, nghĩa vụ cần mẫn tận tâm của người quản lý, nghĩa vụ công bố thông tin, v.v.; kết quả phán quyết chung thẩm của vụ việc cũng cung cấp một tham chiếu về thực tiễn tư pháp cho hoạt động vận hành tuân thủ của ngành quỹ đầu tư tư nhân và đầu tư lý trí của nhà đầu tư cá nhân.

Tuyên bố đặc biệt: Nội dung trên chỉ đại diện cho quan điểm hoặc lập trường cá nhân của tác giả, không đại diện cho quan điểm hoặc lập trường của trang Sina Finance Headlines. Nếu do nội dung tác phẩm, bản quyền hoặc các vấn đề khác cần liên hệ với Sina Finance Headlines, vui lòng thực hiện trong vòng 30 ngày kể từ ngày đăng nội dung nêu trên.

Tin tức số lượng lớn, phân tích chính xác—tất cả có tại ứng dụng Sina Finance APP